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隨著我國市場經濟的不斷發展，企業管理的規范性不斷加強，特別在流程上和形式上都比較規范。一個三級企業要進行投資活動，要經過完整的審批流程，首先形成投資方案、可行性研究分析報告、盡職調查報告等，經過本企業的股東會或董事會通過、形成決策文件，上報主管二級企業；二級企業的董事會就該投資方案進行決策，認為可以投資的形成決策文件上報一級企業投資管理部門審核，報一級企業的董事會或經理辦公會決策，形成批復文件，重大的投資項目還要報國資委批準，企業只有接到各級的批復文件后方可實施投資。從流程上看，應該說投資決策已經很科學了，可是由于投資項目的發起就不一定是圍繞企業的發展戰略，缺乏科學的論證和系統的資源分析，決策流程的符合性好、有效性差，流程往往是流于形式的過程，很多投資項目一經提出往往都能獲得批準，而且許多投資項目往往實施之日就是虧損之時。
二、投資項目的專業性診斷不足
企業投資主管部門接到下屬企業的投資方案后，往往專注于投資項目是否與國家和地區的政策、企業內部的管理規定相符，資料是否齊全，資料的前后邏輯是否一致，經過的流程是否合規等方面的審核，而對于投資項目是否與企業的人力資源、財務狀況、資源配置相契合，市場發展現狀及前景方面的診斷性研究不足。各專業委員會也往往是官員多、專家少，資料符合性審核多、投入產出的專業診斷少。
三、投資風險管控不健全
投資風險管理側重于事前預防，對項目審批流程的形式管控比較多，對于投資決策的論證過程管理不足，對投資的實施過程跟進、事中事后的監督以及投資失敗的責任追究缺失，復雜的審批流程規避的是各級決策者的個人責任，因為經過層層審批誰都不對結果單獨負責，大家都負責也就都不負責，投資的風險沒有人承擔。這也是形成盲目投資、投資效益較差的原因，一些企業容易陷入屢投屢虧、屢虧屢投的惡性循環。
1.建設部門專業化、人員專家化的投資管理部門
投資管理的專業性比較強，特別是對投資項目的診斷需要專業的知識、市場的經驗，投資項目審核既要關注法律法規、政策、資料的符合性審核，更要關注項目的有效性診斷，可研報告、盡職調查的有效性進行分析，要組織專家對項目的可行性、效益性作充分的論證，管理人員要走向市場，各專業委員會的組成人員也要充實專家的數量，建設“部門專業化、人員專家化”的投資管理部門。
2.加強投資風險管控
國有企業的投資以企業自身為主、風險自擔，應該建立環境分析系統、平衡主營業務和其他業務的關系，合理配置資源等一整套風險防范機制，加強風險意識、避免或減少投資風險。投資項目應該圍繞企業發展戰略，綜合考慮自身的技術水平、管理能力，科學評估市場和財務狀況，嚴格遵守國家的法律法規和政策導向，避免參與回報率低、超出自身籌資能力、無法達到技術水平的項目，謹慎對待不熟悉、風險大的項目，對資金和技術水平達到投資的項目進行優中選優，把投資失敗的風險降到最低。
3.加強財務和審計監督
國有企業的財務人員應全程參與企業的投資活動，為企業投資決策提供依據，并對其進行全方位的監督，把事前預防與事中事后監督相結合。審計部門應該充分發揮審計監督的功能，既要保證國有企業的投資行為合法、有效，又要對投資項目的可行性、效益進行嚴格的審計。
4.建立科學的投資評價考核體系
隨著改革的推進和社會主義市場經濟的發展，現行的投資體制逐漸顯現出一些與市場要求不相適應的地方。
1.部分行業產能過剩。
長期以來，每當國家頒布一系列的產業提振規劃時，由于不能正確看待和處理自身發展定位與產業發展規劃的匹配，企業集聚上馬新項目，最終導致個別行業迅速陷入產能過剩危機。企業在項目投產后，預期效益不佳，投資難以收回，承擔起巨大的生產經營壓力，在行業競爭力和創新能力等方面發展后勁嚴重不足。而在防止重復建設和淘汰落后產能方面，目前我國也還主要依賴行政手段進行推動，忽視了市場自身的調節功能。
2.市場應變能力不足。
由于肩負的特殊使命，國有企業以往的投資行為一般都是自主性投資占多，受市場變化的影響并不會太大。即使是在經濟全球化迅速發展的今天，國有企業依然在資源配置上擁有著得天獨厚的先天優勢條件，對當前的市場發展和技術革新方向、愈演愈烈的市場競爭態勢認識不夠，尤其是對自身技術水平與國際一流水平之間的差距認識不足，往往使得對投資的判斷與實際情況相比容易出現較大偏差，具有明顯的主觀意識。
3.投資審批效率不高。
效率問題是國有企業飽受爭議的話題之一。從項目發起到項目真正得以批復實施，層層上報，層層審批，行政管理思維仍是影響國有企業管理效率提升的羈絆。尤其是隨著國有企業改革重組的推進，形成了諸多的多主業跨行業跨地區發展的大企業集團。若仍延續過去主業單一、公司結構相對簡單時期的管控模式，勢必造成管理效率和管理水平的降低，增加管理內耗。
