時間：2023-06-28 16:52:21
序論：在您撰寫創業風險的概念與特征時，參考他人的優秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發您的創作熱情，引導您走向新的創作高度。
一、概念界定
1.創業界定
創業是一個國家經濟發展的強勁推動力，也是解決一國就業問題的良好途徑。當把創業作為一門學科來研究時，其是一個跨經濟學、管理學、心理學、社會學、人類學等多學科、多層面的動態復雜系統。由于創業學是一新興學科，其研究還處于起步階段，因此學者們在其概念上的研究仍是仁者見仁，智者見智。這使得學者們難以在基本問題上達成共識，限制了創業學科的發展。
有些學者從創新角度界定創業，認為創業是一個創新的過程，在這個過程中，新產品或新服務的機會被確認、被創造，最后被開發來產生新的財富創造的能力，任何人都可通過學習成為一個創業者并具創業精神（Peter?Drucker，1985）。創業精神的實質就在于開拓創新。創業既可指新組織的創建過程（Gartner，1985），即個人或團體依法登記設立企業，以贏利為目的從事有償經營的商業活動（朱炎，2000）；又可指組織中新單位的成立，以及提供新產品或新服務（NicholasSiropolis，1986），這擴大了“創業”的內涵。因此可將創業分為兩個層次：“創建新的企業”和“企業內創業”，前者可以理解為狹義的創業，而后者則代表了我們通常所說的“第二次創業”。
從生產要素和創造財富的角度對創業概念進行定義的也比比皆是，認為創業是創業者以確定的價格購買生產要素，并把生產要素組合起來，再以不確定的價格出賣其轉換品（產品）的活動（RichardCantillon）。創業者在這個過程中充當協調者和領導者的角色，他們要具備一定的組織協調和管理能力（JeanBaptisteSay）。組合生產要素的過程既是一條創業路徑，又是一種創業方法，通過組合可以產生新的商業機會，形成新的組合力量，這對創業十分重要。RobertRonstadt從創造財富的角度出發，認為創業是一個創造增長財富的動態過程，西北工業大學出版的《創業學教程》（2004）對創業的定義也反映了這種觀點。
從創業機會和創業風險承擔的角度來界定創業概念的觀點更為常見，HowardStevenson認為創業是追蹤和捕獲機會的過程，可由發現機會、戰略導向、致力于機會、資源配置過程、資源控制和回報政策等六個方面的企業經營活動來理解。郁義鴻等（2000）認為創業是一個發現機會和捕捉機會并由此創造出新穎的產品或服務，實現其潛在價值的過程。該定義強調了創業者對創業機會的捕捉和利用能力以及所創造的新事物必須是有價值的，其價值不僅對創業家而言，也對開發的目標對象而言。創業的意義在于創新和創造，創業者是創業的主體、創業構思的孕育者，他們通過奉獻必要的時間和努力，開創一項前所未有的事業，雖然他們可以借鑒、模仿和學習前人的經驗和方法，但他們必須從頭做起，將創業構思轉化為實際行為，但這必然存在巨大風險，風險可能來源于技術、資金、管理、人力資源、政策以及其他環境因素等多方面，創業者必須承擔相應的經濟、心理和社會風險來獲取貨幣報酬和個人滿足（AmarBhide，1992）。
2.創業風險界定
對創業風險的界定，目前學術界還沒有統一的觀點，大多數國內外學者都只針對自己所研究的領域或角度來界定，而并沒有將其一般的概念提煉出來。Timmons和Devinney將創業風險視為創業決策環境中的一個重要因素，其中包括處理進入新企業或新市場的決策環境以及新產品的引入。趙光輝主要從創業人才角度界定創業風險，認為創業風險就是指人才在創業中存在的風險，即由于創業環境的不確定性，創業機會與創業企業的復雜性，創業者、創業團隊與創業投資者的能力與實力的有限性，而導致創業活動偏離預期目標的可能性及其后果。無獨有偶，牟永紅也從人員風險的角度對創業風險進行了闡述，認為創業過程是需要不斷地吸收風險投資的過程，而風險投資家們在對新創企業進行風險評估時，首先看重的就是創業的人員，而不是項目本身。人員風險具體表現在人員的能力、人員的流失和人員的道德三個方面。劉驊將創業風險分為系統風險和非系統風險，系統風險是指由于創業外部環境的不確定性引發的風險；非系統風險是指非外部因素引發的風險，即與創業者、創業投資和創業企業有關的不確定因素引發的風險。
二、創業風險研究綜述
目前，創業理論體系仍然是由國內外學者各自積累的學術碎片所組成，創業研究作為一個學術領域仍處于“青春期”（Low,2001）。由于存在理論和實踐的真空地帶，創業理論需解決的問題還很多，其中最值得關注的是創業風險的研究問題。在有關研究中，創業風險的提及率很高，但這些研究大多停留在創業投資公司的創業投資風險的研究層面，站在創業企業角度對創業風險的研究還較少。
在對創業者風險傾向的研究中，Brockhaus（1980）和Bird（1997）認為創業者比一般管理者在決策中接受更高的風險水平，但這并不表示創業者的風險傾向高于一般管理者。此外，還有許多國外學者都圍繞這個問題進行研究，試圖證實創業者與一般管理者在風險傾向上的差異性，但都沒有得到令人滿意的結果。目前所達成的較為一致的觀點是創業者在風險傾向上較一般管理者并無實質性差異（Low，2001），創業者只是中等程度的冒險者（McClelland，1961），[5]只是創業者抱著更為樂觀的心態看待創業機會（Palich，1995）。在對創業風險分析和管理的研究中，Gerosa、Nasini（2001）以太空產業為分析對象，對其創業風險進行了分析，并將創業風險管理視為太空產業管理中的一項新挑戰；Barker、Harrell和Todd（2002）提出了基于模擬現金流量分析創業風險的方法，Puing和Zedtwitz提出了孵化器風險管理方法以及Allen運用案例分析法對創業企業風險管理進行分析，此外還有學者從投資者角度運用新制度經濟學的分析方法研究創業企業的風險治理理論。
國內學者對創業風險的研究成果主要有：從創業風險來源及構成的角度對創業風險進行研究，陳震紅和董俊武(2003)認為創業環境的不確定性、創業機會與創業企業的復雜性、創業者、創業團隊與創業投資者的能力與實力的有限性是創業風險的根本來源，創業過程中往往會存在融資缺口、研究缺口、信息和信任缺口、資金缺口、管理缺口等，這些缺口導致了創業風險的產生；李志能、郁義鴻和羅伯特·希斯瑞克（2000）認為創業風險產生的形式依賴于創業的領域，通常的創業風險不外乎由財務風險、精神方面的風險和社會領域的風險等幾個方面構成。對創業風險的識別、評估模型和控制進行研究，李洪彥（2007）從高科技創業風險的特征出發,對高科技創業風險管理與傳統企業風險管理的方法進行了比較分析，提出了創業風險識別和評估的方法以及創業風險控制的有效途徑，并探討了防范高科技創業風險的管理策略；趙觀兵、萬武（2006）建立了高新技術創業風險評判指標體系，并建立了多級模糊綜合評判模型對高新技術創業風險進行評估；顏士梅、王重鳴（2007）以混合安排的相關理論為基礎,構建了并購式的創業人力資源整合風險控制策略的理論框架,將人力資源整合風險的控制策略分為基于規范、基于期望和基于契約的三大類控制策略,并通過深度訪談來獲取數據和資料,采用案例分析方法對不同人力資源整合風險控制策略及其特征進行了詳細研究；趙光輝（2005）從人才創業風險的角度對創業風險進行原因分析，并對創業的經營風險、財務與會計風險、投資風險、企業內部審計風險等提出了相應的風險控制措施。一些學者還對創業風險的管理機制進行研究，如付玉秀、張洪石（2003）以委托-理論為基礎，分析了創業風險中的創業企業家風險在創業企業不同發展階段的表現、成因及影響因素，并提出了包括項目篩選機制、投資工具選擇、契約限制與條款約束、動態評估和分階段投資、控制權激勵、風險報酬激勵、風險跟蹤管理、退出投資等一系列相輔相成的創業企業家風險管理機制；陳曉?。?006）從創業企業成長風險入手，研究創業企業成長風險跟蹤管理機制，認為創業投資家為了及時識別和控制創業風險,應參與創業公司的管理，并構建風險跟蹤管理機制來加強對創業企業的風險監控，在確定風險跟蹤管理的方式與參與程度時,創業投資家應考慮創業企業發展階段、股權比例和投資行業等因素。
三、研究述評
綜上所述，關于創業的概念，雖然學者們存在著不盡統一的定義，但他們均圍繞著創建新組織，開創新業務，利用創新思想創造資源的新組合；發現、捕捉與利用商業機會；價值創造與財富增長；風險承擔等視角進行闡述。國內學者對創業概念的界定大多是借鑒和總結國外學者的研究成果，他們的研究較集中于從創業機會和創業風險承擔的角度開展，認為創業是一個發現、捕捉和利用機會并獲取收益的過程，這個過程創業者需要創新和承擔相應的風險。創業機會是創業的必要條件，也是首要條件。因為一個理性的創業者不管他擁有多少資源、擁有多少新技術，如果沒有機會，他是不會進行創業的。創業不一定要創造出新的產品或者新的服務，也不一定要有新的技術，但它一定要有創業的機會，創業者也是因為看到了創業的商機，捕捉住商機才利用商機進行創業的。關于創業風險的界定，目前研究只是從某個角度展開，且只是將創業概念與風險概念“相加”進行界定，并沒有將創業風險作為一個專有名詞進行專門定義。
在創業風險的研究中，國內外學者所關注的問題是一樣的，但研究角度存在著差異。國外學者更多的是從創業風險的承擔者——創業者出發，研究創業者的風險傾向，尋找創業者愿意冒險創業的原因；在創業風險的分析和管理方面，國外學者更多的是關注創業風險識別和評估的方法以及創業風險治理理論的研究。而國內學者更多的是研究創業風險產生的原因，并運用現有的方法對具體的創業風險進行評估以及提出相應的風險控制措施，他們更多的是處于應用層面而不是理論層面對創業風險進行研究。
