時間：2023-06-16 16:26:57
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供應鏈金融能夠為客戶提供一系列的綜合金融服務，是提升供應鏈協同競爭力的重要手段。然而，供應鏈金融也面臨著復雜的風險，必須對其進行風險評估。通過科學的風險評估可以有效的控制供應鏈金融風險，本人根據實際工作經驗對供應鏈金融風險的評估進行了分析和探討，希望能夠促進供應鏈金融風險的評估。
1.供應鏈金融的特征
供應鏈金融。供應鏈金融是一種新興的金融業務，其出發點是核心企業，以擔保品和交易關系構成供應鏈鏈條。供應鏈金融能夠為供應鏈中的各企業提供一系列綜合性的金融服務，包括融資、保險和結算等等[1]。與傳統的信貸和貿易融資不同，供應鏈融資在核心企業的支持下，其金融支持能夠到達供應鏈上的薄弱環節。
供應鏈金融的特征。供應鏈金融具有明顯的優點，首先可以在供應鏈的上下游企業購銷行為中融入銀行信用，從而使供應鏈上的商業信用增強，使核心企業與中小企業之間能夠建立有效的戰略協同關系，使供應鏈的競爭力提高。其次，對于供應鏈上的中小企業而言，供應鏈金融能夠對其進行資金注入，從而解決其融資問題，避免供應鏈出現失衡。
由于供應鏈金融的種種優點，在我國物流、鋼鐵、家電、汽車等各行業的應用非常普遍，發展了三種基本的供應鏈金融形式：存貸融資、預付款融資和應用收賬融資。在供應鏈金融迅速發展的過程中也帶來了更多、更復雜的金融風險。供應鏈金融風險評估的目的就在于能夠對金融風險的大小進行識別和分析，以此來提高服務定價的準確性，維護供應鏈金融的穩定。
2.基于供應鏈金融特征的評估原則
由于供應鏈金融的特殊性，供應鏈金融的風險評估不僅需要遵循一般的風險評估原則，還要遵守基于供應鏈金融特征的評估原則，包括主體加債項評估原則、系統性評估原則和強調動態性與過程性的評估原則。
主體加債項評估原則。傳統的風險評級系統共有九步，其基礎為主體評級，并以債項評級作為輔助，顯然這種風險評級的方式更適合于傳統的信貸。對于供應鏈金融而言，這種當時不能對供應鏈金融中風險的大小進行準確的評估，往往造成對供應鏈金融風險的高估，一定程度上對業務拓展造成了阻礙?；诠溄鹑诘淖詢斝?，銷售存貨所得的現金流是企業主要的還款來源，因此提出了供應鏈金融風險評估的主體加債項評估原則，也就是對債項和借款企業主體的風險進行綜合考慮，并加重債項評價的權重，對債項指標進行側重[2]。
深圳發展銀行在對供應鏈金融風險評估進行總結時，也曾提出在自償性貿易融資中，由于借款主體的還款來源主要依托其資產收入以及綜合償付能力，銀行對借款者的授信的依據為貸款者對交易的組織能力以及該業務的自我清償特征，短周期操作中的自償性和封閉性才是供應鏈金融風險評估的核心。因此在進行風險評估體系的設置時，要對債項結構評價指標和主體評價指標的權重進行綜合考慮，賦予不同的權重。
系統性評估原則。供應鏈是一個綜合系統，供應鏈的金融風險也具有復雜性。企業的運營，企業所在的供應鏈、區域，企業所處的經濟周期等都會對供應鏈的金融風險產生影響。因此在供應鏈金融風險評估體系的構建時要綜合考慮整個系統，以提高供應鏈金融風險評估體系的完整性。要考慮的因素包括非系統性風險和系統性風險[3]。
非系統性風險評估指標包括企業擔保品的變現風險、信用風險、具體操作風險。
系統性風險評估指標包括對整個供應鏈系統以及行業、區域、宏觀的風險的衡量。
強調動態性與過程性的評估原則。與信貸服務不同的是，供應鏈金融不僅要對貸款的準入問題進行關注，更重要的是要對運營的過程進行控制，因此供應鏈金融的風險評估要強調動態性和過程性。也就是在進行融資風險評估指標體系時，其指標的設置要根據業務運營的過程來進行，并重視與過程相關的指標。以操作過程風險為例，其在供應鏈金融中應該得到更多的重視，并在風險評估指標體系中得到更多的權重，以顯示其動態性與過程性。
3.對供應鏈金融風險評估過程的探討
對風險評估指標體系的構建、對風險評判標準的構建以及對指標權重的確定、對指標權重一致性的檢驗是供應鏈金融風險評估過程中的重要因素。
對風險評估指標體系和風險評判標準的構建。供應鏈金融風險包括非系統風險和系統風險，識別供應鏈金融風險是系統性融資風險評估體系構建的基礎。在供應鏈風險評估體系構建的過程中，首先需要一線評估人員對現場的情況進行綜合調查，并結合歷史數據和資料，分析工具盡量采用定量。
以定量評估來衡量能夠使用定量公式進行衡量的指標。首先必須以一定的數據來計算定量指標，進而對規則進行設置，以對應不同的評分范圍。以具體的評分來對指標的定量值進行映射。
對于難以定量的情況一般采取7級打分的評級方法，也就是將風險由高到低劃分為7個等級，再以數字1到數字7來進行標注[4]。例如風險很大設置為1分，最后風險很小設置為7分。進而以每一指標的權重為基礎，進行分值的加權平均，最后的分值作為其最終評分結果。
融資的風險評估必須注重動態性和過程性，這是由供應鏈金融的過程性與動態性的特征所決定的。因此在貸款期間，評估人員和監管方都要對業務的動態變化進行關注，并隨之對評估分值進行相應的調整。只有這樣才能對風險進行靈敏的識別和準確的判定。
指標權重的確定以及對檢驗指標權重的一致性。專家打分是確定供應鏈金融風險評估指標權重的主要方法，專家一般采取德爾菲法進行打分，對各因素的最終權重進行分別估計。將專家的估計結果進行處理，主要是求平均和歸一化兩種處理，最后得出的結果作為指標的最終權重。此外，層次分析法也是供應鏈金融風險評估中常用的方法，這是由于供應鏈金融風險評估中評價指標的數量比一般風險評估要多。層次分析法可以以公式來對各指標的權重進行確定，并檢驗指標權重的一致性。
運用層次分析法首先要對判斷矩陣進行構建，進而計算相對的權重，計算方法主要有特征根法和和法等等。確定各指標的權重之后還要檢驗其一致性，以確定權重系數的合理性。在得到該組元素對其上一層指標的權重向量后，還需要進行計算各層元素對該風險評估體系目標層的總體排序權重。將單準則下的權重以自上而下的方式進行合成，形成總排序權重，并對總排序權重的一致性進行逐層檢驗。
在完成對風險評估指標體系和風險評判標準的構建、指標權重的確定以及對指標權重的一致性檢驗之后，則可以對具體業務進行評分。一般由專家進行系統性指標的評分，由一線信貸評估人員進行非系統指標的評分。二者都要重視供應鏈金融的動態性、過程性和實踐性，對評估指標進行嚴格的把握和評分。
【關鍵詞】供應鏈金融 風險管理 融資
供應鏈金融及其風險問題
核心企業在供應鏈內部貿易中往往占有優勢地位，因此這些企業習慣于通過向上游賒銷、向下游壓貨，將流動資金壓力轉嫁到供應鏈處于非核心地位的企業。非核心地位的企業往往比較弱勢，且通常是中小規模的企業。他們的資產實力和信用實力都較弱，融資成本高。這勢必導致供應鏈的中小企業既面臨流動資金增加的要求，又面臨較高的融資成本，造成供應商對核心企業的供貨成本提高，以及分銷商單位產品的銷售成本提高，進而導致整個供應鏈的競爭力都會有一定程度的下降。供應鏈金融是一種供應鏈的系統性金融融資模式，它是銀行立足于供應鏈全局的角度，以降低供應鏈整體的財務成本為目的，同時兼顧協調供應鏈資金流的融資模式。這種融資模式在較大程度上有助于與核心企業打交道的中小企業緩解融資成本高、融資難等問題。供應鏈融資模式為特定供應鏈的特定環節或全鏈條提供定制化的財務管理解決服務，通過整合信息、資金、物流等資源，提高資金使用率并為各方創造價值，提高整個供應鏈的競爭力。
然而，供應鏈融資作為新的融資模式，它包含了供應鏈中參與方之間的各種錯綜復雜的資金關系，與一般的企業融資有較大的差異。因此，供應鏈融資的風險及風險管理有其自身的特征及難點。
首先，由于供應鏈金融是為解決供應鏈的中小規模企業融資困境而提出的融資模式，但是它不能回避中小企業資產實力較小和信用實力較弱等固有的高風險問題，如何進行合理的風險控制，是供應鏈金融風險管理技術面臨的關鍵問題之一。其次，最近幾年來，理論界和實務部門提出較多關于供應鏈金融的新型金融信貸產品。這些產品通常是現有金融信貸產品的改進和組合，但在合約設計方面和操作流程還不夠成熟和完善。如何進行有效合約設計、制度設計以及全面的風險設計，是供應鏈金融風險控制的核心問題之一。再次，為了確保供應鏈的中小企業能夠歸還貸款，銀行通常以質押或抵押的方式來做保障。但由于賦予第三方物流公司在訂單抵押的模式中監管貨物的權責，往往不可回避地涉及第三方物流公司和融資企業相互勾結和串謀而產生的道德風險問題。如何規避道德風險問題，也是供應鏈金融在風險規避設計的重要問題之一。最后，在供應鏈金融中，供應鏈中的中小企業是主要的服務對象和融資對象。但是銀行不僅要考慮融資的供應鏈中小企業資金實力和信用狀況，更要考慮其它企業尤其是核心企業的經營和資信狀況，同時還要考慮到供應鏈整體的發展狀況。如何對具有一定行業跨度的供應鏈的行業前景分析以及對供應鏈其它非融資企業經營狀況、技術水平、資產實力以及信用實力等綜合信息分析，是供應鏈金融風險識別技術中不可避免的難題之一。
