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序論：在您撰寫資產證券化發展趨勢時，參考他人的優秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發您的創作熱情，引導您走向新的創作高度。
截至2009年7月底，我國共有汽車金融公司10家，資產總額為378億元。其中，外商獨資和中外合資模式的汽車金融公司有通用、大眾、豐田等9家。2009年，我國首家本土汽車金融公司，奇瑞徽銀汽車金融有限公司在上海成立。資產證券化在我國起步較晚，2005年4月20日《信貸資產證券化試點管理辦法》后，才對信貸資產證券化的性質、結構安排、各機構職責、資產支持證券的發行與交易等各項內容作了初步規定。2008年，《汽車金融公司管理辦法》公布，雖然進一步放開了對于汽車金融公司業務范圍和融資方式的限制，但是其具體實施還要受《汽車貸款管理辦法》等相關法規的限制和銀監會等相關部門的嚴格監管。這些都為我國的汽車金融公司要想實現進一步發展設置了障礙。2008年1月18日，國內首單汽車抵押貸款證券化———通元2008年第一期個人汽車抵押貸款證券化信托正式設立，這是自我國資產證券化試點以來，首次發行的以個人汽車抵押貸款為資產池的資產證券化產品。標志著國際上成熟的汽車貸款證券化產品正式登陸中國，也標志著我國信貸資產證券化試點已從銀行業金融機構擴展到非銀行業金融機構，從傳統工商企業貸款與個人住房抵押貸款擴展到新興個人消費貸款。
二、汽車金融公司進行資產證券化的供給分析
（一）當前汽車金融公司資產證券化供給規模截至2009年底，我國已發行的汽車金融公司資產證券化產品只有“通元2008年第一期個人汽車抵押貸款證券化信托資產支持證券”一種。所以，目前其供給規模即為該債券的總規模?？傄幠?993462461元。從2005—2008年的資產支持證券發行情況來看，目前所發行的品種只有個人住房抵押貸款、信貸資產、重整資產、中小企業貸款和汽車貸款等寥寥數種，并且信貸資產在其中占有很大的比例，2008年占到了當年資產支持證券總發行額的66.05%。在美國，汽車貸款資產證券化起步與發展階段的上世紀90年代到21世紀初，其發行比例超過20%，從2006年開始汽車貸款資產支持證券發行額占全年ABS發行總額的比例降低到10%以下，這是由于資產支持證券市場產品結構多元化所致。與之相比，中國的汽車貸款證券化規模相對偏低。在證券市場上，實際的總供給表現為全社會各發行單位一定時期通過股票、債券和基金實際所籌集到的資金總額。所以當年債券的實際總供給為該債券市場上的期末余額增量部分，表現為汽車金融公司資產證券化實際供給規模為2008年的8.87億元。
（二）對未來汽車金融公司資產證券化供給規模擴大的分析
1、汽車行業及汽車消費貸款的發展
從汽車行業的發展來看，我國汽車行業發展迅速，雖然由于全球金融危機的影響，2008年我國汽車工業快速發展的勢頭急速回落，但2009年我國宏觀經濟保持了良好的發展勢頭。2009年我國汽車產銷突破千萬輛，分別高達1379.10萬輛和1364.48萬輛，同比分別增長48%和46%。伴隨著汽車行業的迅速發展，汽車普及率也大幅提高。近年來，私人汽車數量以每年20%以上的速度增加。汽車消費量、需求量的大幅提升也促使了汽車消費貸款規模的擴大。從汽車消費貸款規模來看，美國貸款購車的比例是80%、日本60%、澳大利亞75%，中國的汽車貸款比例只有1—20%。隨著私人汽車銷售量的提升，汽車消費貸款總量也會隨之增加。并且，中國居民的消費理念也從量入為出逐漸向主動負債轉變，居民長期的潛在消費需求的釋放，也將導致貸款購車的比例提高。這樣，汽車消費貸款在汽車消費額中比例的上升帶來汽車消費貸款規模的進一步擴大。從發放貸款主體的結構來看，國內汽車金融公司的業務規模明顯不如銀行。據初步統計，截至2008年底，全國各金融機構共發放汽車消費貸款余額1583億元，其中，國有商業銀行余額743億元，股份制銀行余額311億元，汽車金融公司余額318億元。汽車金融公司只占到全部貸款余額的20%，比例較低。但是在國外，車貸業務的80%都是由汽車金融公司來做的。
2、汽車金融公司的融資困境
在發達國家中，汽車金融公司能夠通過商業票據、發行公司債券、購車儲蓄，以應收賬款質押向銀行借款和商業銀行等機構投資者出售應收賬款等多種渠道籌集資金。而在我國，雖然可以發行金融債券、從事同業拆借等，但是同發達國家汽車金融公司的多種融資渠道相比明顯不足。國內汽車金融公司的資金來源主要是母公司的資本金和銀行貸款；然而，銀行的貸款利息又加大了其經營成本，對于其運營與發展產生不利影響。另外，由于不能從事商業銀行的絕大部分業務，汽車金融服務公司從母公司獲得的資金支持非常有限，以及汽車信貸屬于風險較大的業務等問題，均導致目前我國汽車金融公司資金運作成本較高，削弱了汽車金融公司專業化的優勢。在我國，汽車金融公司成立的相關法規規定，首先，注冊資本最低限額為5億元人民幣，高額的注冊資本阻礙了我國國內汽車公司的進入。其次，汽車金融公司不能擅自發行債券、向境外借款。第三，資產證券化作為汽車金融公司融資的重要分支，最主要的動力之一是對資產流動性的要求。流動性對于商業銀行而言不是問題。但是，汽車金融公司不能吸收存款，只能依靠資本金進行運作，來源非常有限。如果公司發展迅猛，業務發展就非常有可能不能及時得到資金支持。因此，增強流動性便顯得迫在眉睫?？梢?，在汽車消費貸款領域，相對于商業銀行，汽車金融公司進行資產證券化的積極性更高。為了解決融資問題和流動性問題，汽車金融公司資產證券化勢在必行。
3、政策的松綁與支持
2009年3月20日，《汽車產業調整和振興規劃》中提出：“支持符合條件的國內骨干汽車生產企業建立汽車金融公司。促進汽車消費信貸模式的多元化，推動信貸資產證券化規范發展，支持汽車金融公司發行金融債券等”。4月7日，商務部等八部委聯合了《關于促進汽車消費的意見》。意見指出：加強汽車金融服務配套制度建設，穩步發展汽車消費貸款保證保險業務，推動保險機構與汽車消費信貸機構進一步加強合作，促進汽車消費市場平穩發展。政策的松綁與支持促進了汽車金融公司建立與發展，對汽車消費的支持有利于汽車貸款總量的擴大，也促進了以汽車金融公司為發放貸款機構的貸款擴大，使汽車金融公司資產證券化規模擴大成為可能。
三、汽車金融公司進行資產證券化的需求分析
（一）當前汽車金融公司資產證券化需求規模
本文通過債券市場的資金流量情況來對汽車金融公司資產證券化的需求規模進行分析。從2003—2009年我國債券市場的資金流量情況看，住戶、非金融企業、政府、金融機構在債券市場中資金的運用者主要是金融機構，其次是住戶，兩項相加占到了我國債券市場資金流量的90%以上，而且其比重在逐年加大。表明在債券市場，金融機構和住戶在能力和意愿上具備相對較大的需求。據此推測以金融機構和住戶為主要需求者的汽車金融公司證券化產品的需求狀況。
（二）對汽車金融公司資產證券化需求主體的分析
1、個人投資者
我國居民作為個人投資者成為汽車金融公司資產支持證券的需求者，有其客觀可能性，基于下列兩方面的原因：首先，在股市高風險而銀行低儲蓄利率的情況下，更多可供選擇的投資工具為我國城鄉居民所需要，以實現在較低風險下的較高收益。在中國的資本市場，能夠提供的投資渠道很狹窄，到目前為止，居民可以投資的只有國債、企業債券、基金、可轉換債和股票等寥寥數種。其次，持續增長的居民儲蓄為居民的個人投資提供了基礎。2009年底我國城鄉居民儲蓄存款余額為260772億元，比上年增長了19.68%。龐大的儲蓄說明我國個人投資還有很大的潛在市場。另據中國人民銀行調查統計，截至2008年第三季度，有六成多（63.2%）的居民家庭最主要金融資產為“儲蓄存款”。這也說明居民目前投資結構中儲蓄偏高，證券類偏低。一旦設計出較好的證券化產品，投資者從儲蓄類轉到證券類空間很大。一般來說，資產支持證券相對于其他證券來說風險要小，相對于國債收益要高。具體到汽車金融公司的資產證券化產品來說，其運作流程與住房抵押貸款證券化較為相似，同時又有信貸金額較小、期限較短等特點，所以汽車貸款作為標的資產的證券化產品相對來說更可以滿足居民對于投資的資金流動性的需求。而從發放貸款主體來看，汽車金融公司的專業性也是一種質量的保證。所以，汽車金融公司貸款的證券化產品比較符合我國城鄉居民的投資需求。
2、機構投資者
