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[關鍵詞]外匯儲備;貿易差額;協整
[中圖分類號]F752.6;F124;F224 [文獻標識碼]A [文章編號]1009-9646(2010)09-0023-02
一、引言
外匯儲備是指世界各國用作國際支付手段的非本國貨幣,以及該類貨幣的存款或短期金融資產。一種貨幣能充當儲備貨幣必須具備的基本特征是:必須是可兌換貨幣,并且為各國所普遍接受,能隨時轉變為其他國家的購買力或償付債務,同時價值相對穩定。如今,在我國的外匯儲備中,仍以美元為主,且有大約兩萬多億美元的外匯儲備,成為世界第一。如何衡量目前中國應持有的外匯儲備適度規模,已成為當前中國宏觀經濟研究中的熱點。
二、外匯儲備的利與弊分析
(一)外匯儲備的增加對我國有著許多積極的作用,具體包括:
1 表明了我國在國際社會中的地位的提高。外匯儲備是體現一國綜合國力的重要指標,我國外匯儲備快速增長標志著我國對外支付能力以及穩定和控制幣值幅度的能力的增強,也體現出了我國經濟平穩的增長,而這些又極大地增強了國內外對中國經濟前景的信心,提高了我國的國際資信和經濟地位,在國際經濟往來中更容易處于主動地位。
2 有助于拓展國際貿易、吸引外國投資、降低國內企業融資成本、防范和化解國際金融風險等等。
3 一定的外匯儲備是一國進行經濟調節、實現內外平衡的重要手段。當國際收支出現逆差時,動用外匯儲備可以促進國際收支的平衡;當國內宏觀經濟不平衡,出現總需求大于總供給時,可以動用外匯組織進口,從而調節總供給與總需求的關系,促進宏觀經濟的平衡。同時可通過干預外匯市場影響匯率間接地調整收支失衡,增加國際清償力以及達到其他各種目的。
(二)過多的外匯儲備仍有可能帶來一些負面影響,這體現在:
1 存在著高額的機會成本損失;持有外匯儲備會導致我國其它的國內外的投資的減少,可能不利于國民經濟的發展。
2 從結構上削弱宏觀調控的效果,并加大了人民幣升值的壓力,使央行調控貨幣政策的空間減小。我國近幾年國際收支持續的雙順差導致了外匯凈流入越來越大。正是由于國際收支的雙順差。導致了外匯市場上的外匯資金一直處于供給大于需求的狀態,同時這也刺激了套利性投機資金的大量流入,即我們所說的“熱錢”,從而形成了人民幣升值的壓力。
3 外匯儲備的快速增長將給我國帶來通貨膨脹的壓力。因為,從理論上講,外匯儲備的增多,將使國內貨幣的發放量增多,投放的基礎貨幣增多,再通過貨幣乘數效應,可能會導致貨幣供應量大幅度增長,給我國帶來了中長期的通貨膨脹壓力。
三、結論及建議
自全球金融危機爆發以來,我國的外匯儲備數量就以極快的速度增長,過多的外匯儲備在人民幣升值壓力不斷上升的情況下,很可能面臨著嚴重縮水的風險,這對我國的現階段的經濟發展以及盡快度過本次金融危機都有著不利的影響,因此,如何充分利用規模如此巨大的外匯儲備便顯得異常關鍵。本文綜合已做出的研究結果以及其他方面對外匯儲備的全面利用提出以下幾點建議:
(一)注重外匯儲備與進出口貿易的雙向作用。
貿易結構大體上確定了在對外貿易中使用的幣種及其比例,因此,通過考察進出口的來源、去向、數量及交易雙方的支付慣例有助于初步確立貿易結構對外匯儲備的影響。同時,外匯儲備也應積極用在進出口貿易上,強調進口與出口的動態平衡。對于需要進口設備、物資、能源的國內企業特別是中小型企業,國家應主動用外匯給它們提供低息貸款,這些企業以后用人民幣或者外匯還款。這樣,不僅可以緩解中小企業融資難的局面,而且可以在不造成人民幣貶值的情況下使外匯儲備在國內流動起來,提高儲備利用效率,增加國內就業,刺激國內經濟。
(二)優化外匯儲備的幣種結構。
雖然我國外匯儲備規模巨大,但美元依然是我國主要的儲備貨幣,這主要是由美國的經濟實力所決定的。如今,美國經濟在次級債危機中受到了重創,美元貶值的趨勢不斷加速,在未來的一段時間內,如何處理龐大的美元儲備對我國外匯儲備的保值甚至是增值都起著至關重要的作用。因此,這就要求我們合理改變并優化當前的幣種結構,適當減少美元儲備的比重,增加日元、歐元以及其他貨幣的比重。當今世界經濟進入了一個更為動蕩的時期,所以外匯儲備結構也應當適時進行動態管理,有關部門必須時刻關注國際金融市場的變化,及時調整儲備結構,從而降低風險。同時,還應增加黃金儲備,這不僅有助于緩解我國外匯儲備的風險,而且有利于在重建國際金融秩序過程中增強人民幣的話語權,促使人民幣走向國際化。
(三)積極推動我國國有商業銀行的股份制改造,通過提高資本充足率來增強其抵抗風險的能力,并不斷完善金融市場。同時,還要注意外匯儲備的投向問題。我國目前GDP的增長速度非?？?基本保持在8%左右,如果把外匯儲備過多的用于國內投資,很有可能增加經濟泡沫,甚至造成經濟過熱,所以為了保證國民經濟的穩定,有必要將外匯資本投資于科技,教育,醫療,基礎設施等有關國計民生的領域。
總之,外匯儲備與進出口貿易即貿易差額的關系密切,在關注國際收支時,不僅要重視經常賬戶對外匯儲備的影響,還應更多的了解資本、金融項目和非正常資本流入所形成的外匯儲備的增加。充分認識到外匯儲備的來源狀況,切實發揮外匯儲備對我國國民經濟的積極促進作用,使我國經濟能夠更快更好的發展。
參考文獻:
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[4]王玲玲,我國外匯儲備的數量與質量分析[J],財經政法訊,2006,(1):38-43
關鍵詞：外貿 利用外資 進出口貿易
利用外資和貿易收支是我國對外經濟的兩大組成部分。其中，利用外資主要包括對外借款、外商直接投資和外商其他投資。貿易收支則分為進口貿易和出口貿易兩類。近年來，利用外資在我國國民經濟發展占有越來越重的比重，并深刻影響著我國的進出口貿易。隨著中國更深層次、更大范圍地融入世界經濟，要培育更多的出口企業走向世界，突破口就在于外商直接投資企業。在未來的相當長時間里，要充分發展我國現有的比較優勢和努力創造新的競爭優勢，才能保持對外貿易的健康發展，而在這一過程中吸引并利用好外商直接投資無疑是關鍵。
1利用外資對進出口貿易的影響分析
1.1外國直接投資成為我國進出口貿易高速增長的關鍵因素
中國引進外資已經連續 10多年居發展中國家第一，去年更成為世界上流入 FDI 最多的國家。根據商務部公布的數據顯示，2009年，我國實際利用外資900.33 億美元。在這些外資投向中，絕大部分投向了制造業。在現有外資企業中，制造業占了7成，今年新批外資企業中，72%的企業和75%的金額繼續投向制造業，主要集中在通信設備、計算機、電子、通用和專用設備領域，集群化投資的特征明顯。外資向中國制造業集中的結果，使得中國制造加工業日益融入全球生產和營銷的分工體系，產品因此而出現大規?？鐕鲃?，成為世界貿易鏈條中的重要一環。FDI 與中國對外貿易的關聯度比以往任何時候都密切，極大地影響了我國進出口規模。目前，中國外商投資企業的出口額已經占全國出口總值的57%，進口占58%，對外依存度（出口額占工業產值比）高達45.5%?？梢钥隙ǖ卣f，只要外資繼續向中國制造業投資的趨勢不變，我國進出口將繼續維持高速增長的態勢。
1.2外國直接投資影響我國進出口貿易結構
1.2.1外商直接投資進一步推動我國產品結構升級。與開放初期外資政策單純注重吸引資金不同，近年以跨國公司資本和技術密集型產業大規模轉移為標志，外資大量進入的同時帶來了三樣我國缺乏的要素：國際營銷網絡、高新技術和現代管理。這三要素與我國的良好的基礎設施、完整的工業部類、質優價廉的勞動力三個比較優勢相結合，使得中國工業技術能力成長迅速，具體表現在工業配套能力加強，產品技術含量提高，產業結構提升很快，形成了強大的產業國際競爭力。
中國外貿經歷了從輕工紡織品到機電產品，再到高新技術產品為主要支撐和新增長點的三個階段，成功地駕馭著出口產品結構逐步升級的過程。近三年來，全球信息技術 100 強中已有 90% 到中國投資，使中國迅速成為全球第三大信息通信技術的產品制造基地。以信息技術為代表的高新技術產品越來越顯示出活躍的生命力，正在成為推動我國進出口高速增長的新亮點。2009年高新技術產品的出口迅猛增長52%，高于總出口增速17個百分點，占全部出口的比重已達27.4%，對出口產品結構的影響日益加深。其中，筆記本電腦、移動通信設備、集成電路等產品的出口增速甚至達到70-90%，高新技術產品直接拉動外貿出口增長13個百分點，充分打開了未來發展的空間。