4.投資實現方式仍較單一。
主要還是采取國有資本直接投資、銀行貸款等方式融資。
二、國有企業投資管理深化改革的有關建議
國有企業投資管理深化改革的目標是要使得國有企業投資管理更加適應社會主義市場經濟發展的要求，充分體現和發揮企業的市場主體作用，提高投資審批和管理效率，增加有效投資，減少無效投資，進一步發揮國有資本的帶動和放大作用，進而推動國有企業整體改革。
1.堅持戰略引領，加強頂層設計。
發展戰略是企業長遠發展的全局性謀劃，投資規劃是實現發展戰略的重要支撐。國有企業的投資管理應當堅持戰略引領作用，圍繞自身發展的優勢條件，正確把握企業發展與國家產業發展規劃的關系，準確定位未來一段時期內投資的重點，科學合理地建立投資項目庫和投資規劃，做好投資管理工作的頂層設計。
2.強化市場研究，提升應變能力。
市場風險是競爭性行業經常遇到的重要風險。項目目標產品的市場容量、競爭態勢、價格趨勢等市場因素對投資項目的目標定位有直接影響，是決定投資成功與否的基礎。遵循企業在市場競爭中經營發展的普遍規律，要求國有企業投資管理必須要突破原有思維定式和傳統觀念的束縛，不斷強化市場研究，準確把握產業未來發展趨勢和技術革新方向，客觀公正地做出投資決策，適應市場經濟的發展要求，從源頭上抓起，提升市場應變能力。
3.優化投資管理流程，提高管理效率。
在大企業集團模式下，國有企業投資管理一是需要重新梳理和優化現行的管理流程，可按照投資分類和投資額度給予子公司一定的決策授權，適當的“簡政放權”，提高審批效率；二是要把握投資管理過程的關鍵環節，突出強化項目論證與評估；三是逐漸轉變與投資相關的職能部門的工作職能，向服務型、高效能職能部門轉變。
4.創新投資實現方式，積極發展混合所有制。
關鍵詞：風險防控；國有企業；對外投資管理
一、我國國有企業進行對外投資風險防控的背景
國有企業的對外投資必然會遭遇一些投資風險，由于對外投資與在國內進行投資的環境有一些區別，因此，對外投資風險與在國內進行投資的風險也有一定的區別，國有企業在開展對外投資管理的過程中，必須有針對性地處理對外投資風險，開展對外投資風險防控工作。從我國國有企業當前的對外投資管理現狀來看，一些企業仍是沒能充分考慮對外投資的風險，對于其風險并未良好處理。
二、基于風險防控的國有企業對外投資管理現狀
(一)進行投資決策之前，一些國有企業在對外投資管理上規劃性不足
我國的一些國有企業進行投資決策之前，在對外投資管理方面的規劃性不足，從投資之前就蘊含了一定的風險，當前，這方面的風險防控需要進一步加強。由于國有企業在對外投資管理上規劃性不足，國有企業進行投資決策之前，部分企業對投資項目了解程度不夠，未能深入了解對外投資項目的情況，個別國有企業甚至缺少實地考察這一項。由此產生了兩個結果，一方面是過度投資，另一方面是盲目投資。當國有企業面臨生產經營轉型或擴大生產的時候，容易把目光投向于對外投資領域，在這時某些國有企業由于在對外投資管理上規劃性不足，將過多的投入資金在某個領域的項目中，導致企業資金投入過于集中，不好開展后期的生產轉型。同時，國有企業在選擇投資哪個項目的時，存在盲目投資的情況，在不了解項目內容的前提下，將資金分散至各個領域，缺少對外投資目標，不利于企業利益的實現。
(二)國有企業由于對外投資經驗不足，存在一定的管理經營風險
我國的國有企業開展對外投資的時間不長，一些對外投資管理的經驗不足，缺少在對外投資管理經營上某些關鍵部位的關注，不能很好地對管理經營風險進行防控。國有企業的對外投資管理涉及到非常復雜的內容，最為重要的兩部分，一是業務方面的管理，二是財務方面的管理。在業務方面，由于我國的國有企業在開展對外投資時有可能涉及的是企業了解較少的領域，因此企業可能在產品的定位上未能呈現出更接近需求的產品，產業鏈的構建上也稍顯不足，在如何打開市場進行銷售部分，國有企業的辦法比較老套。在財務方面，因為缺少一定的監督機制，國有企業對外投資方面的財務的預算以及支出未能在有效的監督機制下行使，在對外投資的融資、借貸上，監督機制存在一定的漏洞。
(三)國有企業對外投資非常有可能受到東道國市場影響，產生市場風險
國有企業的一系列對外投資必須在東道國的市場環境內開展，那么，國有企業非常有可能受到東道國市場的影響，產生一定的市場風險。在國有企業的對外投資管理方面，國有企業對東道國的市場風險開展管理仍受到一定的忽視，在處理這類市場風險上，國有企業的相關措施還不夠成熟，不能很好地進行風險防控。具體來說，東道國的市場風險是由于東道國的政治情況、自然災害等各種客觀因素和一些人為主觀因素的變化，導致投資的企業無法實現預期的收益，給這些企業帶來的風險。只要東道國的情況一變化就會產生新的結果，這種結果對于國有企業來說不安全性，就是市場風險。
