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【關鍵詞】中小企業 融資 征信
中小企業的發展對于我國經濟發展起到了舉足輕重的作用。由于其數量眾多,行業分布大多為輕工業等勞動密集型產業,因此,在吸納就業、緩解勞動力供需矛盾方面發揮著重要的作用。然而,與其重要地位相對的是中小企業的融資難問題,這已經成為制約我國經濟發展的一個亟待解決的問題。因此,研究我國中小企業融資難問題,分析中小企業的融資途徑和解決融資難的方法,具有重要的現實意義。
我國中小企業融資現狀
中小企業的界定。中小企業是與所處行業的大企業相比人員規模、資產規模與經營規模都比較小的經濟單位。不同國家、不同經濟發展階段、不同行業對其界定的標準不盡相同,且隨著經濟的發展而動態變化。各國一般從質和量兩個方面對中小企業進行定義,質的指標主要包括企業的組織形式、融資方式及所處行業地位等,量的指標則主要包括雇員人數、實收資本、資產總值等。量的指標較質的指標更為直觀,數據選取容易,大多數國家都以量的標準進行劃分。
我國中小企業的主要融資渠道。對于中小企業來講,融資渠道有內源和外源兩種。內源融資是中小企業原始資本和創業資本的來源,具有融資成本低的特點。在國外的發達國家中,其內源融資比例通常占其融資成本的55%以上,而在美國、英國等發達國家中這一比例還在進一步加大。在我國,中小企業所從事的行業多為輕工業等勞動密集型產業,因此競爭十分激烈,這就使得其利潤留存極為有限,內源融資的比例只有企業融資總額的30%左右,因此迫切需要借助于外源融資來滿足企業發展的需要。
外部融資方式又分為直接融資和間接融資。直接融資要求資金使用者通過信息披露及公正的會計、審計等第三者監督的方式來提高經營狀況的透明度。信息不透明的程度越高,資金提供者在讓渡資金時所要求的風險補償就越高。一般來講,這種直接融資方式不是為中小企業設計的,多數中小企業是達不到直接融資所要求的規模和回報的。間接融資是通過銀行等金融媒介進行的融資。在融資過程中,銀行等金融媒介首先對資金使用者進行甄別并通過合同的簽定對資金使用者的融資行為進行約束,在事后,還要對資金使用者進行監督。由于銀行等金融機構成為上述任務的專業化組織,它就能夠以較低的成本完成任務,因此這種間接融資方式就要求資金使用者的信息透明度相對較低。因此,間接融資就成為中小企業的主要融資渠道。信貸融資的金融機構目前主要是四大國有商業銀行和四大政策性銀行,加之中小企業與大企業在經營透明度和抵押條件上的差別,以及單位貸款處理成本隨著貸款規模的上升而下降等原因,因此銀行對大企業和中小企業的信貸融資也就進行了區別對待,這使得中小企業尤其是民營中小企業要想從銀行取得貸款是比較困難的。一個典型的結果就是,大型金融機構通常更愿意為大型企業提供融資服務,而不愿為中小企業提供融資服務。但無論怎樣,信貸融資仍為中小企業的主要融資方式,只是融資限制很多,大都滿足不了中小企業的融資需求。
我國中小企業融資難的分析
中小企業自身的內部原因。第一,中小企業經營風險大、銀行借貸風險高。我國的中小企業大多為勞動密集型產業,企業的規模相對較小、科技含量不高、管理水平低下,很少有自主創新,大多是跟隨和模仿,打的都是價格戰,在產業鏈中處于下游。這就使得中小企業在經濟一體化的今天面臨的競爭日益激烈、風險不斷加大。大多數中小企業的行業壁壘都比較低、缺乏技術含量,對資金的要求也不高,創業者大多為農民出身,整體素質不高,這就使得中小企業在同類產品中存在著殘酷的價格競爭。這種競爭浪費了巨大的資源,并且使得中小企業的產品品種單一、質量低下,難以做出品牌,走自主創新之路。有資料統計,中小企業的平均壽命為2.9年,這就使得銀行面臨的借貸風險比較高,更加深了中小企業融資的難度,形成了一個惡性循環。
中小企業信用等級低。我國中小企業普遍信用等級低下。信用是一種資源,是企業的無形資產,在市場經濟中,信用己成為市場交易的基本準則,而現在許多地區都沒有具體的規范中小企業信用的法律或法規。因此導致一些中小企業信用狀況不良、拖欠其他企業和銀行的賬款、偷稅漏稅、合同履約程度低、債務人逃廢債務、假冒偽劣產品充斥市場等。這些問題都在一定程度上影響著我國中小企業的信用形象,使得銀行惜貸。
中小企業財務信息可信程度低。中小企業相對于管理比較規范的大企業來說,財務制度不健全、會計信息不真實,更有甚者存在兩本賬。由于中小企業的交易靈活、有些時候不需要發票及轉賬,因此賬務信息難以控制,又由于我國的稅務監督力度不夠,也給中小企業會計信息不真實提供了便利。中小企業大多為民營家族式的中小企業,這就使得會計信息造假在組織上得以保障。并且會計信息的造假成本非常之低,以至于很少有企業因此而受到政府部門的重罰。銀行的金融機構在向中小企業提供信貸支持時,為了降低其信貸風險,往往要求中小企業進行抵押貸款,這樣就限制了中小企業的發展。那些信譽良好、經營正規的中小企業也不能獲得與大企業一樣的待遇,融資遭遇瓶頸,有時則不得不通過民間融資。我們知道民間融資成本如此之高,本來很好的企業,可能進行了民間融資,結果一蹶不振。因此這里呼吁有關部門,能夠出臺一些措施,能夠使得中小企業的賬簿健全、透明,能夠為投資人提供真實的會計資料。只要這樣,才能改變中小企業的形象,這樣中小企業才能獲得更多的資金支持。
中小企業的管理水平低下。中小企業管理一般都存在著任人唯親、家族式管理,領導者的工作作風往往是家長制的管理。這樣的管理模式會導致企業溝通匱乏,領導者權利無限大,下屬的工作積極性差,對工作的認同感不強。中小企業的領導者往往都憑經驗進行管理。大多數中小企業都是私營業主由小作坊轉變而成的,因此在管理方面,一直沿用過去的一些成功經驗和做法。但是隨著企業的發展,管理者所面臨的環境就變化了,這需要管理者要不斷地學習,要善于授權,這樣才不會使自己天天手忙腳亂,無暇顧及企業的長遠發展及規劃。在管理中,很多中小企業的技術方面也存在著滯后現象,不利于中小企業管理水平的提高。