從國外已經較為成熟的資產證券化市場來看，其最主要投資者是機構投資者，包括社?；?、商業銀行、共同基金、保險公司等。
（1）投資基金
我國證券市場上投資基金所占份額較高，是主要機構投資者之一。2008年證監會加大力度支持固定收益類債券基金的發行，截至2008年底，貨幣型基金和債券型基金資產凈值占全部基金凈值總額的比例由2007年的23%上升到2008年的30%。債券型基金以國債、金融債等固定收益類金融工具為主要投資對象，而汽車金融公司汽車貸款資產支持證券屬于此范疇。出于對債券類資產組合的需求和基金本身在我國機構投資者中的重要地位，再考慮前文所提到的汽車金融公司進行資產證券化的優勢，投資基金，尤其是債券類投資基金具備成為汽車貸款資產支持證券的主要需求者的可能性。
（2）養老基金
為了規避利率風險和通貨膨脹風險，實現資產保值增值，養老基金需要進入資產支持證券市場。養老基金的投資種類及所占比例，到2009年10月，基金對固定收益產品投資約占46%，對股票投資約占32%，對未上市公司股權投資和現金占22%?？梢?，在養老基金的投資結構構成中，固定收益類所占比例較大。但養老基金對于固定收益類等低風險產品的需求相對其它產品較高。以汽車金融公司的汽車貸款為標的資產證券化產品，由于具有資產支持，風險相對較低，養老基金如果考慮投資資產支持證券，汽車金融公司證券化產品應該是個不錯的選擇。
【摘要】資產證券化有利于分散較為集中的風險，保障金融的穩定性；同時還能有效的構建多層次的資本市場，為金融投資拓寬渠道。目前國內的資產證券化發展較快，但是在發展過程中，依舊存在著一些問題，如規模小、種類單一等，這些問題制約著國內資產證券化的發展。因此，在資產證券化發展進程中，應該設立專門的立法，完善資產證券化的監管體系，并且規范相關的信用評級制度；吸收國際上資產證券化發展的經驗和教訓，對資產證券化進行專項監管，促進其健康發展。
【關鍵詞】資產證券化；現狀；應用；發展趨勢
資產證券化主要是指把流動性較差，但是在未來具有一定的現金流的資產，進行收集然后通過結構性的重組，從而將這些資產轉換為在金融市場上出售、流通的證券。資產證券化最早是起源于美國，在二十世紀七十年代，美國政府根據按揭住房發行了資產抵押支持證券，這種資產證券化的做法在當時取得了巨大的成功。從此，資產證券化開始被廣泛的運用在經濟領域，并且為資金的籌集提供了有效的途徑。加之資產證券化獨特的創新融資方式，適應了經濟發展的要求，因此，在金融產品領域的發展極為迅速。近年來，中國的資產證券化發展較快，已經成功的由在境外設立spv發展到在境內設立，實現了資產證券化整體融資流程的境內化管理。但是我國的資產證券化發展起步晚，缺乏經驗，沒有完善的監督體系，與國際水平相差較遠，因此，應該完善資產證券化的監管，促進其快速、健康的發展。
一、我國資產證券化的發展現狀和運作過程
（一）我國資產證券化的現狀
1.資產證券化的歷程——境外融資歷程
資產證券化在我國的發展不到半個世紀，上世紀八十年代，我國開展基礎設施建設采用的資金籌集手段是“收費還貸”，經常出現資金與建設的脫節，資金緊張問題嚴重制約著基礎設施的建設。由于當時法律體系和資本市場的不健全，資產證券化還不能有效的實施?；谶@樣的情況，融資企業在境外設立了spv，利用國外完善的法律和成熟的市場，進行境外的融資建設[1]。其中較為有名案例的就是珠海政府建設公路時，在開曼群島注冊spv，籌集資金修建公路。由珠海高速有限公司以珠海市機動車管理費和外地過境機動車所繳納的過路費為支撐，在美國成功發行了總額2億美元的債券，用于廣州到珠海的鐵路及高速公路建設，開啟了我國基礎設施收費境外證券化融資的先例。20世紀90年代后期，我國高速公路項目通過境外證券化融資共籌集約15.5億美元資金，取得了不錯的效果。
2.資產證券化的現狀——境內融資
隨著我國法律體系的完善和經濟市場的逐步成熟，國內的資產證券化融資模式逐漸顯現：如最先實施的中國聯通計劃，然后是國家開發銀行發起的個人住房抵押貸款計劃等等，隨著基礎建設的擴大，境內融資試點也逐步推廣開來，在天津、武漢、重慶等地正在研究以路橋資產等收費權為支撐的基礎設施證券化產品。國內實施資產證券化有效的解決了建設資金的籌集難題，提高了固定資產的流動性，也降低了融資成本[2]。2006年12月18日，中國信達資產管理公司、中國東方資產管理公司在全國銀行間市場以信托型spv模式合計發行了37億元的優先級資產支持證券（次級證券合計3.5億元，由信達和東方自留），盤活了信達公司部分不良資產。
（二）資產證券化的運作過程
資產證券化一般是通過如下的步驟實現的：
1.“資產重組”——構建資產池。根據融資需求和資產的情況，選擇資產的證券化，然后，把資產匯集成資產池。能夠實現證券化資產的條件：（1）未來可以產生穩定的現金流。（2）資產有良好的質量，具有同質性[3]。（3）資產證券化的收益率和現金流容易計算。
2.“風險隔離”——設計資產的隔離。這個步驟是實現資產證券化的核心步驟。在資產證券化過程中，必須成立一個特定的目的機構spv，用于隔離資產池和其它資產。spv受母公司托付，把資產轉換成在金融市場上出售、流通的證券。
3.“信用增級”——提高資產證券的信用等級。在證券化的交易中，資產的信用、現金流與投資者的需求往往不相吻合。這就需要spv機構把資產證券化的交易進行信用增級?！捌飘a隔離”、“擔保公司信用擔?！倍际浅Ｒ姷男庞迷黾?。
4.spv聘請信用評級機構、券商發行機構，對資產證券進行評級，然后發行證券，同時將募集的資金用于項目建設。
二、案例分析-中國網通資產證券化分析
中國網通資產證券化的主要過程如下：
1.聘用特定的信托投資機構，并把中國網通未來幾年的盈利收入以具體的協議形式出售給信托投資機構。中誠信國際信用評級公司給予受益憑證的aaa級信用評級，中國國際金融公司是本次受益憑證的計劃管理人。
2.中國網通和中國工商銀行為信托機構發行的證券提供擔保。
3.信托機構把中國網通出售的資產轉化為證券，并在市場中尋找投資者。
中國網通資產證券化的優勢：中國網通在市場上發行資產支持證券可以吸引較多機構投資者的參與，同時是網通直接融資，降低了企業融資的成本，以資產證券化的方式為企業融資提供了低于同期銀行的貸款利率，節省了成本。
三、國內資產證券化監管方面的問題和解決措施
（一）資產證券化監管中出現的問題
我國目前資產證券化還處于初級階段，因此在很多方面還不健全，缺乏一個有效的監管機制，不能對資產證券化過程中出現的問題和面臨的風險進行有效的監管，從而使風險增加，嚴重阻礙了我國的資產證券化的發展[5]。特別是在證券化進程中信息的披露和風險的隔離上，存在著很大的漏洞。此外，有關資產證券化的稅收政策、信用評級、增信制度中都有待進一步完善。例如，信托與證券分業經營和分業監管，使信托監管制度不能成為資產證券化共享的基礎性制度單元。資產證券化監管平臺的不統一，對資產證券化分散風險的功能有一定的影響。
（二）資產證券化的監管措施
由于中國目前尚處于資產證券化初級階段，在信息披露、風險隔離規定、稅收政策、信用評級、增信體系、合格投資者方面仍與國外成熟市場存在較大差距，仍需進一步完善。尤其是目前法律法規不完善，沒有完善的監管體系，影響到資產證券化的監管。
我國資產證券化過程中，應該不斷的完善法律法規，加強法律的監管職能，對資產證券化過程中的違法行為進行制止和懲罰。用法制手段來規范資產證券化的發展。同時也應該不斷的借鑒外國先進的管理水平和積累的豐富經驗，再加上完善的法律制度，這樣才能確保我國的資產證券化健康、長遠的發展。
我國應建立權威性的資產、信用評級機構，并且對該評級機構進行監督管理，保證其能夠客觀公正的進行評級。同時應引進發達國家先進的管理模式，并用法律規范評估步驟，提高信用評級的可信度。
四、我國資
產證券化發展的趨勢
我國處于資產證券化發展的初級階段，與外國成熟的運作有著較大的差距，需要不斷完善法律制度、提高監管力度、規范監管職能。通過不斷的發展完善，逐步做到與國際接軌。具體可以從以下五方面著手：（1）在資產池結構上，改變資產池單一的現狀，豐富資產池品種[6]。（2）完善信用評級體系。（3）提高資產證券化的流動性，豐富投資主體。（4）有效的實現資產證券化的風險隔離，降低風險。（5）完善法律法規，增強法律的監管職能，促進資產證券化的健康發展。
參考文獻
[1]史晨昱.中國信貸資產證券化市場發展現狀及展望[j].金融論壇，2009（04）.