供應鏈金融風險管理研究現狀與評述
供應鏈金融概念的初步提出是始于Berger在2004年的論文提出的一些有關中小企業融資問題的框架和設想。在最近幾年的研究里，供應鏈金融方面的研究已經形成了豐碩的成果。目前，國內外關于供應鏈金融風險及風險管理方面的研究主要集中在以下幾個方面：
風險的特征。Sunil（2004）從社會環境和市場環境的角度，提出供應鏈金融的風險多元性和復雜性。高能斌（2008）指出系統性和非系統性風險構成了供應鏈金融的兩大類風險。系統性風險是普遍存在的，這就需要銀行對不同的物流企業有針對性地提出相應措施和決策規避相應的風險。而非系統風險是由企業自身經營導致的，如企業基本實力、償債能力、運營能力、盈利能力、創新能力和信用記錄等（裴然，2012）。劉長宏（2008）指出供應鏈金融與傳統授信不同，其主要特征在于：供應鏈金融是在考察供應鏈各成員經營和資信狀況后的群體授信，特別關注供應鏈的核心企業的資信，在對整個供應鏈系統分析的基礎上，同時理順供應鏈各方內在的業務關系及潛在風險問題和特征，最終建立有效的風險防控體系和合理的供應鏈授信分配體系。
風險與資金管理。Cheng（2011）認為，供應鏈的資金管理主要是內部資金管理和外部資金管理。前者主要是供應鏈各成員間的賒銷等特征的交易信用的管理與控制，而后者主要是商業銀行站在供應鏈全局的角度出發對供應鏈的授信。不同特征的資金管理面臨著不同的風險形式和不同的風險防范策略。在內部資金管理中，采取有效的支付結算工具和相應的技術解決方案（Warron，2005），可以有效地進行風險防范，進而節約運營的成本，同時可以提高供應鏈績效。在外部資金管理中，采取基于信息共享機制（王靈彬，2006）以及期貨、期權、遠期、信用違約互換等衍生工具對沖等方法（Barnes-Schuster，2002）可以進行有效的風險控制，降低商業銀行的信貸風險。當然，在這方面的研究和相應的成果十分有限（丁楠，2005）。
融資模式與信用風險管理。劉英（2002）在對中小企業融資模式進行探討時就運用了供應鏈金融的思想。一般來說，供應鏈融資模式主要有應收賬款融資模式、存貨融資模式和預付賬款融資模式（閆俊宏，2007）。鄒武平（2009）從邏輯上探討了這三種模式的風險及其防范措施。一些學者從方法上研究了幾種模式的風險防范問題。如吳沖（2004）和方先明（2005）等分別采用模糊神經網絡和三層前向神經網絡對商業銀行信用風險進行評價。楊松（2004）和董天勝（2005）針對供應鏈金融信用模式，利用博弈論的思想和觀點進行了探討和分析。勝（2006）提出遺傳算法輔助網絡訓練的優化策略，建立信用風險評分。
綜上所述，現有的研究成果雖然從多個視角探討了供應鏈金融風險及風險管理，反映了目前國內外專家學者研究工作成果和動向，然而，筆者認為尚有以下幾個問題值得商榷：
第一，目前文獻大多數從風險識別的角度討論供應鏈金融風險管理時，而關于風險評估、風險控制和對策方面的討論較少，缺乏系統的風險管理研究；第二，現有文獻對供應鏈物流與資金流的協調運作協調鮮有討論；第三，已有文獻主要側重于分析銀行、供應鏈成員以及第三方行為的協調降低供應鏈金融風險，但很少給出參與各方風險協調的具體方法。
供應鏈金融風險管理研究趨勢
第一，建立供應鏈金融風險管理的全面系統架構和分析架構。風險識別需要找出供應鏈金融中既有和潛在的風險因素及其形成原因。供應鏈融資對象包括眾多中小企業，因此信用風險是供應鏈金融中的風險來源之一。同時，操作風險也是重要的風險來源。此外，不同融資方案還會涉及其他風險，如存貨質押融資可能由于商品價格波動形成市場風險等。因此，在進行全面風險管理時需要分析各種融資產品的風險來源，特別是采取Panel Data（面板數據）建立風險指標體系，這是值得考慮的研究問題。
風險度量是量化供應鏈金融中的各種風險事件出現的概率以及各種風險事件可能造成的損失程度。在風險度量的基礎上，風險評估主要是對銀行的風險承受能力進行壓力測試，尋求合適的風險控制措施。由于供應鏈各節點企業隨著環境變化而不斷發展，對不同風險進行定量分析具有一定的難度?？梢?，如何建立供應鏈金融的風險預警機制，為銀行、第三方以及供應鏈各節點企業的風險防控提供科學的依據，是值得探討的問題。
風險控制在供應鏈融資中的一項創新工作是對核心企業的信用捆綁技術以及通過合作方式引入其他風險承擔者。然而，其前提是對風險承擔者進行合理補償，目前對這方面的研究甚少。因此，如何在供應鏈金融的諸多風險中進行風險補償的風險類別確定，并在此基礎上進行利益分配的技術方法的選擇和分析，是值得思考的問題。
建立供應鏈物流與資金流的協調運作機制。供應鏈融資的重要手段之一是利用節點企業存貨進行質押融資，對供應鏈物流與資金流的協調運作機制的研究不僅是供應鏈運營的需要，也是供應鏈金融風險管理的需要。然而，在不同的監管模式下，物流與資金流的運作協調應出現不同的特征。如何分析和比較在委托簡單監管模式、統一授信模式和委托嚴密監管模式下的質押率的確定，以及在銀行和物流企業信息不對稱時研究物流企業和借款企業在監管業務上的共謀風險及相關防范機制，是值得討論的問題。
使用結構方程建模技術。探索并檢驗銀行、第三方和供應鏈節點企業三者之間的相互關系和作用機制，也是供應鏈金融風險管理需要討論的問題。
結語
解決中小企業融資難的問題，是中國經濟發展到一定階段必須面對的問題。而供應鏈金融的融資模式是緩解中小企業融資難的重要方式之一。為確保該模式的健康、良好和可持續的運行，需要理論界和實踐部門不斷探討新方法和新思路，同時，還需要我們有效控制由此帶來的風險。
摘 要：企業的發展是繁榮的、迅速的，供應鏈金融對于整個企業商品的流通，起著重要作用。企業績效管理系統的選擇和革新，必須是在明確企業的優缺點，同時結合企業績效知識深刻了解的基礎上進行的。當今社會經濟的高速發展，已經使得整個社會的供應鏈成了一個單獨的系統，同時企業績效管理也進入了前所未有的供應鏈金融時代。本文通過對供應鏈時代的介紹，讓大家了解了供應鏈的時代特征。從各種公司的企業績效管理情況出發，結合實處，得出了一個企業績效管理進入供應鏈金融時代的特征，也使得大家對這種企業績效管理的形式理解得更加透徹，從而為實際操作提供了一定的理論基礎，也對整個社會經濟提供了幫助。
關鍵詞：供應鏈金融；企業績效；影響
引言
供應鏈金融中各個部分是緊密聯系的，包括企業的物流，還有資金和信息流方面。它的每一個節點所具備的效用是不同的，這些具備特殊功效的節點相互連結，提升了單個節點的功能，達到一個整體的功效。整體功能性，在供應鏈的綜合競爭力上，有著很大的作用。這個系統同時具有目的性，降低成本、提供高效的服務，和所有其他環節一樣，是為企業的最終目標服務的。
1研究理論基礎
1.1供應鏈的概述
供應鏈的概念，最初是在美國成立的供應鏈協會定義的，它涉及到的內容包括幫助供應商提供生產資料，為消費者提供最終產品和服務的整個一系列過程。供應鏈環節涉及產品的生產流通，涉及的內容包括生產、批發、零售以及客戶終端，同時它還涉及到物料、信息和資金，是一個重要的增值鏈。
供應鏈上的節點，不是由單一的企業或者企業類型所構成的，針對這兩層定義上來說，供應鏈是具有復雜性的特征。同時供應鏈是為企業的最終目標服務的，而不是和企業相分離的，它是和企業的核心競爭力息息相關的。企業中的其他職能部門，與它是緊密聯系的整體，它具有整體性的效果。并且在瞬息萬變的市場中，企業也需要不斷變化，因此要求供應鏈金融必須是動態的。供應鏈的成員繁多，其中的交叉性，也是不容忽視的。所以供應鏈對于企業的績效，可以給出相關的信息、資金、企業績效共享節點，產生共同的增值效應。