三、基于風險防控的國有企業對外投資管理對策
(一)做好國有企業對外投資管理規劃，盡可能減少對外投資決策上的風險
相比較在國內進行投資，由于對外投資有著更廣大的市場和機遇，國有企業開展對外投資，所帶來豐富利潤和利益的可能性更大一些，因此，國有企業，當前在看待對外投資時，更容易立足于對外投資的優勢，而對于對外投資的風險不是非常明確。對外投資所涉及的內容很多，所包含的領域也很廣泛，因此國有企業的對外投資管理，本身就是一項相對復雜的工作。國有企業要想做好對外投資，那么必須要在對外投資管理上下一番功夫，將風險防控做深做透。國有企業必須做好對外投資管理上的規劃，簡單來說，就是要明確企業的定位，企業開展對外投資的目的，同時也需要明確企業開展對外投資的周期和資金。對外投資要與企業特點相符合，并適應企業發展的基本戰略，投資方向要合理，要與國家政策相符合，投資規模要在企業承受范圍之內，并且與企業駕馭能力相符合，一般來說駕馭能力包括化解風險的能力、控制和管理的能力、資金支持的能力，最后，在企業的對外投資政策規劃和制定好之后，要合理建立投資制度，明確投資的處置、管理、決策和調研，對其中比較重要的事項要進行特別安排，例如，在投資、資產處置、管理者委派、經營方針等，企業內部負責人的職責明確，相互牽制、程序清晰、有效運行。[1]同時，國有企業也必須對外投資項目的各項內容了解透，有條件地需要多次實地考察項目，以事實為根據，再進行對外投資決策，能良好防控決策上的風險。
(二)進一步深入國有企業的管理和經營工作，完善其監督機制
國有企業下定決心開展對外投資，其根本是由于對外投資的豐厚利潤。國有企業開展對外投資管理就是想實現對對外投資的相關事項的把控，更好地抓好企業的對外投資的工作。一般來說，國有企業的對外投資領域所涉及的范圍是很廣，如海西州發展投資有限責任公司所示，其對外投資項目包括產權收購、兼并企業、合資合作、設立公司、合伙企業、股權投資以外，還包括發放委托貸款、對外借款、可轉債等債權投資，固定資產和其他項目投資，證券、期貨投資，保本理財產品等金融產品投資，以及其他形式的投資。由于開展的對外投資類型較多，國有企業開展對外投資管理的壓力也很大，特別是在業務上和財務上。在業務方面，國有企業要想將對外投資所涉及的方方面面吃透，那么必須要設立規范的業務流程，做好產品的定位和市場銷售工作，需要引進專業的人才和借助外部力量，要讓國際市場認可企業的業務。在財務上，每一項財務流程需要落實在每一個責任身上，讓財務工作每一項有專人負責。同時，需要完善其監督機制，對于業務和財務兩個方面進行監督。各項措施能否有效關鍵在實施,一項好的措施,實施不力或實施過程中發生扭曲都不會達到預期效果,因此加強相關監督機制，嚴格監管以保證其順利實施也就尤為重要，強有力的監管要做到內部監管和外部監管并進,企業在做好內部自我監管的基礎之上,應大力配合外部公共監管。[2]
(三)結合國有企業的實際情況，選擇法律健全、市場波動小的東道國進行投資
國有企業開展對外投資并進行對外投資管理時，將與東道國產生密切相關的聯系，這種聯系在市場環境上有著突出的體現。雖說在開展投資之前，國有企業會對東道國市場項目進行分析和評估，即使分析的結果是此項投資成功的可能性較大，但國有企業都一直都需要面對的一個變化的環境，包括市場、政策等的變化。因此，國有企業應進一步結合實際情況，選擇法律健全、市場波動小的東道國進行投資。西方法律制度較為健全，但是相對而言就是其對外來投資的限制也較多，在選擇東道國進行投資時，首要利用各種渠道，包括我國本國機構，對其法律法規進行了解，做充分的調查分析，并對相關應對政策做好規劃，雖然法律健全的國家有比較多的限制，但就風險性來說，法律比較健全的國家還是能規避不少風險，當爭端出現時，可以采用談判、司法訴訟、仲裁解決的方式來處理。[3]以這種方式，盡可能的減少東道國情況變化所產生的市場風險，有限防控這類風險對于國有企業的影響，使企業在開展對外投資時更加有底氣。
四、啟示
隨著全球化進程的加快，中國的國有企業開展對外投資的步伐也逐漸邁向新的臺階，當前，越來越多的國有企業參與到了對外投資中來。作為國有企業來說，地位比較特殊，其又好又快發展是國民經濟發展的堅實后盾?；陲L險防控的國有企業對外投資管理，簡單說就是需要在對外投資管理中時時刻刻注意風險防范的內容，實際上就是對國有企業開展對外投資活動中的各類風險進行防止和控制，在這個過程中，國有企業需要進一步開展對外投資管理，進一步降低對外投資的風險，為企業獲取利益。
參考文獻：
[1]唐彥昌.國有企業對外投資管理中的問題分析[J].商場現代化,2013,20:123-124.