[2]蘇雪.我國資產證券化現狀分析[j].河南工程學院學報（社會科學版），2009（03）.
[3]劉元根.中國資產證券化現狀及發展探討[j].經濟研究導刊，2013（05）.
[4]祁小偉，宋群超.信貸資產證券化理論及中國的實踐[j].科學與管理，2009（03）.
關鍵詞：資產證券化 資產流動性 趨勢分析
資產證券化是指將一組流動性較差的資產（包括貸款或其他債務工具）進行一系列的組合，使其能產生穩定而可預期的現金流收益，再配以相應的信用增級，將其預期現金流的收益權轉變為可在金融市場上流動、信用等級較高的債券型證券的技術和過程。1968年，美國政府國民抵押協會首次公開發行“過手證券”，開資產證券化之先河，此后資產證券化在全球迅猛發展。
1資產證券化的收益分析 作為一項金融創新，資產證券化之所以能被廣泛接受并取得迅猛發展，其根本原因在于它能給證券化的參與各方帶來收益。下面從各相關參與者，即發起人、投資人和投資銀行的角度來對資產證券化的收益進行分析。
1.1發起人方面
資產證券化可以降低融資成本，增加資產流動性，提高資本充足率和資本使用效率，改善金融機構資產負債結構，并提供多樣化的資金來源和更好的資產負債管理，使得發起人能夠更充分地利用現有條件，實現規模經濟。
在傳統的融資方式中，融資者獲取資金的成本的高低取決于其本身的信用評級。與之相比，資產證券化可以降低發起人的融資成本。證券化的基礎資產具有穩定的、可預期的現金流，歷史信用記錄良好，真實出售隔離了原始權益人的破產風險，再通過信用增級等手段，證券的信用級別大大提高，這樣融資成本就相應地降低了。此外，資產證券化的信息披露要求相對較低，只需對進行證券化的資產信息進行披露，融資成本進一步降低。
1.2投資人方面
資產證券化在市場中為投資者提供了一個高質量的投資選擇機會。由于組成資產池的資產是優質資產，并且有完善的信用增級，多數能獲得AA以上的評級，這使得這樣發行的證券的風險通常很小，而收益卻相對較高，在二級市場上也有很高的流動性。所以，資產支持證券越來越受到投資者，尤其是像養老基金、保險公司和貨幣市場基金這些投資品種受到限制的機構的歡迎。 資產證券化為投資者提供了多樣化的投資品種?，F代證券化交易中的證券一般不是單一品種，而是通過對現金流的分割和組合而設計出的具有不同檔級的證券，甚至可以把不同種類的證券組合在一起形成合成證券，以更好地滿足不同投資者對期限、風險和利率的不同偏好。
1.3投資銀行方面 資產證券化為投資銀行開辟了新的業務，為其帶來了巨大的商機。作為證券化的過程中的融資顧問和承銷商，投資銀行參與了產品的設計、評價、承銷以及二級市場交易等活動，持續穩定的資產證券化為其帶來了可觀而穩定的服務費收入。
2資產證券化的重要意義
資產證券化對中國的發展具有諸多現實意義，從宏觀方面看，銀行資產證券化可以提高金融市場的效率，降低金融風險，促進經濟發展，還具有促進擴大消費、發展住宅產業的功效。從微觀方面看，開展住房按揭等貸款的證券化可以增強商業銀行的流動性，優化資產負債匹配結構，分散抵押貸款風險，有利于降低按揭貸款利率，減輕購房人的還款利息負擔，也便于簡化不動產轉讓手續，擴大不動產交易市場。
2.1對我國資本市場的推動作用
（1）資產證券化有利于分流儲蓄資金，壯大資本市場規模。2005年1月，我國全部金融機構存款余額為25.84萬億元。與此相對應，證監會公布的資料顯示，在2005年4月7日股市暴跌之前，滬深兩市股票市價總值為52080億元，股票市場只起到了部分分流資金的作用。數萬億信貸資產的證券化及其在二級市場的放大效應，將是分流儲蓄的重要手段。（2）資產證券化能提供新的金融市場產品，豐富資本市場結構。資產證券化將流動性較差的資產轉變為信用風險較低、收益較穩定的可流通證券，豐富了證券市場中的證券品種，特別是豐富了固定收益證券的品種，為投資者提供了新的儲蓄替代型投資工具。這無疑會豐富市場的金融工具結構，對優化我國的金融市場結構能起到重要的促進作用。（3）資產證券化降低融資成本，豐富了融資方式。資產證券化為籌資主體提供了一種融資成本相對較低的新型籌資工具，可以使籌資主體利用銀行信用以外的證券信用籌集資金。（4）資產證券化為投資者提供了新的投資選擇。資產證券化產品具有風險低、標準化和流動性高的特點，其市場前景廣闊。資產證券化還可以為投資者提供多樣化的投資品種，可以通過對現金流的分割組合而設計出一系列證券投資組合，以滿足投資者不同的投資偏好。（5）資產證券化能促進貿易市場和資本市場的協調發展。資產證券化通過巧妙的結構設計和獨特的運作方式，猶如一道橋梁，在多個層面上將貨幣市場和資本市場有機聯系起來。資產證券化一方面為銀行信貸風險“減壓”，另一方面，在為資本市場增添交易品種的同時，也為市場輸送源源不斷的資金“血液”，進而促進資本市場和銀行體系的協調發展。
2.2資產證券化對商業銀行的意義
（1）資產證券化有利于商業銀行的資本管理，提高資本充足率。資本充足率是資本凈額除以總的風險資產之后得出的，即：資本充足率＝（資本－扣除項）／（風險加權資產＋12.5倍的市場風險與操作風險所需資本）。其中，風險加權資產是由銀行的各項資產乘以它們各自的風險權重而得。根據銀監會對銀行資產的風險權重的規定，住房貸款的風險權重為50%，而證券化之后回收的現金的風險權重為0，這樣計算出來的分母變小，資本充足率自然會提高。銀行可以將信貸資產進行證券化而非持有到期，主動靈活地調險資產規模，以最小的成本增強資產流動性，提高資本充足率。（2）資產證券化有助于商業銀行優化資產負債結構，提高資產流動性。資產證券化為資產負債管理提供了有效的手段，通過證券化的真實出售和破產隔離功能，商業銀行可以將不具有流動性的中長期貸款剝離于資產負債表之外，及時獲取高流動性的現金資產，從而有效緩解流動性風險壓力。（3）資產證券化有利于化解不良資產，降低不良貸款率。通過資產證券化將不良資產成批量、快速地轉換為可轉讓的資本市場產品，重新盤活部分資產的流動性，將銀行資產潛在的風險轉移、分散，是化解不良資產的有效途徑。（4）資產證券化有利于商業銀行增強贏利能力，改善收入結構。資產證券化的推出將為給商業銀行擴大收益、調整收入結構提供機會。在資產證券化過程中，原貸款銀行在出售基礎資產的同時可以獲得手續費、管理費等收入，還可以為其他銀行資產證券化提供擔保及發行服務賺取收益。（5）資產證券化有助于國內銀行適應金融對外開放，提高整體競爭力。實施資產證券化，可以使國內銀行通過具體的證券化實踐來發展機構，積累經驗，培養人才，縮小同發達國家金融機構在資產證券化業務方面的差距。這樣，國內銀行就會在證券化業務方面占據一定的市場份額，從而提高同外資金融機構競爭的能力，不至于在外資金融機構進入后處于被動狀態。
2.3資產證券化對其他方面的意義