參考文獻：
[1]Drucker,P.F..Innovation?and?entrepreneurship[M].NewYork:HarperRow,1985:16
[2]郁義鴻李志能羅伯特D·希斯瑞克:創業學[M].上海:復旦大學出版社,2000:39
[3]劉驊:民營高科技企業創業風險研究[D].武漢:武漢理工大學,2006
[4]Low,M.B..TheAdolescenceofEntrepreneurshipResearch:SpecificationofPurpose[J].EntrepreneurshipTheoryandPractice,2001,25(4):17-25
[關鍵詞] 創業 創業風險 研究視角 述評
一、概念界定
1.創業界定
創業是一個國家經濟發展的強勁推動力，也是解決一國就業問題的良好途徑。當把創業作為一門學科來研究時，其是一個跨經濟學、管理學、心理學、社會學、人類學等多學科、多層面的動態復雜系統。由于創業學是一新興學科，其研究還處于起步階段，因此學者們在其概念上的研究仍是仁者見仁，智者見智。這使得學者們難以在基本問題上達成共識，限制了創業學科的發展。
有些學者從創新角度界定創業，認為創業是一個創新的過程，在這個過程中，新產品或新服務的機會被確認、被創造，最后被開發來產生新的財富創造的能力，任何人都可通過學習成為一個創業者并具創業精神（Peter?Drucker，1985）。創業精神的實質就在于開拓創新。創業既可指新組織的創建過程（Gartner，1985），即個人或團體依法登記設立企業，以贏利為目的從事有償經營的商業活動（朱炎，2000）；又可指組織中新單位的成立，以及提供新產品或新服務（Nicholas Siropolis，1986），這擴大了“創業”的內涵。因此可將創業分為兩個層次：“創建新的企業”和“企業內創業”，前者可以理解為狹義的創業，而后者則代表了我們通常所說的“第二次創業”。
從生產要素和創造財富的角度對創業概念進行定義的也比比皆是，認為創業是創業者以確定的價格購買生產要素，并把生產要素組合起來，再以不確定的價格出賣其轉換品（產品）的活動（Richard Cantillon）。創業者在這個過程中充當協調者和領導者的角色，他們要具備一定的組織協調和管理能力（Jean Baptiste Say）。組合生產要素的過程既是一條創業路徑，又是一種創業方法，通過組合可以產生新的商業機會，形成新的組合力量，這對創業十分重要。Robert Ronstadt從創造財富的角度出發，認為創業是一個創造增長財富的動態過程，西北工業大學出版的《創業學教程》（2004）對創業的定義也反映了這種觀點。
從創業機會和創業風險承擔的角度來界定創業概念的觀點更為常見，Howard Stevenson認為創業是追蹤和捕獲機會的過程，可由發現機會、戰略導向、致力于機會、資源配置過程、資源控制和回報政策等六個方面的企業經營活動來理解。郁義鴻等（2000）認為創業是一個發現機會和捕捉機會并由此創造出新穎的產品或服務，實現其潛在價值的過程。該定義強調了創業者對創業機會的捕捉和利用能力以及所創造的新事物必須是有價值的，其價值不僅對創業家而言，也對開發的目標對象而言。創業的意義在于創新和創造，創業者是創業的主體、創業構思的孕育者，他們通過奉獻必要的時間和努力，開創一項前所未有的事業，雖然他們可以借鑒、模仿和學習前人的經驗和方法，但他們必須從頭做起，將創業構思轉化為實際行為，但這必然存在巨大風險，風險可能來源于技術、資金、管理、人力資源、政策以及其他環境因素等多方面，創業者必須承擔相應的經濟、心理和社會風險來獲取貨幣報酬和個人滿足（Amar Bhide，1992）。
2.創業風險界定
對創業風險的界定，目前學術界還沒有統一的觀點，大多數國內外學者都只針對自己所研究的領域或角度來界定，而并沒有將其一般的概念提煉出來。Timmons和Devinney將創業風險視為創業決策環境中的一個重要因素，其中包括處理進入新企業或新市場的決策環境以及新產品的引入。趙光輝主要從創業人才角度界定創業風險，認為創業風險就是指人才在創業中存在的風險，即由于創業環境的不確定性，創業機會與創業企業的復雜性，創業者、創業團隊與創業投資者的能力與實力的有限性，而導致創業活動偏離預期目標的可能性及其后果。無獨有偶，牟永紅也從人員風險的角度對創業風險進行了闡述，認為創業過程是需要不斷地吸收風險投資的過程，而風險投資家們在對新創企業進行風險評估時，首先看重的就是創業的人員，而不是項目本身。人員風險具體表現在人員的能力、人員的流失和人員的道德三個方面。劉驊將創業風險分為系統風險和非系統風險，系統風險是指由于創業外部環境的不確定性引發的風險；非系統風險是指非外部因素引發的風險，即與創業者、創業投資和創業企業有關的不確定因素引發的風險。
二、創業風險研究綜述
目前，創業理論體系仍然是由國內外學者各自積累的學術碎片所組成，創業研究作為一個學術領域仍處于“青春期”（Low,2001）。由于存在理論和實踐的真空地帶，創業理論需解決的問題還很多，其中最值得關注的是創業風險的研究問題。在有關研究中，創業風險的提及率很高，但這些研究大多停留在創業投資公司的創業投資風險的研究層面，站在創業企業角度對創業風險的研究還較少。
在對創業者風險傾向的研究中，Brockhaus（1980）和Bird（1997）認為創業者比一般管理者在決策中接受更高的風險水平，但這并不表示創業者的風險傾向高于一般管理者。此外，還有許多國外學者都圍繞這個問題進行研究，試圖證實創業者與一般管理者在風險傾向上的差異性，但都沒有得到令人滿意的結果。目前所達成的較為一致的觀點是創業者在風險傾向上較一般管理者并無實質性差異（Low，2001），創業者只是中等程度的冒險者（McClelland，1961），[5]只是創業者抱著更為樂觀的心態看待創業機會（Palich，1995）。在對創業風險分析和管理的研究中，Gerosa、Nasini（2001）以太空產業為分析對象，對其創業風險進行了分析，并將創業風險管理視為太空產業管理中的一項新挑戰；Barker、Harrell和Todd（2002）提出了基于模擬現金流量分析創業風險的方法， Puing和Zedtwitz提出了孵化器風險管理方法以及Allen運用案例分析法對創業企業風險管理進行分析，此外還有學者從投資者角度運用新制度經濟學的分析方法研究創業企業的風險治理理論。
國內學者對創業風險的研究成果主要有：從創業風險來源及構成的角度對創業風險進行研究，陳震紅和董俊武(2003)認為創業環境的不確定性、創業機會與創業企業的復雜性、創業者、創業團隊與創業投資者的能力與實力的有限性是創業風險的根本來源，創業過程中往往會存在融資缺口、研究缺口、信息和信任缺口、資金缺口、管理缺口等，這些缺口導致了創業風險的產生；李志能、郁義鴻和羅伯特?希斯瑞克（2000）認為創業風險產生的形式依賴于創業的領域，通常的創業風險不外乎由財務風險、精神方面的風險和社會領域的風險等幾個方面構成。對創業風險的識別、評估模型和控制進行研究，李洪彥（2007）從高科技創業風險的特征出發,對高科技創業風險管理與傳統企業風險管理的方法進行了比較分析，提出了創業風險識別和評估的方法以及創業風險控制的有效途徑，并探討了防范高科技創業風險的管理策略；趙觀兵、萬武（2006）建立了高新技術創業風險評判指標體系，并建立了多級模糊綜合評判模型對高新技術創業風險進行評估；顏士梅、王重鳴（2007）以混合安排的相關理論為基礎,構建了并購式的創業人力資源整合風險控制策略的理論框架,將人力資源整合風險的控制策略分為基于規范、基于期望和基于契約的三大類控制策略,并通過深度訪談來獲取數據和資料,采用案例分析方法對不同人力資源整合風險控制策略及其特征進行了詳細研究；趙光輝（2005）從人才創業風險的角度對創業風險進行原因分析，并對創業的經營風險、財務與會計風險、投資風險、企業內部審計風險等提出了相應的風險控制措施。一些學者還對創業風險的管理機制進行研究，如付玉秀、張洪石（2003）以委托-理論為基礎，分析了創業風險中的創業企業家風險在創業企業不同發展階段的表現、成因及影響因素，并提出了包括項目篩選機制、投資工具選擇、契約限制與條款約束、動態評估和分階段投資、控制權激勵、風險報酬激勵、風險跟蹤管理、退出投資等一系列相輔相成的創業企業家風險管理機制；陳曉?。?006）從創業企業成長風險入手，研究創業企業成長風險跟蹤管理機制，認為創業投資家為了及時識別和控制創業風險, 應參與創業公司的管理，并構建風險跟蹤管理機制來加強對創業企業的風險監控，在確定風險跟蹤管理的方式與參與程度時, 創業投資家應考慮創業企業發展階段、股權比例和投資行業等因素。
三、研究述評
綜上所述，關于創業的概念，雖然學者們存在著不盡統一的定義，但他們均圍繞著創建新組織，開創新業務，利用創新思想創造資源的新組合；發現、捕捉與利用商業機會；價值創造與財富增長；風險承擔等視角進行闡述。國內學者對創業概念的界定大多是借鑒和總結國外學者的研究成果，他們的研究較集中于從創業機會和創業風險承擔的角度開展，認為創業是一個發現、捕捉和利用機會并獲取收益的過程，這個過程創業者需要創新和承擔相應的風險。創業機會是創業的必要條件，也是首要條件。因為一個理性的創業者不管他擁有多少資源、擁有多少新技術，如果沒有機會，他是不會進行創業的。創業不一定要創造出新的產品或者新的服務，也不一定要有新的技術，但它一定要有創業的機會，創業者也是因為看到了創業的商機，捕捉住商機才利用商機進行創業的。關于創業風險的界定，目前研究只是從某個角度展開，且只是將創業概念與風險概念“相加”進行界定，并沒有將創業風險作為一個專有名詞進行專門定義。