供應鏈包括推進式供應鏈和拉式供應鏈兩種。推進式供應鏈，是以生產制造基點，作為商品的主要出發點，從供應鏈上起始環節，即供應商來提高商品質量，通過降低成本，提高盈利。而拉式供應鏈則是以客戶為出發點，為滿足客戶需求，從而使得整個供應鏈上有了整體利潤空間。直線型供應鏈則是使得每個節點間，都是相應直接對接的，這種動態的聯盟。而相對應網狀的，就是一個節點相對于多個節點。
1.2供應鏈金融的概述
供應鏈金融指在整條供應鏈上，為客戶提供各種包括原材料供應，到最終產品使用的各種商品和服務的系統的資金融通。供應鏈金融是有其相對應企業資金流，對應的網絡結構、業務流程、管理要素等交互而成的一個整體性的系統構架。
供應鏈金融中各個部分是緊密聯系的，它的每一個節點所具備的效用是不同的，這些具備特殊功效的節點相互連結，提升了單個節點的功能，從而達到一個整體的功效。整體功能性，在供應鏈的綜合競爭力上，起著很大的作用。這個系統同時具有目的性，降低成本、提供高效的服務，和所有的企業環節一樣，是為企業的最終目標服務的。供應鏈企業間為了共同的利益，對整個企業間的關系有了進一步的詮釋，是以互利互惠為目標的。對環境的適應性，要求供應鏈金融隨時隨地，能夠因地制宜，快速反應，提出高要求。它包括四個部門，有財務、服務，企業內部流程和學習發展等方面的評價。
2 供應鏈金融的不利影響
2.1供應鏈外部環境變化的影響
社會信息化的普及，使得計算機技術全面覆蓋了整個企業的績效流程，提升企業了績效操作技術，包括電子數據互換技術、射頻識別技術、條形碼技術等企業績效信息化的使用。由于本身企業的各種局限性，導致信息技術在企業的績效管理中，使用得不夠高、精、尖。而信息化在整個供應鏈間的連結，占著重要的比重，只有充分意識到這一點，才能讓企業的企業績效方面競爭力，得到突飛猛進的發展。
2.2企業資金鏈斷裂的風險
首先不確定的就是事情的時間和特征還有狀態，是不可能預知的，是存在不確定性的。這些不能確定的問題，是企業績效和信息流出現的障礙，是與企業的各個節點相互關聯的。供應鏈上的供應者和各個廠商，由于各種不確定性，導致了供應鏈上的風險概率增大的狀況。供應商主要是由于貨物的供給、質量等等問題，使得消費者的服務質量降低。制造商的表現如機器問題等?？蛻糇兓牟淮_定性，包括需求量、需求的多樣性、產品周期等，都是不確定值。需求信息的不同，容易引起這種供應鏈上的不穩定性。整個層級鏈上的合作，也是不穩定的。當企業與銀行交流出現問題時，就會導致企業資金出現斷裂的情況發生。
2.3企業的經營危機
企業中，由于物資供應缺乏主動性、物資供給與生產進度不配套和裝運效率低等問題增加了成本。各環節銜接較差，各個部門溝通交流不夠。供應鏈金融各環節提倡節點間的輕松對接，但是實際情況是，每個節點由于管理人員不專業、節點繁復，導致企業績效管理成本過高，大大影響了企業績效產生的附加值。當供應鏈金融的資金出現問題時，就會有企業因為信用和實力因素，受到影響。
3供應鏈金融的有利影響
3.1創造企業融資的新渠道
當前整個社會技術的進步，使得企業的融資渠道得到拓寬，不僅商業銀行的資金貸款和結算方式更靈活了，而且可以通過網上或者異地債權處理方式等進行融資。這些都促進了供應鏈金融的渠道拓展。
3.2銀行增收的新渠道
銀行的核心業務增設，使得供應鏈金融中的企業與客戶之間的關系得到提升。供應鏈金融的關注點，也是銀行服務范圍擴大的一個標準。銀行通過風險評估，來確定企業的授信額度或者貸款額度等方面，這樣通過供應鏈金融的發展，銀行與企業是互惠互利的。
3.3多流合一模式提升企業績效
供應鏈金融提倡節點間的輕松對接，從而能夠產生規模效應。企業供應鏈上的一系列環節，通過商品流通、資金和信息流，采取物流推動的過程，這些多流合一的形式，提升企業的績效，加強企業的運營和交易效率。
4如何利用供應鏈金融提高企業績效
4.1供應鏈績效評價過程
在供應鏈融資的資金管理條件下，參考企業的相關評價財務指標，是具有其考評標準的，本文中以平衡計分卡形式，從幾個方面平衡入手。針對企業的財務指標，從企業貸款和償債上分析，針對客戶評價，結合企業供應鏈金融的訂單處理和交貨等對款項的影響，結合內部的相關流程，可以對公司情況更了解，從學習與發展方向看，對企業的目標有了新了解。通過這些調查就可以得到財務評價，進一步就能得出企業的績效評價表：
這樣就可以得出相關企業的供應鏈金融績效的各方面權重，從而提出各種應對措施。
4.2加強與銀行和基金管理公司之間的合作，促進供應鏈金融的發展
應該從基金管理公司內的證券投資基金等方式上，對基金托管等，通過各種金融產品，對企業的供應鏈金融的潛力進行開發。通過銀行的金融服務，從而達到更好的改善企業績效的目的。
4.3加強自身建設，提高企業績效
在企業營運過程當中，應充分參照有效數據，結合企業績效管理的實際情況，做出應有的反應。企業當考慮自身的主營業務和長處，對各方面如客戶滿意度等，結合企業績效系統，想辦法增強企業的核心競爭力。提供有針對性的產品，例如轉變企業績效服務態度，讓企業盡善盡美的形象深入人心，從而提高企業的盈利能力。
5總結
本文論述了企業績效管理在供應鏈金融當中，新形勢下的新特點，遇到的新問題，如何解決的方法，通過各種形式，建立的企業績效的供應鏈金融評價形式。企業績效評價的形式是有意義，每個企業以共贏為目標的合作，大大改變了企業的競爭模式。讓人了解了供應鏈的時代特征，權衡了整個企業績效環節，企業績效自動化有著廣闊的發展空間。針對各種公司的企業績效管理出發，結合實處，從而得出了一個企業績效管理進入供應鏈金融時代的特征，也對這種企業績效管理的形式理解得更加透徹，為實際操作提供了一定的理論基礎，對整個社會經濟提供了幫助。只有充分意識到這一點，才能讓企業的企業績效方面的競爭力，得到突飛猛進的發展。
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本文通過對國內外基于中小企業融資相關的供應鏈金融理論與實踐的研究，結合成都市商業銀行中小企業信貸的實踐情況，在對成都市中小企業融資的供應鏈金融特征進行深入研究的基礎上，提出了政府部門、銀行、物流企業等第三方引領培植供應鏈金融及集群風險控制等成都市中小企業信貸風險控制建議。
關鍵詞：
中小企業；供應鏈；集群控制；批量營銷
一、引言
中小企業是我國國民經濟的重要組成部分，對促進創業就業、改善民生和壯大民營經濟意義尤為重大。根據中小企業劃分標準和第三次經濟普查數據測算，截至2014年末，全國中小企業已超過5000萬家，占全國企業總數的90%以上，創造了全國約60%的經濟總量，提供了全國80%的城鎮就業崗位，納稅占到國家稅收總額的將近一半①。2015年一季度，全國新登記注冊中小企業84.4萬戶，同比增長38.4%；新增注冊資本4.8萬億元，增長90.6%，中小企業在我國國民經濟發展中的引擎作用進一步增強②。黨的十八屆三中全會進一步強調，毫不動搖鼓勵、支持和引導非公有制經濟發展。中小企業融資難是世界性的普遍難題，理論界為此進行了不懈的努力探索，近年來，供應鏈金融模式受到普遍青睞與推崇。AllenN.Berger（2006）等人最早初步提出了供應鏈金融的思想；我國學者則對供應鏈金融解決中小企業融資問題持肯定態度，多數學者從商業銀行的角度進行分析，少數從中小企業角度論證，個別從兩者結合的角度闡述。閏俊宏（2007）認為供應鏈金融有效地降低了商業銀行的交易成本，提高了交易效率。深圳發展銀行和中歐國際工商學院共同組成的“供應鏈金融”課題組（2009）指出，供應鏈金融借助“團購”式的開發模式和風險控制手段的創新，使得商業銀行改善了中小企業融資的收益成本，并表現出明顯的規模經濟。白馬鵬（2008）認為供應鏈金融借助鏈上核心企業的信用實力、交易的自償性以及貨物的流通價值，對供應鏈上單個或上下游多個中小企業提供全面的金融服務。
以上研究成果論述了供應鏈金融解決中小企業融資問題的優勢，對我們思考我國西部地區發展供應鏈金融問題有很大的啟發和借鑒作用。然而，需要進一步追問的是，供應鏈金融真的適合用于解決西部地區中小企業融資問題嗎？本文在對中小企業融資的供應鏈模式概述的基礎上，從銀行信貸實踐的角度出發，以西部地區特大城市成都市為例，總結中小企業融資的供應鏈金融的特征，進而分析成都市打造供應鏈的難點，最后提出西部地區商業銀行發展中小企業融資的供應鏈金融模式的政策建議。
二、基于中小企業融資的供應鏈金融模式概述