（1）資產證券化有利于推進我國住房按揭市場的發展。住房抵押貸款證券化是20世紀70年代以來國際金融領域中的一項重要創新，其運作方式已經十分成熟。在中國開展個人住房抵押貸款證券化業務，不僅能有效防范系統性金融風險，促進中國房地產市場持續健康發展，而且對于豐富中國的債券產品，推動中國資本市場發展也有重要意義。（2）資產證券化有利于優化國企資本結構。我國的國有企業受間接融資方式的限制，其資本結構以大量負債為主，企業在銀行的貸款占企業外源融資的比重很高。通過資產證券化融資，國有企業不會增加資產負債表上的負債，從而可以改善自身的資本結構。同時資產證券化還有利于國有企業盤活資產，提高資產周轉率。通過信貸資產證券化，使作為國有企業的單一債權人的銀行能夠出售債權，從而緩解國有企業的過度負債問題，大大改善國有企業的資本結構。（3）資產證券化有助于疏通貨幣政策傳導渠道，提高貨幣政策傳導效率。資產轉化為債券后，可在銀行間債券市場上市，這種債券就可能成為央行公開市場操作的工具。證券化資產的比重越高，規模越大，貨幣市場的流動性和交易性就越強，央行公開市場操作對商業銀行流動性的影響就越顯著，貨幣政策的傳導效率就越高。
參考文獻：
關鍵字：資產證券化，有價證券，公眾化，局限性
資產證券化是20世紀70年端于美國的一種新的金融工具。通過將金錢債權與“一張紙”相結合以及風險防范制度和各種最新的法律制度、經濟方法的巧妙綜合運用，資產證券化在當前的融資市場上發揮著舉足輕重的作用。此制度已引起我國經濟學界、法學界的關注，但是作為民商法學理論的研究著述尚不多見，本文欲在此方面進行一些有益的探索。
資產證券化是金融制度創新的產物，同時又是財產證券化法律制度的創新。廣義來講，所有的有價證券制度都是資產證券化的表現形式，雖然當前的資產證券化具有更多新的特質，但其本質屬性及其產生、發展都是建立在有價證券制度基礎之上的。資產證券化一方面延續了有價證券的本質屬性、公眾化特征，順應了有價證券制度的發展規律，是有價證券制度的進一步展開。另一方面，它克服了傳統的有價證券制度固有的局限性，是對有價證券制度的揚棄、突破。因此， 資產證券化是法律制度的創新，而不是簡單的歷史沿襲，任何傳統的制度都不能為其提供直接的沿用模式和法制規范。
一、財產法的發展與資產證券化
在英美法系財產法上，財產被區分為具體物和抽象物，前者即為大陸法系所言的有體物，后者即為無體物。 由于抽象物是人的意識的創造物，其價值并不直接附屬于任何實物客體，所以人們可以根據用途任意選擇其類型，也可以使其功能相互結合。 至為重要的是，抽象物的流轉脫離了具體的物質形態，更為便捷。這些都使抽象物在財產法上日益占據了更為重要的地位。但是，在科技尚不發達時，抽象物的意識創造物屬性也引發了其不能被明確地感知，進而有損于交易安全的弊端。 然而，具體物雖然“通過感觀可以感覺到或觀察到”，但是其實物客體的存在卻導致了流轉的不便。由此，在財產法上就產生了溝通具體物與抽象物各自優勢的要求，有價證券制度正是應這一要求而產生的。
一方面，有價證券使具體物得以表征化。通過將占據巨大空間或不可移動或不便移動的具體物的全部權利記載于“一張紙”上，并賦予處分這張紙以處分具體物同等的效力，具體物得以表現為流轉性極強的有價證券。同時，該有價證券取得了虛擬具體物的屬性，這為此后具體物的實物客體市場和虛擬客體市場并存奠定了堅實的基礎。例如，提單、倉單及載貨證券，“其內容雖系以證券所記載貨物之交付為目的之債權；但其證券之交付，與物品之交付有同一之物權的效力?！?nbsp;此時，從物的流通角度來講，被記載于證券上的貨物已由提單、倉單及載貨證券所代替，具體物已表征化為有價證券。從權利性質角度來講，被記載貨物的物權變更依賴于作為證券權利的債權，物權萌生了債權化的趨向，同時債權具有一定的物權屬性，體現了物權與債權之間的相互融合。
另一方面，有價證券使抽象物得以有體化。通過將只能通過思維去想象的，如“債權、公司股份、專利和版權之類的知識產權”等抽象物記載于有價證券，抽象物獲得了一定的實物形體-雖然這一形體并不是抽象物本身，交易的標的具有了可以明確感知的公示手段，交易安全相應地得到了提高。此時，有價證券自身尚不具有任何其他價值，只是作為抽象物的載體而存在，僅僅是將抽象物轉化為具體物的一種有效途徑而已。
當有價證券被廣泛地用于溝通抽象物與具體物之間進行流轉時，有價證券即逐漸揚棄其工具性而獲得了一定的獨立價值。雖然這種價值無法完全擺脫其所記載的抽象物或具體物的財產價值，但由于其獨立價值得到如此普遍地承認，以至于有價證券“幾乎代表、甚至完全代表了金錢或商品”， 進而成為一種獨立的無體動產。
我國已故著名民法學者史尚寬先生曾指出：“將一切財貨使之證券化，而謀資本之流通，為現代經濟生活之趨勢，從而關于有價證券之法律關系，占有重要之地位?！?nbsp;可見，將財產“化體”為有價證券，在現代財產法上并非一個偶然的現象，實為現代財產法至為重要的發展趨勢之一。除上述有價證券溝通抽象物與具體物的普遍歷史現象外，起源于德國的抵押證券制度將抵押權與證券相結合，也是這種發展趨勢的有力證明。限于篇幅，本文對該制度不予探討。
從最廣泛意義上來講，我們可以將上述種種現象籠統地稱為“資產證券化”，即“將資產化體為有價證券”。事實上，從“將資產化體為有價證券”的意義上來理解資產證券化，我們可以認為有價證券制度的歷史就是資產證券化的歷史，二者具有嚴格的同一性。因為有價證券的歷史，就是財產、權利等與證券相結合的歷史，這一結合的過程就是“將資產化體為有價證券”的資產證券化過程。
如果將“資產證券化”概念的外延限定為“20世紀70年端于美國的、被稱為asset securitization的一種新型融資方式”的話，那么，迄今為止，資產證券化則是現代財產法財產證券化歷程上最高級、最復雜、最完善、包容性和靈活性最強的制度結晶。它把一切具有優質信用的現存的、未來的、實體的、虛擬 的、無形的資產，都可以賦予其特定的證券化形式，達到擔保融資和有安全保證的的投資功效，從而使財富實現空前的流轉利用率。雖然狹義的資產證券化制度內容已經遠遠超出了一般的財產“化體”為有價證券的范圍，但是資產證券化卻沒有，也不可能與有價證券之本質屬性發生任何偏離。而是在更高層次上、更廣闊范圍內表達了其作為有價證券制度的財產證券化屬性。至此，即有必要對狹義的資產證券化制度予以框架性的介紹，以作為后文進一步研究的基礎。
二、資產證券化制度構架的初步解讀
資產證券化制度構架極其復雜，涉及相關利益主體眾多，法律關系構成紛繁。但是從最重要的層面觀察，資產證券化制度大致可被認為是由兩個階段、四個主要制度構架起來的有機體系。所謂兩個階段，是指“資產分割（asset partitioning）”階段和證券化階段，其中尤以資產分割階段為法學研究的重點。所謂四個主要制度，是指特殊目的機構（special purpose vehicle，SPV）的設立、資產轉移、信用增強（credit enhancement）及資產支撐證券（asset-backed securities）的發行與交易等四項制度。