[2]張穎潔.國有企業對外投資管理分析[J].現代商業,2015,12:56-59.
關鍵詞:投資管理;國有企業;效率;風險;對策
一、國有企業投資管理基礎理論概述
投資主要是指企業為獲得一定的經濟利益，利用自身擁有的資金等資源，向目標對象進行的資金投放、兼并重組等一系列優化資源配置和組合的經濟行為。按照投資方向的不同，可將投資區分為對內投資和對外投資，而按照投資具體內容來說，可將投資劃分為項目的研究與開發、設備與廠房的風險改造、企業規模的擴張以及新產品的開發等。國有企業投資管理主要是指國有企業利用先進的管理理念和方法，對投資的決策環節、投資效率以及投資風險進行管控以達到經濟效益增加和國有資產保值增值目標的管理活動。
二、分析國有企業投資管理存在問題及對策的重要意義
與其他性質的企業相比，國有企業主要具有國有資產保值增值和調節國家經濟的功能，因此其投資多數是具有戰略性的和引領行業發展的重要經濟活動，因此研究其投資管理問題更具有積極意義，具體體現在:一是科學有效的投資管理能夠對投資活動形成必要的約束，從而提高投資的成功率，為國有企業的規模擴張、收益提升以及資金流動性等提供有效支撐，最終形成其可持續發展的動力;二是科學有效的投資管理是國有企業控制經營風險的主要方式，即隨著國有企業市場化改革的深入推進，其面臨的風險因素增加，只有通過科學有效的投資管理，實現多元化經營和規模的擴張，才能有效分散經營風險，確保國有資產的保值增值;三是科學有效的投資管理是增強國有企業資金使用效率的重要方式，即資金是企業所擁有的一項重要資源，只有通過有效的投資使其流動起來才能充分提升資金的使用效率，為企業創造經濟效益。
三、當前國有企業在投資管理過程中存在的主要問題分析
雖然科學有效的投資管理能夠對國有資產的保值增值產生多角度的促進作用，但是在實務中多數國有企業受經營權和所有權相互分離、任期業績考核等因素的影響和制約，企業的投資活動在戰略性、效益性等方面存在一定的短板，由此也引發了其在投資管理過程中出現的一系列問題，主要表現在:
(一)在投資決策環節存在程序和方法不合理的問題投資決策是進行投資活動的首要環節，同時也是對投資的預期收益進行預測和進行風險事前防控的最佳時機，其主要內容包含提出投資方案、對項目投資方案的現金流量進行估算、對方案的價值指標進行計算和分析等。從實務來看，當前國有企業在進行投資決策時在決策程序和決策方法兩個方面存在不足:一方面是在投資決策的程序方面沒有充分結合企業的長期發展戰略來進行投資項目和方案的選擇，更多是為實現短期的績效考核指標而進行投資，同時在投資立項時缺乏實質的審核和分析，可行性研究分析流于形式，最終造成投資決策的失誤;另一方面則是在進行投資決策時，沒有結合自身的發展實際和財務狀況選擇合理的投資方案指標計算方法，存在刻意避開一些計算比較復雜的評價指標，選擇易于計算的等現象，決策方法的片面性同樣會對投資決策結果產生不利影響。
(二)對投資的風險管控意識不強，缺乏有效的風險分析和處置對策投資活動的不確定性最終都以風險的形式表現出來，投資風險的客觀性特征十分明顯，因此在投資管理過程中必須具備較強的風險管控意識，并且建立和實施有效的風險分析和處置對策來防控投資風險，降低投資損失發生的概率。從國有企業的投資實踐來看，當前多數國有企業對于投資風險的破壞性缺乏正確認識，并且在投資管理過程中沒有通過指標分析、風險預警提示以及建立投資風險應對機制等方式來對投資風險進行有效的防控，增加了國有企業投資風險發生的概率。
(三)國有企業的非效率投資現象比較明顯投資效率主要是指企業在投資活動中投入與產出之間的比率，影響投資效率的主要因素是實際投資規模與預期收益之間的契合程度，二者之間的契合度越高，表明企業的投資效率越高。在實務中能夠對預期收益產生影響的因素除了外部不可控的環境因素之外，多數來源于投資決策以及對投資風險的管控程度。當前國有企業在投資管理工作中受決策環節以及風險防控方面存在問題影響，經常存在投資預期收益較高，實際投資規模大，但是實際產出卻難達預期的現象，對投資效率產生了較大的不利影響，最終弱化了國有資產的保值增值能力。
四、國有企業應對投資管理過程中存在問題的主要對策