解決中小企業融資難的對策和建議
國家要加強對中小企業的政策扶持力度,規范擔保機構。國家要改善中小企業融資的環境,建立健全支持中小企業融資的法律法規,完善中小企業融資擔保體系的建設,建立適合中小企業特點的融資擔保體系,豐富中小企業的融資擔保物,避免過去只有通過抵押才能到貸款的現象。國家政府部門還要以政策性扶持中小企業融資擔保為主要目的,建立資本金補償機制,由政府出資參股部分擔保機構,承擔政策性擔保業務,專為政府需要扶持的行業企業融資提供擔保服務,避免擔保機構掛羊頭賣狗肉。同時,政府還要對政策性擔保機構進行稅收政策扶持,實行一定稅收優惠政策,建立健全扶持中小企業融資的法律法規。
關鍵詞:中小企業;融資難
中圖分類號:F27
文獻標識碼:A
一、國內外中小企業融資現狀
(一)我國中小企業融資現狀
資產=所有者權利+負債,企業的資金主要來源于兩個方面,即自我積累和外部融資。目前我國中小企業資金來源主要仍為自我積累,主要為企業股東資本投入和企業利潤滾存。在外部融資方面,由于目前我國的金融體制限制和我國中小企業自身存在的問題,外部融資主要以銀行貸款為主。
我國大部分中小企業融資的主要方式還是貸款,由于中國經濟發展水平還較低,社會信用觀念和風險意識還沒有完全建立起來,企業融資主要以間接融資為主,非市場化現象嚴重金融市場發展結構長期失衡,借貸市場和產權市場很不發達。更嚴重的是,政策性干預嚴重,長期以來,銀行信貸的規模和結構、資金價格及其變動都受到政府的嚴格約束,這種政策性干預主要體現在對所有制企業的歧視性待遇上。
(二)發達國家中小企業融資現狀
根據對發達國家中小企業融資現狀的分析,發達國家中小企業銀行信貸、政府支持、直接投資三方面的融資比例是相當的。特別是上世紀90年代,以美國為代表的一些新興科技小企業的蓬勃發展以及在科技板市場的成功上市,引起世界各國對中小企業的高度關注。為促進本國中小企業的發展,發達國家均在為支持中小企業融資上做出很多努力,特別是在政府支持方面,美國、日本、歐洲發達國家均設立專門的政府部門和政策性金融機構為中小企業提供幫助。
在間接融資方面,也都有相應的專門為中小企業提供商業信貸資金的對口銀行。在直接融資方面,發達國家不僅鼓勵中小型投資公司參與投資中小企業,而且利用其高度有效的資本市場為中小企業拓展直接融資的空間。發達國家在促進本國中小企業發展方面做出了很好的示范,為我國中小企業的發展提供了很好的借鑒。
二、我國中小企業融資問題的分析
第一,從金融政策上看,還未形成完整的扶持中小企業發展的政策體系。
我國目前的經濟金融政策,主要是依據所有制類型,規模大小和行業特征而制訂,因此大多數社會資源都通過政府的“有形之手”流向大企業。
國有商業銀行的呆帳準備金、掛帳停息、資本結構優化扶持金、新增上市額度等多項優惠政策措施,幾乎都偏向大企業。銀企合作協議,承諾貸款合同等也往往只對大企業敞開大門。
第二,從社會中介的擔保功能發揮情況來看,存在較大的局限性。
以中小企業最迫切需要的貸款擔保為例,現有的擔保機構的運作處于低效率狀態,他們的中介職能含糊不清。除了擔保機構自身運作機制的問題外,主要是缺乏應對擔保風險和損失的措施,政府財政資金一次下撥而沒有定期的損失補償機制和來源,基金風險只得采取簡單的分擔攤派,而不是有效的風險分散。
第三,從中小企業自身情況來看,信用度不高是貸款難的最大障礙。
相對大企業而言,中小企業規模小,負債能力有限,中小企業不同程度存著自身素質差,資信情況不透明,誠信度低等情況,客觀上制約其融資活動的順利進行。
第四,從商業銀行經營管理情況來看,其穩健性原則與中小企業高風險特點存在著矛盾。
隨著銀行商業化、市場化程度不斷加深,銀行與企業之間的平等市場主體的地位不斷增強,銀行防范風險機制不斷增加。為降低商業銀行的不良資產,商業銀行普遍上收貸款權限,嚴格貸款發放程序,重視對企業財務和信用狀況的考察,并要求提供抵押和擔保。這往往會使一些非常有發展前途的中小企業喪失發展良機。
三、對策及建議
(一)企業方面
中小企業要不斷拓展自身融資渠道,利用融資租賃、票據貼現、買方信貸、出口創匯貸款、聯合協作貸款等多種形式進行融資。
然后,在財務管理上,建立健全中小企業財務會計制度。做好籌資、投資等理財決策,確定合理的籌資渠道和方式,分析每種融資類型所帶來的成本和風險,樹立全面理財觀念,做到財務管理規范透明、財務數據真實可信。
(二)政府和社會方面
完善相關法規建設,加大政府支持力度。我國的中小企業從整體而言,都具有規模小、資本和技術構成較低、競爭力弱等劣勢,融資極為困難。規范化管理必須以規章制度作保證。政府推動中小企業發展的當務之急是將其著眼點放在法規、制度建設上,通過制度保障、政策協調和資本市場創新等措施,為克服中小企業融資瓶頸創造一個良好的環境條件。
四、結論
目前,中小企業的數量已經超過百萬家,對中國經濟增長的貢獻也不斷加大。但我國的融資現狀和中小企業自身特點帶來的融資困難仍是制約中小企業發展的瓶頸。解決中小企業融資問題:
首先,從宏觀上說,要大力發展中小企業金融機構,創立健全的中小企業法規體系,積極發展多層次資本市場。
其次,在微觀上,樹立現金流量觀念,加強資金管理,加強中小企業融資管理的財務協調工作。
參考文獻:
1 張永生,我國中小企業發展的幾個問題,國務院發展研究中心《調查研究報告》第176號
2 夏汛鴿,中小企業促進法評析,工業企業管理,2001,5