所謂“資產分割（asset partitioning）”，是指從資產持有者獨立分割出來后新成立的法律主體，得以自己的名義（新法律主體之名義）持有進行證券化特定的資產，而且該法律主體的債權人（即證券投資人）對于該法律主體的資產，相對于該主體之股東的債權人有優先的地位，如此才能達到資產分割以隔絕破產風險的目的。 由于資產證券化目的實現的前提在于：證券化資產與該筆資產的持有者隔離、分割，也就是使該筆資產具有相當程度的獨立性，所以“資產分割”實為資產證券化最核心的概念。
資產證券化中需要予以分割的“資產”，實為各種具有財產屬性的權利，因此資產證券化中的資產分割，其本質在于財產性權利的獨立性與無因性設計，以達到使該財產性權利成為獨立于原始權力人交易基礎關系的無體財產的目的。為此，一方面，則必須使該財產性權利得以從其原始持有人處徹底脫離出來，以使該財產性權利獲得獨立性而得以安全地成為將來發行證券的基礎。特殊目的機構創設的首要目的就在于，形成一個為發行證券而持有財產性權利的法律主體，完成財產性權利自原始持有人處獨立的任務。另一方面，由于財產性權利的價值來源于相對義務人的積極給付行為，非阻斷相對義務人對財產性權利受讓人的各種抗辯則不能徹底維護以該財產性權利為基礎的證券的安全性，此即為財產性權利無因性設計的緣由。而資產轉移制度則是達到財產性權利無因性設計目的之有利工具。
創設特殊目的機構以確立財產性權利的獨立性，至為關鍵的環節在于，如何切斷創始機構對于特殊目的機構的實質控制關系。 因為即使資產的轉移過程無可挑剔，但由于創始機構單獨設立特殊目的機構，必將形成其對特殊目的機構的實質控制局面。這種實質控制局面又常常會因創始機構操縱特殊目的機構從事不利于證券投資者的事務，而引發各種危機。 因此欲確立財產性權利的獨立性，首先必須確保特殊目的機構的獨立性，這是創設特殊目的機構制度所須解決的核心問題。
資產轉移制度的設計，實為資產分割的核心。合理的資產轉移制度，能夠平衡多方主體的利益，為資產證券化融資目的順利實現的有力保證。反之，不合理的資產轉移制度設計，從一開始就決定了資產證券化必將失敗的宿命。在資產轉移制度設計上，美國、日本以及我國臺灣地區均采取特殊目的信托（special purpose trust）和真實買賣（true sale）兩種方式，前者以信托機構為SPV，后者則以特殊目的公司為媒介機構。另外，鑒于資產證券化中的資產轉移實為財產性權利的原始權益人虛擬債權的非常規交易，權利轉移之后的基礎資產管理、營運業務一般仍屬原始權益人，因此極有必要對資產證券化，特別是資產轉移制度予以適當的管制和約束。
證券化階段是對經過“資產分割”處理的各種財產的有體化過程或表征化過程、流通性和安全性的增強過程。所謂有體化過程、表征化過程，是指有價證券對于抽象物、具體物的各自優越性的溝通，前文已經論述。流通性和安全性的增強過程，乃是各種財產基于有價證券的基本屬性-流通性和安全性，獲得的新的屬性的過程的概括，也是財產證券化、資產證券化追求的目標和必然結果。
從本質上講，資產證券化過程乃是對包括抽象物、具體物的財產的潛在金錢價值、資本價值的表征化過程。財產為一個由使用價值和交換價值有機結合而成的整體。依嚴密的邏輯推理，表彰財產價值的有價證券既可以承載財產價值的整體，亦可以單獨記載財產的交換價值或使用價值；但是從實踐的角度來看，有價證券或者表彰概括的財產價值，或者單獨記載財產的交換價值，而沒有單獨記載財產使用價值的有價證券。個中緣由大致在于，使用價值的移轉旨在有效利用財產的實體以提高財產的利用效率，而有價證券重在促進財產的流通，若有價證券記載使用價值而不斷流動，財產的實體利用目的勢必難以實現。因此，表彰財產價值的有價證券不以記載財產的使用價值為必要，無論是記載財產的交換價值抑或表彰財產的概括價值的有價證券，其核心均在于表彰財產的交換價值。值得注意的是，財產的交換價值以使用價值為前提，沒有使用價值的財產不可能有交換價值，表彰財產的交換價值的有價證券從根本上不能脫離財產的使用價值，只是其不必須將財產的使用價值記載于證券而已。所以，有價證券是以財產的使用價值為前提，主要表彰財產的交換價值的證券。
從財產價值與權利相結合的角度來講，對物的獨立權利，可分為實體權（Substanzrecht）和價值權（Wertrecht）兩種。實體權是以追求物的使用價值為目的、以物的實體（Substanz）為客體的物權；而價值權則是以追求物的交換價值為目的、以物的潛在貨幣價值或資本價值（Kapitalwert）為客體的物權。 據此，主要表彰財產交換價值的有價證券，根本來講就是對財產的價值權的有形表征。而表彰財產的概括價值的有價證券，可認為是同時記載了財產的實體權。但是，此處所言的表彰財產的實體權、價值權乃是從財產權作為所有權利的根本的層次上來講的，也是為了實現把握證券化過程本質屬性的目的出發所得出的結論。至于法律賦予有價證券的持有人以何種權利，則應具體而言，不能從財產價值的抽象層面來理解。
證券化過程中的信用增強制度，是為了確保有價證券的順利發行與募集而設計的一系列附加擔保制度。資產證券化即資產支撐證券，在于“資產”構成發行證券的信用保證，本質上無異于擔保融資，而證券化的信用增強制度，則對擬發行證券的“資產”施行擔保的加強，旨在一待“資產”出現不利情形而借助其另設的信用保證進行風險防范。在證券融資過程中，預備發行證券的信用評級很大程度上成為該證券的發行能否成功的決定性因素。因此，證券發行人總是通過各種手段提高預備發行證券的信用等級。信用增強最根本的途徑在于擬發行證券的基礎資產信用的提高，此為內部信用增強；此外，借助銀行、保險公司甚至國家直接或間接信用來提高擬發行證券的信用等級等外部信用增強手段，這對于基礎資產信用程度不高、內部信用增強見效甚微的擬發行證券來講，也是一個行之有效的信用增強途徑。
證券發行與交易為資產證券化制度題中應有之義，該制度與普通證券交易規則并無根本的不同，同時限于篇幅，本文對此制度不再作說明。
三、資產證券化與有價證券發展趨勢的契合
前文言及，資產證券化是現代財產法財產證券化歷程上最高級、最復雜、最完善、包容性和靈活性最強的制度結晶。通過對資產證券化制度構架的簡要回顧，我們對此已經獲得一定的認知。為能夠全面揭示資產證券化的有價證券制度基礎，有必要從有價證券發展趨勢的角度對資產證券化制度做更具理性的分析。有價證券的發展趨勢，本源于對有價證券制度發展歷史的反思，但限于篇幅，筆者在此只能省略此項歸納過程，直接對有價證券發展趨勢與資產證券化進行比較分析。
有價證券的發展趨勢表現在以下幾個方面：其一，就有價證券的屬性而言，其流通性與安全性不斷得到增強。其二，就有價證券的功能而言，不斷揚棄其支付工具屬性而增強了信用手段、融資手段的色彩。其三，就與有價證券相關聯的財產范圍來講，有不斷擴張的趨勢。其四，就有價證券所涉關系而言，不斷由私人間關系向社會化關系發展。在這幾個方面，資產證券化無不表現出其作為財產證券化發展最高階段的制度結晶所具備的最佳品質。
