時間：2023-01-31 06:43:49
序論：在您撰寫金融資本時，參考他人的優秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發您的創作熱情，引導您走向新的創作高度。
1、資本跨國流動規模急劇擴張。
在國際資本市場，籌資總額由1988年的3694億美元增加到1995年的8322億美元，增長了一倍以上，到1998年，以國際債券發行、銀團貸款和其它債務工具為主要內容的國際資本市場融資額達12247億美元，比兩年前增長了近50%。
2、資本跨國界流動對經濟發展的影響力大幅度上升。
在資本流動總量大幅度增加的同時，資本跨國流動與其經濟規模的相對比例顯著提高，國際清算銀行依據國際收支統計資料計算的證券跨境交易資料顯示，1975年到1998年間，西方國家各類證券在居民和非居民之間的交易總額相對于GDP的比重迅速上升，美國由4%上升到230%，德國由5%上升到334%，意大利由1%上升到640%，日本由2%上升到91%，其中，增長最快的時期集中在80年代末和90年代初。
3、資本流動的速度快速提高，資本流動性上升。
在資本流動規?？焖贁U張的同時，金融技術的日新月異，金融創新的大量使用，以及各類金融衍生工具的開發和普及，大大提高了國際資本的流動速度。根據國際清算銀行的調查，到1998年4月，全球外匯市場的名義日交易金額超過1.5萬億美元，比上次統計的1995年增長近50%，三年間的年平均增長率是14%，大大超過1992到1995年的9%。
顯然，外匯市場交易規模擴大表明全球范圍的資本流動在不斷加速。
4、更多的國家和地區以更有利的條件進入國際資本市場。
最近幾年間，新興市場國家再度成為資本流動的重要目標，發展中國家進入國際資本市場的條件顯著改善，參與國際資本市場活動融通資金的國家越來越多，各類資本市場進入的障礙和藩籬紛紛消除。
5、國際資本市場的價格呈現趨同趨勢，利率的波動具有明顯的聯動性。資本流動的全球化使不同國家和地區在國際金融市場的融資條件趨于一致，不同國家的利率差距縮小。過去20年間，主要工業國中央銀行基準利率差距不斷縮小，進入90年代后，美國、德國和日本的央行基準利率一度收斂于6%的水平，盡管此后又出現一定程度的分離，但總體升降趨勢基本同步，利差趨于穩定。此外，隨著歐元的出臺，歐洲主要國家利率水平率先趨同。
從利率水平的調整看，西方主要國家央行的決策具有顯著的相關性，幾乎主要國家利率的每一次調整都會引起其他國家的快速響應。
二、金融資本全球化與世界經濟和貿易的調整息息相關
從歷史發展過程看，經濟的發展離不開資本的積累、推動和擴張，國際貿易的發展先行于國際資本輸出，但是，當資本可以繞過貿易保護壁壘而自由流動時，其對貿易發展的推動作用顯著上升?？梢?，資本流動的全球化是一系列經濟金融活動規律調整的結果。其中，世界經濟和貿易的變化構成了資本流動全球擴張的客觀基礎。
盡管貨幣作為虛擬經濟符號，凌駕于實質經濟基礎之上，甚至出現與之相分離之勢，但是，以資本流動為主體的跨國界的金融活動與世界經濟之間的關聯仍然是非常深厚的。世界經濟增長導致全球范圍的金融資產規?？焖倥蛎?，從而為資本的全球流動提供了必要的基礎。而資本的全球化布局與全球不同區域的GDP表現、通貨膨脹水平等因素之間密切相關。
1、經濟周期與資本流動
1973年以來，全球資本流動以顯著的波動性快速擴張。國際資本市場的年度籌資額一度以50-70%的速度增長，轉而又出現-0.14%到-12%的下降。從長的周期上看，資本流動的高速增長往往出現在全球GDP上升時期，而GDP的周期性低谷，也往往伴隨著全球資本流動規模擴張速度的降低，甚至出現負增長。
2、全球通貨膨脹與資本流動
相應地，過去30年間，全球通貨膨脹水平經歷了1969-1974年的大幅度上升，1974-1986年的逐步下降并在較低水平的企穩，1986-1990的再度上升，以及1990年以來的快速下降等幾個時期。
從總體上看，國際資本市場籌資額的變動與GDP平減指數的相關關系是：資本流動增長往往出現在通脹呈現下降趨勢時期，而資本流動擴張速度的減慢往往與通脹的上升基本同步。尤其是在1980-1985年，全球出現14-15%的高通脹，資本市場籌資額有3個年份出現負增長，其余年份則是高達40%和70%的增長，表現出極大的不穩定性。而90年代后期后，全球通貨膨脹進入低水平穩定發展時期，資本市場的擴張也變得更為平穩，基本穩定在10%左右。
3、全球貿易增長與資本流動
同樣，從數量變動上看，全球資本流動與世界商品進出口總額的增長率也表現出一定的相關性。世界進出口總額增長最為迅速的時期往往伴隨著國際資本市場籌資額的上升，而世界進出口總額的收縮則與國際資本市場的籌資增長減緩呈現一定的同步性。但是，1985年之后，國際資本市場籌資變動相對平穩，與全球貿易增長的相關性有所下降。
三、國際利率水平的調整與資本流動全球化
國際利率水平的調整在一定程度上左右著資本全球流動的結構和變動方向。
增值是資本運動的內在動力和唯一目標，如果資本投資于國內能夠獲得多于投資于國外的利潤，也就沒有必要流向國外。利潤驅動是主導資本國際流動的首要動機，因此，各國利率差異必然引起國際資本的頻繁流動。