毋庸置疑，中小企業是國民經濟和企業發展的重要力量，中小企業、特別是小微企業，統計數據顯示，中小企業對我國GDP貢獻超過60%，納稅貢獻占到全國稅收的50%，并提供了近80%的城鎮就業崗位?？梢哉f，支持中小企業發展，就是支持實體經濟發展。但融資難一直是制約中小企業發展的瓶頸，也是世界各國面臨的一個普遍問題。據統計，我國90%以上的民營小企業表示無法從銀行獲得貸款；全國民營企業和家族企業在過去3年中有近60%以上通過民間借貸的形式進行融資。本文主要針對我國中小企業的融資現狀，融資中出現的問題，和其相應的對策研究并總結了相關的文獻資料。
【關鍵詞】
中小企業；融資；金融機構；對策
2008年以來的全球經濟危機對我國中小企業的生存和發展產生了很大的影響，不少中小企業因為資金短缺，面臨著將要倒閉的困境。我所做的研究通過分析國煤鄭州公司融（籌）資的具體內容，來析我國中小企業融資的現狀，在于幫助我國中小企業認清入世后，企業經營國際化的機遇與挑戰，幫助中小企業的企業家和管理者發展全球思維，提升他們參與國際競爭的能力，利用有限的資源來融入全球市場。
1 文獻綜述
1.1中小企業融資難外部市場問題研究
從經濟學角度進行分析，主要研究中小企業融資難問題產生的深層次經濟根源。中小企業融資難問題的根源在于市場的失靈。市場太少或存在高度的非自然壟斷導致中小企業融資渠道狹窄。應選擇培育出更多的市場來糾正市場失靈。另有些學者認為從經濟學意義上分析，中小企業融資難問題的原因主要存在于兩個方面：交易成本高和信息的不對稱。
制度因素分析認為，制度因素能影響到企業的外源融資，制度上的供給不足是造成中小企業融資困境的主要外部條件。陳曉紅，郭聲琨（2006）認為，影響中小企業融資難的金融制度約束主要有金融抑制、外生性金融成長和信貸緊縮。俞建國，宋立（2005）通過對中小企業內生障礙的分析，認為“中小企業群體普遍的信用缺失，眾多企業的產權模糊，以及由此引起的高風險經營是導致中小企業融資困境的主要原因?！蔽覈行∑髽I組織水平和產業水平的普遍低下增加了融資的風險及資金利用的低效，中小企業普遍低下的管理水平也影響了其良好融資信用的建立。建立中小金融機構，林毅夫認為，現有的以四大國有銀行和股市為核心的金融結構，并不能最大限度地支持中國經濟發展。金融體系的功能在于為實質經濟的發展而服務，中國當前金融體系的改革，除了要解決現有銀行的呆壞賬和資本市場的泡沫及過度投機等諸多弊端外，這一問題也需要得到重視；融資渠道多元化問題。
1.2中小企業融資的政策層面的研究
目前，關于加強中小企業發展的政策分析方面，一些學者基于轉軌時期的公共財政定位，提出的問題主要集中在稅收環境以及金融政策方面等營造的對中小企業發展不公平的競爭環境上，旨在實現讓市場逐漸占據主導以及充分發揮政府的服務職能。陳敏等（2005）指出在美國有專門的小企業管理局想小企業提供30%的貸款擔保，而日本則是世界上提供財政補貼最多的國家，每年實施200多項相關政策，德國也以財政補貼、稅收優惠以及科技自主的方式提供中小企業以資金。閻金明（2006）闡述到美日韓等發達國家在扶持中小企業方面的做法及經驗通常被別國加以借鑒利用，美國英國分別設立中小企業署和中小企業局，韓國建有“信用保證制度”，都是在健全了法律規章后集中精力解決中小企業問題方面的經驗。。
1.3中小企業自身融資策略分析
理論界也從企業自身的角度對中小企業融資策略及其實施作了研究。閻金民（2006）中，分析和研究了國外中小型企業融資策略，并提出了我國中小企業融資管理活動可以借鑒國外的先進經驗，同時他也指出國外的經驗不能全部的照搬，要依據企業自身的特點和國家現階段的經濟形勢進行創新。
目前國內學者關于中小企業關于中小企業自身素質問題歸納起來主要集中在以下方面（1）中小企業管理水平低，自我積累意識差（2）中小企業大多不甚規范，經營管理隨意性大（3）普遍缺乏足夠的固定資產和適當的其他資產（4）中小企業往往出于生存和競爭考慮具有強烈隱瞞信息的偏好。對關于中小企業意見與建議時，陳小紅認為：（1）設立專為中小企業服務的政策性和民營中小企業銀行。（2）建立中小企業互助擔保機構。（3）盡快建立功能完備的中小企業管理機構及服務網站。（4）立法是保障和促進中小企業健康發展的重要手段。陳小紅教授說：從自身角度看，中小企業還缺乏應對銀行等金融體系變化的能力。就如何發展中小金融機構問題，徐滇慶認為我國應降低金融市場準入門檻，大力發展民營銀行。天津市科委主任李家俊認為：開發行天津分行和市科委的這一合作，建立起一個風險共擔和利益共享機制。南京大學經濟學博士，海南省銀監局局長助理王俊壽分析了中小企業貸款難銀行方面的問題：“首先是收益問題，由于中小企業單筆借款數額小，筆數多，且手續繁瑣，對銀行的收益不大。第二信用評級體系不健全，我國中小企業難以獲得貸款的主要原因之一，使中小企業和大企業之間在融資問題上形成了不公平競爭。還有就是抵押擔保難?？偟貋碇v，我國中小企業通過抵押來獲得貸款是相當困難的。
2 結論
融資問題一直是阻礙中小企業發展的瓶頸，并不是新出現的問題，也不是我國特有的，相關的文獻資料非常豐富。分析相關文獻，大多數學者均把問題的原因歸根于企業自身經濟規模小，不能通過股票、債券獲得直接融資；與金融機構信息不對稱，難以獲得金融支持；政府扶持力度不夠，并且提出通過改善這些情況來獲得更為有利的融資環境。通過研究中小企業的具體狀況不難發現，中小企業自身狀況的不穩定是所有問題的根源。中小企業不明朗的前景和日益加劇的市場風險，使得政府對中小企業的扶持和銀行的貸款等都對自身有著較大的風險。因此相應的政策和支持都不能最大限度的傾向中小企業。所以中小企業融資更應該去尋找新的出路，或者結合我國國情借鑒一些國際上的成功經驗，或者聯系企業自身實際和外部環境制定相應策略。
【參考文獻】
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[3]劉曼紅.中國中小企業融資問題研究[M].中國人民大學出版社，2003.