供應鏈金融指銀行將其金融服務從供應鏈核心企業拓展到整個供應鏈，為鏈上渠道伙伴提供應收賬款融資、預付賬款代付、存貨融資、原料和制造融資等服務。供應鏈金融模式不僅具有理論依據，而且在我國商業銀行取得了較為豐富的探索實踐，因而能夠在解決中小企業融資難問題上發揮積極作用。
（一）理論依據信息不對稱理論、供應鏈管理理論、交易成本理論及委托理論都為供應鏈金融模式提供了重要的理論基石。當今企業面臨日益激烈的競爭，企業為了保持核心競爭力只能利用外部資源快速響應市場需求，上下游中小企業的正常運轉與忠實合作對整個供應鏈的穩定性和最終產品競爭力有重要影響，因此，核心企業有動力配合銀行解決渠道中小企業融資難問題。同時，供應鏈由不同期望目標的企業和組織構成，具有參與主體多、跨地域、環節多等特點，它們之間存在潛在利益沖突和信息不對稱問題，需要通過不完全契約方式實現企業之間的協調（韓東東，2002）。委托理論解決人的“道德風險”和“逆向選擇”行為。供應鏈金融模式下,第三方物流企業與銀行存在委托關系，著重解決物流企業對質押物的真實性、合法性。還可將物流企業和銀行視為共同委托人，更易掌握中小企業的生產經營和還款能力，同時與原材料供應商簽訂回購協議條款，有效防范供應商與中小企業合謀騙取銀行貸款及違約風險。供應商和中小企業也形成了委托關系，主要解決中小企業違約的情況下，供應商面臨向銀行退款、無法銷售產品進行回購的風險。
（二）國內實踐進展從供應鏈金融的實踐運作形式看，運作主體多數是商業銀行，其次還有第三方物流企業、大型企業集團、綜合金融物流提供商。國內商業銀行典型探索以深圳發展銀行（今更名為平安銀行）構建的供應鏈金融服務體系為代表，該行在探索初期推出了貨押授信等，并逐步在實踐中總結出了“1+N”理念，后期圍繞供應鏈整合了20多項產品和服務，有力地解決了中小企業融資難問題。國內其他銀行圍繞應收、應付、存貨三大環節設計供應鏈金融產品，如中國銀行2008年開始推出的“達”系列融資產品等；部分銀行針對自身擅長的行業推出供應鏈金融產品，如光大銀行在鋼鐵等行業推出了“陽光供應鏈”等；個別銀行則專注于信息技術在供應鏈金融的運用，如招商銀行的“電子供應鏈金融”?？傮w來看，中小企業融資難是供應鏈金融產生的現實需求，高視野解決對策的研究直接為供應鏈金融的產生提供了理論基礎。國內外對供應鏈金融融資研究的出發點各不相同，國外側重于研究大型企業的供應鏈延伸及發展過程中的融資性問題，國內主要分析通過供應鏈條的捆綁和鏈接解決中小企業融資難問題，因此，國內不能照搬國外模式。從實踐進展看，供應鏈金融并不適合所有的領域，做得好的地區主要具備了一定的客觀條件，主要是對那些行業邊界清晰、供應鏈成員之間長期密切協同而無嚴重利益沖突的領域，由一個核心企業引領形成。
三、西部地區構建中小企業融資供應鏈金融模式分析
中小企業營銷與信貸風險的防范、控制有賴于對該地區中小企業特征的準確認識、中小企業信貸規律的總結，有賴于對中小企業行業和鮮明的區域特色的把握。成都市作為西部特大城市，其中小企業具備西部地區的代表性。下面，以成都市為例，結合成都市某商業銀行信貸實踐進行具體分析。
（一）成都市中小企業主要特征1.對中小企業進行分類。結合銀行營銷和風險控制實踐，成都市中小企業可以分為具備核心競爭力且能利用外部資源響應市場需求的核心企業、有意愿被整合進其他企業購銷渠道但又不愿意放棄部分生產經營管理權限的中小企業、有意愿被整合進其他企業購銷渠道且愿意放棄部分生產經營管理權限的中小企業。按照要素分類，主要包括高新科技型企業、資金密集型企業、勞動密集型企業、能源礦產等原材料型企業。2.成都市中小企業主要特征。首先，處于全國中小企業生產經營鏈的低端,具備核心競爭力的企業較少。從成都市中小企業在東中西部的定位來看，東部地區主要是高科技、資金密集型企業，而西部地區主要是勞動密集型企業、能源礦產企業。從成都市等西部地區的能源礦產企業來看，主要是向東部地區輸送原材料，連能源礦產品初級產品都談不上。十八屆三中全會后西部一些城市才提出能源礦產品由量大、價值低向量小、價值高的初級產品轉變。西部地區主要向東部地區供應能源礦產品的定位決定了供應鏈的核心企業不在西部地區，所以，成都市的商業銀行選擇核心競爭力強的中小企業還不現實。我們按國外大型企業供應鏈延伸的做法，通過銀行營銷、風險控制實踐來證實成都市極少具備核心競爭力的中小企業，先不分析其整合供應鏈的意愿。成都某地方商業銀行隨機抽取了7戶中小企業客戶，它們2014年末的相關情況如表1所示，由表1數據計算得出的相關分析結果如表2所示。由表2知，該7戶中小企業活勞動量占產品成本均低于7%，說明活勞動量消耗小;勞動者占固定資產的數額除1戶外余者均在30%以上，數據水平比較高,該兩項數據均不具備活勞動消耗大、資本有機構成低等勞動密集型企業的特征。而單位勞動力占有的資產量在20萬元以上，單位勞動力占有的資本量在7萬元以上，占有水平較高，符合資本有機構成高等資金密集型企業特征。成都市的中小企業不像西部其他地區普遍屬于勞動密集型企業的原因，主要在于成都市是西部地區的主要中心之一，聚集了大量的資金和中小創業者，屬于西部地區的發達城市之一。從成都市某商業銀行的實踐看，即使是作為西部特大城市的成都市，雖擁有大量資金密集型中小企業，但仍處于全國中小企業生產經營的低端，很難形成供應鏈,表現在部分企業在“二次創業”過程中出現銷售急劇下滑，挪用資金用于固定資產投資、市場投機等，還有些企業存在著發展到一定程度就再難以增長的“成長困惑”，普遍存在著產品雷同、主業不突出、技術含量低、易模仿、產品盈利差等核心競爭力不強的問題。其次，具備核心競爭力的科技型企業非常少。上述企業沒有專門從事科研的人員，與高校等科研機構合作進行科研的人員也非常少，科研經費占銷售收入的比重均為零。上述企業也沒有加大技術設備升級和企業經營改造，沒有在轉型升級中找活路，很多資金密集型中小企業依靠自有資金、信貸資金維持高速運轉，并頻頻出現資金投向虛擬經濟等高風險領域的問題。代表企業發展方向、發展潛力的科技型企業最有可能成為供應鏈上的核心企業，但科技型企業在成都市等西部地區非常少，難以形成供應鏈。
（二）成都市構建中小企業融資的供應鏈金融模式的難點及特殊性1.成都市構建中小企業融資的供應鏈金融模式的難點。一是成都市產業鏈上有核心競爭力的企業較少，缺乏形成供應鏈的引領者。從銀行營銷和風險控制實踐看，成都市所謂具備核心競爭力的企業非常少，更談不上核心企業有外包業務方面的意愿。同時，多數不具備核心競爭力的企業，和東部地區核心配套企業關聯度也不緊，其外包業務并由此管理外包渠道的動機不強，很難在供應鏈中起到主導作用。二是成都市供應鏈鏈條整合難度較大。國外供應鏈金融是大企業主動整合，以具備核心競爭力且愿意外包和管理次要業務的大企業為主，在這種條件下，較易尋找到愿意被整合進供應鏈且愿意為此而放棄部分生產經營管理權限的配套中小企業。而國內尤其是西部地區，具備核心競爭能力的企業較少，更談不上核心企業發展戰略中愿意外包和管理次要業務；多數是為了供銷渠道暢通而有意愿被整合的中小企業，且在供應鏈形成難度大的情況下不愿意先為此而放棄資金使用權、資金收益等部分生產經營管理權限。購銷鏈條每個環節上融資難的中小企業利益一致、精誠團結的幾率較小，彼此之間在信息交流、資金結算、供銷渠道、成本核算等方面或多或少存在著矛盾，很少完全依賴合作對象。由于結算條件較苛刻，遇到資金困難時不會通過供應鏈上的合作伙伴解決，寧愿通過商業銀行融資，所以，依靠中小企業自身形成供應鏈的概率比較小。因此，成都市中小企業在缺乏核心競爭力的條件下要想形成和發展供應鏈，首先需要強勢的第三方來培植核心企業，然后強勢的第三方有動力去協調核心企業與上下游企業之間以及上下游企業與上下游企業之間達成利益上的一致。因此，國內的供應鏈金融不能照搬國外模式，而以有實力的政府部門、銀行、物流公司等去配置和整合供應鏈的成功率較大。2.成都市構建中小企業融資的供應鏈金融模式的特殊性。一是從西部地區城市看，產業鏈路徑非常明顯。雖然從隨機抽取的成都市某商業銀行中小企業信貸客戶數據未發現以某核心企業形成的產業鏈，但是不妨礙從城市整體角度尋找產業鏈，以便將來通過相關政府部門進行整合等宏觀層面的引領促進微觀層面的中小企業形成產業鏈或延伸產業鏈長度、拓寬產業鏈深度，從而來發展商業銀行產業鏈金融。某商業銀行信貸實踐發現，從城市整體上來看，成都的物流方向有相反的兩股：一是農產品、能源礦產品等沿四川其它市縣——成都郊縣——成都五城區方向流動；二是產成品、商品沿成都五城區——成都郊縣——四川其它市縣流動。成都早在幾年前就將提供原材料的雅安及提供市場的資陽、簡陽、眉山等捆綁發展，從城市的角度看，產業鏈路徑是明顯的，成都是產業鏈的核心城市。二是西部地區中小企業在難以形成供應鏈現象以外表現出的微弱聚合效應。地方性商業銀行在努力摸準地區中小企業信貸規律中，雖未發現供應鏈現象，但卻找到了中小企業表現出的微弱聚合效應。以成都市為例，其中小企業的集群效應比較明顯，體現在成都市商業銀行的中小企業營銷及信貸風險具有專業市場、市場區域、行業集群、家族關系等總量特征及總體變化趨勢，把握住了這些總體特征將能夠更準確、客觀地把握住中小企業信貸規律。反之，成都市中小企業營銷及信貸風險難以基于單個信貸主體的經濟特征及其衍生出來的信貸特征進行點對點的孤立管理。這種集群效應是在難以形成供應鏈時，中小企業所體現出來的微弱凝聚力，二者之間的差別在于供應鏈通過企業間長期合同捆綁在一起，集群效應則完全是市場力量在支配。