如上文所述，國有企業在投資管理過程中所存在的這些問題對其盈利能力、流動性以及國有資產保值增值能力等產生了諸多不利影響，存在改善的必要性。在此結合國有企業投資管理實踐以及投資的相關理論，建議其從以下角度采取對策以有效解決其在投資管理過程中存在的主要問題:
(一)明確投資決策程序，科學選擇投資決策方法要有效規避國有企業在投資決策環節出現的各種問題，建議其從如下角度采取對策:一方面是對投資決策程序進行明確，即以長期的發展戰略為總體導向，結合企業的實際情況提出相應的投資方案，然后針對每種投資方面對其預期的現金流量進行估算，在此基礎上計算投資方案的價值指標，并比較價值指標，根據自身的風險偏好和其他可接受標準進行投資決策，最后對已確定的投資方案進行再評價，形成一個科學、嚴謹的投資決策流程，防止管理層在投資決策的主觀干擾作用;另一方面則是要選擇適合企業自身發展規模以及生命周期的投資決策防范，目前較為常用的投資決策方法主要有投資回收期法、內含報酬率法(IRR)、凈現值法(NPV)以及獲利指數法(PI)等，每種決策方法具有相應的優勢并且適用一定的條件和環境，例如投資回收期法計算較為簡便且能夠反映出投資項目的流動性和資金回收風險，但是缺點是沒有考慮回收期滿之后的現金流量情況，而凈現值法則融合了貨幣時間價值因素和股東財務最大化因素，是實務中采用較多的決策方法之一，缺點是對于每一期的折現現金流量的測算難度較大，國有企業在進行投資決策方法選擇時應當結合自身的具體經營情況以及側重點，綜合使用多種決策方法，確保最終的決策結果較為客觀，有利于改善國有資產的保值增值能力。
(二)增強對投資風險的管控意識，建立健全有效的投資風險防控機制國有企業要增強投資風險的管控意識，建立健全有效的投資風險防控機制，可按照以下三個步驟采取對策:一是在投資管理過程中要充分認識到投資風險對企業可能產生強大破壞作用，不僅要防止盲目投資一些高風險項目，將國有企業的長期利益和短期利益結合起來，以科學有效的決策為指導，進行理性投資，降低投資風險發生概率;二是利用科學的方法對投資風險進行定量和定性的衡量，增強投資風險防控的靶向性，即以折現的資本成本衡量為核心，采用決策樹法、敏感性分析法以及情景分析法等方法來對投資風險進行具體衡量;三是結合折現的資本成本以及投資風險的具體識別和衡量，結合投資管理的不同階段，采取針對性較強的風險防控方法，例如在投資實施階段，要在選擇最佳投資時機的同時，盡可能縮短投入期，加速投資資金的回籠速度，降低流動性風險。
(三)通過提升會計信息質量和加強盈余管理等方式來改善非效率投資現象在實際工作中，會計信息質量與非效率投資之間是一種非線性的負相關關系，即高質量的會計信息能夠有效抑制企業的非效率投資，而盈余質量則與非效率投資之間存在著較強的非線性正相關關系，即盈余質量越高，企業的非效率投資將會減少，投資效率會顯著提升，在實務中國有企業可考慮這兩種因素，采取一定的措施來提升會計信息質量，加強盈余管理，改善非效率投資。除此之外，國有企業還可以折現指標為核心，結合財務和非財務指標、定性和定量指標，將企業的社會責任、戰略目標和長期發展能力等納入評價體系中，構建理性、全面的投資回報率評價指標體系對投資效率進行評價，并融合一定考核獎懲措施，以此來降低非效率投資，改善投資效率水平。
一、低效投資
即使是客觀因素,其根本原因還是來源于企業對市場環境和自身能力的把握不準、措施不力。國有企業往往資金雄厚,但是與之相對應的浪費現象也層出不窮。嚴重的資金浪費不僅使得國有企業對外投資的收益水平大打折扣,甚至還會出現嚴重的虧損現象。對外投資前期論證不足重復投資較多而造成投資效率不高。由于對投資單位和項目沒有進行可行性研究,使不少對外投資項目效益不高或發生虧損。如有個別對外投資項目由于對市場情況論證不足,投產后就虧損,形成“投資之日,就是虧損之時”。
二、引入外部資本參與項目投資的優點
(一)解決合作問題