過去30年間，發達國家率先實現了利率自由化，而更多的發展中國家把放松利率管制作為金融深化的主要措施，市場決定正在成為國際利率確定的基礎，市場利率格局基本形成。
與此同時，利率在發達國家貨幣政策運用中的作用發生了微妙的調整。整個70年代，貨幣學派主導西方主要國家貨幣政策制定與調整，各國中央銀行普遍以貨幣供應量作為控制目標。80年代以后，西方國家開始面臨嚴重的通貨膨脹壓力，控制貨幣供應對于通貨膨脹的抑制能力有限，利率逐漸確立了在反通貨膨脹中的基礎地位，因此，各國中央銀行越來越重視利率工具在貨幣政策中的使用，利率成為當代貨幣政策最直接與最有效的工具。最近以來，西方國家貨幣管理當局有意運用利率來調節金融市場的資產價格，當他們認為金融資產價格過高，可能導致泡沫經濟時，便調高利率來控制資金供應，促使金融資產價格回落。這樣，利率水平與金融市場價格的相關性明顯提高。
過去30年國際利率的調整周期與全球性通貨膨脹的變動緊密相連，70-80年代的高利率是通貨膨脹居高不下情況下西方國家實行緊縮性貨幣政策的直接結果。90年代以后，盡管西方經濟曾在1992到1993年間出現短暫的衰退，但通脹得到抑制，利率基本保持在比較低的水平上。
利率作為資本的市場價格直接影響資本全球流動的總量和結構。
首先，從總量上看，在利率水平大幅度調整時期，國際資本市場的融資額也出現比較大的增減變動，而在90年代以后利率波動幅度明顯收窄之后，國際資本市場進入一個相對平穩的發展時期。顯然，利率的波動性高低直接影響資本流動的波動程度。
[論文摘要]在金融全球化的背景下，資本的全球流動使得各國金融市場聯系日益緊密，對發展中國家來說，這既是機遇又是挑戰，關鍵是如何實施有效監管，以達到避害趨利之目的。本文對此進行了探討。
一、金融資本全球化加深了發展中國家的金融脆弱性
1.金融市場信息不對稱的加深
金融機構的產生和發展有效地削弱了金融市場的信息不對稱性，降低了信息不對稱的成本，但是金融資本全球化導致金融機構規模日益龐大，這反而使債權人很難及時了解其經營狀況，也大大增加了金融機構有效篩選和監督債務人的困難，結果使原本弱化的金融市場信息不對稱問題重新顯現出來，從而加大了金融機構的脆弱性。
首先，金融資本全球化之前，金融機構一般是區域性的并且規模不大，債權人的數目相對有限并且比較集中，他們比較容易了解本地金融機構的經營狀況和風險狀況，所以金融機構和債權人之間信息不對稱的程度并不很嚴重;但是金融資本全球化使金融機構債權人的數量大大增加，并分散在全球各地，他們要了解一家跨國金融機構的經營和風險狀況是非常困難的，這加大金融機構和債權人之間的信息不對稱程度。根據經典的“囚徒困境”理論，如果某個意外沖擊使存款的提現速度加快，那么每個理性的儲戶都會趕緊加入擠兌的行列。即使銀行的經營是穩健的，即使所有的儲戶都能夠認識到如果他們不進行擠兌更有利于整體的利益，擠兌行為仍然會發生。因此全融資本全球化加大了債權人和金融機構之間的信息不對稱，加劇了金融機構脆弱性。
其次，在金融資本全球化之前，一般來說，金融機構規模不大，債務人的數量相對有限也比較集中，金融機構對債務人的篩選和監督的效率比較高，這樣金融機構和債務人之間的信息不對稱問題并不十分嚴重。但是金融資本全球化使得金融機構的規模全球化，債務人的數量全球化，這使得金融機構對這些債務人的篩選和監督成本急劇上升，結果導致金融機構和債務人之間的信息不對稱問題日益突出。
2.金融機構道德風險的加深
金融機構的產生本來可以降低借款人的逆向選擇和道德風險，但是金融資本全球化的發展卻反而使金融機構隱藏了巨大的道德風險。
首先，在金融資本全球化的條件下，規模巨大的跨國金融機構的破產可能對一國乃至全球經濟造成沖擊，因此金融機構經營者認為如果單個銀行出現困難，政府可能聽之任之，如果大規模的金融機構陷入困境，政府就不得不進行拯救；再加上競爭壓力也迫使它們繼續其進行冒險性的決策。這將導致道德風險加劇。
其次，金融資本全球化使得經營者可能面臨的獎勵和處罰之間出現了嚴重的不對稱性。經營者的某種風險性決策一旦成功，他將獲得極大的獎勵；如果失敗其最壞結果也不過是下崗而已，所有者從錯誤決策中招致的損失只不過是其自有資本，所以金融機構管理者的理總是傾向于作一些風險較高的決策。一旦失敗，那么金融機構就面臨巨大的災難。巴林銀行就是如此。
最后，由于金融資本全球化使全球金融機構之間的往來關系非常密切，因此個別金融機構的逆向選擇和道德風險將極有可能擴散到整個金融系統。
3.發展中國家金融資產價格波動的加劇
(1)發展中國家匯率的波動性加劇
隨著金融全球化的發展，金融衍生工具超速增長，貨幣當局在面臨強大的貶值或升值壓力以及國際金融市場上巨額投機資金時往往無能為力，即使實行固定匯率制度其結果也必是貨幣匯率的大幅波動。如果實行浮動匯率制度，其波動將更加劇烈。
(2)發展中國家股價的波動性加劇
歷史上的金融危機甚至經濟蕭條均與股市的劇烈波動相關，而金融資本全球化更是加劇了股市的波動性，其原因主要有：