在創業風險的研究中，國內外學者所關注的問題是一樣的，但研究角度存在著差異。國外學者更多的是從創業風險的承擔者――創業者出發，研究創業者的風險傾向，尋找創業者愿意冒險創業的原因；在創業風險的分析和管理方面，國外學者更多的是關注創業風險識別和評估的方法以及創業風險治理理論的研究。而國內學者更多的是研究創業風險產生的原因，并運用現有的方法對具體的創業風險進行評估以及提出相應的風險控制措施，他們更多的是處于應用層面而不是理論層面對創業風險進行研究。
參考文獻：
[1]Drucker,P.F.. Innovation?and?entrepreneurship[M].New York: Harper Row,1985:16
[2]郁義鴻李志能羅伯特 D?希斯瑞克:創業學[M].上海:復旦大學出版社,2000:39
[3]劉驊:民營高科技企業創業風險研究[D].武漢:武漢理工大學,2006
[4]Low, M.B.. The Adolescence of Entrepreneurship Research: Specification of Purpose [J]. Entrepreneurship Theory and Practice, 2001, 25(4): 17-25
關鍵詞 框架效應，創業風險決策，決策任務結構，社會線索。
分類號 B849：C93
1 問題的提出
以亞洲疾病問題(Asian disease prblem)為代表的風險選擇框架效應(risky-choice framingeffect)(往往被默認為框架效應)已成為行為決策中的經典“異像”(anomaly)。Kanneman和Tverskv把具有直覺特點，需意識或非意識(uncon-scious)參與的信息表征稱之為Ⅱ型信息加工，而該加工過程被稱之為“框定”(framing)過程?；诖耍琓versky和Kahneman用框架效應(framing ef fect)來描述期望值相同而表述不同的風險選項的偏好反轉，如對于亞洲疾病問題。在正面框架下，大部分人選A，而在負面框架下。大部分人選D，而實際上A與C、B與D是期望值等同的選項，這就是最早提出的框架效應。
亞洲疾?。好绹趯Ω兑环N罕見的亞洲疾病。預計該種疾病的發作將使得600人死亡?，F有兩種與疾病作斗爭的方案可供選擇。假定對各方案產生后果的精確科學估算如下所示：
正面框架(eain)：
A方案，200人將生還。
B方案，有1／3的機會600人將生還。而有2／3的機會無人將生還。
負面框架(lose)：
C方案，400人將死去。
D方案，有1／3的機會無人將死去，而有2／3的機會600人將死去。
框架效應違反了規范決策理論(normativethery)的不變性(invariance)原則，對傳統經濟理性思路提出了嚴重挑戰。研究發現，專業人員也受框架效應的影響，群體情境中也存在框架效應且效果更明顯，在完全假想的決策情境中框架效應也依然存在。然而，也有研究發現框架效應并不如想象中的那么普遍(如mandel)。
從表現形式來看，框架效應包括雙向框架，即傳統意義上的框架效應，和單向框架效應，即輸框架只加重了原來已有的冒險傾向，贏框架只加重了原來的風險規避傾向。選擇的百分比都在50％的同一端。從結構形式來看?？蚣苄煞譃轱L險選擇框架效應，屬性框架(attribute framing)效應和目標框架(gool framing)效應。而亞洲疾病問題則屬于風險選擇框架效應，也是本文考察的框架效應。
框架效應受損益值、概率水平和決策背景等其它社會線索任務結構特征的影響，作為風險決策表現形式之一的(風險選擇)框架效應也存在著領域特異性。而以往研究大多以亞洲疾病問題為背景，本研究將突破此常規，以創業風險決策為背景，擬探討任務結構特征(包括損益值、概率水平和創業傾向、抱負水平)對創業風險決策框架效應的影響。創業過程充斥著風險。其風險體現在一次次兩難決策中，可預見創業情境下的框架效應有其獨特的不同于疾病問題等其它領域的特征。
決策任務結構由組成各展望的框架屬性、損益值和概率水平，以及隱藏于決策情境背后、影響決策過程的社會線索如創業傾向和抱負水平等組成?？蚣苄苌鲜鲆蛩氐挠绊懀虼怂⒉怀霈F在所有正負描述的情境中。
Ktihberger等元分析得出，風險偏好除受輸贏框架影響外，還受損益值、概率水平和賭注類型即領域特性的影響：高損益值導致風險規避，高的概率水平導致“贏或得益框架”下的風險規避而導致“輸或損失框架”下的風險尋求。該元分析包含了疾病、財產、金錢、工作和時間等多種情境。因此，在損益值大小、概率水平高低對框架效應的影響上，本研究預想創業風險決策情境會和其它情境一致。損益值低時人們敢于一試，高了就不敢冒險了。而概率水平則間接地通過損益值影響著人們的決策。因此，本研究假設：
H1：創業風險決策情境下?？蚣苄茱L險決策結構特征的影響。并遵從以下假設：
H1a：高損益值導致風險規避，低損益值導致風險尋求：
H1b：高的概率水平導致“贏框架”下的風險規避而導致“輸框架”下的風險尋求：相反，低的概率水平導致“贏框架”下的風險尋求和“輸框架”下的風險規避。
框架效應的出現依賴于決策問題內在附有的任務、內容和背景，它們各自包含獨特心理機制，這些因素構成決策的社會線索，它有強弱之分。面臨決策問題時，人們優先受強線索的啟發，當有強線索時弱線索(如語義線索、框架的情緒屬性)的影響變得微弱，只有在缺乏強線索或強線索互相牽制抵消而成為模糊情境時。弱線索才成為主導，此時框架效應才會產生。
創業風險決策過程受眾多因素的影響，包括個人特質(如抱負水平、成就動機、風險偏好、控制類型、功效感等)、個人背景(如創業經驗、家庭經濟狀況等)、創業態度(如創業傾向)和創業環境(地區宏觀經濟狀況)等，它們都可能構成創業風險決策的社會線索。鑒于創業環境和個人背景的難控制性，為了得出一般化結論，也為了適應實驗室研究特點。本研究不關注它的影響。個人特質的類別很多，而且概念重疊，如成就動機和抱負水平、控制類型(locus of contol)和效能感(seif-efficacy)等，它們對創業決策的影響有著類似的機制。因此。本研究選擇個人特征上的抱負水平、創業態度(創業傾向)兩個代表性變量?？疾炱鋵摌I風險決策框架效應的影響，這也是特定于創業決策情境的社會線索。
抱負水平(aspiration level)代表了個體對未來取得成就或目標的一種期望，它受經驗、能力和預期等因素的影響，因此表現出動態適應性；而創業傾向代表的是個體創業意愿的強烈程度，某種程度上反應了風險承擔性。Steward和Roth元分析發現，創業者比管理者具有更明顯的風險傾向。風險承擔是創業精神的三大維度之一，創業者是創業傾向和抱負水平更高的群體。因此，本研究推測創業傾向和抱負水平高的個體更偏好風險。
H2：創業風險決策框架效應受決策者特征的影響，并遵從以下假設：
H2a：創業傾向對創業情境中框架效應有顯著影響，高的創業傾向導致更強的風險偏好：
H2b：抱負水平對創業情境中框架效應有顯著影響，高的抱負水平導致更強的風險偏好。
2 方法
2.1 樣本
采用的都是正在接受再教育或培訓的有工作經驗的樣本，以白領員工為主，他們熟悉企業的競合和投資決策過程?？紤]到框架效應的情景敏感性。為了減少被試背景的不同可能帶來的變異，研究選擇的都是工商管理類專業、且學歷相近的學員。根據材料的填寫完備情況和操作檢驗(manioulation chack)做
答正確與否的結果，刪除了部分無效問卷。
參與損益值影響研究的總樣本155人，有效人數為152(有效率98.06％)，平均年齡26.64歲。平均工齡5.48年，其中男58人(38.20％)，女94人(61.80％)；當中有28人是中層(主管或副經理)及以上管理者，男12人(42.86％)、女16人(57.14％)，平均年齡30.36歲，13人有大專及以上文憑、15人中學文憑；余下的124人都具有大專及以上文憑。
參與概率水平研究的總人數220，有效213人(有效率96.82％)，平均年齡24.71歲。平均工齡4.21年，男75人(35.21％)、4人(1.88％)未報性別：都具有大專及以上文憑。
2.2 實驗設計
創業風險決策情境的設計參照了Shane和Venkataraman的創業定義及Antoncic和Hisrich關于內創業的概念，以及參照了亞洲疾病問題及其它框架效應研究(如Wang 等)中的情境。設置了“市場競合”和“創業選擇”兩個決策情境。設計兩情境的目的一是充分體現創業活動概念的內涵：二是考察研究結果的可靠性，提高研究的內部效度?？紤]到決策情境之間可能存在的干擾。損益值影響和概率水平影響是分開做的。損益值影響研究原本是作為預研究(pilot study)來做的，因此創業傾向與抱負水平的影響也只放在概率水平研究部分。
“市場競合”決策情境舉例如下：
情境1 市場競合
信海公司準備在H城市開發一種全新的服務市場，經市場分析得出這一市場總價值約￥800.000。與此同時，另一外資企業也準備把這種服務引入H城。現信海面臨著與外資聯合還是競爭的兩難選擇。選擇聯合，則有望得到價值￥240,000的市場；選擇競爭。則可能得到更大或失去更大的市場。如果您是信海的創業者之一，對如下選項您將如何選擇?