國有企業投資項目向社會資本、民間資本開放,打破國有企業一元化投資主體格局,有利于形成多元化投資主體,形成市場競爭,打破壟斷,可以實現優勢互補,合作共贏。國有資本與社會資本、民營資本合作實現了公有制與市場經濟的兼容,國有企業吸收民營資本使得國有資本與非國有資本有機結合起來,既保證了國有資本的保值增值,又使得企業能夠作為自主經營的微觀主體,完全按照市場經濟的規則辦事,成為市場經濟的微觀基礎。社會資本、民營資本的相對于國有資本的優勢在于市場化程度更高,以市場化的方式進行項目決策,有利于項目風險控制。以中石油引入社會資本合作開發西氣東輸部分管線項目為例,引入的投資方包括保險、養老金、銀行、公益基金,泰康人壽、中國人壽、中國人保、新華人壽、太平洋保險等來自保險行業的出資者,工商銀行、農業銀行、建設銀行、長江養老、中國清潔發展基金等銀行基金出資者共同參與,實現了投資主體多元化,很大程度上分散了項目風險。
(二)解決資金問題
國有企業投資項目往往資金需求巨大,往往面臨資金短缺的問題,如由國有企業單一的投資主體完成投資,需要舉債完成項目建設,在項目貸款資金無法取得或是不能完全滿足項目資金需求時,還可能將流動資金貸款用于項目建設,短貸長投,極大地增加了國有企業債務負擔和財務風險。資金市場受國家經濟政策、金融政策宏觀調控的影響非常大,近年市場普遍認為資金短缺,但事實是市場資金找不到更好的投資項目,真正好的項目并不缺資金。中石油西氣東輸項目能夠引入600億元社會資本、民營資本,是中石油2007年重回A股以來,單筆金額最大的融資,并且是社會融資,這與中石油所面臨的投資規模過大、負債率較高的現狀不無關系。中石油也表示,加快對這一油氣管道的開發合作,有利于營造各類市場主體公平公正使用生產要素和參與競爭環境,有利于拓寬民間社會資本投資渠道,優化資本結構,實現全民資本的保值增值。
(三)解決效率問題
社會資本、民營資本投資有確定的財務約束,對項目投資有較高的回報要求,并且對項目風險有獨立的風險評估體系,具有較高的效率。引入外部資本,對投資項目的可行性、項目建設成本控制、項目建成后運營管理的效率都有極大好處。
第一章 總 則
第一條 為加強***公司（以下簡稱公司）投資管理，規范投資管理程序，有效控制投資成本，特制定本辦法。
第二條 公司投資管理委員會是公司投資活動的非常設決策機構。公司規劃部是公司投資管理委員會的日常辦事機構，也是公司投資的歸口管理部門。
第三條 本辦法所指投資包括固定資產投資、無形資產投資和長期投資。投資管理的方式通過投資項目管理方式進行。
第四條 本辦法適用于公司及所屬經營單位投資項目的管理。
第二章 投資管理的任務、原則和內容
第五條 投資管理的主要任務是確保投資項目的投入產出效益，保證公司中長期戰略目標的順利實現。
第六條 投資項目管理的總原則是規范、透明、歸口集中管理，并根據項目單位（實施投資項目的主體）的性質進行分類管理。其中：
對公司機關職能部門、公司直屬企業、區域性派出機構以及新事業的投資項目（以下簡稱直屬單位投資項目），實行集中管理；
對于控股、共同控制以及參股公司（以下簡稱合資公司）的投資項目，通過合資公司董事會進行決策管理，同時通過調研、股東直接磋商、派出高管人員內部協商等方式，介入重大項目的立項階段管理以加強事前管理。
對于上市公司的投資項目按《公司投資管理辦法》管理。
第七條 投資項目可分為對內投資和對外投資。對內投資項目是指不涉及項目單位以外的投資項目，其主要形式有新建、擴建和改建；對外投資項目是指將貨幣資金、實物、無形資產等投入到項目單位外的投資，包括組建合資經營（合作）企業，兼并重組、收購以及證券投資等。
第八條 根據投資管理的需要，規劃部對投資項目從項目立項到竣工驗收進行全過程管理。
投資管理主要內容：
1、投資項目的立項管理（包括政府報批、項目核準（備案）報告的審批以及合資經營（合作）、兼并重組、收購等對外投資項目合同和章程的審批）；
2、投資項目年度計劃管理；
3、投資項目實施過程管理；
4、投資項目的竣工驗收管理；
5、投資項目的后評價管理。
第九條 規劃部負責受理和組織審議項目單位所有投資項目（包括信息、技術引進、研發等投資）。
第三章 直屬單位投資項目管理流程
第十條 直屬單位投資項目管理流程主要包括立項申請、立項審批、投資計劃、項目實施和竣工驗收等階段。具體工作流程見附件1。
第十一條 投資項目的立項申請
1、項目單位以投資項目核準（備案）報告的形式提出立項申請。
2、項目核準（備案）報告是項目單位對項目進行了可行性研究后編制的文件，是對項目在技術、工程和經濟上是否合理可行進行全面細致的分析、論證，進行多方案比較后確定項目投資的最優方案。