第一，全球經濟的不穩定和股市的波動加劇了發展中國家股市的波動。金融資本全球化使得發展中國家證券市場與發達國家證券市場間的聯系緊密。當發達國家的證券市場發生波動時，即使發展中國家的經濟正常，其證券市場也會相應地出現波動。另外，實體經濟波動在很大程度會影響股市的波動，因此全球經濟的不穩定也會加劇全球股市的波動，進而加劇發展中國家股市的波動。
第二，市場投機與操縱。隨著金融資產大量涌入發展中國家的股票市場，一些大型機構投資者憑借自己的資金實力和信息優勢操縱股票市場，創造虛假交易，制造交投繁榮景象，推動股價持續上漲。因此，金融資本全球化使得發展中國家股市的波動更加頻繁和劇烈。
第三，外國投資突發性的大規模撤資，往往會造成發展中國家證券市場的流動性困難。在許多發展中國家，股票市場的規模十分有限，外國投資往往占有較大比例。在資本賬戶開放的條件下，突發性的外國撤資幾乎沒有任何障礙，此時，不僅發展中國家的宏觀經濟會遭受沖擊，而且往往伴隨貨幣大幅度貶值，進而導致證券市場流動性大幅萎縮。
(3)發展中國家金融資產風險的傳染性加劇
由于金融資本全球化使得金融機構之間的債權債務關系比以前更加復雜，因此金融資產風險的傳染性也比以前大大增加。一旦某個金融機構的金融資產價格下跌以至于其不能保證正常的流動性頭寸，那么局部的金融困難就會迅速、劇烈地傳播到其他金融機構，甚至演變成整體性的金融動蕩。
二、發展中國家對金融資本全球流動的有效監管
1.對金融機構實施有效監管
發展中國家對外資金融機構進行有效監管不僅要遵守巴塞爾委員會頒布的關于加強國際金融監管的一系列協議所管提供的最低標準，還應該就本國有關對外國金融機構的專門管制或更嚴厲的審慎管制進行監督，綜合采取現場檢查和非現場檢查方法，檢查外國金融機構經營的合規性，以作為經營性監督的補充。
第一，加強對外資金融活動監管的立法準備。通過金融立法，制定全球化條件下的金融業運行規則，并完善金融執法體系，保證規則得到執行，以完善的金融法律制度構筑全球化條件下的金融安全網。
第二，加強對外資金融機構市場準入的監管。發展中國家中央銀行等金融監管部門在考慮是否批準國外銀行進入時，除了執行巴塞爾協議規定外，還應考慮以下因素:一是對國內銀行業將會帶來何種影響；二是本國經濟對其提供的金融服務的需求程度；三是其注冊資本數量和勞動質量；四是該機構母國是否有完善的金融監管體系。另外，中央銀行還應把握好引進外資金融機構的數量、速度與布局。
第三，加強對外資金融機構業務的監管。大多數西方發達國家對外資銀行的業務管理與對本國銀行基本相同，即所謂“國民待遇”。但發展中國家還應該對外資銀行的業務范圍、經營地域等適當進行限制，對不同的外資銀行采取不同的政策。如對離岸商業銀行，只應允許其開展境外業務；對限制性外資商業銀行，可以允許其經營境外業務及部分境內業務。
第四，加強對外資金融機構異常動向的監管。發展中國家中央銀行一要加強對外資金融機構及國際資本異常流動的跟蹤監測能力，通過對外資機構業務過程的監督、測定、計量、分析和評估，及時發現國際游資的動向；二要加強對外資金融機構異動的應急處理能力。中央銀行應通過立法，保留在非常時期對外資金融機構特別處置的權力。
第五，加強與金融監管的國際合作。發展中國家政府應該努力搞好金融監管的國際合作，通過與國際清算銀行、國際貨幣基金組織，以及其他國家的中央銀行的交往與協作，提高中央銀行的監管水平，在進一步擴大和提高金融對外開放水平的基礎上，不斷增強防范和化解風險的能力，確保本國民族金融安全和經濟可持續發展。
2.對長期外債實行規?？刂?/p>
發展中國家要想把握住資本自由流動的機遇，把國際債務納入良性循環的軌道，保障本國在負債經營中能夠量力而行，借好債，用好債，還好債，既促進經濟發展，又防止發生債務危機，政府應建立起一套適合本國情況的較為完整科學的外債監測指標體系，并以此來對外債進行分析和考評，發揮其指導和監督作用，促進國民經濟的健康發展。為此發展中國家可以采用包括償債率、借債率、負債率、流動外匯持有額、外債增長率、短期債務率、外資依存率等指標對外債進行監測，以保證外債的適度規模。
3.對短期游資實施有效監管
鑒于游資的不穩定性和破壞性，發展中國家應該對游資實施有效監管，以減少巨額游資興風作浪給經濟發展帶來嚴重沖擊。發展中國家對游資的有效監管應該根據本國金融市場的發育程度，資本流動規模和結構，尤其是流動渠道（即短期借款、證券投資還是經常項目滲入）來決定是采取征收貨幣交易稅、數量控制等直接控制手段，還是采取財政政策調整、浮動匯率等間接手段進行調控。
第一，對短期境外借款的有效監管。監管短期境外借款可以采取三種針對性措施:一是期限管理，如規定借款合同的最短期限，鼓勵長期貸款;二是限制其流入本國股票市場、外匯市場、衍生金融工具市場和房地產市場，以根絕短期資本獲取暴利的可能性；三是業務限制，比如限制甚至禁止外資金融機構從事本幣業務特別是本幣借貸業務等。