四、主要結論及政策建議
通過上述分析，我們認為，成都市中小企業的供應鏈金融現象不明顯，但是集群效應比較明顯。要想形成供應鏈，需要在某些中小企業群打造供應鏈的引導者,并注重供應鏈內部成員利益沖突的解決、長期合作機制的打造，以提高鏈條內成員之間的交易等穩定化程度。在目前供應鏈金融不明顯的情況下，我們提出如下幾點政策建議。
（一）政府作為供應鏈的輿論先導者引導形成供應鏈金融政府可以在打造供應鏈金融強勢的第三方引導者方面作出努力，比如通過法律、產業金融相關政策的制定和宣傳，對供應鏈金融的形成創造政策氛圍，鼓勵銀行、物流企業、具備條件的大中型企業開展供應鏈金融業務；同時，在消除供應鏈金融內部成員利益沖突方面，可以采取市場化的手段進行引導解決，為供應鏈金融業務的各方相互協作掃清障礙；另外，為減少供應鏈金融業務中各方艱巨復雜的談判、溝通、協同工作壓力，政府可以通過設立相應專業中介機構來推動解決，以此推動供應鏈金融的形成、發展。
（二）商業銀行作為供應鏈金融的實際主要主導者引領供應鏈金融的形成和發展銀行將其作為中小企業融資渠道的業務創新，在組織架構上，可集中資源設立供應鏈金融相關的金融產品、審查審批及風險控制部門，專門負責供應鏈金融業務，還可以與第三方中介企業合作發展商品融資；同時，商業銀行可以專門針對供應鏈金融，再造信貸業務流程，通過打造相應授信模式來推動供應鏈金融的發展。
（三）第三方物流企業作為中小企業和銀行的連接者來促進供應鏈金融的發展主要是促使供應鏈金融各個運作環節的資金流、物流和信息流暢通無阻，為銀行提供質物倉儲、第三方監管和動產拍賣等服務，確保質押物完整有效，還為銀行提供中小企業相關信息、監控原材料供應商，也為上下游企業提供資金融通，在供應鏈金融形成過程中發揮與商業銀行、上下游中小企業之間的連接作用。
（四）多方聯動合作實施集群化營銷針對單個中小企業之間有某種非緊密的聯系所體現出來的聚合效應，商業銀行可以通過與政府部門、工商聯、專業市場管理方、市場區域的管理方、行業協會等機構合作，實施集群化營銷，通過做一定量的中小企業信貸來覆蓋中小企業信貸風險；運用大數法則測算出特定行業的風險概率，甄選金融產品進入的行業，然后迅速找到有效的客戶群體進行批量營銷，實現金融產品在特定行業、特定市場的受眾群體規?；?、風險可控的目標。另外，通過批量化的行業和集群研究，從中小企業批量風險判斷的角度研究風險信息、業務特點和風險程度，從地區、行業、集群角度探索風險控制的“本土化”、“批量化”和交叉印證模式，以適應成都市中小企業集群化、轉型化、家族化特征。
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謹防藍海變紅海
多次的降準、降息帶來各類資產收益的持續下行，資金端和資產端供需出現失衡，從而出現“資產荒”。盈燦咨詢高級分析師張葉霞對《經濟》記者表示，隨著優質資產獲得變得更為困難，供應鏈金融由于基于真實的交易，具有相對較好的收益，從而受到包含P2P網貸平臺在內的互聯網金融平臺的青睞。
P2P網貸為供應鏈金融的資金來源開辟了新渠道，解決了以往中小微企業的融資缺口，降低了融資門檻。目前，P2P網貸供應鏈金融業務包含兩種主要方式，一種是直接圍繞核心企業提供融資服務；另一種是和商業保理公司合作。
上市系背景的P2P網貸平臺開展供應鏈金融業務最為常見，上市公司或出于整合自身供應鏈角度，以參股、控股、自建等方式通過P2P網貸平臺來構建完善供應鏈金融體系，提高供應鏈資金運作的效力，通過金融“換媒”擺脫對銀行的依賴，解決資金來源問題和天花板的限制，降低供應鏈整體的管理成本。
但拓展P2P的供應鏈金融業務也會面臨很大的局限性。首先P2P可能還面臨新規出來以后的進一步規范發展，但是在供應鏈中它不僅僅需要資金的支持，還需要有很多其他的金融產品和服務，比如投資銀行的現金管理。
另外，今年8月24日，銀監會、工業和信息化部、公安部、國家互聯網信息辦公室聯合的《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》規定，網絡借貸金額應當以小額為主，同一自然人在同一網貸平臺的借款余額上限不超過20萬元；同一法人或其他組織在同一網貸平臺的借款余額上限不超過100萬元；同一自然人在不同網貸平臺借款總余額不超過100萬元；同一法人或其他組織在不同網貸平臺借款總余額不超過500萬元。
除了借款額度的限制，中央財經大學金融法研究所所長、中國互聯網金融創新研究院院長黃震認為，目前P2P在中國有一點被誤解，以至于有點污名化，即使供應鏈金融是一個很大的市場，有潛力可挖，但是中國對于這些事情都是一窩蜂上，藍海很快變紅海也是有可能的。
一般來講，P2P平臺資金成本較高，較難與中小企業進行匹配，P2P平臺要想突破供應鏈金融還需要進一步優化模式，降低資金成本。格上理財研究中心研究員樊迪認為，在目前資產荒的大背景下，無論傳統金融企業，還是新興金融機構都致力于供應鏈金融市場的開發。但目前的模式主要還是集中在淘寶、京東這樣的大型電商所開發的模式下，未來供應鏈金融將會各式各樣。
怡亞通宇商金融副總裁寧潔告訴《經濟》記者，供應鏈業務本質上就是追求與上升勢頭或行業合作的生意，供應鏈業務中有一條風險原則就是不和下降通道中的企業合作，哪怕對方是國企。所以，無論何時供應鏈行業中核心企業的供應鏈金融板塊都是投資風口?！?020年我國15萬億元供應鏈金融市場規模，勢必會出現更強大的供應鏈共享平臺。我認為未來這個市場，將是由多個擅長做供應鏈金融配套服務的企業與金融機構合作經營的市場，不是完全屬于傳統商業銀行的，也不是完全屬于民間金融的，而是大家合作共贏的市場。”
3項技術助突破
“互聯網+供應鏈金融”的發展趨勢也是目前市場關注的重點，“互聯網+供應鏈金融”未來將呈現什么樣的發展趨勢也備受資本期待。
隨著互聯網的發展，許多交易從線下轉移到線上，款項支付也從銀行向第三方支付平臺轉變，樊迪告訴《經濟》記者，在供應鏈金融領域，互聯網平臺由于有大量的交易數據及用戶資源，其發展互聯網金融具有較大的優勢。
易觀互聯網金融總監馬韜也表示，未來在供應鏈金融中，互聯網、云計算、大數據等技術將會更為廣泛和普遍應用，使物流、信息流、資金流、商流更好地合一，進一步降低融資風險。
“以往傳統的供應鏈金融通常由銀行來主導，但互聯網成為傳統產業轉型升級的驅動力，也為供應鏈金融注入了新活力。通過與互聯網的融合，供應鏈金融生態圈也將進一步升級?！睆埲~霞稱。
國美金融供應鏈金融事業部負責人張鵬也對此表示贊同，“銀行不再是供應鏈金融產品與服務提供的絕對主體，有更多的市場主體參與產品與服務的提供”。在互聯網和大數據的影響下，更多的企業利用自身的信息優勢、交易資源優勢以及客戶資源優勢，紛紛轉型成為供應鏈金融產品與服務提供主體。這也給供應鏈金融成爆發式增長提供了有利條件。
“互聯網+供應鏈金融”目前來看，雖然前景很光明，但形式并不明朗。
黃震表示，“互聯網+供應鏈金融”的發展和突破需要3項技術。其一，現在更大的機會在于物聯網，物聯網技術需要引起我們高度重視來促進供應鏈金融的發展；其二是區塊鏈技術，運用區塊鏈技術作為全網記賬形成的共識優勢，解決了過去封閉記賬和各部信息不相通的問題；其三就是人工智能，大數據處理的能力更強，所以對于有關供應鏈上下游企業數據的處理會更加高效、精準和及時?！八怨溄鹑谝尸F新的業態模式，就要運用新的工具和技術。”