1.2.2引進外資使我國傳統進出口貿易形式發生了深刻變化。長期以來，我國外貿出口的主要成份是一般貿易，但這種格局近年被打破。加工貿易異軍突起，超過了一般貿易的增長，目前已經占到出口總額的55%，進口總額的39%。在產品構成上，加工貿易中的機電產品出口占全國機電產品出口的73%，高新技術產品出口占全國的89%。其中，外資企業的加工貿易出口占全國加工貿易出口79%，進口占66%。
加工貿易的進出口以外資企業占主導地位的特點，使得外資與外貿之間的關聯度日趨緊密，利用外資的規模和程度對進出口貿易的數量、金額和產品結構產生了重要影響。在中國被冠以“世界工廠”名稱的經濟全球化大背景下，對加工貿易的歷史地位和作用應做新的分析和評價。商務部一份分析報告顯示，加工貿易的產業聚集、配套和輻射效應，已經使得這種貿易形式的國內增值率達48% 左右。加工貿易不僅推動了產業結構的升級和產品結構的優化，吸納了2000 萬以上的勞動力就業，而且每年由此獲得了較大的貿易順差，為增加進口提供了安全保障。2009 年，加工貿易的順差達千億美元，將一般貿易的逆差予以彌補，為全年貿易平衡做出了最重要的貢獻。
從總體情況及現有支撐條件看，未來相當長一段時期內，中國進出口仍將維持高于國民經濟和世界貿易增長速度的發展趨勢，并與積極吸引外資互連互動，共存共榮。這是由兩個基本因素決定的：一是中國宏觀經濟正處在新一輪增長期，其內在生產能力和消費潛力非常巨大，以城市化、工業化進程為標志的國內經濟建設將長期持續，經濟規模與總量的擴張對國際市場與貨物貿易帶來越來越重要的影響。所謂“中國景氣”現象，將首先從周邊國家開始，逐漸向歐美國家輻射。二是世界產業，無論制造業或服務業“外包化”已成潮流，由此帶來全球產業分工的新一輪配置，制造業、特別是 IT 產業向中國轉移的趨勢還方興未艾。作為一種發展模式，中國經濟正前所未有地融入到經濟全球化的進程中，成為國際大循環中的重要一環。在中國外貿可持續發展中，堅定不移地積極吸收外資，依然將起到不可或缺的重要作用。
2利用外資促進進出口發展應注意的問題
2.1注重提高吸引外資的質量和效益，提高利用外資的水平
應該看到，中國出口產品在一定時期內主要依靠數量增長和加工貿易的方式獲得高增長，是我國走向成熟工業化國家的進程中一個必不可缺的階段。中國從這個階段獲得了巨大利益，但也為此付出了資源、環保等方面的代價。從可持續發展的角度看，轉變外貿增長方式，提高產品附加值，提升出口質量和效益已經成為當前緊迫的工作。因此，我們利用外資政策今后要更多地注重引進技術、人才和現代化管理，以此提升產業競爭力。要鼓勵跨國公司把高技術、高增值、低消耗的高端產業和研發機構轉移到中國，并給予必要的政策優惠和支持，充分發揮外資技術的“溢出”效應，形成國內高技術含量的產業聚集群，逐步走向依靠質量效益實現可持續增長。此外，圍繞跨國公司出現的全球化服務業項目外包、業務離岸化、服務業開拓新市場的趨勢，要積極承接服務業的國際轉移，穩妥有序地開放服務市場，在服務業外包、信息服務、專業服務、物流、商業、旅游、金融、電信等領域獲得發展先機，贏得新的國際競爭。
2.2在保持積極吸收外資政策的穩定性、連續性基礎上，統一認識，適時解決當前存在的問題
首先，應繼續堅持積極有效的吸引外資政策。要重視當前國際引資競爭日趨激烈，區域經濟合作中貿易、投資自由化加速發展的趨勢，保持我國引資的競爭力，以此緊緊把握住這次國際產業結構調整的戰略機遇期，促進我國產業結構調整升級和經濟持續高速發展?，F階段的中國經濟屬于成長型經濟，在外資政策考量上，應優先考慮中國經濟增長率和就業率需要等宏觀經濟指標，同時充分關注引進外資與進出口增長的互動與影響，仔細權衡利弊進行政策選擇。
其次，要加強投資軟環境的建設，注重建立規范、透明、公平的法治市場環境。（1）各地應嚴格執行統一、規范的外資政策，遏止招商引資中的“四亂”行為。（2）加強知識產權保護，維護知識經濟的健康發展環境。（3）繼續按國際通常做法，實施外資優惠政策的同時，調整優惠目標的指向，使外資向特定行業和地區傾斜，提高外資使用效率；要積極調整優惠政策，逐步取消對進入一般加工業的外資優惠政策，要針對項目而不是產業提供支持政策，要優先引進技術先進、技術溢出顯著的項目。（4）吸收外資的同時加快對內開放，提升民企待遇，營造平等的市場準入條件。（5）要在政策上逐步向內、外資企業創造公平的競爭環境轉變，取消一切妨礙公平競爭的政策，重視反壟斷、反不正當競爭等法律的創建，提供市場經濟的公平競爭環境。要促進農業、中小企業吸收外資。要注重服務貿易領域的利用外資，逐步提升服務業的水平和參與國際競爭能力。
關鍵詞：對外直接投資；進出口貿易；影響機制；面板格蘭杰因果檢驗
基金項目：教育部重點研究基地重大項目（11JJD790024）。
作者簡介：胡昭玲(1972-)，女，天津人，南開大學跨國公司研究中心、南開大學國際經濟貿易系教授，博士生導師，經濟學博士，主要從事國際經濟學研究；宋 平(1987-)，女，山東濟寧人，南開大學國際經濟貿易系碩士研究生，主要從事國際貿易理論與政策研究。
中圖分類號：F720 文獻標識碼：A 文章編號：1006-1096(2012)03-0065-05收稿日期：2011-09-07
一、問題的提出與文獻綜述
國際直接投資與國際貿易的關系一直是理論界關注和爭論的問題。國際直接投資包括外國直接投資（inward FDI）和對外直接投資（outward FDI）兩個方面， 分別涉及外資的流入與流出。本文研究的是后一方面，即中國對外直接投資對母國進出口貿易的影響。①中國對外直接投資起步較晚，大大滯后于引進外資的步伐，規模也相對較小。但是，近年來，在“走出去”戰略的引導下，在綜合國力增強、外匯儲備大幅增加、人民幣升值等一系列綜合因素的作用下，中國對外直接投資獲得了迅速發展，2010年我國對外直接投資首次達到680億美元，位居世界第五。在這一背景下，研究不斷發展擴大的對外直接投資對進出口貿易具有怎樣的影響、二者之間是替代還是互補關系、如何更好地利用對外直接投資促進對外貿易發展，不僅具有理論價值，而且對我國對外開放與經貿政策的制定具有現實借鑒意義。
Mundell（1957）最早正式研究了國際直接投資與國際貿易間的關系，在要素稟賦理論模型框架下證明了二者是相互替代的。與此相反，Kojima（1978）的邊際產業擴張理論提出了國際直接投資與貿易的互補關系。目前多數學者認為，從理論上分析國際直接投資與國際貿易的關系不存在確定的結論，在不同的模型及前提假定下可能得到不同的結果。
與理論研究相類似，有關對外直接投資與對外貿易關系的實證研究也沒有統一的結論。國外有關對外直接投資與進出口貿易關系的實證文獻大多以發達國家為研究對象，其中又以美國和日本居多。從研究結論看，主要有3類：一類支持替代關系，一類支持互補關系，還有一類認為結果不確定，但以驗證互補效應的居多。在國內的實證研究方面，蔡銳等（2004）基于小島清的邊際產業理論，運用零回歸方法的實證分析表明：中國對發達國家的直接投資對進口有一定的促進作用，但作用不大，與出口的關系則不顯著；中國對非發達國家的直接投資對進口沒有顯著影響，對出口則有一定影響。張如慶（2005）綜合運用協整理論、誤差修正模型和格蘭杰因果檢驗等方法，認為我國進口和出口分別與對外直接投資存在單向因果關系，對外直接投資不是進出口變化的原因。王英等（2007）考察了中國對外直接投資對出口的影響，指出二者為互補關系，雖然后者認為這一作用的程度極小。項本武（2009）運用面板協整模型和誤差修正模型，驗證了我國長期對外直接投資對進出口貿易具有創造效應，但二者對短期的效應持不同觀點。
綜上所述，有關我國對外直接投資貿易效應的研究還相對較少，并且結論并不一致。筆者就對外直接投資對進出口貿易的影響機制進行理論分析，并對中國的情況加以實證研究。在實證方法上，國內學者大多使用時間序列或截面數據，利用傳統的引力模型以及協整和誤差修正模型進行分析，而筆者利用1993年~2009年中國對105個國家（地區）直接投資和進出口貿易的面板數據，應用動態VAR模型和面板格蘭杰因果檢驗方法考察我國對外直接投資與進出口貿易的關系。