第二，對證券投資的有效監管。短期游資進入發展中國家證券市場的渠道多種多樣，對其有效監管可以采取的措施有：對非居民投資本國證券市場施加外匯約束;規定股票市場和債券市場對境外投資者不同的開放度；提供給居民和非居民以不同的投資工具，如A股和B股，或者規定外資對上市公司的持股比例；規定非居民持有的股份限額；限制非居民投資本國未上市股份；對游資侵入本國證券市場的中間機構進行限制。在本幣部分可自由兌換的條件下，無論境外資本是投資于東道國本幣證券還是外幣證券，無論境外資本是直接進入還是通過在岸、離岸外國機構投資者進入，都必須通過證券經紀公司。
第三，對通過經常項目滲入的游資的有效監管。對于通過貿易與非貿易渠道進入東道國的游資，可以通過完善外匯管制制度來加以控制，強調外匯買賣和資金進出必須建立在真實交易基礎之上，并要求以真實單據作為外匯交易的依據。
此外，稅收措施對各種游資都具有較強的監管作用。例如交易稅或印花稅，對投資所得依據來源地原則征收所得稅，對資本利得征收所得稅。
參考文獻:
[1]夏振坤李建軍:經濟全球化的面面觀[J].江漢論壇,2001
[2]郭根龍:WTO框架下的中國金融服務貿易政策[M].北京：經濟管理出版社,2002
[3]吳興南林善煒:全球化與未來中國[M].北京:中國社會科學出版社，2002
[4]楊冬雪:全球化:西方理論前沿[M].北京：社會科學文獻出版社，2002
[5]范愛軍:經濟全球化利益風險論[M].北京：經濟科學出版社，2002
[6]張培剛:新發展經濟學[M].鄭州:河南人民出版社,1999
[論文摘要]在金融全球化的背景下，資本的全球流動使得各國金融市場聯系日益緊密，對發展中國家來說，這既是機遇又是挑戰，關鍵是如何實施有效監管，以達到避害趨利之目的。本文對此進行了探討。
一、金融資本全球化加深了發展中國家的金融脆弱性
1.金融市場信息不對稱的加深
金融機構的產生和發展有效地削弱了金融市場的信息不對稱性，降低了信息不對稱的成本，但是金融資本全球化導致金融機構規模日益龐大，這反而使債權人很難及時了解其經營狀況，也大大增加了金融機構有效篩選和監督債務人的困難，結果使原本弱化的金融市場信息不對稱問題重新顯現出來，從而加大了金融機構的脆弱性。
首先，金融資本全球化之前，金融機構一般是區域性的并且規模不大，債權人的數目相對有限并且比較集中，他們比較容易了解本地金融機構的經營狀況和風險狀況，所以金融機構和債權人之間信息不對稱的程度并不很嚴重;但是金融資本全球化使金融機構債權人的數量大大增加，并分散在全球各地，他們要了解一家跨國金融機構的經營和風險狀況是非常困難的，這加大金融機構和債權人之間的信息不對稱程度。根據經典的“囚徒困境”理論，如果某個意外沖擊使存款的提現速度加快，那么每個理性的儲戶都會趕緊加入擠兌的行列。即使銀行的經營是穩健的，即使所有的儲戶都能夠認識到如果他們不進行擠兌更有利于整體的利益，擠兌行為仍然會發生。因此全融資本全球化加大了債權人和金融機構之間的信息不對稱，加劇了金融機構脆弱性。
其次，在金融資本全球化之前，一般來說，金融機構規模不大，債務人的數量相對有限也比較集中，金融機構對債務人的篩選和監督的效率比較高，這樣金融機構和債務人之間的信息不對稱問題并不十分嚴重。但是金融資本全球化使得金融機構的規模全球化，債務人的數量全球化，這使得金融機構對這些債務人的篩選和監督成本急劇上升，結果導致金融機構和債務人之間的信息不對稱問題日益突出。
2.金融機構道德風險的加深
金融機構的產生本來可以降低借款人的逆向選擇和道德風險，但是金融資本全球化的發展卻反而使金融機構隱藏了巨大的道德風險。
首先，在金融資本全球化的條件下，規模巨大的跨國金融機構的破產可能對一國乃至全球經濟造成沖擊，因此金融機構經營者認為如果單個銀行出現困難，政府可能聽之任之，如果大規模的金融機構陷入困境，政府就不得不進行拯救；再加上競爭壓力也迫使它們繼續其進行冒險性的決策。這將導致道德風險加劇。
其次，金融資本全球化使得經營者可能面臨的獎勵和處罰之間出現了嚴重的不對稱性。經營者的某種風險性決策一旦成功，他將獲得極大的獎勵；如果失敗其最壞結果也不過是下崗而已，所有者從錯誤決策中招致的損失只不過是其自有資本，所以金融機構管理者的理總是傾向于作一些風險較高的決策。一旦失敗，那么金融機構就面臨巨大的災難。巴林銀行就是如此。
最后，由于金融資本全球化使全球金融機構之間的往來關系非常密切，因此個別金融機構的逆向選擇和道德風險將極有可能擴散到整個金融系統。
3.發展中國家金融資產價格波動的加劇
(1)發展中國家匯率的波動性加劇
隨著金融全球化的發展，金融衍生工具超速增長，貨幣當局在面臨強大的貶值或升值壓力以及國際金融市場上巨額投機資金時往往無能為力，即使實行固定匯率制度其結果也必是貨幣匯率的大幅波動。如果實行浮動匯率制度，其波動將更加劇烈。
(2)發展中國家股價的波動性加劇
歷史上的金融危機甚至經濟蕭條均與股市的劇烈波動相關，而金融資本全球化更是加劇了股市的波動性，其原因主要有：
第一，全球經濟的不穩定和股市的波動加劇了發展中國家股市的波動。金融資本全球化使得發展中國家證券市場與發達國家證券市場間的聯系緊密。當發達國家的證券市場發生波動時，即使發展中國家的經濟正常，其證券市場也會相應地出現波動。另外，實體經濟波動在很大程度會影響股市的波動，因此全球經濟的不穩定也會加劇全球股市的波動，進而加劇發展中國家股市的波動。