供應鏈金融未來的發展趨勢具有4個明顯的特征。第一個特征是供應鏈金融本身的產品模式進一步創新。目前應收端資產證券化相關的手段在進一步完善，銷售端產品模式創新明顯的一個業務特點就是高頻、小額、短周期，即融資的需求更緊迫，單筆融資規模小，需要更多的是短周期的產品。第二個特征叫數據推動一切。整個的信貸貸前征信評估和貸中進一步自動化的審批，都要去適應高頻、小額、短周期的需求，尤其是貸后，通過監控交易性的大數據會反映出一些預警。第三個特征是行業化。因為金融的核心是風險管理，供應鏈金融的核心是用經營的眼光來判斷金融風險，相當于用做生意的眼光來看信貸本身。第四個特征是生態化，比如銀行對于賬戶技術、資金成本、資金結構等有優勢，核心企業和供應鏈金融的服務商都有自己的技術優勢，結合這些優勢更好地去服務實體經濟，進一步生態化，也是供應鏈金融未來的特征。
除此之外，投中研究院分析師陳偉認為“互聯網+供應鏈金融”還要先解決兩方面的問題。一方面要解決財產的風險問題；另一方面要解決征信的問題。
鏈條競爭顯優勢
英國供應鏈管理專家馬丁?克里斯托弗（Martin Christopher）在1992年指出，21世紀的競爭不再是企業和企業之間的競爭，而是供應鏈和供應鏈之間的競爭。
對此，上海文瀝信息技術有限公司CEO鐘勝九認為，供需鏈條其實涵蓋了狹義面向供應端的供應鏈和面向營銷端的需求鏈，供需鏈代表了從消費者到渠道、企業本身、供應商等整個從產品到消費者的鏈條，未來一定是整個供需鏈條之間的競爭。
寧潔也表示，市場格局一直是供應鏈之間的競爭，只是以前是一家公司自己做完所有的供應鏈環節，現在越來越多的公司意識到要加強自己的“長板”即核心競爭力，把“短板”外包，這個企業的“短板”往往是另外一家企業的“長板”。博弈的市場競爭是局部的，在整個市場的格局，永遠是合作的，生意人和生意人的合作共贏。
保障信息完整 建立信用體系
區塊鏈科技金融領域重要的底層基礎設施之一，擁有去中心化、公開透明、可追溯等特征，擁有廣泛的應用前景。國仕資本研究協會特邀研究員李高陽對《經濟》記者表示，在藝術、司法、傳媒、零售、醫療等領域均有探索和應用上的突破，除了數字貨幣，在金融領域的應用也極為廣泛，跨境支付結算、借貸、證券交易等。當然，還有供應鏈金融。
在美國，常見以聯盟的形式做區塊鏈，比如金融方面有R3聯盟，技術方面有IBM Hyperledger技術聯盟。而中國除了金融領域，也不斷在嘗試區塊鏈與供應鏈領域的結合。比如為了推廣區塊鏈技術，2017首屆科技金融國際峰會的“區塊鏈的金融應用”專題論壇上，成立了國內首家供應鏈區塊鏈聯盟，這是目前全球唯一一家供應鏈行業的區塊鏈聯盟。
3月7日，互聯網金融公司點融網和富士康旗下金融平臺富金通共同推出了一個基于“區塊鏈”技術創造出來的數據庫――“Chained Finance”區塊鏈金融平臺。這一步步的嘗試無疑是人們在期待區塊鏈技術可以給供應鏈產業帶來改善。那么，區塊鏈+供應鏈的作用具體體現在哪些方面呢？
上海文瀝信息技術有限公司首席技術官楊宏濤認為，區塊鏈主要解決供應鏈金融中的兩個痛點，一是數據安全和隱私的問題，二是數據獲取成本問題。
供應鏈金融主要是由供應鏈業務數據驅動進行風險評估，目前各個金融機構主要做法有兩種，一是核心企業承擔責任，二是對獲取供應鏈金融的全量業務數據進行分析。對第一種方式核心，企業往往不愿意承擔全部的風險責任，第二種方式，金融機構承擔風險，就必須掌握供應鏈業務過程的全量數據，進行風險分析。但核心企業往往擔心數據的隱形性和商業機密，不愿意提供對應的全量數據。而區塊鏈技術能在一定程度上解決這個問題，通過多方確認來完成業務真實性的問題。
楊宏濤還告訴《經濟》記者，區塊鏈技術有望構建行業的數據業務真實性驗證的統一方法，同時區塊鏈技術在供應鏈業務協作上也能廣泛地應用，讓各個金融機構不需要僅僅是為了供應鏈金融去一一對接核心企業，而是可以通過行業的區塊鏈網絡進行業務真實性的確認，降低金融機構的成本。
不僅如此，李高陽也告訴《經濟》記者，區塊鏈與供應鏈的“碰撞”，將產生“降本、提質、增效”的“火花”，深度融合物流、資金流、信息流，進一步解決鏈條中“信息孤島”問題。
在傳統的供應鏈金融模式中，始終存在對核心企業的依賴，這是中心化的模式。而區塊鏈技術具有去中心化的顯著特征，能夠解決鏈條中各個主體之間的信息完整和通暢，提升各個主體整體的信用資質，建立分布式的信用體系。區塊鏈技術還有公開透明可追溯的特征，能夠實現鏈條各個環節的共享信息透明，重塑信用體系，降低信用風險。
易觀互聯網金融研究中心分析師張寧對《經濟》記者表示，區塊鏈還是一種記賬技術，不能被人為篡改。易觀互聯網金融研究中心資深分析師李子川也表示，區塊鏈去中心、不可逆的特征保障了交易的透明性與安全性，在供應鏈金融領域中，能起到提升交易效率以及降低對賬、清結算等成本的作用。
比如說在銀行有存款，這筆錢可能會因為銀行內部的機制不完善或缺乏監督而被卷走，但用區塊鏈技術可以證明這筆錢的所有權是你的，不能被逆轉，別人想改也改不了。
數據是融資關鍵 技術安全待提高
在理論上，區塊鏈技術應用到供應鏈金融將極大解決中小企業融資的難點和痛點，但目前國內的區塊鏈技術仍需要實踐檢驗，效果也有待觀察。而從供應鏈金融的市場情況來看，目前國內的區塊鏈技術真的能破解中小企業的融資難題嗎？
中國中小企業融資的難題在于兩方面，一是融資難，二是融資貴。在張寧看來，融資難是因為商業銀行不愿意將款項貸給中小企業，因為從銀行的角度來看，有很多大型的企業或者國有企業的安全性非常高，資金的需求量也非常大，所以中小企業不太容易拿到錢；融資貴的問題是傳統企業拿不到錢就會通過其他途徑拿到錢，而民間借貸的成本是非常高的。
“區塊鏈技術未來肯定是可以破解中小企業融資難的問題的?！睒飞淘萍疌EO張宇焱對《經濟》記者稱，企業融資的關鍵是有]有數據，“不是說銀行不想給企業貸款，而是因為沒有數據，金融機構的風控模型很難建立，所以就導致壞賬比較多，沒辦法給金融產品定價。區塊鏈解決了數據的采集和數據的真實性的問題，這個問題解決了，它的金融服務也就順理成章了。”
另外，通過區塊鏈技術，則有希望將傳統的1+N 模式的供應鏈金融擴展到M+N 模式的供應鏈金融。楊宏濤表示，讓核心企業不需要專門為供應鏈金融而做供應鏈金融，而是通過區塊鏈技術在供應鏈業務中，自然獲得供應鏈金融服務，才能真正解決中小企業融資難的問題。
區塊鏈技術在供應鏈金融領域的運用不會一帆風順，面臨的困難也有很多，如何發揮好區塊鏈+供應鏈的作用也是業內共同探討的話題。
區塊鏈技術的應用還處在一個起步的階段，比特幣也僅僅是區塊鏈的衍生產品。張寧認為，任何一項技術的普及或應用都需要滿足兩方面的條件，一是監管層的監管；二是技術應用的成本能不能達到專業化，在金融領域的應用有沒有達到普及的狀態。
Abstract： 2014 is regarded as online supply chain finance's first year of an era， with the acceleration of logistics enterprise's electricity， the online supply chain finance leaded by the logistics enterprise get more and more attention. On the basis of illustrating the related concepts of online supply chain finance leaded by the logistics enterprise， and then integrated BSC model， SCORE model， KPI model and LS model to build a index system， and study the method about the performance evaluation of logistics enterprises in the online supply chain finance. Finally， make a case analysis.