財產權利流通性與安全性是有價證券賴以存在和發展的根本特質所在，不具有流通性的有價證券，經濟價值處于僵死狀態；不具有安全性的有價證券，必將引起厭惡風險的投資者的恐慌，而無從實現其價值。因此有價證券制度的發展歷程始終以有價證券的流通性與安全性的增強為其宗旨，而從未絲毫偏離。但是受經濟發展、人類文明進程的限制，人們至今仍未尋找到將高安全性和強流通性完美結合的有價證券品種。雖然任何人都不能斷定，資產證券化就是我們夢寐以求的目標，因為其發展的歷程太過短暫了，制度的先進性還有待于實踐的檢驗；但是沒有人能夠否認，迄今為止，資產證券化制度是人類探索歷程上最精致的構思，也是唯一將高安全性與強流通性集于一身的先進制度。
資產證券化產生之前的普通有價證券制度始終面臨著發展上的尷尬局面，即在高安全性和強流通性兩方面總是顧此失彼，不能取得兩方面的平衡發展。從票據、提單、倉單向股票、債券演進過程，就是有價證券流通性不斷增強的過程，同時也是其安全性不斷衰減的過程。安全性衰減與流通性增強所導致的矛盾，雖然由于有價證券投資的投機屬性增強而并不顯著；但是大多數人卻不趨向于追求高風險的高收益，而寧愿尋求一種回報雖不太高、但更加安全的投資渠道。資產證券化制度通過將至為嚴格的“資產分割”手段、信用增強機制與流通性最強的有價證券相結合，從而實現了有價證券流通性、安全性雙重屬性的同步提高。就此而言，資產證券化不能說不是有價證券制度發展歷程上具有里程碑意義的制度形式；不可謂不是新時期契合有價證券發展趨勢的先進的制度創新。
有價證券的功能亦即有價證券存在的意義，在有價證券的發展歷程上始終處于不斷的變化之中。反思歷史，可以發現有價證券功能是因時代對于生產、交易要求的變化而變化的。當封建割據致使貨幣不統一、交易不便，時代要求便捷的支付工具時，票據的前身-兌換證書應時代召喚而生；當現代貿易需要一種表達信用的手段時，“遠期票據”這種有價證券即時產生了； 而當社會化大生產需要巨額的資金來源時，與現代生產組織-公司相結合的股票、債券等具有融資功能的有價證券即時滿足了這一要求。當前人們對于與公司相聯系的有價證券所存在的諸多問題大感頭痛，一種脫離于公司的融資方式和投資渠道成為新時代的要求，資產證券化這種新興的有價證券制度因迎合了這一需求，而成為時代的寵兒?，F代社會從交易社會向投資社會的轉變，要求有價證券從支付工具、信用手段向投資工具、融資渠道的轉變。建立在公司制度上的股票、債券雖然標示了這一轉變的開始，但卻存在著諸多弊端，特別是投資者與公司各具獨立人格因不可克服的信息差異所造成的公司異化現象，往往使投資者屈從于公司而茫然失措，證明公司融資制度并沒有真正完成這一轉變，于是資產證券化則歷史地成為完成有價證券功能這一轉變的新生力量。
有價證券存在的價值不在于其為記載了一定權利的“一張紙”，而在于其所表彰的財產價值，若喪失了此財產價值，有價證券與一張廢紙無異。作為融資工具的現代有價證券，能夠承載的財產價值越多，其融資功能就越強。因此，出于增強其融資功能的需要，有價證券賴以產生的財產范圍有不斷擴張的趨勢。票據、提單和倉單等最初的有價證券，由于承載財產范圍因與特定的交易關系相聯系而非常狹小，其融資功能相當有限；股票、公司債券將其可承載的財產范圍擴張到所有可以獨立存在的財產，而使有價證券的融資功能得到空前地提高。但是，人們并未就此滿足，而是希望所有的-甚至是將來的-財產都能夠成為有價證券的基礎資產，并希望自己能隨之進入現代資本經濟，成為其中的一員?！白C券化你的夢”的口號使人們不得不驚嘆人類非凡的想象力；資產證券化制度更將人類卓絕的創造力表現地淋漓盡致。
經由資產證券化而發行的資產支撐證券乃是建立在不特定人的財產之上的，而賴以可發行資產支撐證券的財產不僅不以現實的財產為限，甚至包括未來可能的財產收益。由此可以看出，有價證券所賴以存在的物質基礎正在向更廣闊的時空快速蔓延，具豐富的虛擬化和流通性更加具有擴張性。不遠的將來，有價證券和信用將成為人們克服時空障礙的有利武器。
雖然現代社會正由“熟人社會”向“陌生人社會”邁進，但是這并沒有導致人與人之間關系的疏遠，反而使人們之間的聯系更為緊密了，即使相互聯系的人們之間并不熟識。這種良性矛盾的維持依賴于社會公共產品的組織功能。隨著社會的變遷，有價證券正逐漸從私人交易工具漸進為社會公共產品的一員。有價證券的公眾化使其媒介的生活關系逐漸擺脫了私人關系的相對性，而逐漸具有社會化特征。建立在獨立的有價證券交易市場和極度簡捷的交易規則基礎上的股票、公司債券是有價證券公眾化及其媒介關系社會化的重要標志。資產證券化制度的產生則使有價證券公眾化及其媒介關系社會化的程度更具有跨越性。借助于對可證券化財產范圍的拓展及有價證券安全性的提高，一方面，資產證券化使無法通過普通公眾化有價證券-股票和公司債券-融資的企業組借助其 “資產”即進入有價證券市場，提升了有價證券媒介關系的社會化程度；另一方面，資產證券化則將更多的財產持有者吸入有價證券市場，這些潛在的投資者出于對普通股票、公司債券等公眾化有價證券風險的恐懼而不愿投資于有價證券，卻因資產證券具備獨立信用資產擔保而使有價證券公眾化的范圍得到進一步的擴張。鑒于它具有安全性和效益性的雙向優勢，特別適宜于企求穩定的機構投資，充分其服務社會、穩定社會的優秀品質。
四、資產證券化對公眾化有價證券局限性之克服
當前的普通公眾化有價證券融資雖然是引發資產證券化制度創新的直接思想素材和理論基礎，但同時，由于一種普遍存在的戀舊情緒，這一普通公眾化有價證券制度正成為資產證券化制度建立與發展的最大障礙。事實上，正是因為這種普通公眾化有價證券制度存在著諸多局限，才更有建立資產證券化制度的必要。制度的選擇必然是歷史的選擇，資產證券化的優勝性，根植于這種制度深處的局限性。
普通公眾化有價證券制度賴以建立的基礎是現代公司制度；但同時，其所暴露出來的難以克服的局限性，也應歸咎于公司制度。其中，公司法人格獨立、有限責任及公司資本三原則等是普通公眾化有價證券的根基，也是其局限性的根源。
股票局限性的首要來源是公司法人的獨立人格屬性。公司具有獨立的人格，是公司法人制度最基本的特征。 其基本意義在于公司成為獨立的實體并與其成員人格區分開來，公司獨立人格不可或缺的要素之一是公司財產與其成員的財產相分離。由于公司與其成員的財產相分離且具有獨立的人格，因而公司擁有了自身的利益，而公司的利益與其成員的利益不可能始終保持一致。特別是當公司受某個股東、或者專業經理層、或者董事會控制時， 這種投資人與公司-實質上是與特定利益集團-的利益分化就更為明顯了。由于這些公司實際控制者占據了最優勢地位，有價證券持有人必將陷于最不利的境地，公司制度的信息不對稱是絕對的，公開性是相對的，投資人投資的安全性因此受到了極大的威脅。而公司法人格獨立是公司制度的根本，從而導致了建立在此基礎上的有價證券不可克服的局限性。
關鍵詞：資產證券化 互聯網金融 發展趨勢
前言
隨著社會發展進程的不斷推進，我國互聯網金融業也呈現出了全新的發展態勢。在社會經濟、文化以及科學信息技術水平不斷發展的帶動下，資產證券化已經逐漸成為了我國社會金融產業眾多創新發展形式中最為主要的組成部分。但由于我國金融業的相關工作人員對資產證券化的研究經驗尚淺，在具體工作開展的過程之中不可避免的就會出現一系列的弊端和問題。