第二，市場投機與操縱。隨著金融資產大量涌入發展中國家的股票市場，一些大型機構投資者憑借自己的資金實力和信息優勢操縱股票市場，創造虛假交易，制造交投繁榮景象，推動股價持續上漲。因此，金融資本全球化使得發展中國家股市的波動更加頻繁和劇烈。
第三，外國投資突發性的大規模撤資，往往會造成發展中國家證券市場的流動性困難。在許多發展中國家，股票市場的規模十分有限，外國投資往往占有較大比例。在資本賬戶開放的條件下，突發性的外國撤資幾乎沒有任何障礙，此時，不僅發展中國家的宏觀經濟會遭受沖擊，而且往往伴隨貨幣大幅度貶值，進而導致證券市場流動性大幅萎縮。
(3)發展中國家金融資產風險的傳染性加劇
由于金融資本全球化使得金融機構之間的債權債務關系比以前更加復雜，因此金融資產風險的傳染性也比以前大大增加。一旦某個金融機構的金融資產價格下跌以至于其不能保證正常的流動性頭寸，那么局部的金融困難就會迅速、劇烈地傳播到其他金融機構，甚至演變成整體性的金融動蕩。
二、發展中國家對金融資本全球流動的有效監管
1.對金融機構實施有效監管
發展中國家對外資金融機構進行有效監管不僅要遵守巴塞爾委員會頒布的關于加強國際金融監管的一系列協議所管提供的最低標準，還應該就本國有關對外國金融機構的專門管制或更嚴厲的審慎管制進行監督，綜合采取現場檢查和非現場檢查方法，檢查外國金融機構經營的合規性，以作為經營性監督的補充。
第一，加強對外資金融活動監管的立法準備。通過金融立法，制定全球化條件下的金融業運行規則，并完善金融執法體系，保證規則得到執行，以完善的金融法律制度構筑全球化條件下的金融安全網。
第二，加強對外資金融機構市場準入的監管。發展中國家中央銀行等金融監管部門在考慮是否批準國外銀行進入時，除了執行巴塞爾協議規定外，還應考慮以下因素:一是對國內銀行業將會帶來何種影響；二是本國經濟對其提供的金融服務的需求程度；三是其注冊資本數量和勞動質量；四是該機構母國是否有完善的金融監管體系。另外，中央銀行還應把握好引進外資金融機構的數量、速度與布局。
第三，加強對外資金融機構業務的監管。大多數西方發達國家對外資銀行的業務管理與對本國銀行基本相同，即所謂“國民待遇”。但發展中國家還應該對外資銀行的業務范圍、經營地域等適當進行限制，對不同的外資銀行采取不同的政策。如對離岸商業銀行，只應允許其開展境外業務；對限制性外資商業銀行，可以允許其經營境外業務及部分境內業務。
第四，加強對外資金融機構異常動向的監管。發展中國家中央銀行一要加強對外資金融機構及國際資本異常流動的跟蹤監測能力，通過對外資機構業務過程的監督、測定、計量、分析和評估，及時發現國際游資的動向；二要加強對外資金融機構異動的應急處理能力。中央銀行應通過立法，保留在非常時期對外資金融機構特別處置的權力。
第五，加強與金融監管的國際合作。發展中國家政府應該努力搞好金融監管的國際合作，通過與國際清算銀行、國際貨幣基金組織，以及其他國家的中央銀行的交往與協作，提高中央銀行的監管水平，在進一步擴大和提高金融對外開放水平的基礎上，不斷增強防范和化解風險的能力，確保本國民族金融安全和經濟可持續發展。
2.對長期外債實行規?？刂?/p>
發展中國家要想把握住資本自由流動的機遇，把國際債務納入良性循環的軌道，保障本國在負債經營中能夠量力而行，借好債，用好債，還好債，既促進經濟發展，又防止發生債務危機，政府應建立起一套適合本國情況的較為完整科學的外債監測指標體系，并以此來對外債進行分析和考評，發揮其指導和監督作用，促進國民經濟的健康發展。為此發展中國家可以采用包括償債率、借債率、負債率、流動外匯持有額、外債增長率、短期債務率、外資依存率等指標對外債進行監測，以保證外債的適度規模。
3.對短期游資實施有效監管
鑒于游資的不穩定性和破壞性，發展中國家應該對游資實施有效監管，以減少巨額游資興風作浪給經濟發展帶來嚴重沖擊。發展中國家對游資的有效監管應該根據本國金融市場的發育程度，資本流動規模和結構，尤其是流動渠道（即短期借款、證券投資還是經常項目滲入）來決定是采取征收貨幣交易稅、數量控制等直接控制手段，還是采取財政政策調整、浮動匯率等間接手段進行調控。
第一，對短期境外借款的有效監管。監管短期境外借款可以采取三種針對性措施:一是期限管理，如規定借款合同的最短期限，鼓勵長期貸款;二是限制其流入本國股票市場、外匯市場、衍生金融工具市場和房地產市場，以根絕短期資本獲取暴利的可能性；三是業務限制，比如限制甚至禁止外資金融機構從事本幣業務特別是本幣借貸業務等。
第二，對證券投資的有效監管。短期游資進入發展中國家證券市場的渠道多種多樣，對其有效監管可以采取的措施有：對非居民投資本國證券市場施加外匯約束;規定股票市場和債券市場對境外投資者不同的開放度；提供給居民和非居民以不同的投資工具，如A股和B股，或者規定外資對上市公司的持股比例；規定非居民持有的股份限額；限制非居民投資本國未上市股份；對游資侵入本國證券市場的中間機構進行限制。在本幣部分可自由兌換的條件下，無論境外資本是投資于東道國本幣證券還是外幣證券，無論境外資本是直接進入還是通過在岸、離岸外國機構投資者進入，都必須通過證券經紀公司。