Key words： online supply chain finance； logistics enterprise； index system； gray system
2014年是在線供應鏈金融元年，2014年6月首屆在線供應鏈金融推進大會在北京召開，梳理在線供應鏈金融的模式及其特征，分析面臨的問題和挑戰。在線供應鏈金融，是供應鏈金融結合互聯網技術和電子商務的發展，突破傳統模式，積極開展供應鏈金融服務創新的結果。縱觀在線供應鏈金融的主導者，既可以是銀行，也可以是供應鏈上的核心企業，還可以是物流企業或第三方交易平臺，但無論誰主導，物流企業均處于溝通各關聯方的中間點。隨著諸多物流企業加快電商化步伐，通過提供在線供應鏈金融服務以及深化與供應鏈中各類企業合作，促進自身價值鏈增值。在此背景下，如何衡量在線供應鏈金融中物流企業績效，則日益凸顯其重要性，可見研究在線供應鏈金融中物流企業績效評估具有重要的理論價值和實踐意義。
1 物流企業主導的在線供應鏈金融
1.1 在線供應鏈金融。供應鏈金融是金融業涉入物流、供應鏈領域出現的，供應鏈金融是物流發展到供應鏈階段以后物流金融的高級形式[1]。Hofmann指出供應鏈金融是物流、供應鏈管理與金融的交集，供應鏈金融讓供應鏈中多個組織通過計劃、指導和控制相互間的資金流來共同創造價值[2]。國內對供應鏈金融的研究起步較晚，深發展銀行（2007）在實踐基礎上定義供應鏈金融是對供應鏈內部的交易結構進行分析的基礎上，采用自償性貿易融資的信貸模型，引入核心企業、物流監管公司、資金流導引工具等信用的風險控制變量，對供應鏈的不同節點提供封閉的授信支持及其它結算、理財等整合金融服務[3]。李明銳（2007）指出第三方平臺下的供應鏈金融是完善供應鏈融資的較好渠道[4]。吳義爽（2009）從博弈論的角度對阿里巴巴的“網絡聯保”信貸模式進行分析[5]。李衛姣和馬漢武（2011）將B2B電子商務內嵌入供應鏈融資模式，提出基于B2B電子商務平臺的供應鏈融資模式[6]。何娟和沈迎紅（2012）在比較傳統供應鏈金融和交易型電子商務平臺的交易方式和融資模式后，將傳統供應鏈金融服務拓展到現貨電子交易平臺，提出一種新型商業模式“云倉”[7]。郭菊娥（2014）通過分析線上供應鏈金融的模式演進與風險要素，研究線上供應鏈金融的定義、分類、演進路徑、融資模式以及相關銀行風險識別等[8]。
在線供應鏈金融是在信息化條件下，通過互聯網技術，實現金融機構與供應鏈中核心企業、上下游企業等相關企業信息系統的互聯互通，降低信息不對稱帶來的損失，為供應鏈上所有成員提供實時的融資、避險、支付結算等在內的全面金融服務。2014年首屆在線供應鏈金融推進大會總結在線供應鏈金融的八個主要創新特征：架構拓展；在線互聯、信息分享；線上線下一體化；風險可控；在線實時操作；按需金融；資金高效，按日計息；合作共贏、產融共利[9]。與傳統的供應鏈金融相比，在線供應鏈金融的信息溝通更高效、管理過程更精準、金融風險更可控。與傳統的物流企業主導的供應鏈金融相比，在線供應鏈金融可授信的范圍更廣，不再局限于大企業，且動態質押的補倉過程更及時和透明。
可見，國內研究在線供應鏈金融處于起步階段，主要涉及模式、特點、作用等方面的探索，尚未涉及在線供應鏈金融中物流企業的績效評價。本文以物流企業主導的在線供應鏈金融為切入點，研究其績效評價指標和方法，以期為這種全新的在線供應鏈金融模式在現實推廣運用提供幫助。
1.2 物流企業主導的在線供應鏈金融模式分析。2010年，中國儲運成立中儲電子商務有限公司，并聯合清華大學開展“鋼鐵全程電子商務及其供應鏈融資服務技術研究開發與示范應用”項目的研究。2012年，淮礦物流率先提出“平臺+基地”全流程管理下的在線供應鏈金融模式，隨后收購斯迪爾電子商務平臺，開啟電商化模式。2013年5月，阿里巴巴集團、銀泰集團聯合復星集團、富春集團、順豐集團、三通一達（申通、圓通、中通、韻達）以及相關金融機構共同啟動“中國智能物流骨干網”，組建“菜鳥網絡科技有限公司”，目標是打造一個開放的社會化物流大平臺。2013年底，中國外運股份有限公司推出“易運通”電子商務平臺，為交易方、物流商、融資方提供在線融資、線上交易、線下物流電子支付等服務，力圖解決中小企業融資難問題。國內物流企業在線供應鏈金融尚處于初期發展階段，要為供應鏈上所有成員提供實時的融資、避險、支付結算等金融服務，不僅要提升平臺構建水平，加強與相關方合作，而且要準確地掌握在線供應鏈金融運營的績效水平。閆俊宏（2007）基于物流企業視角將供應鏈金融劃分為三種模式：存貨質押模式、應收賬款模式和預付賬款模式[10]；徐學鋒和夏建新（2010）指出供應鏈金融在實踐發展中形成兩種模式，一種是基于傳統的商業銀行貿易融資，另一種是在供應鏈管理模式下通過物流企業介入的應收賬款、預付賬款和融通倉融資模式[11]，其中第二種模式關注點由核心企業轉變為評估整個供應鏈及其交易。
在物流企業主導的在線供應鏈金融的動態質押模式中，融資企業通過物流企業在線平臺上提供的電子倉單，向在線平臺的合作銀行申請融資。在物流企業主導的在線供應鏈金融的應收賬款模式中，債權企業、債務企業、銀行在物流企業提供的在線供應鏈金融平臺上簽訂合同，并以合同約定的應收賬款為基礎，在在線供應鏈金融平臺的全程動態監管下，為供應鏈上的相關企業提供金融服務。在線供應鏈金融參與主體中的物流企業通過電商化，改變銀行直接授信融資企業的方式，銀行通過在線平臺間接授信，從而可以更有效進行信用捆綁、信息共享、風險控制。在物流企業主導的在線供應鏈金融的預付賬款模式中，通過共享在線平臺信息，使得供應鏈上的各參與方信息更加透明，使得融資過程更加便捷。在線供應鏈金融在貨物流通過程中，貨物所有權并非銀行所有，而是屬于在線平臺，銀行授信方式不再是一對一單獨授信，而是通過在線平臺提供的信用名單擇優選擇，有利于供應鏈上各企業的良性競爭和信用體系構建。
2 在線供應鏈金融中物流企業績效評價指標體系和方法
在線平臺是在線供應鏈金融的核心要素，對在線平臺的主導企業進行績效評價有助于在線平臺中整個供應鏈上物流、信息流、資金流、商流的高效運轉。本文嘗試對在線供應鏈金融中物流企業績效評價指標體系進行構建，并對評價方法進行探討。