二、對外直接投資對進出口貿易的影響機制
（一）對外直接投資對出口的影響
圖1~圖3歸納了對外直接投資帶動出口增加的途徑。一方面，在海外新建子公司初期投產建設時，一般需要從母公司購買資本設備、原材料等；另一方面，在國外子公司經營過程中，可能在較長時期內從母國進口零部件和中間產品，從而對出口形成持續性的帶動作用，尤其是在加工裝配行業這一效應更為明顯。實際上，不同類型的對外直接投資都可能對出口形成促進作用：以擴大和開辟海外市場、以為出口服務為目的的市場導向型對外直接投資，通過在世界其他國家（地區）設立貿易服務機構，構筑國際市場營銷網絡可以促使出口增加；資源導向型對外直接投資帶動了開采所需設備和相關產品的出口，并且隨著母國進口開采出的資源，該國此類資源加工品或制成品的出口可能增加；技術導向型對外直接投資可以獲得反向技術溢出效應，提高母國產品的技術含量和出口競爭力。
圖1 對外直接投資的出口促進效應
對外直接投資對出口既有促進作用，也有替代作用。首先，無論是為規避貿易壁壘或將國內生產能力過剩、市場相對飽和的產業轉移到國外而進行的市場導向型對外直接投資，還是為降低生產與運輸成本進行效率導向型對外直接投資，生產基地轉移到國外后，在東道國生產的產品將直接在當地銷售或轉銷到其他國家，從而替代母國同類產品的出口。其次，東道國企業利用技術擴散與模仿大量生產該產品，替代進口甚至進行出口，進一步減少了母國的出口。此外，國外分支機構在東道國的當地采購也會替代母國中間產品的出口。
圖2 對外直接投資的出口替代效應
（二）對外直接投資對進口的影響
與出口的情況相類似，對外直接投資對進口貿易規模的影響也有兩方面：在進口促進作用方面，資源導向型對外直接投資以開發國外資源、保證母國供給為目的，會增加母國資源類產品的進口；效率導向型對外直接投資將生產轉移到生產成本更低的國家后，有可能將東道國生產的產品返銷回母國以滿足國內需求；技術導向型對外直接投資在國外開發和生產出技術與知識密集型產品后，可能通過公司內貿易等形式銷售給母國。在進口替代作用方面，如果企業認為通過直接投資在國外購買原材料進行生產比進口生產所需的原材料更有效率，那么這種投資就會減少母國原材料的進口；如果企業通過技術導向型投資代替通過高技術產品進口來獲取技術，就有可能減少母國部分高技術產品的進口。
圖3 對外直接投資的進口促進與替代效應
（三）中國對外直接投資貿易效應的直觀分析
基于上述對外直接投資對進出口貿易的影響機制，可以就中國對外直接投資的貿易效應加以直觀分析。
中國的對外直接投資起步于改革開放以后，早期投資的主要目的是為外貿服務，勞務工程承包也是當時的主營項目。20世紀90年代末開始，在國家的支持下一些大型央企和國企以獲取能源和資源為目的進行對外投資，投資目的比較單純，經營方式相對簡單。2000年以后，中國對外直接投資有了突飛猛進的發展，復雜的經營方式開始出現。目前，中國對外直接投資“市場導向型”、“資源導向型”、“效率導向型”等投資動機都存在，但仍以市場尋求型投資動機為主。從對外直接投資的流向分布看，行業多元而聚集度較高，截至2010年末，我國對外直接投資覆蓋了國民經濟所有行業類別，其中存量在100億美元以上的行業包括商務服務業、金融業、采礦業、批發零售業、交通運輸業和制造業，這6個行業占據我國對外直接投資存量總額的88.3%。④
由于在我國的對外直接投資中為商品貿易提供便利的服務類投資占比重最大，2010年流向租賃和商務服務業以及批發和零售業的投資超過50%，可以預計，我國對外直接投資對貿易特別是出口貿易應有較強的促進作用。此外，采礦業在我國對外直接投資中也占有較大份額，2010年末采礦業的投資存量占對外直接投資總存量的14.1%，⑤這也會對出口和進口產生雙向的拉動作用。但是，我們也應注意到，我國對外直接投資的動機與產業分布呈現多元化趨勢，制造業及其他行業多種動機的對外投資也占一定比重，這些投資會同時影響到出口和進口，產生正向和反向的貿易效應。因此，難以從理論上就我國對外直接投資對貿易規模的總體影響做出確切判斷，下文將使用計量方法就對外直接投資對我國出口和進口貿易規模的影響進行實證檢驗。
三、中國對外直接投資對進出口貿易影響的實證分析
（一）實證方法與模型設定
筆者應用Hurlin等（2001）提出的固定系數面板格蘭杰因果檢驗方法來考察我國對外直接投資對進出口貿易的影響，這一方法是基于面板數據的向量自回歸（VAR）過程實現的。
為檢驗對外直接投資與出口的關系，建立如下面板向量自回歸模型。為了減少異方差和異常項對平穩性的影響，模型中的變量均采用對數形式。
其中，ofdi為我國的對外直接投資，exp為出口額。νit=αi+εit，εit～iid. (0, σ2ε)；αi為個體的異質性，它表示我國對各個國家對外直接投資所具有的不同特性，屬于非時序變量；εit為隨機擾動項，表示除方程（1）、（2）中所列變量外的其他影響因素。對于任意給定的i∈［1,N］，模型自回歸系數γ(k)和回歸系數β(k)i是不變的，即對所有的個體來說γ(k)都是一樣的。
方程（1）考察對外直接投資對出口的影響，方程（2）考察出口對對外直接投資的影響。以上2個方程組成了面板向量自回歸模型，其中每個方程都是一個動態面板，需要對其進行差分估計。由于方程存在內生變量，要用到工具變量，先直接對每個方程進行差分廣義矩估計（Difference-GMM），檢驗單個變量系數的顯著性，然后根據GMM估計結果，對上述模型進行面板格蘭杰因果關系檢驗，驗證我國對外直接投資與出口之間的格蘭杰因果關系。
其中，imp為我國的進口額，其他變量的解釋同上。方程（3）考察對外直接投資對進口的影響，方程（4）考察進口對對外直接投資的影響，進口模型的估計和檢驗方法與出口模型相同。
（二）樣本數據及來源
筆者根據世界各國的經濟地理特點，按照《中國統計年鑒》依地理分布和投資額劃分的方法，選取亞洲、非洲、歐洲、拉丁美洲、北美洲和大洋洲六大地區的105個樣本國家（地區）進行研究。
筆者利用1993年~2009年我國對上述105個國家（地區）的對外直接投資和進出口貿易數據進行實證分析。我國對各個國家（地區）的進出口數據取自1994年~2010年《中國統計年鑒》，1993年~2002年的對外直接投資數據來自相關年份《中國對外經濟統計年鑒》，2003年~2009年的對外直接投資數據來自相關年份《中國對外直接投資統計公報》。
（三）面板數據的單位根檢驗
為了增強檢驗結果的穩健性，筆者采用LLC、IPS、Fisher-ADF和Fisher-PP 4種方法進行面板單位根檢驗，使用的軟件為Eviews6.1，結果見表1。
對lnofdi、lnexp、lnimp的面板單位根檢驗結果顯示，在4種檢驗方法下，在1%的顯著性水平下lnofdi、lnexp、lnimp均不存在單位根，可見對外直接投資
表1 面板單位根檢驗結果
檢驗方法lnofdi統計量P值 結論lnexp統計量P值 結論lnimp統計量P值結論LLC -18.36120.0000平穩-4.169340.0000平穩-9.639560.0000平穩IPS-13.7620.0000平穩-14.17930.0000平穩-7.212420.0000平穩Fisher-ADF515.5720.0000平穩456.4800.0000平穩385.103 0.0000平穩Fisher-PP596.9120.0000平穩521.7710.0000平穩441.8890.0000平穩
和出口、進口變量都是穩定的，因此，無需對變量之間的關系進行協整檢驗即可直接就對外直接投資與出口以及對外直接投資與進口的關系進行格蘭杰因果檢驗。
（四）面板格蘭杰因果檢驗結果
1．對外直接投資與出口的關系
筆者根據AIC值最小的標準確定最佳滯后期，利用Eviews6.1軟件進行AIC檢驗，確定最佳滯后期為2。
筆者分別對方程（1）、（2）進行動態面板廣義矩估計，在估計中利用stata11.0軟件中的xtabond2命令，由于最佳滯后期為2，因此可以選取因變量的二階差分作為工具變量，即選取D.lnexpit－2作為D.lnexpit－1的工具變量，選取D.lnofdiit－2，作為D.lnofdiit－1的工具變量，使用GMM兩步估計法，估計結果如表2所示。