第三，對通過經常項目滲入的游資的有效監管。對于通過貿易與非貿易渠道進入東道國的游資，可以通過完善外匯管制制度來加以控制，強調外匯買賣和資金進出必須建立在真實交易基礎之上，并要求以真實單據作為外匯交易的依據。
此外，稅收措施對各種游資都具有較強的監管作用。例如交易稅或印花稅，對投資所得依據來源地原則征收所得稅，對資本利得征收所得稅。
參考文獻:
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[4]楊冬雪:全球化:西方理論前沿[M].北京：社會科學文獻出版社，2002
[5]范愛軍:經濟全球化利益風險論[M].北京：經濟科學出版社，2002
[6]張培剛:新發展經濟學[M].鄭州:河南人民出版社,1999
藝術品是人類智慧的結晶，是浩瀚文化長河中的一顆璀璨明珠，除了藝術欣賞的多種美妙功效外，藝術品投資市場正以前所未有的速度發展壯大，給越來越多的投資者帶來不菲的理財收益。當藝術品邂逅了金融資本，藝術品就變身成為了華麗麗的金融資產。
在國外，藝術品投資與股票、房地產投資并列稱為三大投資市場。專家認為，藝術品投資是一種理財和資產配置的方法，個人投資者在資產配置方面可以采用5%-10%的配置模式。
世界第二大市場 金融資本強力介入
據權威統計，2010年中國藝術品拍賣總額超過500億元，包括油畫、裝置、雕塑、素描、攝影以及版畫在內的藝術品貢獻了全世界33%的份額，擊敗美國的30%和法國的5%，成為世界第二大藝術品市場。今年，藝術品拍賣市場繼續呈高速增長之勢。有關報告顯示，今年上半年中國藝術品拍賣市場中219家拍賣公司實現總成交額428.42億元，同比2010年上半年上漲112.71%。
如此強勁的發展勢頭令業界人士驚嘆，在2011中國藝術品收藏與投資高峰論壇上，眾多專家學者和機構人員探討了藝術品金融化的發展現狀與后市趨勢。
收藏投資導刊社長姜占國先生一針見血地指出，藝術品市場快速發展的態勢離不開金融資本的強力介入和藝術品市場與金融產品全方位的成功對接。據不完全統計，我國近兩年成立的文交所已達20多家，其中大部分都開發了藝術品份額化產品；2011年國內11家藝術品基金管理機構總計劃募資約33.86億元，現已募集到位的資金約12.15億元，實現總體募資計劃的36%，從中可以看出藝術品基金呈現與日俱增之勢；其他藝術品金融化的產品――如藝術品抵押、典當、擔保和藝術銀行、藝術品保險及藝術品期貨交易等給藝術品市場帶來的資金也不可小覷。
藝術品的金融化就是資產的證券化，只有當它有很多的信用體系支撐時，才可以金融化。因為藝術品是一個特殊商品，當它變成了金融產品的時候，就需要考慮它能不能抵押，能不能典當，能不能夠被正確評估，能不能夠被合理的、公正的鑒定，能不能有一個非常好的保管機制等等。
藝術品金融化促進中間產業的繁榮
“藝術品金融化對我國乃至全球藝術品市場的發展都有不可估量的影響，它不僅改變藝術品交易模式、管理方式，還將對藝術品市場的格局產生深刻的影響?！敝薪浬缈毓捎邢薰緦ν夂献鞑靠偙O秦昌桂先生這樣評價其后市影響力。
藝術品投資價值的凸現將促使更多的人投資藝術品。然而藝術品投資最重要的因素取決于選擇專業度、市場資訊掌握度、買賣渠道掌控以及人脈網絡建立等投資要素。這些要素對于一般投資人而言，技術門檻高，投資風險大，這就需要一個專業的藝術品投資顧問公司進行專業指導和理財規劃。藝術品金融化就在最大程度上促進了中間產業的繁榮。
因為市場的需求，藝術品的交易所出現了，拍賣公司生意火爆，畫廊、經紀人、藝術評論人、藝術品鑒定人、藝術媒介都會繁榮起來。拍賣目前是我們國內藝術品交易的一個主渠道，次渠道就是畫廊和坊間私下交流。而交易所的前途在于搭建文化公司、畫廊、個人收藏者和機構的交易平臺。
博弈加劇 藝術品投資集團必將出現
藝術品金融化正浩浩蕩蕩地走來，在未來，藝術機構之間的博弈加劇，而個人力量將逐步被削弱。
過去的藝術品市場主要是拍賣公司、畫廊和個人買家之間的較量。藝術品基金等新增機構為了幫助投資者獲取更大利益，需要形成規模效應，繼而在交易傭金、成交價格等方面謀取更大的效益，相比之下，個人在這種競爭中成為弱勢群體。而且藝術品金融機構擁有更多的優勢資源，容易獲得更多智力、眼力的支持，將在市場中獲取更多、更大的話語權。
為了獲取規模優勢、取得壟斷利益，綜合性的藝術品投資集團必將出現。這些集團涉跨藝術品市場各層級、各門類、連接藝術品市場各環節，疏通藝術品市場的各路資金。有業內人士稱，此類集團的雛形目前已經顯現。
從更高層面，國家發改委將深入開展全面創新改革試驗。據悉，今年發改委將全面完成國務院授權的169項先行先試改革任務，聚焦知識產權、科技成果轉化等重點領域，向全國再復制推廣一批比較成熟的改革成果。
“我們還要運行好國家新興產業創業投資引導基金，拓寬創新創業融資渠道。加強政府資金與金融資本的合作，促進戰略性新興產業集群發展?！眹野l改委新聞發言人孟瑋說。而就在近日，有媒體稱，中國目前正在進行國家集成電路產業投資基金二期的成立工作，二期擬募集1500億至2000億元人民幣。