3、項目核準（備案）報告是選擇和評審項目的主要依據，由項目單位自行組織編制，報規劃部。
第十二條 投資項目的立項審批
1、規劃部負責組織有關部門或專家，從投資項目與公司發展戰略和中長期規劃的符合性、投資方案的合理性、投資項目的收益性等方面對核準（備案）報告進行評審。
2、500萬元以下的對內投資項目，規劃部組織審議并經分管規劃投資的副總裁批準后，規劃部下達批復文件，并納入公司中期事業計劃及中長期發展規劃。
3、500萬元（含500萬元）以上1億元以下的對內投資項目，由規劃部審議后上報投資管理委員會決策。投資管理委員會決策后，由規劃部下達批復文件，并納入中期事業計劃及中長期發展規劃。
4、1億元以上（含1億元）的對內投資項目，經規劃部、投資管理委員會審議后報總經理辦公會決策?？偨浝磙k公會決策后，由規劃部下達批復文件，并納入中期事業計劃及中長期發展規劃。
5、所有對外投資項目，經規劃部、投資管理委員會審議后報總經理辦公會決策。總經理辦公會決策后，由規劃部下達批復文件，并納入中期事業計劃及中長期發展規劃。
對外投資項目還需增加以下流程：
--投資各方簽訂合作意向書。根據公司中長期發展規劃，項目單位有對外投資意向的，可先行開展項目前期研究；根據前期研究的有關情況，向規劃部部提出項目意向，經審核同意，可與投資合作者簽署合資（作）意向書；
--對外投資項目的核準（備案）報告經批準后，項目單位會同投資合作者，聯合草擬合同文本及合資公司章程，并呈報規劃部。規劃部組織相關部門對合同文本及章程進行評審，會簽《公司合資(作)項目合同審定表》，并呈報主管規劃的副總裁批準。
--合資公司的成立。合同、章程通過審查后，由投資各方法人代表或授權代表簽字生效，其中中外合資企業的合同及章程由規劃部組織向相關政府部門報批后生效。
6、需經國家有關部門核準或備案的項目,由規劃部負責組織報批.
第十三條 年度投資計劃
1、項目單位根據已經批準立項的投資項目，編制年度投資需求計劃，報規劃部。
2、規劃部會同計劃財務部，根據投資項目需求、公司資金來源、中期事業計劃和中長期發展規劃等因素進行綜合平衡，形成公司年度投資計劃預算，提交投資管理委員會審定。
3、經投資管理委員會批準后，規劃部下達年度投資計劃。計劃財務部根據投資計劃撥付資金。
第十四條 投資項目的實施
1、投資項目的實施由項目單位自主組織，并接受公司的監督管理。
2、投資項目方案的設計變更。在不影響項目的設計綱領、建設目標，不突破批準總概算的原則下，項目的局部調整，項目單位須提出書面報告，闡明原因，呈報規劃部，經審定后，由規劃部批準。
3、按照國家法律和公司有關規定必須經過招投標的建筑安裝工程以及設備采購，必須進行招投標。
4、公司審計部門可獨立組織對項目單位的投資項目進行專業審計，并通報審計結果。根據需要，規劃部可組織公司審計、計劃財務等有關部門對投資項目的實施進行稽查監督。
5、每月28日之前，項目單位必須按時向公司計財部按項目報送投資統計月報（報表格式見附件3），計財部匯總后報規劃部，由規劃部向投資管理委員會通報項目進展情況。
6、投資項目實行項目責任人制度。由規劃部組織簽訂項目責任書。
第十五條 投資項目的竣工驗收及后評價
項目竣工后，由項目單位提出申請，規劃部組織公司有關部門對項目進行驗收，驗收合格后方可轉入固定資產（詳見竣工驗收管理辦法）。
根據需要，規劃部選擇部分重大項目開展項目后評價（詳見項目后評價管理辦法）。
第四章 合資公司的投資項目管理流程
第十六條 對于合資公司的投資項目，通過董事會進行決策管理，同時通過調研、股東直接磋商、派出高管人員內部協商等方式，介入重大項目的立項階段管理以加強事前管理。其中：
控股(控股和相對控股)公司強調公司意見的主導性；
共同控制公司需保證公司相應的話語權；
參股公司需確保公司相應的知情權、管理權。
第十七條 重大投資項目特指合資公司的中長期事業計劃投資總額度的確定，增加新品種及生產能力的擴大，發動機、車身、橋和變速箱等涉及整車認定范圍的關鍵總成的投資項目，投資總額2000萬元以上的投資項目，兼并重組等資本支出項目以及根據合資合同章程約定需上董事會進行決策的投資項目。
第十八條 合資公司投資項目管理包括項目立項、項目實施和竣工驗收等階段。具體工作流程見附件2。