輸(損失)框架：
A.選擇聯合，失去市場價值為￥560,000；
B.選擇競爭，30％可能性失去市場價值為￥0：70％可能性失去市場價值為￥800,000。
贏(收益)框架：
A.選擇聯合。贏得價值￥240,000的市場：
B.選擇競爭，30％可能性贏得價值￥800,000的市場；70％可能性贏得市場價值為￥0。
損益值影響研究采用的是2(框架：輸、贏)×3(損益值大小：高、中、低)的被試者間設計，共6種處理。以市場總價值為例，市場競合情境損益值從大到小分別是￥8，000,000.￥800,000和￥80,000：創業選擇情境則分別是￥60,000,000.Y6000,000和￥600,000。每種處理人數在21-32之間，共152人。概率采用的都是贏框架下為30％，則輸框架下為70％。
概率水平研究采用的是2(概率水平：10％、50％，與其對應的輸框架時概率即為90％、50％)×2(框架：輸vs.贏)的被試者間設計。把其它條件相同僅次序不同的處理合并統計，形成4種處理，每種人數在48-55之間，共213人。加上損益值影響研究中損益值大小相同，概率為贏框架時30％(輸框架70％)的處理，構成概率水平影響研究，即共6種處理。
創業傾向問卷改編自范巍和王重鳴、賀丹的研究，4個項目Likert式4點量表。代表性項目如，是否有詳細的創業設想和規劃?從“沒有”(O分)到“非常詳細”
(3分)。本研究中其Cronbachα系數為0.80。用一項目，即“根據您現在的情況。期望未來3年后的薪水是￥，月”來衡量抱負水平。
2.3 實驗程序
實驗材料用空白封面覆蓋，每一頁只包含一種處理。在不同培訓班上課開始后分發給被試，經主試宣讀完指導語后開始。要求獨立做答，完成后交給主試。為了避免閱讀順序的影響，兩決策情境以先后次序分配給各一半被試。
2.4 操作檢驗
實驗的最后部分專門對被試進行了操作檢驗，以了解被試是否真正理解和卷入決策情境?？疾榈膯栴}包括：①各情景的選項包含有：a.全是確定項；b.全是風險項，c.兩者都有；②確定項的數值大還是風險項的數字大：a.確定項；b.風險項；③以下在問題情境中出現過的數值有：a.￥560,000；b.￥240,000；c.￥140,000；d.￥60,000。
3 研究結果
3.1 損益值影響
比較了6類條件下被試選擇A(確定項)和B(風險項)的頻次、百分比和卡方(x2)值，見表1。
除低損益值的市場競合情景下A、B項的比例基本接近外，其它5類情境都是贏框架下選A的比例高于輸框架下選A的比例，表現出贏框架下保守、輸框架下冒險的趨勢。符合框架效應或單向框架效應的假設。其中，中等損益值的市場競合情境下表現出明顯框架效應(雙向框架效應)，即贏框架下大多數人(65.38％)選擇確定項A。輸框架下大多數人(65.22％)選擇風險項B；創業選擇情境下，在低損益值時表現出明顯框架效應，贏框架下選A的人數比例為55.17％，輸框架下選B的人數比例為71.88％。此外，總體上，市場競合情景下選擇確定項A的人次(88)高于選擇風險項B的人次(64)；而創業選擇情景下選擇確定項的人次(71)少于選項風險項的人次(81)，可以看出，市場競合情景下人們表現出風險規避傾向，而創業選擇情景下卻表現出風險尋求傾向。
市場競合情境隨損益值從低到高變化，選擇確定項(A)的情況是：在“輸”框架下先降后升、在“贏”框架下先升后略降；創業選擇情境。在“輸”框架下持續上升，表現出明顯的近線性上升趨勢，在“贏”框架下表現出先略降后大幅上升的趨勢?？傮w上。兩種情景及輸贏框架下。選擇確定項(A)表現出隨損益值增大而上升的趨勢，而選擇風險項(B)則表現出下降趨勢，這一結果與Ktihberger等的元分析一致。假設1a得到驗證。
3.2 概率水平影響
統計了6種概率水平的輸贏框架下兩類風險決策情境的選擇情況，見表2。
得益或贏框架下。隨著概率的增大，選擇確定項A的百分比隨之降低，而選擇B的比例增加，即得益框架下，隨著概率的增大，人們更加冒險，市場競合與創業選擇兩種情境下皆如此，這與研究假設1b是相反的；相反。輸框架下。隨著概率的增大，選擇風險項B的百分比先快速上升其后有所回緩，整體上呈上升的態勢，即輸框架下。隨著概率的增大，人們更加冒險，兩種情境下都呈這種態勢，這符合假設1b的預測。
總結來看，隨著概率的增加，T系數((風險項損益值一確定項損益值)，確定項損益值)的降低。人們都偏好冒險，不管是贏框架還是輸框架。研究假設1b得到了部分驗證。
3.3 社會線索影響
概率水平研究描述性統計中，抱負水平與兩類
創業決策情境都成正相關，其中與創業選擇情境的相關達顯著性(r=0.15，p
在描述性統計分析的基礎上，分析了創業傾向和抱負水平等對框架效應影響的邏輯回歸分析，見表3。從兩表可以看出，創業傾向對風險選擇、尤其是對創業選擇情境下的風險選擇有顯著影響，這與相關分析的結果一致，研究假設2a得到了驗證。然而，抱負水平對風險選擇的影響卻不明顯，假設2b沒有得到驗證。輸贏框架對風險選擇的影響都成負向關系，即得益框架下人們更偏好保守、輸框架下更冒險。
此外，考慮到研究中創業風險決策情境更有可能企業中高層才更有機會參與，因此，研究比較了損益值影響研究中職位為普通員工與中層及以上員工的差異。邏輯回歸分析結果表明，兩樣本并沒表現出明顯差異性，見表4。
本研究認為，關于認知視角的創業或經營風險框架效應研究其樣本在“職位是否高層”這點上的差異不會給結果帶來較大影響，實際上，以往研究(如Druckman)也沒有嚴格區分職位的差異。普通員工可能沒有決策權，但都親歷或體會過重大決策過程。因此，當做創業模擬決策時不會與中高層員工表現出很大差異。正如McNeil和Pauker等的研究發現。專業人員和外行都容易受框架效應的影響。上述觀點也將成為本研究主要以普通員工為樣本的支持依據。
4 討論
通過兩個情景的重復驗證，研究得出了一致結論。假設1a、2a得到了驗證，1b部分得到驗證，2b沒有得到驗證?？偨Y得出，創業風險決策情境下，框架效應并不出現在所有正負框架的決策情境中，它受到損益值、概率水平和創業傾向的影響，隨著損益值的增加人們傾向保守，而隨著概率水平的增加偏好冒險，創業傾向高的個體也更傾向冒險。
損益值的結果與Wang、Ktihberger等研究一致。假設2a也得到了驗證，創業傾向對創業風險決策具有顯著影響，高創業傾向的個體更偏好風險。這與Steward和Roth元分析結果一致，作者發現創業者比管理者具有更強的冒險傾向，而通常而言，創業者比管理者具有更高的創業傾向。
假設1b只得到部分驗證，得益框架下的結論與假設1b相反，也與大多數前人的研究不一致，可能的原因包括：①情境因素，本研究關注的是創業決策情境，而Ktihberger等的元分析采用的大多是以往關于亞洲疾病問題的研究為二手數據，事實也證明Miller和Faglev的研究情境與本研究情境更為接近，此時他們的結論跟本研究也一致。為什么情境不同會導致不一致的結論?原因可能在于社會線索或問題內在相關度對風險決策或框架效應的影響，經營或創業是當今社會的主題之一，人們尤其是年輕一族對此都會有所考慮或受此影響，它不同于亞洲疾病等完全假設的情境；②本研究的實驗情境跟前人研究有不一致的地方，以10％概率下的風險決策情境(B選項)為例，
“選擇競爭，10％的可能性贏得價值￥800,000的市場：90％可能性贏得市場為￥0”，而Ktihberger等研究采用的實驗表述是：“B.請你玩下述游戲：一個盒子里有10個球(9黑1白)。請從中拿出一個，如果是白球，你將獲得×元，如果是黑球，則沒有任何獲益”。與前人的研究相比，本研究的實驗對概率水平的表露更加明顯，也許這也成為人們偏好高概率下風險項的原因之一。損失框架下的結果與研究假設1b是一致的。Ktihberger等提出，概率的影響部分是通過損益值來起作用的。因此。在損失情境中，隨著概率的增大。兩選項的損益值逐漸接近，在“確定的損失”和“可能的損失”之間人們顯然偏好后者，雖然這個“可能損失”的發生概率比較大。