由表2中對方程（1）的估計結果可見，lnofdi一階滯后項的系數為0.047，P值為0.015，其二階滯后項的系數為0.028，P值為0.040，均通過了5%的顯著性檢驗，這表明我國的對外直接投資對出口存在正向的滯后影響，對外直接投資對出口有一定的促進效應。但是，lnofdi一階和二階滯后項的系數都很小，說明投資對出口的帶動作用較為有限。
筆者對對外直接投資和出口的關系進行格蘭杰因果關系檢驗，原假設H0：βi(k)=0，i∈［1,p］，即對外直接投資與出口之間不存在格蘭杰因果關系；備擇假設H1：βi(k)≠0 (i,k)，即模型中滯后變量的回歸系數不全為零，二者之間存在格蘭杰因果關系。表2中對方程（1）的估計結果顯示，lnofdiit-1和lnofdiit-2的系數在5%水平下均顯著，因此拒絕原假設，接受備擇假設，即lnofdi滯后變量的回歸系數不全為零，對外直接投資是出口的格蘭杰原因。
由表2中對方程（2）的回歸結果可見，lnexp一階滯后項的系數為0. 015，P值為0.015，lnexp二階滯后項的系數為0.041，P值為0.034，在5%的統計水平下都是顯著的，所以原假設H0：βi(k)=0，i∈［1,p］不成立，接受格蘭杰因果關系中的備擇假設，即出口是對外直接投資變化的格蘭杰原因。
綜上，我國對外直接投資與出口之間存在雙向的格蘭杰因果關系。
2.對外直接投資與進口的關系
分別對方程（3）、（4）進行GMM估計。根據AIC值最小的標準，利用Eviews6.1軟件進行AIC檢驗，確定最佳滯后期為2。選取因變量的二階差分作為工具變量，使用GMM兩步估計法，利用stata11.0軟件進行估計，結果如表3所示。
由表3中對方程（3）的估計結果看出，lnofdiit-1的系數為0.112，P值為0.035，lnofdiit-2的系數為0.045，P值為0.011，在5%水平下均顯著，這說明我國對外直接投資對進口存在正向的滯后影響，對外直接投資對進口具有促進效應。由于lnofdi的一階和二階滯后項系數均顯著，因此格蘭杰因果檢驗的原假設H0：βi(k)=0，i∈［1,p］不成立，接受備擇假設，即對外直接投資是進口變化的格蘭杰原因。
由表3中對方程（4）的估計結果看出，lnimp一階滯后項的系數為0.152，P值為0.035，在5%水平下顯著；lnimp二階滯后項的系數為0.064，P值為0.006，在1%水平下顯著。因此，原假設H0：βi(k)=0，i∈［1,p］不成立，接受格蘭杰因果關系中的備擇假設，進口是對外直接投資變化的格蘭杰原因。
綜上，我國的對外直接投資對進口具有帶動作用，即進口額會隨著對外直接投資的增加而增加，并且二者互為格蘭杰因果關系。
（五）實證結果分析
由上文對外直接投資與出口關系的實證分析結果可以看出，我國對外直接投資和出口之間存在雙向格蘭杰因果關系。對外直接投資的一階和二階滯后項對出口具有正向影響，并具有統計顯著性，說明對外直接投資對出口具有促進作用?？傮w看來，我國對外直接投資對出口貿易的促進作用超過了替代作用，對外直接投資對我國的出口貿易起到了一定的推動作用，雖然這種作用的程度較小。
由對外直接投資與進口關系的實證分析結果可以看出，我國對外直接投資和進口之間存在雙向格蘭杰因果關系，尤其是對外直接投資對進口具有帶動作用。這說明在我國對外直接投資中占有一定比重的資源導向型投資促進了資源性產品的進口，而將其他類型的對外直接投資考慮進來，投資與進口貿易總體上也呈現互補關系。
四、結論與政策建議
我國對外直接投資與出口及進口之間均存在雙向格蘭杰因果關系，對外直接投資是貿易創造型的,對出口和進口均有促進作用，這一結果與我國當前對外直接投資以市場開拓和資源引進等為主要目的的現實密切相關。然而，我國對外直接投資還處于起步階段，規模還相對較小，對貿易（特別是出口）產生的創造效應還較為有限。因此，如何促進對外直接投資的健康發展，并發揮其與貿易的良性互動關系，是我國需要解決的重要問題。
我國應當繼續積極發展對外直接投資，有效利用國際、國內2個市場、2種資源，充分發揮對外直接投資對貿易的促進作用。對外直接投資有利于開拓海外市場, 通過跨國生產可以帶動設備、原材料、中間品的出口。通過對外直接投資還可以獲得國內經濟發展所需的資源，獲取一些高新技術與先進的管理經驗等，帶動國內產業結構優化和技術水平提升，不斷提高本國企業和產品的國際競爭力。
在擴大對外直接投資規模的同時，我國還應調整對外直接投資結構，改善投資質量。以制造業的對外直接投資為例，目前很大部分投資于初級加工業，生產附加值較低，對出口的帶動作用有限。今后可以更多地投資于產品附加值較高和后向關聯度強的行業，如機械制造業，由于其技術是與原材料、零部件等高度結合的，因此這類行業的對外直接投資具有明顯的出口創造效應。另外，可以增加技術導向型的對外直接投資，利用獲取的先進技術制造深加工產品并出口，以提高產品的附加值，擴大出口的效益。
① 對外直接投資的貿易效應包括對貿易規模和貿易結構的影響，本文研究的是前者，即對外直接投資和對外貿易之間的替代或互補關系。
② UNCTAD：《2011年世界投資報告》，2011年7月。
③ 根據Vernon的產品生命周期理論，創新國的對外直接投資首先替代母國的出口貿易，而后又創造了母國從東道國的進口貿易。
④ 商務部，國家統計局，國家外匯管理局：《2010年度中國對外直接投資統計公報》， hzs.mofcom.省略，2011-09-15。
⑤ 同④。
⑥ Hurlin和Venet在傳統Granger因果檢驗思想的基礎上，于2001年率先提出了固定系數面板數據的Granger檢驗方法，并在2004年進一步提出固定系數異質面板數據的Granger檢驗方法。
⑦ Arellano和Bond（1991）在工具變量法的基礎上給出了差分的廣義矩估計法，該方法采用 t-2 期前的因變量的滯后項作為因變量一階差分滯后項的工具變量，從而得到一致且更為有效的估計結果。
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(編校：薛 平)
An Analysis of the Effects of OFDI on China’s Foreign Trade
HU Zhao-ling1,2, SONG Ping2
(1. Center for Transnationals’ Studies, Nankai University, Tianjin 300071, China;
2. Department of International Economics and Trade, Nankai University, Tianjin 300071, China)
關鍵詞：中國對外貿易“雙降”；成因；傳統外貿；貿易競爭優勢
2016年7月13日，海關總署正式對外公布了我國2016年1-6月進出口數據：貨物貿易進出口總值為11.13萬億元人民幣，同比下降3.3%。其中，出口6.4萬億元，下降2.1%；進口4.73萬億元，下降4.7%；貿易順差1.67萬億元，擴大5.9%，繼續延續2015年，我國進出口同比下降的態勢。在世界經濟形勢依然錯綜復雜，全球貿易延續萎縮態勢下，解析“雙降”產生的根本原因，并積極探尋其背后所隱藏的貿易新的發展路徑，將直接關系我國貿易結構的轉型和新的競爭優勢的培育。
一、中國對外貿易“雙降”現狀解析
（一）雖然我國目前在全球貿易市場所占份額呈穩步上升趨勢，但貿易額絕對值呈下降態勢