另據了解，發改委今年還將加快推進互聯網、大數據、人工智能與實體經濟深度融合?？梢钥隙?，打造創新“升級版”，一系列的鼓勵和支持性政策在醞釀準備中。
近日，國家發改委了《關于2017年戰略性新興產業區域集聚試點建設工作真抓實干成效明顯擬建議表揚激勵名單的公示》，初步確定了合肥市、石家莊市、上海市浦東新區等14個戰略性新興產業區域集聚試點所在市(區)，作為擬建議表揚激勵名單。對此，分析人士向記者表示，此舉旨在調動地方積極性，以求形成頭雁效應和集聚效應。
技術指導：
外圍跌A股就跟跌，所以今天指數低開了，但我覺的現在應該是輕指數重個股的時間段。
現在我們看的應該是創業板指數，在價值投資的謊言被撕破的一刻，大家就應該快速轉變思路。
股市就是這樣扎心，被割的永遠是韭菜。要想不被割，就要跟進場的風口，你看看今天的工業互聯網走強了，軟件走強了，新能源，科技股，這就是現狀的風口。
二戰以后，經濟長期高速發展，使得金融資本再次啟動了國際擴張和集中與積聚的空前過程，全球化進程大大加速。本文旨在從內部積累危機和國際市場格局兩方面對金融資本全球化的形成原因進行簡要分析。
一、突破時空限制以謀取高額利潤是金融資本的內在屬性
金融資本作為現代市場經濟條件下資本發展的最高形式，具有增殖性和運動性兩大根本屬性。所謂增殖性是指資本在被人們利用從事商品生產、經營或轉讓使用權過程中，資本必須在原有基礎上得到增殖。所謂運動性，指資本只有進入運動狀態，才能在運動中不斷循環、周轉和變換資本形式，才能使自己增殖，使自己充滿生機和活力。它的無限增殖和擴張的本性必然導致金融資本的全球化。
金融資本作為能夠帶來剩余價值的價值，其本性就是唯利是圖。當一國資源市場滿足不了其謀利的要求時，它就必然突破國內市場的狹隘界限，為了能夠進行創造剩余價值的生產，任何界限都表現為必須克服的限制，馬克思認為資本的趨勢是不斷的擴大流通范圍，在一切地點把生產變成由資本推動的生產。資本無限擴張的內在沖動必然形成金融資本的全球化。
二、凱恩斯體系的積累危機使金融資本要求沖破內在制度桎梏
20世紀中期，凱恩斯主義在發達國家盛行，它強調貨幣的重要性，把充分就業和刺激需求視為經濟繁榮的核心，認為只有更多地消費，哪怕舉債，更少地儲蓄，才能變得更加富裕。因此，凱恩斯主義認為，要彌補自發的資本主義社會經濟所必然產生的需求不足，自由放任應該被終結，取而代之的應是國家調節。按照他的理論，解決危機和失業問題的對策，無非是使消費傾向、資本邊際效用和利息的數值處于維持充分就業的狀態，為此，國家需要通過增加政府赤字來提高貨幣發行。
然而，貨幣超量發行必然導致通貨膨脹。在國內，嚴重的通貨膨脹致使居民存款縮水，造成儲蓄者利益的巨大損害，并嚴重扭曲市場價格的功能，給投資者造成需求旺盛的假象，隱含生產過剩的系統風險；引起消費者的預期紊亂，一方面為了減少實際損失，應該加緊消費，另一方面由于未來不確定，又不敢放開消費，最終形成盲目消費和內需疲軟并存的現象；導致資產泡沫，不動產虛假增值，從而加大低收入人群的心理落差。在國際上，則使得美元的信用被大大破壞，并最終導致了布雷頓森林體系的最終崩潰。另外，凱恩斯主義的低失業、高工資、高福利政策從最初的有利于有效需求的增長轉而變為資本積累過高的工資成本和社會成本，使美國資本在與德、日等國際資本的競爭中越來越陷入不利的局面。隨著資本競爭和資本逐利所引導的全球化不斷展開，資本也越來越要求將全球工資向低收入國家看齊，也必然越來越難以忍受國內工人的高工資和高福利。通過政府投資和消費來彌補資本主義所固有的需求不足的制度性缺陷，隨著資本積累的進行，必然達到限制，各種矛盾相互作用日益加強，致使金融資本必然要求沖破凱恩斯主義積累制度的阻礙。直到20世紀70年代，歐美經濟的滯漲的出現徹底擊破了凱恩斯神話。
三、世界各國經濟體制的趨同消除了金融資本全球化的體制障礙
20世紀70年代，發達資本主義國家的經濟體系出現了嚴重的積累危機，為了緩解這種情況，各國開始實施以自由化、私有化為主要特征的經濟政策，與此同時，社會主義陣營和各民族獨立國家也都逐步對外開放，世界體系經濟格局又區域化走向了一體化，進一步為資本全球化掃清了障礙。
（一）社會主義陣營的體制轉型
第二次世界大戰后，世界出現了社會主義陣營和資本主義陣營。在以前蘇聯和東歐為代表的社會主義國家中，總體上是排斥經濟生活中的市場力量，而過分強調政府計劃的力量，20世紀80年代中后期，西方發達資本主義國家經濟全面復蘇，而前蘇聯和東歐的社會主義國家的經濟卻陷入困境。到了20世紀90年代，前蘇聯和東歐社會主義國家全部通過使用休克療法，在最短時間內實現了計劃經濟體制向市場經濟體制的轉變。使得存在于社會主義計劃經濟與西方市場經濟之間的、阻礙商品與要素自由流動的體制障礙日趨縮小。
（二）后發國家的對外開放
大多數發展中國家的經濟體制也經歷了一個從國家干預體制向市場經濟體制的轉變過程。長期以來，許多發展中國家都在發展經濟的過程中強調計劃的作用而忽略市場的作用。雖然在初期他們獲得了一定的成果，但隨著經濟的發展，弊端就越來越多地顯現，在對經濟發展的深刻反省后，這些國家相繼于20世紀70年代中后期開始推行市場化和自由化，把市場經濟體制作為其國家主導的經濟體制。通過經濟的對外開放來獲取外部市場與外部資源， 借以打破因資本積累不足與內需不足所造成的增長瓶頸。