第十九條 項目立項階段
1、調研。規劃部組織相關職能部門對合資公司的重點投資項目進行調研。
2、聽證會（立標會等）。規劃部組織相關職能部門在合資公司編制年度預算前一月，對合資公司將納入年度預算的重點投資項目進行審議，主要審議合資公司投資與東風公司戰略發展和中長期規劃的符合性、投資項目方案的合理性和收益性。
3、規劃部將審議意見向投資管理委員會報告，1億元以下投資項目由投資管理委員會決策，1億元以上（含1億元）項目由總經理辦公會決策。
4、規劃部負責匯總整理總經理辦公會、規劃投資委員會的決策意見，并通過各種方式將公司決策意見傳達到合資公司：
通過合資公司股東之間直接磋商表達公司決策意見；
以正式書面文件發送至合資公司相關部門，表達公司決策意見；
以正式書面文件發送至合資公司相關的派出高管，由派出高管通過合資公司內部投資管理程序表達公司決策意見。
5、合資公司派出高管須將合資公司執行情況反饋至規劃部。
規劃部對合資公司派出高管反饋的信息進行分析，報投資管理委員會決策。
規劃部負責匯總整理投資管理委員會的決議，以紀要形式發送相關合資公司的每位董事，合資公司董事通過董事會表達公司意志、貫徹公司投資管理委員會決策意見。
第二十條 項目的實施
1、合資公司投資項目的實施由合資公司自主實施。
2、每月28日之前，合資公司必須按時向公司計財部按項目報送投資統計月報（報表格式見附件3），計財部匯總后報規劃部，由規劃部向投資管理委員會通報項目進展情況。
第二十一條 竣工驗收及后評價
合資公司竣工驗收由合資公司自主實施，報規劃部備案。
根據需要，規劃部和合資公司有選擇的對重大項目共同開展后評價工作。
第五章 附 則
1.市場應變能力不足。由于肩負的特殊使命，國有企業以往的投資行為一般都是自主性投資占多，受市場變化的影響并不會太大。即使是在經濟全球化迅速發展的今天，國有企業依然在資源配置上擁有著得天獨厚的先天優勢條件，對當前的市場發展和技術革新方向、愈演愈烈的市場競爭態勢認識不夠，尤其是對自身技術水平與國際一流水平之間的差距認識不足，往往使得對投資的判斷與實際情況相比容易出現較大偏差，具有明顯的主觀意識。
2.投資審批效率不高。效率問題是國有企業飽受爭議的話題之一。從項目發起到項目真正得以批復實施，層層上報，層層審批，行政管理思維仍是影響國有企業管理效率提升的羈絆。尤其是隨著國有企業改革重組的推進，形成了諸多的多主業跨行業跨地區發展的大企業集團。若仍延續過去主業單一、公司結構相對簡單時期的管控模式，勢必造成管理效率和管理水平的降低，增加管理內耗。
3.投資實現方式仍較單一，主要還是采取國有資本直接投資、銀行貸款等方式融資。
二、國有企業投資管理深化改革的有關建議
國有企業投資管理深化改革的目標是要使得國有企業投資管理更加適應社會主義市場經濟發展的要求，充分體現和發揮企業的市場主體作用，提高投資審批和管理效率，增加有效投資，減少無效投資，進一步發揮國有資本的帶動和放大作用，進而推動國有企業整體改革。
1.堅持戰略引領，加強頂層設計。發展戰略是企業長遠發展的全局性謀劃，投資規劃是實現發展戰略的重要支撐。國有企業的投資管理應當堅持戰略引領作用，圍繞自身發展的優勢條件，正確把握企業發展與國家產業發展規劃的關系，準確定位未來一段時期內投資的重點，科學合理地建立投資項目庫和投資規劃，做好投資管理工作的頂層設計。
2.強化市場研究，提升應變能力。市場風險是競爭性行業經常遇到的重要風險。項目目標產品的市場容量、競爭態勢、價格趨勢等市場因素對投資項目的目標定位有直接影響，是決定投資成功與否的基礎。遵循企業在市場競爭中經營發展的普遍規律，要求國有企業投資管理必須要突破原有思維定式和傳統觀念的束縛，不斷強化市場研究，準確把握產業未來發展趨勢和技術革新方向，客觀公正地做出投資決策，適應市場經濟的發展要求，從源頭上抓起，提升市場應變能力。
3.優化投資管理流程，提高管理效率。在大企業集團模式下，國有企業投資管理一是需要重新梳理和優化現行的管理流程，可按照投資分類和投資額度給予子公司一定的決策授權，適當的“簡政放權”，提高審批效率；二是要把握投資管理過程的關鍵環節，突出強化項目論證與評估；三是逐漸轉變與投資相關的職能部門的工作職能，向服務型、高效能職能部門轉變。