自2008年世界金融危機以來，消費市場、就業市場的持續低迷狀況嚴重制約了全球貿易發展，據WTO最新數據統計顯示，2015年全球主要經濟主體美國、德國、歐盟、日本等國家與地區貨物貿易出口額仍呈現負增長態勢，而作為新興市場國家代表的印度、南非、巴西等國家出口額也未保持曾經的高速增長態勢，分別下降-17.5、-9.5%和-16%。我國2015年貨物貿易出口額為14.14萬億元，較2014年下降了1.8%，相比較而言，在下降幅度上遠低于上述國家0.6至15個百分點，在國際市場份額擴大至約13.4%，也因此繼續保持第一貨物貿易大國地位。但必須指出，從我國貿易出口額的絕對值變化來看，2015年，進出口總值為24.59萬億元人民幣（約為36818億美元），比2014年43030.4億美元的總額下降了7%。其中，出口14.14萬億元，較2014年14.39萬億的出口額下降1.8%；進口10.45萬億元也低于2014年12.04萬億元的總額。從貿易進出口額的絕對值來看，2015年我國外貿進出口均呈現下降態勢。
（二）我國進出口貿易額在年度中所出現的短暫、有限上升態勢仍無法充分傳遞未來貿易市場好轉的信息，外貿壓力依然較大
據海關相關數據統計顯示，2016年1月份，我國一般貿易進出口1.08萬億元，占外貿總值的57.4%，較去年同期上升0.5個百分點，成為拉動出口的主要力量；當月民營企業進出口7730.5億元，增長1.1%，占外貿總值的41.1%，較去年同期提升4.4個百分點。但在2016年上半年，我國貨物貿易進出口總值中，一季度的進出口、出口和進口值分別下降6.9%、5.7%和8.4%；二季度的進出口、出口值分別增長0.1%和1.2%，呈現正增長；進口值下降1.2%，降幅較一季度收窄7.2個百分點。從總額來看，2016年上半年我國出口價格總體下跌3.2%，據此進一步測算2016年上半年貿易價格條件指數為105.2，即我國出口一定數量的商品可以多換回5.2%的進口商品，這雖然表明我國貿易價格條件有繼續改善的態勢，但內外需求的持續疲弱使得短暫的、有限的貿易改善態勢，并不足以抵消整體外貿水平下行的壓力。
（三）勞動在密集型產品出口占比最多的紡織品、服裝和鞋類三大產品出口下滑嚴重，導致我國出口貿易整體呈下滑態勢
海關的最新數據顯示，截止2015年，箱包及類似容器累計出口1579.8億元，服裝及衣著附件出口9731.9億元，紡織品6172.3億元，鞋類2988億元，紡織品、服裝、箱包、鞋類等7大類勞動密集型產品合計出口2.64萬億元，同比下降2.6%。其中占比超過七成的紡織品、服裝和鞋類則分別下滑1.8%、7%和4.8%。不可否認，傳統產業出口的下降，實現了我國貿易結構的進一步優化，使得以出口機電產品為代表的技術密集型產品的出口額達到8.15萬億元，同比增長1.2%，在出口總值中的占比也突破50%達到57.7%，雖然能為我國對外貿易提供長期發展動力，但新興產業的發展仍無法實現對整體下降態勢的扭轉，還不足以支撐整體數據回暖。
（四）大宗商品進口額減少，導致國際能源資源商品總體上供過于求，價格持續下跌，引致我國貿易進口額呈現大幅下降態勢
據國際原油市場價格顯示，2015年紐交所輕質原油期貨價格比年終最高點跌幅超過40%，截止2016年第一季度，價格接近每桶30美元額；而2015年我國原油進口平均價格也經歷了年初的每噸2856元人民幣到年底的每噸2020元人民幣的下跌過程，累計下跌了29.3%?？傮w來看，2015年全年進口平均價格比上一年下跌45.3%。同時，我國海關數據統計也顯示，2015年我國鐵礦砂、成品油、銅等大宗商品進口均呈下跌態勢，同比跌幅分別為39%、21.8%和 17.1%.《2015年1-10月大宗商品進出口數據分析報告》還顯示，近7成大宗商品進口量同比負增長，其中作為代表性品種動力煤2015年前三季度進口量6360萬噸，與去年同期相比縮減38%，天然橡膠進口300萬噸，較2014年相比縮減23%；浮法玻璃出口83.7萬噸，較2014年縮減43%，棉花2015年出口 735.6萬噸，同期相比縮減35%。
二、進出口“雙降”的形成原因
（一）從出口方面看，國際市場尚處于回復期，外部需求低迷徘徊的狀態限制了我國對外貿易發展速度
自2008年國際金融危機爆發至今，為使經濟水平快速回升，各國均采取了一系列刺激措施，但刺激效應卻無法持久。國際貨幣基金組織的《世界經濟展望》指出，世界經濟復蘇動力明顯不足，2015年全球經濟和貿易量僅分別增長3.1%和3.2%，又重新回落至2012年前4%以下的低增長，并預計這一低速增長態勢在2016年還將繼續維持，直至2020都難以達到危機前5年5%和8%左右的年均增速。WTO公布數據也顯示，2015年全球出口值下降幅度已超過11%，這是自金融危機爆發后的再次下降。我國海關統計數據也顯示，2015年，我國與歐盟、日本雙邊貿易分別下降了7.2%和9.9%。從企業屬性來看，無論是外商投資還是國企自營，2015年進出口也分別下降了6.5%和12.1%。而2015年12月，中國外貿出口先導指數為31.2，該值較11也已回落了0.8。這均意味著目前低速增長的國際經濟使國際市場需求始終無法走出低迷狀態，這極大影響了我國對外貿易出口的增長。
（二）從進口方面看，國際大宗商品價格大幅下跌，使得我國進口量較大的能源、資源產品呈現“量增價跌”的態勢，這直接拉低了我國對外貿易進口總體增速
國際金融危機爆發使得各個國家與地區經濟均受到不同程度的影響，直接導致了全球市場對原材料需求的嚴重不足。作為直接反映國際海運情況的權威指數，波羅的海干散貨指數BDI在2015年僅為1100左右，這甚至不及巔峰時期最高點11800點的十分之一，BDI的暴跌表明國際航運業陷入冰河期，國際間貿易十分清淡，也從另一個側面證明了全球市場對于原材料需求的減弱，這就必然直接導致商品供應價格的大幅下降。高盛集團前亞洲地區副董事長肯尼思?庫提斯就指出，油價和其他大宗商品價格暴跌，讓中國成為近期全球市場震蕩中的“大贏家”，令其可以節約石油、煤炭和天然氣開支，以低價增加戰略能源儲備。根據其計算，大宗商品價格暴跌讓中國一年省下了4600億美元，其中3200億美元源自廉價石油，剩余1400億美元源自其他能源、金屬、煤炭和農業大宗商品價格的暴跌。而我國商務部統計數據也顯示，受大宗商品價格下跌、國內需求走弱等因素影響，進口仍在低位運行，2015年，中國原油、塑料、大豆、天然氣、紙漿、谷物、銅精礦等10類大宗商品進口量增價跌，合計減少付匯1880億美元。
（三）隨著我國經濟發展進入新常態，國內經濟面臨較大的下行壓力，導致我國對一些大宗商品進口量的增速放緩，這也直接拉低了我國對外貿易進口額
我國經濟轉型的持續推進使得國內經濟發展也進入了穩定時期，目前正面臨較大的下行壓力，增速的放緩就使得對于一些大宗商品的進口量隨之減少。海關相關數據顯示，2015年，中國原油進口量增長8.8%，鐵礦砂進口量增長2.2%，煤、銅、鋼材進口量則分別下降29.9%、0.3%和11.4%，均較2014年有不同程度的回落。2015年上半年，原油、成品油、天然氣、煤炭、鐵礦石、銅精礦、鋼材、銅材、塑料原料、化肥、天然橡膠、大豆、谷物、原木和紙漿等15類商務部重點監測的大宗商品累計進口2152億美元，同比下降32%，拉低外貿進口12.6個百分點。而截至2015年底，我國進口價格總體下跌11.6%，鐵礦砂、煤、成品油、銅等大宗商品進口平均價格同比跌幅分別為39%、21.8%、38.3%和17.1%?？梢?，我國國內對大宗商品進口量需求的放緩，也是導致我國進口值出現下降的重要原因之一。
（四）在全球貿易結構性困境下，我國作為世界貿易重要參與國，本國對外貿易自然難以獨善其身
作為全球價值鏈的主導經濟體，發達國家的中間品進口額的增長狀況是全球價值鏈貿易發展的重要標志，而以美國和德國為例，WTO相關數據統計顯示，2015年兩國均繼續維持消費品增長態勢，增速提高到6.9%和8.3%；而美國中間品進口額下降幅度卻擴大至25.2%，德國也下降2.8%，這意味著發達國家主導的全球價值鏈發展依然呈現收縮態勢。受發達國家居民消費和企業投資缺乏增長動力、新興經濟體受到內生增長動力不足和政策空間有限的雙重制約，國際經濟下行壓力必然隨之加大，市場需求也將持續萎縮。一些國家為刺激國內經濟增長，推動貨幣貶值，更是進一步強化了國際市場份額競爭。據中國商務部對國內重點進出口企業的調查也顯示，我國近8成的企業反映外需不足，則是當前面臨的最大困難。加之一些國家試圖通過貿易限制措施保護國內產業，我國外貿所面臨的外部政策環境趨緊?？梢?，在全球貿易處于結構性困境的背景下，我國對外貿易發展所能爭取的市場、產品所能被接受的程度均受到不同程度的影響，這必然直接影響我國整體外貿發展速度。