2.1 指標體系構建。目前，與供應鏈金融中物流企業績效評價相關的模型主要是基于戰略的平衡計分卡模型（BSC）、基于流程的供應鏈運作參考模型（SCOR）、基于責任的關鍵績效指標模型（KPI）和物流積分卡模型（LS）[12]。其中，平衡計分卡模型（BSC）于1992年由Kaplan和Norton提出，模型指標主要包括財務維度、顧客維度、內部業務流程維度和學習維度。平衡計分卡強調四個維度的平衡、短期目標與長期目標的平衡、財務指標和非財務指標的平衡、滯后指標和超前指標的平衡以及內部績效和外部績效的平衡[13]。供應鏈運作參考模型（SCOR）于1996年由美國供應鏈委員會提出，模型將供應鏈流程分為三個層級：頂級（計劃、采購、生產、配送、退貨/回流）、配置級和流程單元級[13]。供應鏈研究權威機構PRTM在SCOR 模型中提出度量供應鏈績效的11項指標：交貨情況、訂貨滿足情況、完美的訂貨滿足情況、供應鏈響應時間、生產柔性、總物流管理成本、附加價值生產率、擔保成本、現金流周轉時間、供應周轉的庫存天數和資產周轉[14]；同時Mercer 管理咨詢公司建議對第三方物流企業績效的評價采用如下指標：準時運輸、準時交貨、運輸精確性、訂貨完成率、項目完成率、庫存精確率、毀損率[15]?；谪熑蔚年P鍵績效指標模型（KPI），Lummus等提出的指標（KPI）主要包括供應、轉換、交運、需求管理，且對每個指標設置理想值、目標值和當前值[16]。物流計分卡（LS）由國際物流資源公司開發，模型推薦使用一套集成的物流績效指標體系，包括財務維度、生產率維度、質量維度和循環時間維度等。
為了使指標能全面地涵蓋評價對象，本文對上述四種評價模型的指標進行取長補短整合，從供應鏈全局范圍選取在線供應鏈金融中物流企業評價指標，構建在線供應鏈金融中物流企業績效評價指標體系。
（1）物流企業運作能力。物流企業運作能力是衡量企業最基本的業務能力，根據平衡計分卡的四個維度進行評價。其中，財務維度設置六個子指標：主營業務收入、凈利潤、凈資產收益率、總資產周轉率、凈利潤增長率、主營業務收入增長率；顧客維度設置三個子指標：客戶信任度、客戶粘度、客戶獲得率；內部業務流程維度設置五個子指標：計劃、采購、生產、配送、退貨/回流；學習維度設置三個子指標：員工流動率、員工培訓率、員工生產效率。
（2）供應鏈動態管理能力。供應鏈動態管理能力是指整合、建立與重構供應鏈上內外部競爭力以應對快速變化的環境的能力[17]。借助林?j（2010）認為供應鏈的動態能力由產品創新能力、重構與轉變能力、學習與吸收能力三個關鍵能力要素構
成[18]，產品創新能力設置四個子指標：創新資源投入能力、創新載體建設能力、創新環境保障能力、創新成果產出能力[19]，重構與轉變能力設置三個子指標：供應鏈風險管理、供應鏈響應時間、供應鏈柔性。學習與吸收能力設置三個子指標：員工意見采納程度、員工培訓率、企業文化強度。
（3）在線平臺運作能力。在線平臺是在線供應鏈金融運作的核心所在，考慮將服務、技術、內容、任務流程、外觀作為一級指標[20]。服務設置及時性、在線幫助、客戶反饋、售后服務四個子指標；技術設置加載速度、鏈接準確度、搜索速度、交易安全四個子指標；內容設置實時更新、導航清楚、分類明確三個子指標；任務流程設置操作步驟簡潔、統計核算準確兩個子指標；外觀設置界面美觀、布局合理兩個子指標。
（4）金融運作能力。金融運作能力主要包括交易效率和配置效率兩方面內容。交易效率設置融資成本和未來現金流凈現值兩個子指標；配置效率設置投資機會和行業經濟增加值兩個子指標。
綜上所述，構建的在線供應鏈金融中物流企業績效評價指標體系如表1所示。
2.2 評價方法設計?；疑到y理論由控制論專家鄧聚龍教授于1982年提出，目前形成了灰色關聯分析、GM模型、灰過程理論體系，是一種研究少數據、信息不確定性問題的方法[21]。灰色系統理論以“部分信息已知、部分信息未知”的“小樣本”、“貧信息”不確定性系統為研究對象，主要通過對部分已知信息的生成和開發提取有價值的信息，實現對系統運行行為和演化規律的正確描述和有效監控[22]。李金海（2008）指出灰色評價方法具有評價多角度化，動態靜態結合、評價重點突出，預測能力強等優點[23]。鑒于構建的在線供應鏈金融中物流企業績效評價指標包含很多模糊性和信息不完全性的因素，本文選用灰色系統理論對各指標的相關度進行排序，并在此基礎上對在線供應鏈金融中物流企業績效進行綜合評價。
（1）建立目標特征值矩陣。設同一物流企業在m個期間的某一層面有n項評價指標或因素，建立m×n階目標特征值矩陣。矩陣中的X■k表示物流企業第i個時期的第k項指標值。
X=■
（2）規范化處理。指標一般包括三種類型：效益型指標（值越大效用越好）、成本型指標（值越小效用越好）、適中指標（值越接近于某一固定值效用越好）[21]。為了方便不同類型指標之間的比較，必須對這些指標進行規范化處理。U■為最接近指標最優值的實際值。
效益型指標規范化處理公式：X■k=■
成本型指標規范化處理公式：X■k=■
適中型指標規范化處理公式：X■k=1-■
（3）確定指標權重。這一步驟的主觀因素影響很大，常用的賦權方法有頭腦風暴法、德爾菲法等。
（4）計算灰關聯度。首先，求出各比較系列X■k與參考系列X■k的絕對差，找出各系列絕對差的最大值和最小值。其次，選取灰色關聯分辨系數P值。P為常數，其作用在于調整比較環境，其取值范圍在0～1之間，在實際應用中通常取P
=0.5。再次，計算各樣本的關聯系數ζk和關聯度r■。wk為第k項某指標在n項該指標中所占的比重。
ζk=■ （1）
r■=∑wk×ζk （2）
最后，進行灰關聯度分析。將求得的關聯度按大小順序進行排列，關聯度越大則表明參考序列與比較序列之間關系越密切，該層面績效狀況就越好[23]。
3 案例分析
C公司是全國性大型現代綜合物流企業，成立于20世紀60年代初，1997年掛牌上市，2010年開始引入在線供應鏈金融服務。本文以反映物流企業運作能力的財務指標為例，選取C公司2008～2013年6年的年報數據S■～S■，說明如何應用灰色系統理論評價該物流企業不同期間財務層面的綜合狀況。
（1）建立目標特征值矩陣。根據上面構建的指標體系，選取主營業務收入X■、凈利潤X■、凈資產收益率X■、總資產收益率X■、凈利潤增長率X■、主營業務收入增長率X■，構建6×6階矩陣進行分析，如表2所示。
X=■
該矩陣比較數列分別為：
X■=■
X■=■
X■=■
X■=■
X■=■
X■=■
上述為效益型指標，因此參考數列為：
X■=■。
（2）規范化處理。選用效益型指標規范化處理公式對數據進行規范化處理，如表3所示。
（3）確定財務指標權重。依據物流上市公司相關經驗數據以及專家意見，賦予6項財務指標權重值分別為0.1、0.1、0.2、0.15、0.2、0.25。wk為第k項財務指標在n項財務指標中所占的比重，反映該項財務指標使用者的重要程度[24]。
（4）計算灰關聯度。首先，求出無量綱化后比較系列與參考系列的絕對差，如表4所示。絕對差最大值為1，最小值0，ΔX■k=X■k-X■k。其次，選取灰色關聯分辨系數的值P=0.5。再次，利用公式（1）計算出各灰色關聯系數的值，接著由公式（2）計算各指標關聯度，如表5所示。最后，對C公司2008～2013年度財務層面綜合狀況進行排名，如表6所示。
可見，C公司在2010年引入在線供應鏈金融后，財務方面具有明顯的正效應，2011年的財務狀況從絕對數和相對數方面都有明顯提升，隨后2012年和2013年增速逐漸平穩。