（三）發達國家經濟體制的進一步自由化
關鍵詞：產業資本；金融資本；產融結合
中圖分類號：F012 文獻標識碼：A 文章編號：1000-2731(2012)03-0148-04
一、引言
“產融結合”一般來講是指產業組織機構與金融組織機構相互之間的資本結合關系，具體來講是指工商類企業與金融類企業通過互相參股、人事派遣等相互滲透的方式進行資本領域合作的行為。我國市場經濟發展過程中，也涌現了產融結合現象，如寶鋼、海爾、新希望、德隆、東方集團等國內企業紛紛進入金融業，涉足銀行、保險、證券、信托、金融租賃等各個領域，它們的產融結合行為引起人們的關注，學者們對其持有不同的看法，因此有必要對產融結合機制進行深入的研究，利于我們正確理解我國企業的產融結合行為。
二、產融結合形成的多樣原因
1.產業資本的擴張性。產融結合是社會生產力發展到一定歷史階段的產物，是社會化大生產與市場經濟發展的內在要求。由于資本的無限逐利性和市場競爭機制的作用，使產業資本具有擴張的天性，這就要求產業資本必須尋找到能夠持續、穩定、大量地獲得資本和資金的途徑。而產融結合恰好通過產業資本與金融資本的交叉融合、同生共長，幫助產業資本低成本地獲取資本和資金，從而快速實現產業資本的擴張和發展。
2.產業間利潤率的差異性。產業資本與金融資本是根據它們在經濟中的不同職能劃分的，它們的本質是相同的，都是資本，其本性在于獲取最大利潤，因此資本總是不斷流向那些高于平均利潤率的領域，并離開那些低于平均利潤率的領域。在資本運動過程中，產業資本與金融資本在發現對方能夠獲得明顯高于自己的利潤時，本著追逐利潤最大化的動機，就會采用產業資本與金融資本融合的方式，分享對方的高利潤。
3.產業資本與金融資本的相互依附性。產業資本與金融資本是相互依附的，金融資本借助產業資本的運動，實現資本增值，產業資本借助金融資本提高資本周轉率，實現產業資本的優化配置。具體來看，產業資本與金融資本的相互依存關系主要表現在：(1)金融資本是產業資本運動的劑，金融資本可以優化產業資本配置、提高產業資本利用效率、加速產業資本運動。(2)金融資本推動了社會閑散資金的集聚和集中，可以加速產業資本規模的擴大。馬克思認為隨著銀行業的發展，其分支機構日益增加，使越來越多的社會儲蓄集中到銀行，然后再分配給產業資本家使用。因此，銀行信用的發展讓單個資本家超越了它自身單個資本的限制，加速了企業生產規模的擴大。(3)金融資本借助信用創造功能不斷滿足產業資本擴張的資本需求。熊彼特認為金融資本在經濟發展中的重要作用，表現在金融資本通過信用創造功能為生產要素的新組合提供必需的現實購買力。因此，產業資本與金融資本的相互依附關系決定了產融結合存在的必然性。
4.金融市場的不完全性。由于信息的不對稱，金融市場具有不完全性。金融市場的不完全性導致金融市場存在著交易費用、道德風險與機會主義。金融機構與工商企業是存在不同經濟利益的市場主體，它們的資金融通關系一般是建立在債權一債務契約基礎上的資金借貸關系。這種交易關系在主體效用函數不一致的條件下，會因為不確定性、市場風險、機會主義，讓企業和金融機構都面臨著潛在巨額的交易費用。因此，金融資本與產業資本就會由外部的信貸聯系走向內在的資本結合，希望建立起相對穩定的交易關系，減少交易費用。產業資本與金融資本的結合不止是一個企業的資本經營行為，它還能反映出金融市場的效率，當金融市場中資金融通的摩擦越大交易費用越高，產業資本與金融資本為了降低資金融通成本，就會傾向利用產融結合將金融市場內部化。
三、產融結合的必要前提條件
1.企業股份制產權組織形式。產融結合的核心是工商企業與金融機構的資本結合，而資本結合及由此產生的系列資本運作、資本流動、資本重組都需要依托于股份制的產權組織形式。只有產業部門與金融部門都實現了股份制的產權組織形式，才能彼此持股、參股、控股，融合為一體。股份制的產權組織形式使得產業資本流入金融部門，或金融資本流入產業部門變得更加容易，為產業資本與金融資本的融合提供了組織基礎。
2.發達的資本市場。在市場經濟制度下，資本市場是產融結合的平臺，為交易者提供了低交易成本、高流動性的交易機制，同時通過嚴格的管理制度，保證了產融結合主體的權責一致。更重要的是高效率的資本市場會快速準確地把金融資本配置給高收益的企業，促進金融資本和產業資本的有效結合。產融結合企業集團的形成無不借助于資本市場的支持，資本市場為產業資本與金融資本的融合起到了媒介作用。
3.適宜的法律政策環境。制度經濟學認為制度在經濟發展中起著重要的作用，影響著經濟活動的發展。法律與政策是制度的重要構成，一方面，法律政策環境的變化，直接決定著產融結合行為的合法性，影響著企業產融結合的積極性；另一方面，法律政策環境對產融結合行為有著約束與規范作用。法律政策環境的改善，不僅可以充分發揮產融結合的對經濟的促進作用，而且對產融結合的負面經濟效應可以起到削弱和抑制作用，有利于產融結合的健康發展。
四、產融結合的多種途徑