研究假設2b沒有得到驗證，抱負水平對創業風險偏好及框架效應不存在顯著影響，因此，本研究中抱負水平不是影響框架效應的主導社會線索。另外，不排除這種可能性。即抱負水平是一個動態的概念，它隨情境和個人狀況的不同而不同，并表現出適應性，很難精確捕捉，本研究用未來3年的期望薪酬來衡量，也許沒有很精確地捕捉到。
本研究的創新之處體現在結合創業風險決策情境，并以有工作經驗的樣本來研究框架效應結構特征，這突破了以往研究過多以亞洲疾病問題為對象以及以學生為被試的不足。
本研究的不足主要體現在：①情境的設置上。限于現實可操作性，研究一設置的損益值和概率水平情境并沒有包含所有數值，因此對結果的推廣需保持謹慎；②社會線索的選取上。影響創業風險決策的社會線索很多，限于篇幅本研究只選取了代表性的，其它更多線索的影響也有待進一步研究探索。
未來研究可以結合更豐富的情境和社會線索，以及選擇其它類型的框架效應，如特征框架效應等，來研究其特征和認知加工機制。目前關于框架效應的研究以基礎性定位為主，未來加強其應用研究也具有重要的現實意義。
關鍵詞：風險管理；大學生創業；創業園
創業，是指某一個人或一個團隊，以外界現有資源為基礎，運用個人或團隊力量開創性的去尋求機遇，創立企業并謀求發展的過程。大學生作為最為活躍的群體，擁有將創意付諸實踐的強烈愿望。大學生創業無論對于解決就業壓力，還是培養創新精神以及實現人生價值都具有極強的現實意義。然而面對不確定市場環境下的諸多風險，當前大學生創業成功率普遍偏低。因此，在風險管理視角下對當前大學生創業的現狀進行分析，并在此基礎上尋求對策，以促進大學生創業園風險管理水平的提高和創業企業的成功運營。
一、風險管理的概述
對于風險管理的內涵各研究者有不同的定義。極具權威性的美國COSO在其的《風險管理整合框架》（2004）中將其定義為：“企業風險管理是企業的董事會、管理層和其他員工共同參與的一個過程，應用于企業的戰略制定和企業的各個部門和各項經營活動，用于確認可能影響企業的潛在事項并在其風險偏好范圍內管理風險，對企業目標的實現提供合理的保證?！憋L險管理整個過程主要包括風險識別，風險評估，風險防范，風險決策等內容。
由此可見，企業的風險管理是一個過程，其總體目標在于以最小的成本獲得最大的安全保障，同時這一過程需要組織中包括董事會成員、管理者和其他人員的參與，需要站在企業全局的角度根據經營活動中所處的內外部因素識別和應對各種潛在和現實的風險，以最終實現企業的持續經營和發展壯大。
二、大學生創業風險特征
創業風險是指由于不確定的創業環境、復雜的創業機會和創業者有限的能力等原因而導致創業活動偏離預期目標的可能性，即創業過程中存在的風險。大學生擁有較高的科學文化水平，思維普遍活躍，接受新鮮事物快，這些都是學生創業的優勢所在。作為在校大學生，其有著很多現實存在的限制因素，致使他們創業更加艱難，包括市場動態、融資方式、法律知識、社會經驗等的嚴重缺乏，所有這些都給學生創業帶來了更多的不確定性。分析大學生在創業過程中可能遇到的各種不確定性因素，常見的創業風險主要來自于經驗、項目、資金及技術風險四個方面。其中經驗風險主要包括社會關系、社會經驗及法律、信用和團隊意識等因素，項目風險反應在項目選取、市場定位和環境判斷上，資金風險表現為資金的籌措及團隊利益的分配，而技術風險通常產生于技術的水平及其應用領域和創新能力。
三、個案研究
通過對風險管理概念和特征的認識，本文將以紹興文理學院大學生創業園為例，就解決大學生創業問題展開具有針對性的剖析。
（一）創業園概況
紹興文理學院大學生創業園創辦于2009年3月，是學?；诮鹑谖C的背景和嚴峻的就業形勢設立的大學生創業實驗園項目。設立初衷在于為有創業愿望和已在自主創業方面嶄露頭角的在校學生個人或者創業團隊，提供“準創業”、“模擬創業”的平臺，促進大學生成功創業，實現“以創業帶動就業”。
作為全省乃至全國學生創業園建設的先行者，該校創業園項目當前主要涉及廣告設計、媒體推廣、數碼電子、物流、教育培訓、環境檢測、花木工程、紡織品設計等領域，包括綠舍生態花卉工作室、紹興天藝廣告公司、紹興體育健身服務機構、蘭草布藝中心、炫染坊等。創業園在規模不斷擴大的同時，成果也逐漸顯現，一些項目經過“孵化”羽翼漸漸豐滿，涌現出了一批創業榜樣，如蘭草功能紡織品與布藝創意中心的徐海涯在2010年紡織品博覽會上獲得“越隆杯”首屆中國高校紡織品設計大賽唯一的一等獎，并成為越隆集團的簽約設計師。
（二）創業園存在的風險
截至當前，盡管創業園入駐企業取得了可喜的成績，越來越多的創業“金點子”從設想變為現實，但通過對創業園大學生創業團隊的調查分析可見，創業園現存項目仍然存在諸多亟待解決的現實問題，主要表現如下（見圖1）：
1.經驗風險。調查數據顯示，大學生創業經驗風險成為最大的潛在風險。創業園受訪的項目負責人均表示，大學生創業者在年齡、閱歷等方面尚不成熟，在社會關系中也缺乏必備的經驗，對法律、信用和團隊意識缺乏深刻認識。其中社會關系、社會經驗在此風險中分別占38.6%和34.7%，法律、信用和團隊意識占26.7%。
2.項目風險。選擇可行性的創業項目是大學生創業成功的關鍵。在大學生創業項目風險中，項目選擇占37.8%，其主要原因是大學生創業者只看到項目新穎性而忽視項目的可操作性和風險的不確定性，導致選擇團隊成員時缺乏理性；對于市場定位等相關的前期準備不足，市場定位在項目風險中占35.2%；創業環境的復雜性也導致27%環境判斷風險。
3.資金風險。資金風險是創業風險的重要來源，大學生團隊在初期創業中資金基本來自成員出資，銀行貸款申請難、手續復雜等問題導致資金籌集成為風險的主要原因，占41.5%。創業園的多數受訪的團隊成員表示，創業者自身財務運作能力不足，資金投資和利潤分配也是重要的風險。
4.技術風險。由于創業技能不足，創業園項目團隊存在較高的技術風險。調查顯示：20家企業均表示在整個創業過程中因專業技術水平不足、技術應用能力缺乏及技術創新能力不強等導致創業活動遭遇風險。其中本身的技術水平占44.2%，技術運用占33.7%，技術創新占22.1%。由此可見創業者自身的技術水平、創業實踐應用能力和創新能力仍待加強。
（三）大學生創業風險管理的總體策略
關鍵詞：創業過程；創業風險；風險防范
中圖分類號：G473.8 文獻標識碼： A 文章編號： 10074074(2011)06014104
作者簡介：王 鋒（1976-），男，湖南桑植人，吉首大學學生工作部政工師。
一、創業風險的提出
美國著名創業學專家Timmons在其提出的Timmons創業模型中認為，創業過程就是創業機會、資源、團隊之間高度配置適當的動態平衡過程。但隨著時空的變遷、機會模糊、市場不確定性、資本市場風險及外在環境等因素的沖擊，這三個要素也會因為相對地位的變化而產生失衡的現象。這種失衡現象稱為創業風險。對于風險的理解，一般有兩個角度，一是強調了風險表現為結果的不確定性，一是強調為損失的不確定性。前者屬于廣義上的風險，說明未來利潤多寡的不確定性，可能是獲利(正利潤)、損失(負利潤)或者無損失也無獲利(零利潤)；后者屬于狹義上的風險，只能表現為損失，沒有獲利的可能性。風險的核心含義是“未來結果的不確定性或損失”。如果采取適當的防范策略使破壞或損失的概率不會出現，或者說在智慧認知和理性判斷的基礎上，繼而采取及時而有效的防范措施，那么風險可能帶來機會，由此進一步延伸的意義，不僅僅是規避了風險，可能還會帶來比例不等的收益，有時風險越大，回報越高、機會越大。因此如何判斷風險、選擇風險、規避風險繼而運用風險，在風險中尋求機會創造收益，意義將更加深遠而重大。鑒于此，大學生創業風險是指在大學生創業者的創業過程中，因創業環境的多變性和不確定性，創業機會的復雜性，創業企業的多樣性，大學生創業者及其創業團隊的能力不足，以及創業投資者實力有限等因素而導致創業結果的不確定性。