三、創新競爭優勢視角下的對外貿易發展路徑
（一）擺脫對建立于人口紅利基礎上的傳統競爭優勢的依賴，優先發展服務貿易，培育新的貿易競爭優勢
經總理批準，國務院近日印發了《關于加快發展服務貿易的若干意見》，這正是目前國際經濟形勢復雜嚴峻，國內經濟下行壓力態勢仍舊存在的情況下，推進外貿結構的優化和培育經濟新動能和帶動產業發展的有效舉措。具體而言，一是在科學定位我國各經濟發展區域的絕對優勢和比較優勢的基礎上，抓住當前國際服務業轉移的新機遇，積極承接服務業國際間的轉移，融入全球服務貿易的產業鏈中，助推我國服務貿易全方位參與國際分工；二是通過政策引導實現資金與技術向服務業的的轉移，尤其是具有豐富科學技術基礎和雄厚資金存量的外資直接進入我國服務業市場；三是分階段有重點的助推高層次技術人力資本密集型服務行業發展，避免“一把抓”“全面開花”下產業規模的盲目擴張，實現服務業的發展真正建立在提高勞動力的基礎上；四是以穩妥穩健原則為指導，有計劃的在國家級新區開展服務貿易創新發展試點，專門進行服務貿易管理體制、發展模式、便利化等方面制度建設的探索，實現服務業開放準入的有序性。
（二）積極推進“一帶一路”戰略，提升我國與沿線國家間的經貿水平，有效推進我國外貿結構轉型升級
海關總署指出，2016年上半年，在出口下降2.1%，進口下降4.7%，形成進出口值雙降的形勢下，中國對部分“一帶一路”沿線國家出口卻呈現增長勢頭：我國對巴基斯坦、俄羅斯、孟加拉國、印度和埃及等國出口分別增長22.5%、16.6%、9%、7.8%和4.7%。同期，我國對歐盟出口增長1.3%、對美國出口下降4.6%、對東盟出口下降2.9%，3者合計占同期我國出口總值的46.4%。這既增強了我國在區域合作中的主導力又有效開拓了新市場，有利于順利推動產業跨境轉移，形成區域生產價值鏈。未來一是要進一步完善合作區域間的治理框架，通過對協商機制的不斷優化，確?！耙粠б宦贰睉鹇砸c落到實處；二是要為戰略的實施提供相應的融資合作配套機制，尤其是在基礎實施建設方面，為改變目前沿線國家基礎設施較弱的現狀應優先實現基礎設施的互聯互通；三是要優先構建一批兼具示范效應和收益效應的標志性項目，以確保沿線國家參與戰略的信心和熱情，在此基礎進一步推進貿易投資合作； 四是要進一步推進貿易投資便利化建設，為我國產業未來的區域轉移奠定必要的物質基礎、技術基礎，可通過深化與沿線國家海關、質檢、電子商務、過境運輸等領域的合作，提升整體貿易便利化水平。
（三）在當下傳統競爭優勢不斷削弱的背景下，重點發展高新技術產業，積極實現我國由“貿易大國”向“貿易強國”的轉變
2016年上半年，全國外貿進出口延續“雙降”態勢，武漢出口總值卻逆市上揚，增幅為12.4%，據武漢海關統計的數據來看，高新技術產品進出口對全省外貿增長拉動作用明顯：湖北省高新技術產品進出口418.8億元，其中，出口247.7億元，增長超三成。在出口產品中，部分新興產業產品出口大幅增長，如手機出口增長1.7倍；平板電腦出口增長超四成。此外，上半年出口值排名前三的企業均在武漢，分別為聯想移動通信貿易（武漢）有限公司，摩托羅拉（武漢）移動技術運營中心有限公司、鴻富錦精密工業（武漢）有限公司，其均是高新技術產品出口的“主力軍”。 2016年4月24日全國高新技術發展及產業化工作會的召開更是強調了當下“大力推動大眾創業萬眾創新，為經濟社會發展注入新活力”的首要任務?；诖?，未來要圍繞國家急需解決的關鍵問題或技術公關難度，組織或鼓勵企業與專門的的科研機構進行深度合作，幫助企業掌握核心技術搶占競爭競爭制高點，提升原始創新能力；另一方面應積極調動企業自我主動創新的積極性，使其真正成為國家創新需求主體、研發主體、科技成果應用主體，并最終實現自我知識技術的實際運用能力。
（四）積極促進政策著力點從傳統外貿企業向跨境電子商務企業轉變，助推跨境電商成為我國外貿增長的新引擎
據中國電子商務研究中心的數據顯示，2015年，中國電子商務繼續保持快速發展的勢頭，交易額達到20.8萬億元人民幣（下同），同比增長約27%；進易額接近6000億元，較2008年增加16.6倍，年均復合增長率達59.71%；2016年上半年電子商務交易額達2萬億，同比增長42.8%，較2015年增速提高12.2個百分點，占我國進出口總值的17.3%?？梢?，跨境電子商務已經成為進出口貿易的重要組成部分。而從跨境出口電商貿易對象看，美國和歐盟市場較為穩定，電商交易額在交易總額中的占比分別為16.6%和15.3%，而東盟地區則是我國第三大跨境電商貿易對象，交易額占比為11%。除此以外，我國與俄羅斯、印度、巴西等新興國家的交易也在迅速增長。這無疑是外貿“雙降”現狀下的又一條助推外貿結構轉型升級的新路徑。未來一是要通過對外開放的頂層設計，從更高的層次、更長遠的角度來制定跨境電子商務發展戰略，完善對外開放的機制保障，提高駕馭對外開放的能力；二是要健全對外開放的風險防范機制，提高摩擦應對能力和貿易救濟能力，培育出具有全球有影響力的跨境電子商務企業；三是要利用跨境電子商務的快速發展，倒逼傳統外貿企業轉型，治愈抑制外貿可持續發展的諸多沉疴痼疾。四是要鼓勵國內有條件的跨境電子商務企業積極“走出去”，到海外建設倉儲設施，通過批量發貨，降低跨境運輸成本，縮短當地配送時間，提升客戶響應速度，融入境外零售體系。
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1.全效推動我國出口產業機構革新調試進程
以往我國憑借廉價勞動力資源完成出口貿易和產品競爭任務，經過經濟不斷發展、勞動力成本全面增加，我國在勞動力成本上的優勢地位開始日漸削弱，比如勞動密集型的紡織類制造行業，也開始日漸衰萎并不得不朝東南亞一些國家比如向菲律賓、泰國等轉移。歸結來講，我國進行優勢產業獨立發展，夕陽產業對外投資，對于其日后貿易結構調整十分有利，將會全面帶動周邊產業的出力。
2.進一步維持國際收支平衡狀態
經過對外直接投資的控制，國家收支會得到進一步平衡，在保證匯率穩定的基礎上，規避出口競爭力過低，使得我國對外出口競爭實力和市場份額持續擴大。
3.持續輔助相關企業主動繞過貿易壁壘
通過跨國并購或是在海外設置子公司，可以讓我國企業更快的擠入國際市場，使得因為貿易避雷造成的貿易限制問題得以順勢消除，全面增加產業貿易數量并強化企業國際綜合競爭實力，最終帶動關聯產品出口貿易。
4.快速賦予我國企業強效的逆向技術溢出效應
向發達國家邁進，進行綠地投資并構建起專業化的分支機構，能夠愈加接近東道國的R&D資源，保證及時介入所在產業高端技術集聚區域并加以模仿學習，從中獲取先進的知識和技術。長此以往，令自身所有權優勢得以全面增加，并順勢擴充出口貿易范疇以及對國際的影響效應。最好的例子就是大連機床企業，就是憑借并購渠道，進行逆向技術溢出實時性獲取，躋身于世界十大機床排位。
二、現階段我國對外直接投資工作中面臨的具體挑戰困境
1.政府管理缺乏應有的統一聯帶性
許多企業無法在對外直接投資前深入性調查掌握國外法律法規，致使在并購工作中處于弱勢地位，不能獲得政府可靠的支持。
2.對外直接投資行業分布結構機理嚴重紊亂
自2011年開始，我國對外投資中，占比比較大的分別是租賃、商務服務、采礦、批發和零售制造等領域，大約占據整體投資份額的77%，相比之下，關于軟件、科學研究等高新科技產業占據的比重就顯得較小，幾乎只有2.1%。由此看來，我國對外直接投資層次過低，并且缺乏技術和知識密集型行業的支持。
3.專業型人才資源儲備數量不夠充足
事實上，我國許多跨國行業都缺乏跨國性經營管理人才，致使后期直接投資活動遺留深刻的隨意和盲目患，長此以往便會令海外經營能力持續降低，嚴重情況下直接陷入虧損等被動境遇。如2011年我國陷入虧損的境外企業便已經達到23%。
透過宏觀角度觀察，當前我國對外直接投資，不管是在產業結構、參與企業實力、國際競爭潛質等方面，都和西方發達國家市場競爭規范訴求有著較大差距，在此期間，西方發達國家更利用嚴格規定限制我國對外投資力度。長遠趨勢看來，我國對外直接投資和進出口貿易發展還有較長一段的挑戰適應路途要走。
三、利用對外直接投資途徑改善進出口貿易管理質量的措施