關鍵詞：中小企業 融資問題 對策研究
資金是中小企業經濟運營的關鍵性因素，如果沒有資金支持，中小企業也就失去了發展支撐，因此，融資是中小企業進一步發展經濟的有效途徑，但由于中小企業自身的局限及市場經濟發展的制約，導致其融資困難，如何制定出加強企業融資的有效對策是當前推動中小企業經濟發展需要解決的燃眉之急。
一、中小企業融資問題分析
（一）外部因素
1、融資成本高
通常情況下，對于國有大中型企業，政府都會提供一定的利率優惠政策，對于中小企業則沒有，由此導致中小企業需要支付更多的浮動利息。銀行對于中小企業的貸款主要采用擔保和抵押兩種方式，中小企業為此還要支付擔保費、抵押資產的評估費等，再加上我姑的融資渠道較少，而且不夠暢通，致使大量中小企業只能夠選擇民間高利貸，形成了更高的融資成本，這在很大程度上提高了企業的發展成本，難以實現其經濟效益的提升。
2、缺乏健全的信用擔保體系
信用是進行市場經濟交易的基礎，但信息不對稱卻是存在于中小企業中的一個大問題，銀行對于中小企業的實際狀況缺乏了解，從而不愿向其貸款。而且我國現有的擔保機構缺乏專業人才、監督不嚴、職能混亂等缺點導致市場上缺乏完善的信用擔保體系，這對于中小企業融資產生了信用制約。
（二）內部因素
1、企業的財務管理基礎薄弱
當前，我國中小企業普遍存在著社會認可度低的情況，大多數中小企業的經營都是家族式管理，而且缺乏完善的工作保障，由此無法吸引高素質的管理人才。很多中小企業的現有管理人員綜合素質較差，而且管理知識較為薄弱，很多管理人員常常是一人擔多職，工作的專業性較差。此外財務人員素質較差，財務管理觀念落后等也都是導致企業財務制度基礎薄弱的重要問題。
2、企業的融資信用度差
誠信是企業在激烈市場競爭中獲得立足之地的關鍵，但很多中小企業在費勁心力得到貸款后，由于害怕貸款難，再貸款更難，因此寧愿多付利息也不愿意到期還款，由此便形成了不守信用的形象。而有效企業則采用非法集資方式來滿足經濟發展需要，或者是采用詐騙手段獲得資金，缺乏信用，嚴重制約了其發展。
二、加強中小企業融資的對策研究
（一）外部對策
1、促進信貸產品創新，降低融資成本
商業銀行可以為中小企業提供針對性的服務，對金融技術進行創新，為中小企業提供多樣化的信貸產品，從而實現融資服務成本的降低。對于中小企業融資，銀行應當進行客觀評價，把握中小企業融資的個性化需求及融資特點，并在此基礎上進行信貸產品創新設計，在滿足中小企業融資的同時也有效降低融資風險，從而降低融資成本。
2、建立專門銀行，構建完善的信用擔保體系
目前，我國的國有商業銀行改革正在不斷深入，在此種趨勢下，很多低效的銀行將被撤銷或者合并，而且很多銀行的貸款權限也在不斷上升，由此給中小企業融資帶來了更大的困難。對此，應當組建專門為中小企業融資服務的政策性銀行，這些銀行機構能夠充分解析地方中小企業的發展特點及經營狀況，從而最大限度的克服中小企業融資中的信息不對稱現象，從而為中小企業融資構建完善的信用擔保體系。
（二）內部對策
1、加強技術與管理創新，奠定堅實的財務管理基礎
要想促進中小企業降低經營風險，加強融資，關鍵在于提高中小企業的經營管理水平，同時提高員工素質，加強企業的經營管理，整合企業的各方面資源，從而形成企業獨有的核心競爭力，以充分發揮企業的整體優勢。對此，中小企業就必須加快技術創新，同時謀求企業轉型，更好的適應市場經濟發展，中小企業除了要進行自主創新外，還應當與大中型企業合作實行聯合創新，以提高企業的信用度和市場競爭力，通過吸納先進的科研技術及管理經驗，以獲得大量的資金支持，從而奠定堅實的財務管理基礎，更好滿足中小企業發展需要。
2、樹立信用觀念，重視中小企業的信用建設
資金缺乏是我國中小企業融資中存在的一個現象，而信用度及責任的缺乏則是導致我國中小企業融資困難、發展困難的根本原因，因此，強化信用觀念對于中小企業的生存和發展具有重要意義。對此，中小企業應當將信用視為企業最重要的無形資產，構建完善的信用體系及獎懲制度，加強自我約束，切實提高自身的信用水平，嚴格遵守財務會計準則、公平競爭原則、依法納稅原則，以樹立良好的信用形象，從而贏得社會的認可，有效解決融資難問題。
三、結束語
長時間以來，中小企業存在的融資問題一直是阻礙中小企業經濟發展的關鍵性問題，要想解決此問題，關鍵再遠結合我國的實際國情，根據國內外中小企業發展經驗，找出中小企業融資過程中存在的問題，并針對問題提出相應的對策，以促進我國中小企業融資的順利進行，實現其對我國經濟發展的促進作用。
參考文獻：
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關鍵詞：中小企業 信貸融資 困境
一、國外研究綜述
國外有關企業融資的理論研究可以概括為：一是關于融資需求理論；二是關于中小企業融資結構理論。
1.融資需求理論
關于中小企業融資需求理論綜述概括為：一是關于中小企業信貸配給及關系型貸款；二是宏觀經濟政策影響。
（1）信貸配給與關系型貸款
①信貸配給。斯蒂格利茨和韋茲通過建立信貸配給模型，指出信貸市場上的信息不對稱會影響銀行的信貸風險。Stiglitz等人以信貸市場信息不對稱為基礎建立的理論模型探討信貸配給對銀行信貸的影響。Bester提出抵押品可以和利率同時作為甄別機制，來甄別銀行分離貸款項目的風險。
②關系型貸款。Greenbaum和Thakor認為企業可以和銀行建立緊密關系來購買長期的含有傭金的隱性合同，指出較強的“關系”可以減低中小企業貸款利率。（2001）Grace O.kim建立了銀行關系型投資模型，論述了中小企業對銀行的關系投資的價值和作用。
（2）宏觀經濟政策