二、創業風險的識別及方法
既然創業風險是創業過程中不可避免的現象，那么直面風險并化解之，是創業過程中的重要任務。風險識別是應對一切風險的基礎，只有識別了風險才可能有化解的機會。同時風險也是一種機會，應該開拓、提高它積極的作用。（一） 樹立正確的創業風險意識
創業風險識別是大學生創業者依據企業活動，對創業企業面臨的現實以及潛在風險運用各種方法加以判斷、歸類并鑒定風險性質的過程。大學生創業者都必須掌握風險識別的能力，并不斷提高這種能力。作為大學生創業者，應該正確樹立識別企業風險的基本理念，具備以下意識（1）未雨綢繆的觀念。創業風險需要大學生創業者通過創業活動的跡象、信息歸類，認知風險產生的原因和條件，不僅要識別風險所面臨的性質及可能的后果，更重要的是(也是最困難的)是識別創業過程中各種潛在的風險，為采取有效措施提供依據。（2）有備無患的意識。創業風險的出現是正常的，帶來一些損失也是正常的，既不能怨天尤人，也不能驕兵輕敵。關鍵的問題是要密切監視風險，減少損失，化解不利，甚至轉化為盈利的機會。（3）實事求是的精神。雖然風險識別是一個主觀過程，但是必須遵循客觀規律。風險識別十分復雜而細致，應按照一定的程序、標準、方法科學有序系統地分析各種現象，對企業的面臨的風險作出實事求是的評估。（4）持之以恒的思想。由于創業風險伴隨著整個創業過程，同時風險具有可變性和相關性的特點，所以大學生創業者必須要有“持久戰”的準備。風險的識別工作應該是連續地、系統地進行，并成為企業一項持續性、制度化的工作。發現和識別風險，是為了防范和控制風險。如果大學生創業者在企業未發生損失之前就能夠識別風險發生的可能性，那么這個風險是可能被管理的，因此風險識別是進行風險管理的基點。
（二） 創業風險的類型
按照風險產生的原因進行劃分，創業風險一般可分為主觀創業風險和客觀創業風險。按照創業風險的內容劃分，創業風險可分為技術風險、政策風險、市場風險、生產風險、管理風險和其他風險等。（1）技術風險是指大學生創業者經常以其自主知識產權開發生產等方式創立科技創新性企業，技術含量高、投資風險大。因為技術成功、技術前景、產品生產、技術效果及技術壽命等眾多不確定性因素，使得技術很容易在市場競爭中喪失優越性乃至被淘汰，引發投資貶值或投資失敗。（2）政策風險是指生產產品或生產技術不符合國家或地方的環保政策、能源政策、科技政策等等，或因為海關限制，無法獲得產品、生產設備、輔助材料、技術方法的進口許可等等。（3）市場風險是指市場情況的不確定性可能帶來的損失。主要表現為市場接受能力、市場接受時間、產品擴散速度和競爭能力的不確定性。生產新產品的企業在創業初期往往缺少資金和強大的銷售系統，能否在短時間內占領市場都有待于時間的考驗，大學生創業者在短時間內很難準確估計市場能否接受及接受的數量。（4）生產風險是指主要表現在企業在生產過程中，因為生產工藝的不合理或現有工藝落后導致難以實現大批量生產；原材料供應短缺、生產周期過長或生產成本過高；產品檢測手段落后，產品質量難以保證等等。（5）管理風險是指因創業企業管理不善產生的風險。大學生因為管理企業經驗的缺乏而導致的管理制度風險、人力資源管理風險、營銷管理風險等等。當創業企業發展到一定程度上以后，對企業管理的需要就日漸凸顯，管理不善會導致內部消耗巨大、重要員工流失、產品銷售不暢等一系列風險事件的發生。6.其他風險主要指創建一個成功的企業，不僅需要具有良好前景的項目、足夠的資金、優秀的管理等不可或缺的條件。企業作為組織本身是在宏觀的外部環境中活動的，宏觀環境中的自然地理因素、人口構成流動因素、技術革新因素、政治與法律因素、社會文化因素等導致既可為企業的生存和發展提供了機會，也會對企業造成潛在或直接的威脅。創業風險種類繁多，貫穿并交織于整個創業過程，但是這些風險具有一些共同的特征：如創業本身就是一個識別風險和應付風險的過程，風險的出現是不以人的意志為轉移的，所以創業風險的存在是客觀的；創業所依賴的影響因素具有不確定性，它們不斷變化、發展甚至變得難以預料，造成創業風險的不確定性；創業有著成功或失敗的兩種可能性，創業風險具有盈利或虧損的雙重性；隨著影響創業因素的變化，創業風險的大小、性質和程度也會發生變化；另外創業風險與大學生創業者的行為緊密相連，同一風險采取不同的策略，將會出現不同的結果。
（三）創業風險評估技術
大學生創業者要系統、科學、全面和準確地對企業的總體風險，需要一定的專業知識，必須根據不同性質與條件，按照一定的途徑，運用一定的方法，或者借助一定的工具來實施。比較重要的風險識別評估的技術包括：SWOT分析法、ATA事故樹分析法、模糊綜合評價法、AHP層析分析法等。
1.SWOT分析法。SWOT方法指列出企業可能面臨的各種風險，并將這些風險與大學生的創業活動聯系起來考察，以發現各種潛在的危險。風險涉及創業企業的所有資源，包括實物、金融、無形資產等，盡可能列出創業企業需要的其他設施、條件，以及企業的宏觀環境（自然、社會、政治、法律和經濟等）和微觀環境（投資者、消費者、供應商、政府部門和競爭者等）。通過對上述因素的分析，明確企業面臨的機會及威脅，發現企業的優勢與劣勢，采取相應對策。
2. ATA事故樹分析法。ATA事故樹方法，指利用邏輯關系、因果關系以及事物發展的規律性等，運用邏輯推理，對創業中涉及的主要風險事件，按時間順序和事件的成功或失敗因素組合在一起，確定系統最后的狀態，發現風險產生的原因及條件。本方法有利于對各種系統性危險進行識別和評價，了解創業過程中風險的動態變化。
3.模糊綜合評價法。由于有創業過程中隨機事件的是否發生的不確定性和企業本身狀態的不模糊性。在這種認知不確定的狀態下，基于模糊數學的隸屬度理論把定性評價轉化為定量評價，即用模糊數學對受到多種因素制約的事物或對象做出一個總體的評價，再分別確定個因素的權重和隸屬度向量，獲得模糊評判矩陣，最后進行歸一化的模糊運算并得到模糊評價的綜合結果。它具有結果清晰，系統性強的特點，能較好地解決模糊的、難以量化及非確定性情境下企業風險識別及評價問題。
4.AHP層次分析法。層次分析法是決策者對復雜系統的決策思維過程模型化、數量化，定性與定量相結合的決策分析方法。該方法按企業風險的性質和企業的總目標將此問題分解成不同層次，分為最低層（供決策的方案、措施等），相對于最高層（總目標）的相對重要性權值的確定或相對優劣次序的排序并構建多層次的分析模型。有利于降低信息不對稱、信息不足對企業帶來的風險。在運用上述評估技術時首先要通過調查、問訊、現場考察等途徑獲得；其次，需要敏銳的觀察和科學的分析對各類數據及現象作出處理。根據對于信息的分析結果，確定風險或潛在風險的范圍。根據量化結果，運用定量分析、定性分析、假設、模擬等方法，進行風險影響檢驗評估，預計可能發生的后果，最后提出方案選擇及確定處理風險的方法和行動方案避免損失時間、精力和資源。
三、創業各階段風險與防范策略
風險貫穿于整個創業過程，各個階段的創業風險既有共同的特征，也有自身獨特的特征。創業風險在各個階段的表現形式也各不相同，所以應對和化解風險的方法和手段也不盡相同。筆者根據不同創業階段所面臨的風險，針對性的提出了風險識別與評估分析方法，并從大學生創業促進體系的主體層面如大學生創業者自身、高校、政府等方面提出了相應的防范策略。
（一） 創業準備階段的風險與防范