歸結來講，我國就是要持續地革新拓展對外直接投資形式，將國際、國內兩類市場優勢和多元化資源優勢盡數發揮，使得直接投資對貿易的促進效用至此得以長效發揮。對外直接投資本身有助于海外市場的開拓，經過跨國生產途徑迅速帶動高端設備、原材料、中間品的出口支持動力；再就是利用對外直接投資獲取國內經濟發展一切需要的資源，包括高新技術設施和豐富的實踐管制經驗等，借此令國內產業機構快速優化并提升技術水準，令我國企業和產品國際競爭力變得愈加理想。具體措施內容將細化為：
1.適當加大對發達國家的直接投資力度，持續優化并改造相關產業結構
我國以往獲取的大多數西方發達國家已經淘汰的機械和技術，相關行業根本不能得到系統化革新拓展機遇，唯一能夠有效利用的便是自身勞動力資源優勢，而在和其余國家進行出口貿易競爭環節中，既有的勞動力優勢也開始逐漸喪失。因此，有關規劃主體需要持續加大對發達國家對外直接投資力度，完成逆向技術溢出改革指標并快速獲取高端的知識技術，令高新科技產業投入支持力度持續加大，這樣一來，便可在國際貿易中盡快占據主導地位，進一步擴充相關產業整體的對外出口貿易范圍。
2.督促政府快速構筑起完善形式的金融服務機構
在企業開展對外直接投資項目基礎上，地方政府需要全面發揮自身職能效應，在企業實行政策方面予以科學化引導，進一步開放集合融資、稅收、信息咨詢等功能服務。另外，政府還要持續修繕海外投資監督保障體系，主動規避政治風險侵蝕效應，令企業自覺形成發展對外貿易的自信心和積極性。當然，為了優化我國對外直接投資的改革進程，作為政府，有必要結合國民經濟發展現狀、既有產業結構以及國家戰略，人性化的調整投資區域并調整產業運作模式。逐步搭建起對外直接投資的法律指導體系，借此調整我國投資法向引資一邊倒的隱患，同時將西方發達國家出口貿易發展經驗予以充分借鑒，出臺相關法律法規，明確對外投資主體、權責、區域、產業、模式、利潤分配、人才培養等，再就是成立專業化監理機構，令對外投資管理程序在當下予以快速簡化，最終提升管理實效。
3.跨國企業要積極培養金融、財務、貿易、法律等各類專業人才
透過各方合作建立起高效的教學培訓機制，保證在合理時間范圍內培養供應融合財務、貿易、法律、政策管理經驗的應用型人才，進一步規避今后直接投資活動的盲目和隨意性問題，令對外直接投資成功幾率得以大幅度提升，衍生出可靠的企業內部優勢，為今后產業內出口貿易持續增加，創設適應條件。
需要強調的是，在全面擴充對外直接投資規模的前提下，我國還需及時調整對外直接投資的具體結構機理，令投資質量得以全方位改善。單純拿制造業對外直接投資項目為例，如今許多投資都鎖定在初級加工行業范疇之中，具體生產附加值較低，在出口帶動效用上面顯得極為有限。面對該類狀況，需要規劃主體在日后更多地投資在產品附加值較高與后向關聯度較強的行業，包括機械制造行業等，因為其技術、原材料、零部件等位置高度結合關系，所以該類行業對外直接投資將保留顯著性的出口創造效應。同時，規劃主體還可以考慮進行導向型的對外直接投資數量增加，借助持續獲取的高端技術進行產品深加工制造，借此提升產品整體附加數值并擴充具體出口的經濟社會效益。
[關鍵詞]FDI；原油進口；國際貿易
[中圖分類號]F74[文獻標識碼]A[文章編號]
2095-3283（2013）03-0018-03
作者簡介：郜志雄（1967-），男，寧波工程學院經濟與管理學院，博士，碩士生導師，研究方向：跨國公司與外國直接投資；郭（1970-），男，寧波工程學院理學院，博士，研究方向：國際金融與投資；李秀娥（1983-），女，山東人，對外經濟貿易大學國際經濟貿易學院博士候選人，英國利茲大學訪問學生，研究方向：跨國公司與外國直接投資。
基金項目：寧波工程學院校級科研項目和教育部人文社會科學重點研究基地2009年度重大項目（2009JJD790006）的階段性研究成果。
一、前言
自1993年成為石油凈進口國以來，中國石油對外依存度逐年提高，1993年僅為71%，2011年達到565%，這意味著中國一半以上的石油消費量來自國外。獲取海外原油需要國家進行能源外交，需憑借一個國家的軟實力來實現，但原油獲取的根本渠道和最終實現形式是對產油國的直接投資或與產油國實現雙邊或多邊經貿合作?！笆濉逼陂g，中國海外投資的實際功效不僅要講企業的實際經營效益，還要把進口中國所需資源和擴大中國海外市場作為戰略目標（裴長洪，2011）。為了研究近年來中國的對外直接投資（OFDI）以及雙邊貿易對中國原油進口量產生的影響，本文選取2003―2010年中國對24個主要進口原油來源國的OFDI流量、OFDI存量、進出口貿易聯系和原油進口量作為研究變量，實證檢驗中國OFDI、進出口貿易對原油進口的影響。首先，計算中國與這24個國家的貨物進口貿易結合度、出口貿易結合度，并檢驗各變量的平穩性。其次，運用面板數據的變截距模型和變系數模型，分析FDI存量、貿易結合度對原油進口量的靜態影響以及FDI流量、貿易結合度對原油進口量的靜態影響；其后，建立VAR模型，檢驗FDI流量、FDI存量、貿易結合度和原油進口量的滯后期對當期原油進口量的動態影響。
二、數據來源與雙邊貿易結合度的計算
1數據來源
2003―2010年中國原油進口量（JK）的數據來自《國際石油經濟》。中國在24個主要原油進口國的FDI流量（Flow）和FDI存量（Stock）的數據來自商務部、統計局和外匯管理局聯合的《2010年度中國對外直接投資統計公報》（2011）。2003―2008年中國與24國的雙邊貿易額數據來自IMF主編的Direction of Trade Statistics Yearbook（2005―2009）；2009年和2010年的數據來自《國際貿易》（其中伊拉克的數據來自UN comtrade；其他數據來自WTO數據庫）。
對上述的原油進口量、FDI流量和FDI存量取對數，即這3個變量為Lflow、Lstock和Ljk。
2進口、出口貿易結合度的計算
本文選取貿易結合度指數表示中國與24個原油進口國之間的貿易聯系。貿易結合度指數最早是由經濟學家布朗提出，后經小島清、德拉斯戴爾和山澤逸平等學者完善，它是指一經濟體對某一個貿易伙伴的出口（進口）占該經濟體出口（進口）總額的比重與該貿易伙伴進口（出口）總額占世界進口（出口）總額的比重之比，該比值反映了兩經濟體貿易相互依存的程度。貿易結合度以1為平均值，數值越大，兩經濟體的貿易聯系越緊密；數值越小則貿易聯系越松散。
按照貿易結合度的計算公式，可計算出中國對24個主要進口原油來源國的貨物出口結合度（ETCD）和進口結合度（ITCD）。
三、中國OFDI、雙邊貿易對原油進口量影響的實證分析
1變量的平穩性檢驗
時間序列或面板數據的平穩性通常通過單位根檢驗來判斷。對于面板數據單位根的檢驗，Levin and Lin（1993）、Im et al（1997）和 Breitung（2000）分別提出LLC 法、IPS法和Breitung 法，Maddala and Wu（1999）提出了ADF-Fisher和PP-Fisher法。LLC 、Breitung的原假設是各截面序列具有一個相同的單位根，IPS、ADF和PP檢驗的原假設是假定各截面序列具有不同的單位根過程。本文采用LLC、IPS、Breintung、ADF-Fisher 和PP-Fisher 5種方法對面板數據的單位根進行檢驗，當檢驗結果不一致時，若前兩種檢驗、后三種檢驗結果中各有一個拒絕原假設，本文即認為被檢驗序列為平穩序列。據此，運用Eviews60軟件檢驗，可以判定：在5%的顯著水平下，Lstock、Lflow、Ljk、ETCD和ITCD都是平穩序列（見表1）。
2FDI存量、雙邊貿易關系對進口量的靜態影響
把Lstock、ETCD、ITCD作為自變量，Ljk為因變量，建立計量經濟學模型檢驗中國OFDI存量、貨物進口結合度和貨物出口結合度對原油進口量的影響。利用Eviews60對上述模型進行Hausman檢驗，回歸結果拒絕原假設，應選擇固定效應模型。固定效應模型包括變截距模型和變系數模型。通過變截距模型全面分析FDI存量、ETCD、ITCD對原油進口量的影響情況，運用變系數模型來討論國別之間影響的差異。