宏觀經濟政策主要探討影響企業融資的貨幣政策、金融自由化、銀行業合并及結構調整等。貨幣政策主要為：貨幣渠道和信貸渠道。金融自由化的作用是使投資增加和經濟增長，可以通過利率提高、儲蓄增加來實現。Strahan和Weston引入不同規模銀行并購指出銀行的并購規模與中小企業貸款比率之間的關系，即呈倒U型的非單調函數關系。
2.融資結構理論
國外有關融資結構的理論研究主要分為：早期融資結構理論和現代企業融資理論。
（1）早期融資結構理論
美國經濟學家大衛·杜蘭特（1952），在他的《企業債務和權益成本計量方法的發展和問題》論文中將企業融資結構概括為三種：凈收益理論、凈經營收益理論和傳統理論。凈收益理論指財務杠桿率的變動對負債成本率和權益成本率影響不大，在企業各種籌資方式中債務融資總是有利的。凈營業收益理論是假設財務杠桿率的變動不會對企業資本成本率產生任何影響，分析出企業的資本結構、成本不影響企業的價值，不存在最優資本結構。相反，傳統理論是強調每個企業都存在一個最佳的資本結構。
（2）現代企業融資結構理論
1958年在《資本成本、公司財務與投資管理》中，美國經濟學家莫迪亞尼（Modigliani）和米勒（Miller）基于理想的無信息成本和稅收等條件的假設下，認為企業價值與資本結構無關，即M-M定理，這一理論標志著現代企業融資結構理論的創立。
除了MM定理，現代企業融資結構理論中典型代表的理論有靜態權衡理論、融資次序理論、理論和生命周期理論。
3.國外中小企業融資研究評述
綜上，對國外各種理論的研究都有自己既定的假設前提和內在邏輯，每一個特定的融資結構理論都只提供了一個看融資結構的視角。中小企業的自身特點使得分析中小企業融資結構不能完全依靠融資結構理論。因此，研究中國中小企業融資問題還需結合中國現狀與企業融資環境及中小企業的特點。
二、國內中小企業融資研究現狀
最近幾年，中國學者對中小企業融資難的問題研究總體分為兩大類，一是中小企業自身特征因素；二是基于國內特殊國情，分析解決中小企業融資問題的對策。
1.關于解決中小企業融資困境的原因
（1）中小企業的自身因素
①中小企業自身缺陷。李揚、楊思群（2001）認為中小企業自身倒閉率較高、較低資信等級、資產狀況差、貸款缺乏有效擔?；虻盅何?、自有資產信用低影響融資問題。楊俊龍、楊軍（2003）認為，是中小企業產權結構不清、企業信用障礙、風險變數。胡乃武等（2006）認為中小企業在聲譽和管理風格等方面，相對大企業來說，其不確定性將帶來更為嚴重道德風險。張國毅（2009）指出大多數中小企業成立時間不長自有資本缺少，管理水平參差不齊，經營風險大。鄭君君，趙貴玉（2009）發現抵押品價值過大是中小企業貸款難的主要原因。
②信息不對稱。由于中小企業面臨在信貸市場上融資信息不對稱和規模效應等交易成本而陷入融資困境。于學花、欒謹崇（2005）認為信息不對稱會導致信貸配給，即信息不對稱、政府過度干預和自身內生性融資約束。楊豐來（2006）等認為由于中小企業所有權和控制器結合較緊密，道德風險問題更為嚴重，很多銀行就會傾向于選擇大企業而排斥中小企業。
③抵押缺失。中小企業本身資產較少，可用作抵押的資產更是少，而且，我國的金融機構對抵押品的要求苛刻且抵押率很高，因此，我國中小企業要通過抵押來獲得金融機構貸款是十分困難的。
（2）制度性原因
①信用擔保體系不健全。金奇發等（2006）指出我國擔保業實際上處于無部門管理的狀態。劉秀麗（2006）等認為由于金融機構對固定資產的偏好以及政府行為的不協調，使中小企業抵押擔保難落實。范惠玲（2009）指出在我國企業貸款抵押、質押等擔保必不可少，信用貸款只對極少的企業適用，導致中小企業很難獲得信貸。
②金融制度缺陷。楊豐來等（2006）認為金融創新不足，缺少支持中小企業發展的金融新產品。王宏（2009）強調證券市場是市場經濟的重要組成部分，能向社會籌資，促進產權流動、優化資源配置。李文艷等（2011）認為應加快國有商業銀行的市場化改革，完善國有商業銀行信貸管理體制，建立適合我國中小企業特征的直接、間接融資市場體系，信用管理體系和融資服務配套體系，促進中小企業發展。
（3）政府行為方面
王常柏（2003）認為中小企業與中小金融機構地位不對等，政府職能轉變滯后等都對銀行信貸有影響。張優勤（2009）指出我國目前缺乏專門對中小企業貸款服務、擔保的機構，社會化服務體系未成形。
2.關于解決中小企業融資困境的對策建議
林毅夫、李永軍（2001）認為發展金融機構是有利于中小企業融資。羅正英（2003）引入信譽鏈研究認為要形成大企業與中小企業的信譽鏈結構，調整財務信息結構、建立“大企業監督式財務制度”是有效的途徑。楊紹輝（2005）從商業銀行業務模式角度，指出供應鏈金融服務有助于緩解中小企業融資問題。李璐（2011）提出必須不斷創新銀行貸款、民間融資、設備融資租賃、債券融資、網絡融資和直接融資等多種融資途徑。
3.國內中小企業融資研究評述
綜上，我國學者在對我國中小企業融資很多問題上已逐步達成共識，如中小企業面臨單一的融資渠道，不易上市難、很難貸款等，其原因包括中小企業自身、宏觀的制度環境、社會文化環境和金融機構等方面；信息不對稱，中小企業信用低等都會影響融資問題，應當建立中小企業融資支持體系，政府對體系建設也有責任。同時在一些方面也存在爭議，比如政策性機構、中小型、地方性、民營金融機構對中小企業融資實施的影響等。
三、結論
總體來說，國內外研究都從某一個角度切入，探討了中小企業融資難問題，并提出了一些可行性對策，在一定程度上對中小企業融資難困境具有緩解作用，但仍一些不足。如沒有深入分析每種對策的宏觀背景、適用條件和范圍，或在中小企業無抵押擔保的條件下銀行如何對申貸的中小企業進行審核并合理規范信貸，找到一種有效解決當前我國中小企業融資難問題的突破口。