創業準備是指在打算創業到創業初期的這個階段。這一階段所存在的風險主要體現在市場風險、技術風險、政策風險等方面。本階段損失的風險達到60%以上。例如產品如何從構想、概念或初始形態發展成產品；企業人員較少，只有創業者或少數幾個技術人員，沒有或沒有勝任的管理人員；未進行充分的市場調研；大學生創業還未充分理解政府關于大學生創業的扶持政策及要求等等。在實施相應的風險防范策略時，企業可采用模糊綜合評判法和AHP層次分析法進行分析。從大學生創業者個體層面上主要是增強學生個體的創業風險識別能力、創業興趣激發等。根據ScottA.Shane的觀點，信息在創業者機會風險識別中起了核心作用，大學生創業者需要擁有從新角度看問題的能力和識別有價值想法的能力、廣博的知識基礎、適當的思維方式等等；從高校層面來看，高校在創業準備階段可通過創業課程、創業競賽等教學訓練活動，引導和幫助大學生學習創業知識、培養創業意識和創業思維、提高創新能力，促使更多的學生掌握創業技能。如吉首大學把“職業價值觀自測量表”和“霍蘭德職業人格能力測驗量表”引入課堂，進一步幫助學生發現和確定自己的職業興趣和能力特長，從而使學生科學地作出職業規劃。為使講授內容在更大范圍推廣，講師團成員將教案進行整理編撰成適合本校實際情況的特色教材《大學生學習與謀職指南》，為學生提供系統的創業教育。另外高校還可以通過獎勵、允許休學創業等辦法鼓勵學生創業；政府層面在這個階段應加大指定創業機會、創業技能、創業激勵方面的政策并加大宣傳和普及力度，創造良好的創業環境以使潛在的創業者大學生能得到創業所需的各種資源。
（二） 創業初級階段的風險與防范
在創業初級階段，大學生創業者要把具有潛在商業價值的創新或商機通過設立企業變成現實。在這一過程中，企業面臨的威脅主要來自技術風險、市場風險、生產風險和管理風險等。企業開始制造生產少量產品，一方面是通過實驗進一步試排除技術風險；另一方面要進入市場試銷、接受市場的檢驗與信息反饋。開始生產時，因技術或規模的原因，生產成本往往較高，產品市場競爭力不足；短期內無法迅速擴展市場至預期水平；加之一些預料之外的因素等；創業者無法有效管理、無法吸引優秀經理人等原因，損失的風險在50%左右。在實施相應的風險防范策略時，適宜采用SWOT分析法和ATA事故樹分析法去評估創業初期所面臨的風險與機遇。資源獲取和整合能力對大學生創業者至關重要，創業者必須要快速獲取并整合實際創辦一家企業所需的信息資源、人力資源和財務資源；高校可以通過創業沙龍、創業基金、創業聯盟等形式幫助大學生創業者建立優勢互補的創業團隊，同時為創業學生提供資金支持或貸款擔保，利用高?？萍紙@提供孵化服務等等，比如吉首大學在湖南省內高校中率先建立SIYB培訓基地，開展了SIYB（創辦你的企業）創業項目沙龍式培訓。它包括“產生你的企業想法”（Generate Your Business Idea-GYB）、“創辦你的企業”(Start Your Business-YB)、“改善你的企業”(Improve Your Business-IYB)、“擴大你的企業”（Expand Your Business-EYB）四個部分，完全模擬創業實際過程演繹并合理設計案例，突出培訓內容的針對性和實用性；政府方面在這個階段首先要為新創企業在登記注冊、信息服務、勞動用工、社會保障、稅收政策、企業融資等方面提供法律保障。如2003年1月1日正式施行的《中華人民共和國中小企業促進法》，是我國制定的扶持和促進中小企業發展的第一部專門法律。
（三） 創業成長階段的風險與防范
這個階段，企業產品日益成熟，企業盈利增加，有能力進行市場開拓及產品升級開發，技術已不再是主要風險。此時，市場風險、管理風險日益凸顯，由于技術成熟，部分仿造、山寨版產品開始出現，會擠走一部分市場；同時，大學生創業者大多靠技術起家，對市場營銷并不熟悉。但是，與前兩個階段比，損失的風險已經降低約25%。除此之外，企業面臨著技術革新因素、政治與法律因素、社會文化因素等導致的其他風險加劇，在某種意義上會導致大學生創業者的功敗垂成。在實施相應的風險防范策略時，適宜采用多種方法進行綜合分析和評估。就大學生創業者個體來說其管理技能、管理經驗、戰略規劃等能力需要進一步提高。一方面，應堅持生產增長與市場開發兩手抓、兩手都要硬，解決好增產與市場開拓的矛盾，增加資金回收；另一方面，堅持產品的技術升級、產品開發與企業組織管理機構的更新、變革等工作。高校在大學生的創業成長期仍可以通過提供管理咨詢與決策和提供人才服務等方面提供智力支持，如為大學生創業者提供MBA教育，開設創業研究基地等為創業者提供技術研發平臺，為創業者的企業輸送高質量的畢業生等等；政府在企業成長階段需要進一步的為企業提供法律和政策服務外，還需著力規范市場，創建和諧有序公正的競爭環境等等手段為新創企業保駕護航。
關鍵詞：董事會群體斷裂帶；企業風險承擔：社會認同理論
中圖分類號：F27 文獻標識碼：A 文章編號：1000-176X（2017）01-0101-07
一、引言
Kim和Lu以及李文貴和余明桂研究發現，風險承擔是一種積極的企業行為，有助于企業加快資本積累，增強企業核心競爭力。那么，哪些因素會影響企業風險承擔呢？對此問題的解答主要集中于三個層面：一是社會層面，Anf和Lee認為，經濟水平、資本市場狀況以及文化價值觀等會影響企業風險承擔；二是企業層面，Atting等研究了企業特征以及公司治理因素對風險承擔的影響，比如企業性質、企業生命周期、股權結構、董事會特征等；三是個人層面，余明桂等依據高階理論發現，高管人口統計特征或心理特征等也會影響企業風險承擔。
前兩個層面傾向于將企業作為分析單位，忽略了企業風險承擔決策主體――董事會的作用。個人層面雖然關注到決策群體在企業風險承擔決策中的作用，但這些研究僅僅關注了決策群體的某項個體特征，或者某些個體特征在決策群體內的分布程度，鮮有文獻關注到董事會成員多重個體特征組合所形成的屬性格局或者構型可能會給企業風險承擔帶來的影響。自Lau和Mumighan創造性地提出群體斷裂帶（或群體斷層）概念以來，學者研究發現，群體斷裂帶對群體效能具有重要影響。例如，Kunze和Bruch研究發現，高強度的群體斷裂帶加劇了社會認同，容易形成相互排斥的子群體，導致群體績效下降；Rico和Molleman研究發現，較強的群體斷裂帶會使決策質量下降。由于董事會也是一個決策群體，因此筆者借鑒群體斷裂帶概念，考察董事會的群體斷裂帶對企業風險承擔的影響。
筆者基于我國滬深上市公司2010-2015年間440家上市公司數據，實證研究發現：董事會群體斷裂帶強度對企業風險承擔有顯著的負向影響，董事會群體斷裂距離、企業性質對群體斷裂帶強度與企業風險承擔之間關系發揮調節作用。
與現有文獻相比，筆者可能的新意主要體現在：（1）首次從董事會群體斷裂帶視角研究其對企業風險承擔的影響，這為企業風險承擔的現有研究提供了一個新的視角。（2）關于群體斷裂帶的研究主要集中于群體斷裂帶對企業績效的影響。筆者考察群體斷裂帶對企業風險承擔行為的影響，拓展了群體斷裂帶的現有研究邊界。（3）筆者發現，董事會群體斷裂帶強度確實對企業風險承擔有顯著的負向影響，并且群體斷裂帶距離、企業性質發揮顯著的調節作用，這些發現也為我國上市公司董事會建設提供有益的實踐啟示。
二、文獻述評
風險的本質是一種不確定性，從企業層面上來講，企業風險是企業收益流的不確定性。余明桂等認為，風險承擔反映的是企業管理者在投資過程中，對那些預期收益和預期現金流充滿不確定性的投資項目的選擇。對于企業風險承擔影響因素的研究，現有文獻主要集中于社會層面和企業層面。企業存在于特定的社會環境中，其經營發展必然會受到周圍環境的影響，經濟、政治、法律等變化都會造成企業風險決策的差異。企業層面的主要影響是在公司治理方面，股權結構、董事會特征以及管理層激勵等因素對企業風險決策均有重要影響。董事會是公司治理的核心機制，現有文獻主要以高階理論為基礎考察決策群體成員的某項特征對風險承擔決策的影。比如，Harioto等研究了董事會的多樣性對企業風險承擔的影響。而Lau和Murnighan開創性地提出群體斷裂帶概念，Lau和Murnighan以及Bezrukova等將群體斷裂帶定義為依據某個或某幾個特征將群體劃分為若干個子群體的假想線。這一概念不僅考慮了群體內的多種特征，而且還關注到了這些特征在群體成員中的排列組合以及由此劃分的子群體的數量。群體斷裂帶與多樣性雖然具有一定的關聯性，但兩者還是具有本質上的差異。關于多樣性的定義學術界并沒有統一的觀點，謝小云和張倩認為，多樣性的概念反映的是個體特征在群體成員之間分布的離散程度，群體斷裂帶則強調了成員多重個體特征的分布格局或構型。Thatcher等運用一個簡單例子說明了兩者之間的差異。表1描述了兩個假想工作群體的成員構成及各自的特征。