變截距模型的回歸結果表明：在1%顯著水平下，中國的OFDI存量對原油進口量的影響效果顯著；10%顯著水平下，出口貿易緊密程度與原油進口量是負相關，影響顯著；進口貿易結合度的影響則不顯著（見表2）。
變系數模型的回歸結果顯示：在1%顯著水平下，中國在哈薩克斯坦、巴西和馬來西亞的FDI存量對原油進口量的影響顯著，中國與利比亞、伊拉克、澳大利亞和尼日利亞出口貿易聯系對原油進口量的影響顯著，中國與科威特和馬來西亞進口貿易聯系對原油進口有顯著影響；在5%顯著水平下，中國在澳大利亞、阿爾及利亞的FDI存量對原油進口量的影響顯著，中國與巴西、馬來西亞出口貿易聯系對原油進口量的影響顯著，中國與阿爾及利亞進口貿易聯系對原油進口量有顯著影響；在10%顯著水平下，中國在安哥拉、委內瑞拉、尼日利亞的FDI存量對原油進口量的影響也非常顯著，中國與越南的出口貿易聯系對原油進口量有顯著影響，中國與哈薩克斯坦進口貿易聯系對原油進口有顯著影響，在其余國家的FDI存量對原油進口的影響不顯著。其中，在馬來西亞與尼日利亞的FDI存量與原油進口量之間呈負相關，巴西、利比亞、澳大利亞的出口貿易聯系與原油進口量之間顯著負相關（見表3）。
對上述變截距模型和變系數模型的回歸殘差進行面板數據的單位根檢驗，結果表明殘差序列是平穩數列，回歸中不存在“偽回歸”現象（見表3）。
3FDI流量、雙邊貿易關系對原油進口量的靜態影響
以原油進口量為因變量，FDI流量、出口結合度和進口結合度為解釋變量分別建立固定效應變截距模型和變系數模型。變截距模型的檢驗結果表明，在1%、5%的顯著水平下，FDI流量、出口貿易聯系對原油進口量有顯著影響，但出口貿易聯系與進口量之間負相關（見表4）。
變系數模型的實證檢驗結果表明，5%顯著水平下，在哈薩克斯坦和巴西的FDI流量對原油進口量的影響顯著，中國與利比亞和澳大利亞的出口貿易聯系對原油進口量有顯著負向影響，中國與馬來西亞、阿爾及利亞的進口貿易聯系對原油進口量有顯著影響；10%顯著水平下，在越南的FDI流量對原油進口量呈負向關系，統計結果顯著?；貧w后對殘差進行面板數據的單位根檢驗，結果表明殘差序列是平穩數列，回歸中不存在“偽回歸”。
4FDI流量、雙邊貿易關系對原油進口量的動態影響
分別以Ljk、Lflow、ETCD、ITCD和Ljk、Lstock、ETCD、ITCD為內生變量，建立兩個向量自回歸模型（VAR模型）。根據AIC準則，將模型的滯后階數P確定為1?；貧w結果表明，原油進口量的滯后一期對當期原油進口量有正向影響且顯著，FDI存量滯后一期、FDI流量的滯后一期對當期原油進口量有負向顯著影響，而進口結合度和出口結合度的滯后期對當期原油進口量影響不顯著。
四、結論與建議
從靜態角度看，2003年以來，中國的OFDI、雙邊貿易聯系對原油進口的影響作用存在明顯差異?？傮w看，中國的OFDI流量和存量在一定程度上對中國原油的進口有顯著的促進作用，中國與進口原油來源國的出口貿易聯系對原油進口沒有明顯促進作用，而進口貿易聯系的影響不顯著。就國別而言，中國OFDI、雙邊貿易聯系對原油進口的影響效果不同，可分為七種：FDI流量與存量雙促進作用（如哈薩克斯坦、巴西）、FDI存量促進作用（如安哥拉、委內瑞拉、澳大利亞和阿爾及利亞）、雙邊貿易促進作用（如馬來西亞）、進口貿易促進作用（如阿爾及利亞）、貿易阻礙作用（如澳大利亞、利比亞）、貿易影響模糊（如哈薩克斯坦、伊拉克、科威特、尼日利亞和越南）和沒有影響（其余國家）。從動態影響效果看，原油進口量主要是前期產生的，前期FDI存量與流量對原油進口沒有促進作用，前期貨物貿易聯系的影響甚微。
基于FDI、雙邊貿易關系對原油進口量的不同影響效果，從投資角度來看，中國應進一步發揮FDI的促進作用，加大對原油生產國的投資以穩固原油進口量。據統計，2011年中國OFDI流量的627%流向中國香港、英屬維爾京群島和開曼群島，而流向蘇丹的僅占12%。因此，中國需要通過發放優惠貸款等措施引導中國企業增大在產油國的投資，既可以促進中國原油的進口，也可把過剩的外匯儲備轉變為石油資源。從貿易角度而言，一要鞏固與擴大原油的進口量，二是基于與產油國貨物貿易的現狀，調整國別間的貿易發展方式，逐步優化商品貿易結構。
[參考文獻]
[1]Ivar Kolstad， Arne WiigWhat determines Chinese outward FDI？[J]Journal of World Business，2010（10）
根據要素稟賦理論，資本豐富的國家應該出口資本密集型產品，而進口勞動密集型產品，而勞動力資源豐富的國家出口勞動密集型產品，進口資本密集型產品。但是，現實情況中的美國的貿易狀況與理論直接相反。作為資本密集型國家，它也會進口資本密集型產品，同時出口勞動密集產品。作為勞動密集型國家的中國，也會進口勞動密集型產品，而出口資本密集型產品。這就說明，傳統貿易理論中的要素稟賦理論在解釋實際問題上會出現偏差，文章以此為例，從產業經濟學的市場結構、公司成本收益以及國內市場績效等角度分析這種現象存在的原因以及對國際進出口貿易及國際直接投資的方式的選擇。
一、從市場結構角度分析
產業經濟中所提到的市場結構范圍十分廣泛，主要包括企業的規模及分布、壁壘和進入條件、產品差異以及企業成本結構和政府管制的程度。市場結構一般用市場集中度、進入和退出的壁壘以及產品差異化程度來衡量。
由于規模經濟鼓勵一個國家生產一種具有優勢的產品，不同國家的企業生產專業化產品之后進行進出口貿易。通過這種方式，將全世界有效資源進行整合，從而達到效益最大化。但產品差別化生產是一種對產品進行多角度開發的方式。通過這種方式，一種產品擁有更多種生產的可能。因此，由規模經濟和產品差別化的結合分析得出，國際貿易更加容易被選擇，而對外直接投資被選擇的可能性較小。
同時，有一種特殊的情況，一個受到政策保護國內的公司，在國際上將要面臨更大的市場競爭。因此，企業為了在國際市場提高其商品的競爭力，會在國外市場確定比國內市場更加低廉的價格。這種情況在貿易規則中是不允許出現的，這是典型的傾銷策略，因此對外直接投資就成為這類公司的首選。此外，若這類外國工廠供給低成本并且有差異產品，這種產品的產生容易造成“價格歧視”，這也是貿易規則所不允許的，那么它們進行對外直接投資的可能會變得更大。
二、從公司成本收益角度分析
成立一家公司需要投入研發成本、管理成本、宣傳成本以及人力資源成本。一家進行對外貿易的公司，除了以上成本之外還得承擔進出口所需要的關稅和運費。若進行海外直接投資，公司就可以節省進出口所需要的關稅和運費，但這也同時會增加海外工廠運營的固定成本，如國外的信息成本及政策性費用。因此，對外貿易或者直接投資的選擇并不是一成不變的，而是與微觀層面的公司直接相關。因此，利潤的高低成為決定選擇重要參考因素。
同時，公司所經營的商品類型也會直接影響對外貿易和直接投資的選擇。一般情況下，單位售價較低的大宗產品，如原油、鐵礦石、煤礦等，無論是選擇何種運輸方式，運輸成本都是十分高昂的；同時，單位產品售價雖然高，如化妝品、酒水等產品，但含較高關稅成本；以上兩種均不適宜出口而適宜進行國外直接投資，因此，生產此類商品的公司一般會選擇對外直接投資。
此外，如果一個海外工廠的運營固定成本比較小，對外直接投資基于可以提高利潤。例如，中國為吸引外資所給予的外商優惠政策，減少外國投資者的海外工廠運營成本。當公司的管理費用、研發費用等日常費用相對于價格來說較高時，這些無形資產的支出鼓勵企業拓展海外直接投資進行全球化運營，例如手機、汽車、電腦等產品。
三、從國內市場績效角度分析
研究表明，受教育時間越長的勞動力，它的人力資本能力越強。美國擁有大量的熟練技術工人，因此它出口那些要求具有熟練勞動力的產品的機率越大。這就使得美國的高科技產品占有比較優勢，它的勞動生產率較高。然而，當別國超越了此種優勢之后，美國又以提高生產率的方式取得相對于其他國家更大的比較優勢，這就出現了一直被追趕卻難以被超越的現象。
由此可見，人力資本高質量不僅可以提高勞動生產率，又能提高產品的不可替代性。2008年的國際金融危機，受破壞程度最低的國家就是那些擁有大量科研人員和大批熟練技術工人的國家，其中最重要的原因就是資本穩定性較強。而這些人力資本能力十分強盛國家，更傾向于進行進出口貿易。