因此，基于中小企業融資中信息不對稱下的信貸配給和無抵押擔保背景，從商業銀行外部視角來審核中小企業發展潛力，通過構建商業銀行對中小企業信用審核指標體系，提出一個解決我國商業銀行中小企業信貸業務發展難題的戰略框架。該框架從政府、銀行、信用擔保體系和中小企業自身等方面，以政府作用為保證，以商業銀行的理念和服務創新為手段，以信用擔保體系完善為信用支持，以企業提高自身素質為根本支撐，來尋找解決問題的匹配路徑。
參考文獻：
【關鍵詞】 科技型； 中小企業； 融資環境； 融資策略； 互動關系
一、引言
2011年我國出現了中小企業因為資金鏈斷裂而引發生存危機甚至“老板跑路”的現象，中小企業融資難問題再次成為全社會關注的一個熱點。普遍的看法是中小企業融資環境差，其實這里面既有企業外部的融資環境問題，也有企業自身的融資策略問題?！笆濉逼陂g，我國以科學發展為主題，以加快轉變經濟發展方式為主線，科技型中小企業對于促進經濟增長、推動技術創新、創造就業等方面將發揮著越來越重要的作用。本文探討的是科技型中小企業融資環境改善與融資策略選擇的互動關系的研究展望，或許可以起到拋磚引玉的作用。
本文中的融資環境是指影響或制約科技型中小企業融資的一切外部條件的總稱，融資策略是指作為資金需求方的科技型中小企業的各種融資方式及其組合?？萍夹椭行∑髽I是高新技術與中小企業的緊密結合，是典型的資金密集型企業，其生存和發展離不開充足有力的資金支持。有關中小企業融資的文獻同樣適用于科技型中小企業，同時科技型中小企業融資也有自身的特征。
二、國內外研究現狀述評
（一）科技型中小企業的融資環境
關于“中小企業融資環境”，國內外學者分別從金融業市場結構、商業銀行內部管理、外部支持條件等角度進行研究并提出了相應的政策建議：1.大力發展和完善中小金融機構。Jayaratne & Wollken（1999），林毅夫、李永軍（2001），王宵、張捷（2003），魯丹、榮（2008）等從銀行業高度壟斷、信息不對稱、交易成本高、抵押難等方面進行論證；2.改革商業銀行內部管理。Berger & Udell（1995），何德旭等（2008），劉敏、丁德科（2010），徐忠、鄒傳偉（2010）等從銀行內部貸款審批權、激勵約束機制、信貸融資技術、金融新產品等方面進行分析；3.改善外部支持條件，William et al，（2004）、應展宇（2004）、楊勝剛、胡海波（2006）、董裕平（2009）等從信用擔保、征信體系、利率市場化、法律稅收等方面進行論述。Hernández-Cá-
novas & Koёter-Kant（2011）等還發現不同國家的中小企業融資活動與其特定的社會文化環境、經濟環境、法律環境密切相關。針對“科技型中小企業”，學者們還強調了政府支持、風險投資、產權交易等方面的重要作用：Allen & Gale（1999）提出了新興產業融資模型，強調了政府支持初創期企業發展的作用；楊軍敏、徐波（2007）認為發展產權交易市場、提高企業內源融資與直接融資的比例是解決科技型中小企業融資困境的一條可行路徑，它可以降低企業熱衷間接融資給銀行帶來的經營風險；湯繼強（2008）從轉型時期政府職能的角度出發，提出了科技型中小企業的梯形融資模式，分析了政府在梯形融資模式中的作用。
（二）科技型中小企業的融資策略
關于“中小企業融資策略”，Berger & Udell（1998），田曉霞（2004），羅正英、段佳國（2007），周中勝、王愫（2010）等分別從中小企業資本結構、融資次序、生命周期、治理結構、成長環境、所有者特征等方面進行分析，他們指出由于中小企業融資的一些特殊性，決定了中小企業融資需求與傳統理論存在著相當的差距，迄今仍有不少問題和爭論有待于進一步的解釋。針對“科技型中小企業”，學術界還強調了企業自身選擇的重要作用：陳玉榮（2010）指出科技型中小企業從種子期、創業期、成長期、成熟期到走向衰退期，每一步都需要不同的融資戰略；高松等（2011）分析了科技型企業在不同生命周期的融資結構、遇到的融資問題和解決途徑，提出了企業應根據生命周期特點選擇合適的融資方式；Li Xiao（2011）指出由于中國科技型中小企業缺少中長期資金的需求與供給，導致其面臨技術創新和開發新產品的嚴重障礙。
（三）評述
研究中小企業融資問題的文章、著作相當多，取得了許多深刻的見解、提出了不少重要的建議。但融資是供給和需求兩方在一定約束條件下的自愿交易行為，從融資環境改善與融資策略選擇的互動關系視角研究中小企業融資問題還較少見到，特別是以科技型中小企業為對象的全面研究。張浚脯、蔣辰柳（2011）雖然在文章題目中有“融資環境與融資行為互動關系”字眼，但只是論述了融資環境及成長周期對中小企業融資行為的影響，并沒有涉及中小企業融資動機與選擇能力對融資環境改善的影響。陳龍興（2010）的碩士學位論文與此類似。本文強調的是科技型中小企業的融資環境與融資策略之間有一定的互動關系，它們之間的“相容性”會影響融資效率，這是以往研究所欠缺的，也正是本文的立意之處。
三、研究展望
科技型中小企業融資效率的提升既取決于企業外部融資環境的改善，也取決于企業自身融資策略的選擇動機及能力?？萍夹椭行∑髽I融資環境改善與融資策略選擇的互動關系的主要研究內容，是考察融資環境改善與融資策略選擇的“相容性”，具體包括：
（一）科技型中小企業融資環境改善與融資策略選擇互動關系的理論分析
融資環境的改善影響融資策略的選擇，而融資策略的選擇動機及能力也應是改善融資環境的考慮因素。因此，要借助制度變遷、信息不對稱、中小企業融資、博弈論等理論，結合中國制度背景，對我國科技型中小企業融資環境改善與融資策略選擇的互動關系進行理論分析，奠定實證分析的基礎。