一、簡析資產證券化
所謂資產證券化指的就是以一定的資產經濟組合作為特有的存在方式，以現金流作為最基本的交流技術支持，在指定消費人群之間發放可交易性證券的一種特有的融資形式。狹義的資產證券化最早出現于上個世紀七十年代的西方發達資本主義國家，而在我國當今社會的發展進程之中，金融產業中普遍存在風險的證券化金融產品，就是在資產證券化狹義概念的基礎之上演變而來的[1]。
在我國，資產證券化的研究和發展最早開始于上個世紀的八十年代中期，發展到今天已經有近四十年的歷史。經過相關工作人員的積極探索和學習，我國金融業的資產證券化已經取得了令人矚目的發展成就。但由于相關技術人員在資產證券化方面的研究時間較短、實踐經驗尚淺，在具體工作開展的過程之中不可避免的就會出現一系列的問題。在當今社會互聯網金融的發展背景下，如何才能更好的創新我國的資產證券化，逐漸受到了各界人士的廣泛關注。
二、互聯網金融背景下資產證券化完善和創新的途徑
（一）提升資產證券化在法律法規方面的力度
在互聯網金融時代的發展背景下，想要更好的創新和完善金融資產的證券化，就要最大限度的提升法律法規方面的管理力度。相關部門的工作人員要在全面了解、有效結合國家金融行業資金流動以及證券市場發展現狀的基礎之上，設立有針對性的法律法規管理體系。
法律法規體系相關管理規定中的內容要覆蓋，或者囊括金融證券資產的發行、上市、交易以及流通和貯藏等不同環節中涉及到的內容。通過合同規條簽訂的監督方式，將資產證券交易雙方在交易過程中應當享有的權利和履行的義務以書面文字的形式記錄下來，最終實現互聯網金融社會發展背景下，資產證券化的飛速發展[2]。
（二）轉變管理理念，實現政府對資產證券化的參與性管理
政府的干預和管理一直以來都在我國金融行業資產證券化的發展過程中發揮著不可小覷的重要作用。金融證券的交易和流通工作能夠有序開展，在一定程度上取決于政府干預和管理能力水平的高低。為此。相關部門的工作人員如果想要更好的實現我國金融資產的證券化，就必須及時轉變政府在金融產業方面的管理理念。
必要時，政府相關部門的工作人員可以最大限度走出傳統管理方式的束縛，以平等的市場經濟資產流通參與人的身份和角色更加深入地融入到金融產業資產證券化的發展過程之中。在完善我國社會主義市場經濟體制建設機制的同時，最大限度的避免市場信息扭曲以及市場經濟資源浪費的現象發生。
（三）建立健全完善的資產評估和信用u價機制
最后，相關人員如果想要在互聯網金融背景下全面地創新金融資產的證券化，就要采取更加科學有效的管理策略，建立更加完善的資產評估和信用評價機制。資產評估和信用評價體制的建立要以能夠切實符合我國金融市場實際發展現狀的條款規定作為最基本的評估依據，以規定簡潔精煉，但覆蓋內容廣泛作為主要的發展模式。必要時，金融行業的工作人員還可以通過借鑒和學習國外先進管理經驗的方式，在國內部分地區建立具有代表性和權威性的金融資信評估機構，促進和保障我國金融資產證券化的穩定發展[3]。
三、結論
總而言之，資產證券化是在我國當今社會不斷發展的必然趨勢，資產證券化也是我國互聯網金融發展水平不斷提升的必然結果。只有金融產業的相關技術人員真正認識到資產證券化在金融產業中的重要作用，才能樹立更加科學的認知觀念，采取更加有效的應對措施，及時轉變和創新自身的發展理念，最終實現社會經濟的又好又快發展。
參考文獻：
[1]李佳，羅明銘. 金融創新背景下的商業銀行變革――基于資產證券化創新的視角[J].財經科學，2015，02：13-22.
關鍵詞：金融證券化；趨勢；發展
金融業發展直接關系著經濟發展與經濟穩定，使得金融證券化應運而生，成為了現今經濟環境中的重要組成部分?，F階段，世界各國都在推動金融證券化進程，同時我國也將金融證券化當成是了金融業發展的主流趨勢。有關研究顯示，我國金融證券化產品交易額越來越大，市場規模正呈現爆發式增長趨勢。然而，因為我國金融證券化發展比較晚，市場機制還待改革與創新。所以，我國應加深對金融證券化的研究，為金融經濟持續發展奠定基礎。
一、金融證券化概念及特點
金融證券化指的就是銀行將債權作為擔保，發行抵押證券，以供投資者購買，或者企業發行金融債券籌措資金，進而直接融資。對于企業而言，金融證券化發展創造了有利的金融條件，減少了融資成本，為企業的長遠、穩定發展奠定了堅實的基礎。對于社會而言，金融證券化發展為社會經濟的快速發展提供了可靠保障，促進了社會資產流動，提高了金融投資收益率，在一定程度上實現了經濟良性循環。從金融證券化背景分析，金融證券化發展和金融業發展機制變化息息相關。在金融證券化發展中，加快了銀行等金融機構的資金周轉，增大了投資收益，降低了投資風險，有助于金融業轉型升級，為金融業有序、穩定發展奠定了堅實基礎。
二、金融證券化趨勢變化
1.大量增幅證券。與傳統固定利率債券相較來說，浮動利率債券及與股權互相聯系債券的收益更高。通過提高收益與降低投資風險，更能促使企業快速得到社會資金，減少資金成本。根據相關調查顯示，在20世紀80年代，金融投資機構債券發行比例明顯提高，且呈現逐步提升的趨勢。2.衍生債券。衍生債券是金融證券化的一種創新，其產生原因為國際金融證券化趨勢越來越強，加之金融體系中固定利率系統的解體，世界各國浮動利率制度的實施，造成利率與匯率風險不斷增大，使得世界各國運營者面對的金融風險越來越大，在此基礎上，衍生債券應運而生，將生產經營中的風險從收益中剝離，出售給追求收益的群體，不僅可以削弱運營風險，還可以提高生產力，為社會的穩定、和諧發展奠定堅實的基礎。3.國際化趨勢。隨著經濟全球化的不斷發展，金融證券發展越來越快速，在歐洲資本市場不斷發展與國際資本流動性不斷增大的形勢下，國際各國金融規則與制度發展趨勢越來越接近，在世界范圍中，金融工具可自由選擇籌資者與投資者。在此形勢下，國家可創造更容易促進資金流動及交易性更強的金融工具，進而吸引其他國家的籌資者與投資者。而在此背景下，其他國家通過對金融工具的深入研究與推廣，促進了各國金融證券化的長遠、穩定發展。4.電子信息技術應用。在金融證券化發展中，電子信息技術應用對證券市場發展有著很大的影響。計算機功能非常強大，通過信息技術的應用，對人們獲取信息渠道產生了一定的影響，由以往通過市場渠道獲取信息轉變為現今的網絡渠道獲取信息，最大限度的實現了金融信息獲取渠道的信息化。因為證券市場獲取信息與傳播信息的速度非?？?，加之各種中介公司提供的信息非常全面，如隨時可公布某個債券的風險評級、收益評級等，極大的改善了融資者與投資者之間信息不對稱的現象，不僅減少了證券交易費用，還增大了證券市場流動性，提高了證券運行效率，為金融證券化發展奠定了堅實的基礎。
三、金融證券化發展趨勢