（二）科技型中小企業融資環境改善與融資策略選擇互動關系的實證分析
自1998年6月20日中國人民銀行頒布《關于進一步改善對中小企業金融服務的意見》以來，國家和各級政府以及金融監管部門陸續出臺了一系列旨在改善中小企業融資環境、扶持中小企業發展的法律與政策，如1999年6月出臺了《關于建立中小企業信貸擔保體系試點的指導意見》、2002年通過的《中小企業促進法》、2006年8月通過的《破產法》、2007年10月1日正式生效的《物權法》、2008年5月銀監會《關于小額貸款公司試點的指導意見》、2008年8月銀監會《關于認真落實“有保有壓”政策進一步改進小企業金融服務的通知》、2009年9月國務院《關于進一步促進中小企業發展的若干意見》等。對于科技型中小企業，還有一些特別的措施，如1999年6月25日正式啟動了科技型中小企業技術創新基金、2007年中央財政設立了科技型中小企業創業投資引導基金等。這些政策措施的實施效果如何需要通過實證分析來獲取經驗證據。因此，實證分析的一個重要內容是融資環境改善導致科技型中小企業選擇融資策略，從而提升融資效率的多元回歸分析。
從資金需求方——科技型中小企業來看，自身狀況、發展戰略、知識缺口等影響其對融資環境改善的適應情況，從而影響其融資策略的選擇乃至融資效率。建議通過典型案例或大樣本數據來分析科技型中小企業適應融資環境改善情況對其融資策略選擇的影響，獲得科技型中小企業融資環境改善與融資策略選擇的“相容程度”的證據，從而間接推斷融資環境改善是否考慮或多大程度考慮了科技型中小企業融資策略選擇的能力。
（三）科技型中小企業融資環境改善與融資策略選擇的政策建議
最后是以價值判斷為導向的規范分析，即根據學術研究的發現，參考國外先進經驗，結合現實情況與未來發展趨勢，為我國科技型中小企業的融資環境改善與融資策略選擇提出政策建議。
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[關鍵詞]中小企業；融資；創新
［中圖分類號］F275 [文獻標識碼］B[文章編號]1002-2880（2011）10-
一、 中小企業融資現狀
目前，中小企業在國民經濟當中發揮著越來越重要的作用。中小企業在促進國民經濟穩定增長、增加稅收、緩解就業壓力、優化經濟結構、擴大出口等方面的作用日益突出。根據有關統計，中小企業占國內企業總數的99％，新增就業的75％進入到了中小企業，創造的GDP占全國60%，交納稅金占50%。另外，中小企業的發明專利占66%，研發產品的80％。但是長期以來，由于種種原因，中小企業融資難的問題一直阻礙著其進一步的發展。長期以來，中小企業對國民經濟的貢獻遠大于50%，但融資額占總融資額比例始終徘徊在30%以下。
中小企業融資難主要表現：1.中小企業融資渠道狹窄。目前，中小企業的融資渠道主要有四種:直接融資、間接融資、政府財政扶持資金和中小企業內源融資等。由于國內資本市場發育不完善，因此中小企業進入股票和債券市場進行籌資的門檻較高；而對于中小企業的財政資金資助，只有部分科技型中小企業能夠有機會獲得；由于中小企業的信用水平比較低，因此很難從商業銀行獲得貸款。以上融資渠道不暢，導致更多的中小企業只能通過內源融資獲得資金。據調查，我國中小企業的自我融資比例高達65.3%。但是中小企業普遍存在著分配中留利不足，自我積累少的情況。2.中小企業融資成本高，融資能力弱。在貸款利率上，中小企業很難享受到國有大中型企業的優惠利率政策；在貸款方式上，金融機構對中小企業大多采取抵押貸款或擔保貸款等方式。這種方式不僅貸款程序復雜，而且要支付擔保費、抵押資產評估費等相關費用，成本較高。 并且大多數中小企業在創業初期，抵御風險的能力弱，因此很難從正規渠道獲取所需資金，因此就尋求從其他非正規渠道獲得，風險較大。此外，很多中小企業沒有建立健全完善的財務制度，缺乏專業的融資人員，無法對融資進行科學有效的規劃與管理，因此很大程度上削弱了中小企業的融資能力。
二、 中小企業融資難成因分析
首先，中小企業融資難，是由其自身的經營特性決定的：中小企業自身實力比較弱，其經營活動易受外部環境的影響，而且很多中小企業都實行家族式經營，管理粗放；第二，中小企業資產少且流動性差，負債能力有限；第三，中小企業資金需求的類型復雜，資金需求數額少、頻率高，導致對中小企業融資難度加大，造成中小企業融資的成本高；第四，中小企業財務信息透明度低，由于中小企業的財務制度不健全，個別中小企業存在賬目作假等現象，導致中小企業與金融機構之間的財務信息不對稱問題非常嚴重。這幾個特點使得中小企業融資難成為其發展中的普遍現象。
其次，以國有商業銀行為主導的金融體系制約了中小企業融資的發展。為了防范自身的信用風險，國有商業銀行實行貸款轉向大企業的發展策略，在貸款管理權限上收的同時撤并了大量原有機構，導致了對分布在縣域的中小企業貸款的大量收縮。國內現有的其他金融機構，如股份制商業銀行、城市商業銀行和城鄉信用社等的發展策略的重點，也是著眼于與國有商業銀行爭奪對大企業的貸款份額，客觀上也減少了對中小企業的融資。其次，中小企業在申請貸款時面臨的程序較為繁瑣，造成中小企業融資隱性成本高。而且，面向中小企業客戶的融資工具市場也比較落后。
第三，對中小企業進行擔保的規模小，風險分散與補償制度缺乏導致中小企業融資難。據調查，中小企業因無法落實擔保而遭到拒貸的比例高達23．8％，因無法落實抵押而發生的拒貸比例高達32．3％，二者合計的總拒貸率高達56．1％。但目前面向中小企業的信用擔保業，還難以滿足廣大中小企業融資的需要：由政府出資設立的中小企業信用擔保機構，通常在剛籌建的時候得到一次性資金支持，缺乏后續的資金補償機制；其他擔保機構因為受到所有制歧視，只能獨自承擔擔保貸款風險，而無法與協作商業銀行形成共擔機制。由于擔保的風險分散與損失分擔及補償制度尚未形成，使得中小企業擔保資金的引領功能和擔保機構的信用能力均受到較大制約。