1.增大金融證券化投資強度，放寬金融管理政策?，F階段，我國金融證券化投資方式中，商業銀行投資方式主要有國家建設債券、財政證券、保值公債、金融證券、股票等，然而相較于其他債權模式，國家債券投資更加集中。為了促進我國金融證券化的穩定、長遠發展，應進一步推動商業銀行發展，使其更加積極的尋求穩定，以此進行優良的證券投資，提高閑散資金使用效率，增加投資收益，同時，我國也對商業銀行實施了一些比較寬松的金融管理政策。2.加快金融資產證券化。金融資產證券化也稱之為資產證券化。在我國證券化發展中，應積極借鑒國外成功經驗及理論知識，不斷完善與優化我國證券化發展，使我國資產證券化在國際證券市場中占有一定地位。其表現方式主要包括兩種，一是，由單獨資產轉變為多種層次資產，實現了資產證券化的多樣性；同時，以商業抵押為主的模式逐漸取代了以消費信貸為主的模式。二是，利用資產證券化對不良資產情況予以處理，解決不良資產問題，以免證券市場發展受到了影響，出現不良資產消費現象。3.創新金融工具。在我國金融市場證券化發展中，主要是借助國外成功經驗與理論知識，結合我國實際情況，不斷改進與完善我國金融市場證券化。通常情況下，主要包括以下兩種方式，一是，加強政府政策扶持。公有制經濟為主體，多種所有制經濟共同發展是我國的經濟體制。針對證券市場而言，政府影響力較大，為了促進我國金融證券化的快速發展，政府應制定切實可行的扶持政策，并不斷健全金融管理法律法規，從而為金融市場發展提供可靠的法律保障，促進金融市場的穩定、長遠發展。二是，支持金融創新。構建一個以市場為基礎的金融管理體系，加強金融證券市場管理，不斷完善利率與匯率的市場化，從而促進我國金融證券化的不斷發展，創新金融工具，進一步提高了金融服務質量，實現了金融業的健康、可持續發展。4.注重動力支持。我國金融證券化動力支持主要包括以下三點，一是，制度創新支持。為了促進金融證券化的不斷發展，應加強初級金融工具的推廣，進而發展商業票據、長期企業債券、短期國債等抵押貸款業務。二是，金融服務創新支持。金融服務創新是金融證券化發展的重要所在，主要包括信用增強、信用評級創新。信用評級創新就是指證券化產生后，信用評級機構創設新型評級方式，不僅加強了對證券化組織者、服務者即其他參與機構的檢查與監督，還整合了證券化資產、金融資產等信息。三是，政府政策扶持。為了鼓勵與促進金融業的長遠、穩定發展，政府不僅要以人大授權制定的法律法規以及人大立法支持金融創新，還要出資構建新的金融結構，直接參與金融證券化活動，從而實現金融證券化的穩定、可持續發展。
四、結語
綜上所述，隨著經濟全球化的快速發展，金融業在經濟發展中的地位越來越高，發揮的作用也越來越大?，F階段，金融證券化逐漸成為了金融業發展的主要趨勢，世界各國均在發展金融證券化。所以，在現今形勢下，一定要加深對金融證券化的理解，在借鑒國外成功經驗與理論知識的基礎上，結合我國實際情況，規范金融證券，為金融證券化發展提供可靠保障。
參考文獻：
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關鍵詞：城市基礎設施 資產證券化 融資
在城市經濟發展當中，一切的社會活動、經濟活動等，都需要以充實的基礎設施為前提，同時在城市生存和發展當中，城市基礎設施也是重要的基礎。因此，對于政府部門來說，應當高度重視城市基礎設施的建設。但是，由于受到各種因素的限制，很多城市在城市基礎設施建設中，難以投入足夠的資金，延緩了城市經濟發展速度。對此，可以利用城市基礎設施資產證券化的方式進行融資，獲取充足的資金開展城市建設，以推動城市經濟的更快發展。
一、資產證券化的發展歷史及發展現狀
（一）發展歷史
在我國，資產證券化的想法出現在20世紀末，相關部門對此進行了細致的研究。2005年，銀監會、人民銀行等部門建立了資產證券化試點工作協調小組，同年發行了住房貸款支持證券、信貸資產支持證券；2007年，進行了第二批信貸資產支持證券試點；2011年，證監會對企業資產證券化進行了重新審批；2012年，財政部、銀監會、人民銀行聯合頒布了相關通知，對信貸資產證券化試點工作進行重啟。
（二）發展現狀
經過多年的研究和發展，在我國資產證券化的發展中，取得了較為理想的效果，參與主體范圍逐漸擴大，產品的種類日益豐富，基礎資產的范圍也隨之增大。在我國，城市基礎設施建設面臨著融資困難的問題，隨著城市化水平的不斷提高，城市基礎設施建設的要求也不斷增加，然而很多城市政府部門并沒有充足的資金進行基礎設施建設。同時融資渠道難以擴展，民間資本因素不足，因而對資產證券化融資也提出了更高的要求。
二、城市基礎設施資產證券化融資的基礎資產研究
在資產證券化當中，基礎資產主要包括了分傳統資產、可證券化的金融資產、金融衍生產品、住房抵押貸款、住房抵押貸款之外的貸款和資產?；A資產風險指的是基礎資產價值的不確定性，由于其是資產證券化的源頭，因而基礎資產風險就是資產證券化風險的濫觴。通常來說，基礎資產風險主要表現為資產泡沫化、債務人負債率上升、信息不對稱等。擔保抵押債券則與轉遞證券不同，其不但對債務債權人的關系進行了改變，同時也對債務債權結構進行了改變。通過對不同形式、不同等級債券的創造，實現本息的分期、分級償付，具有更高的多樣化和靈活性，可滿足更多投資者的需求。較為復雜、細致的分工和流程，涉及到了受托管理人、信用評級機構、信用增級機構、投資銀行、發行人、服務人、發起人等諸多參與方。
由于城市基礎設施資產證券化融資運行當中，可能存在一些不確定的因素，因此，還需要會計師事務所、律師事務所、政府、保險公司、銀行等中介及金融機構的參與。在城市基礎設施資產證券化融資的運行當中，首先由發起人對目標進行確定，對資產池進行構造，然后項特設載體SPV出售城市基礎設施資產。SPV獲取項目資產，通過相應方法對資產進行信用增級，對證券發行及銷售進行設計安排。發起人通過資產管理對現金流進行累積，受托人則進行監督和管理。投資人對ABS進行購買及出售，從而使其流入二級市場。資產證券化是一種新型的金融產品，涉及到方方面面的主體及因素，因而會對社會經濟產生較大的影響。
三、城市基礎設施資產證券化融資的發展趨勢
在城市基礎設施資產證券化融資的未來發展中，相關法律制度環境會更加完善。作為一項系統、復雜的工程，資產證券化融資與稅務、會計、法律、證券、金融、經濟等領域都具有聯系，因此，未來會對稅法制度、會計制度，以及相關的法律法規體系進行完善，為資產證券化融資提供更加充足的保障[4]。由于我國當前并不具備大規模開展資產證券化融資的條件，因而在未來的發展中，會以合適的市場為試點進行開展，不斷總結經驗加以完善，以得到更大的發展。
四、結束語
在我國當前城市經濟發展的進程中，面臨的一個很大的問題就是城市基礎設施建設資金不足的問題，嚴重阻礙和制約了城市化進程和城市經濟發展速度。資產證券化融資作為一種以資產預期收益為導向的融資方式，能夠對金融市場中國的資源進行優化配置，實現更高效的融資。因此，通過對城市基A設施資產證券化融資的開展，能夠極大的推動城市建設及經濟發展的進步，具有十分重要的意義。
參考文獻：
[1]蘇婭，祝雅輝.城市軌道交通資產證券化融資研究――以昆明城市軌道交通建設為例[J].商業時代，2012