第四，多層次的適合中小企業直接融資的資本市場尚未形成。目前國內中小企業外源融資中，通過商業銀行貸款所獲得的間接融資為70％，通過資本市場發行股票或債券等直接融資不到10％，剩余的是內源融資占20％。即便是在這種直接融資與間接融資結構極為不協調的情況下，證券市場還是以主板為主向大中型企業傾斜。而比較苛刻的入門條件和費用，使得廣大中小企業無法進入資本市場進行直接融資。而且低門檻的創業板遲遲沒有創立，地方性股權交易市場被不斷取締，并且其他非正規的直接融資缺乏相應法律支持和保護，導致中小企業通過資本市場進行直接融資更加困難。
三、 中小企業融資創新研究
由于中小企業在我國國民經濟中起著重要作用。而且，融資難的問題長期以來困擾著中小企業的發展，應該采取對策，積極促進中小企業的融資創新，以期破解中小企業融資難的瓶頸。
（一）中小企業內部融資理念、外部融資制度和融資產品要進行創新。首先，根據中小企業目前的經營狀況，中小企業必須轉變經營觀念，在積極爭取外源融資的同時，正確認識內源融資的重要性，擴大自身積累，增加內源融資來源。中小企業要打破傳統的家族式經營模式，建立現代企業管理制度，對企業進行科學規范的管理；同時要更新融資觀念，充分認識和掌握最新的適合中小企業的融資工具，積極借鑒先進的融資經驗。在中小企業融資創新中，融資制度創新是其他創新的基礎，融資制度的創新或突破是解決中小企業融資難的關鍵環節所在。目前，在中小企業融資制度創新方面正在進行積極探索。2007年上半年發改委已分別批準兩單打包發行的中小企業債券：北京中關村科技擔保有限公司牽頭對北京中關村8家中小企業打包的“中關村高科技企業債券”，以及由深圳貿易工業局中小企業服務中心牽頭對十多家中小企業打包的債券。打包發債是通過信用增級來提高發債企業的信用級別，使得債券的可償性、安全性和穩定性大大提高。在滿足債務人融資需求的同時，吸引更多的投資者，從而降低融資成本。最后是中小企業融資產品創新。目前，國內比較成熟的融資方式主式遠遠不能滿足中小企業靈活的融資需求，因此，中小企業要積極進行融資產品的創新，可以從以下幾方面開拓新型融資渠道，主要有企業互助基金、融資外包、私募融資、資產證券化、通倉融資、產業投資基金動產融資、保理擔保等創新融資工具。
（二）創新完善中小企業的信用擔保體系。要建立多主體，多層次各方共同參與的新型的中小企業信用擔保體系。這個體系應該采用“一體兩翼”的基本架構?！耙惑w”指市、省、國家三級中小企業信用擔保體系，“兩翼”指這個擔保體系當中由互助擔保機構與商業擔保機構構成。在完善小企業信用擔保體系方面，要做到以下幾點：第一，多渠道籌集擔保資金。各級政府要設立中小企業發展資金，重點用于支持中小企業信用擔?；蛟贀ＹY金。第二，加快建立中央和省級再擔保體系。各省級政府要盡快建立省級中小企業信用擔保機構，通過再擔保等方式對地市中小企業信用機構以及互助擔保機構、商業機構實施業務監督和分擔擔保風險。第三，建立中小企業擔保機構協作組織。為了規范擔保業務行為，保障專業擔保機構的合法權益，應該建立中小企業信用擔保協會。規范信用擔保操作，各級中小企業信用擔保機構應實行政企分開的原則，按市場化運作，提高運行效率。
（三）金融機構要進一步完善創新信貸融資體制，并且要促進中小商業銀行的發展
各類金融機構要通過擴大中長期資金來源、改善存貸款期限結構、設置新的協議存款品種等措施來解決中小企業貸款的結構性矛盾；要充分利用貸款利率浮動政策，不斷完善差別化利率定價機制，提高利率定價和利率風險管理水平。二是要大力完善商業銀行信貸管理體制和機制，加強風險內控制度建設，進一步改進授權授信管理方式，引導基層商業銀行機構大力優化貸款結構。積極支持符合貸款條件中小企業的合理資金需求，實現促進中小企業發展與銀行效益共同提高的局面；要研究設計適合中小企業融資要求的金融產品，建立適合中小企業融資特點的授信管理和績效考核制度，培訓專業的中小企業信貸管理人員，使更多的中小企業能及時得到融資支持。此外，要促進中小型銀行發展，特別是發展以民間資本為主要發起人的民營中小型銀行，可以通過民營金融資本與中小企業的聯合，改善民營金融機構的法人治理結構，引入靈活管理機制，規避融資的風險，更好地滿足中小企業的融資要求。民營商業銀行經營機制靈活，更適合為中小企業提供融資服務。
(四)構建多層次的資本市場體系，完善中小企業直接融資渠道
消除中小企業在主板市場上市融資受到的所有制歧視性待遇，逐步放寬中小企業直接發行股票﹑債券的條件，讓符合相關條件的優質中小企業直接進入資本市場。對于一些發展前景良好，但是目前還不具備條件的中小企業，可以采用合并﹑買殼等方式來參與到資本市場當中。積極引導二板市場的健康發展，優先發展場外交易市場。將場外交易市場作為二板市場同步進行發展，要積極恢復并發展各種交易主體廣泛參與、融資產品品種數量不斷增加的場外交易市場，以規避高昂交易費用與嚴格上市條件對中小企業利用資本市場融資的制約。最后，資本市場要積極吸納風險投資，促進中小企業利用票據、債券等金融工具來進行融資。在風險投資的主體中，既要有政府風險投資機構及創業中心等機構，還應當鼓勵科技型企業吸納各種風險投資基金和風險投資等。同時，依托場外交易市場使中小企業票據、債券融資持續發展，以降低中小企業融資成本，改善資本結構。
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