由表1可見，工作群體（1）和工作群體（2）均由A、B、C和D四位成員構成，各群體的全部人口統計特征都表現出相同的多樣化程度，但是工作群體（1）明顯存在斷裂帶。工作群體（1）中成員A和成員B在種族、性別、年齡以及職位上非常相似或相同，成員C和成員D亦是如此，而且A、B和C、D在相同的特征上具有很大的差異，因此在工作群體（1）中存在明顯的斷裂帶將群體劃分為分別由A、B和C、D組成的兩個子群體。在工作群體（2）中雖然成員特征的類別以及各類別的人數與工作群體（1）相同，但是群體（2）中不具有各項特征都較為相似的成員，也就無法劃分成為不同的子群體，因此很難形成斷裂帶。斷裂帶雖然存在于多樣化的群體中，但是并不是所有多樣化的群體內部都會產生斷裂帶。當團隊多樣化程度較高時，成員特征相互重疊的可能性較小，這種情況下比較不容易產生斷層；當團隊多樣化程度處于中等水平時因為成員所具有的屬性特征有限，特征重疊的可能性較大，更加容易產生斷裂帶。
Tuggle等首次將群體斷裂帶的概念應用到董事會情境中，研究了董事會群體斷裂帶對公司創業問題的影響。由于較強的斷裂帶需要董事會分配大量精力處理子群體間的沖突及溝通問題，所以如果董事會群體斷裂帶較強，董事會成員之間難以對公司創業問題進行充分的討論。目前關于董事會群體斷裂帶的研究相對較少，并且主要集中在其對企業戰略選擇及價值創造的研究。比如，Kaczmarek等從權變視角考察董事會群體斷裂帶對企業價值的影響，以及公司治理情境特征的調節作用。李小青和周建提出了董事會斷裂帶與董事會成員努力程度、決策沖突、信息共享的關系。周建和李小青與李小青和周建以大樣本實證分析了董事會群體斷裂帶與企業價值、企業創新戰略以及企業戰略績效之間的關系，發現任務導向董事會斷裂帶對企業價值以及企業戰略績效具有顯著的負向影響，對企業創新戰略會產生積極影響。
三、理論基礎與研究假設
社會認同理論是由Tajfel等提出，該理論緣起于對群體間種族中心主義的研究。種族中心主義是指內群體偏好以及外群體歧視。這種群體間的態度與行為反映的是一個群體與其他群體之間的客觀利益，當群體目標出現不一致時群體之間就會出現競爭，產生群體間相互歧視、相互敵對的態度。Tajfel等在前人研究基礎上進一步提出了社會認同理論，即個體認識到自己屬于某一特定的社會群體，同時也認識到作為該群體成員帶給自己的情感和價值。社會認同是對社會群體的一種認同作用，是由屬于同一社會類別的全體成員得出一種自我描述。
社會認同理論認為，個體為了更好地理解社會環境，存在一種將自己分類到一個或多個群體中的潛在傾向，在群體成員資格基礎之上建立自己的認同，通過所屬群體的規范來界定自己的適當行為，同時個體會堅守與其他群體的邊界。Tajfel等認為，人們總是爭取積極的社會認同，個體傾向于通過加入該群體獲得積極的自我概念。這種積極的社會認同是在內群體以及相關外群體的不斷比較中獲得。群體之間的比較是群體成員獲得積極認同的重要手段，個體會以積極的特征來標定自己所屬的群體，同時以消極的特征來標定外群體。個體在群體比較中會突出自己某方面的特長使得在群體比較中表現得更為出色，并以此滿足自尊需要。同時在社會交往過程中，個體會主動在重要維度上夸大不同類別之間的差異，而將自己所屬群體內的個體差異最小化。個體因內群體與外群體之間對自己有利的比較為內群體成員提供了較高的主觀聲望，伴隨而來的是積極的社會認同，Tajfel等認為，這種滿足內群體成全自尊或自我激勵需要的社會認同是產生群體問沖突和歧視的根源所在，這種屬于某群體的意識會強烈地影響人們的知覺、態度以及行為。
董事會是由一些具有特殊背景、技能以及自身利益的個體為實現一定的目標而互相協作的群體，董事會成員往往被認為是企業決策體系中的精英人員。雖然有學者將董事會成員作為同質的單一體進行研究，認為個體行為與群體行為差別不大，但是大量的研究都已表明，董事會成員的認知模式以及行為動態在群體環境中會變得更加復雜。董事會作為企業決策的核心，其成員在性別、年齡、任期、教育背景等特征上存在一定的差異程度，根據相似吸引范式，董事會成員會尋找與自己特征相似的其他成員逐漸形成若干個子群體?；诙聲蓡T各種特征（例如性別、年齡、教育背景等）的分類會激發社會比較過程，使群體成員產生組內和組外的意識，由此形成董事會群體斷裂帶。社會認同理論以及自我分類理論認為，不同子群體之間會發生社會比較，這種比較會使內群體成員產生“我們-他們”的分離，這種分離會使董事會成員產生內群體支持和外群體歧視這樣的偏見，進而產生認知沖突和群體矛盾。當董事會群體斷裂帶強度較大時，董事會成員對于所屬子群體的認同會更加強烈。甚至超過了對董事會作為一個決策整體的認同，子群體成員間認同差異的增大可能導致子群體之間的認知偏見更加嚴重。
Watson和Kumar關于不確定性條件下群體決策的研究表明，共享目標的達成以及決策責任的分散有助于決策群體做出高風險決策。Harioto等認為，如果決策群體可以通過信息交換以及群體內部的討論形成被大多數成員所接受的共享目標，那么群體決策將更加偏向極端，群體成員也更加愿意嘗試風險較高的決策。此外由于決策失敗的責任由決策群體所有成員共同承擔。因此，決策者傾向于選擇高風險決策。當企業董事會內部的群體斷裂帶強度較弱時，不同子群體之間的社會比較弱化，董事之間不會發生強烈的沖突，信息的交流以及溝通討論更加順暢，如此董事會可以更加迅速地形成被普遍接受的共享目標。此外，群體成員之間的和諧有助于形成情感紐帶，可以促進群體責任在個體之間的擴散，換言之決策失敗的后果由董事會整體共同承擔而不會由某個個體或者某個子群體來承擔。因此，這樣的董事會傾向于承擔較高的風險。與群體斷裂帶強度較弱的董事會相比，具有較強群體斷裂帶的董事會面臨著更加嚴重的溝通障礙以及子群體間的認知偏見，由于子群體之間的沖突更容易產生不信任、不理解的消極情感，因此，董事會內部很難形成一個可以被大多數成員普遍接受的共享目標。另外在這樣的董事會中各個子群體之間更多的是一種互相比較、互相排斥的氛圍，很難像群體斷裂帶較弱的董事會那樣形成可以分散責任的情感紐帶，為了避免承擔決策失敗的責任，董事會在最終決策上傾向于更加安全有所妥協的決策，因此，董事會內部存在較強的斷裂帶時，董事會所愿意承擔的風險水平更低。為此，筆者提出如下研究假設：
假O：董事會群體斷裂帶強度對企業風險承擔產生負向影響，即董事會群體斷裂帶強度越強。企業風險承擔水平越低。
四、研究設計
1.樣本選取和數據來源
筆者選取了滬深兩市上市公司2010-2015年間上市公司作為初始樣本。由于根據Fau算子運用窮舉法進行董事會群體斷裂帶計算時，宜選用董事會規模在7人以下的公司，而我國《公司法》規定，董事會規模應在5-19人之間，因此筆者使用董事會規模為5-7人的上市公司作為研究樣本，并根據研究需要，剔除了金融類和ST類上市公司。最終樣本為440家上市公司共931個觀測值。筆者所用數據來自于國泰安研究服務中心CSMAR數據庫，部分缺失的董事會成員信息根據巨潮網、和訊網進行手工補充。
2.變量測量
現有研究主要使用企業盈利波動性和股票收益波動性兩種方法測量企業風險承擔。由于企業盈利波動性作為一種財務性指標，會受到企業財務報表的約束與限制，其受操縱的可能性較大，而股票收益波動性可以規避這種問題，能夠較好地反映企業的風險承擔行為，因此也常用來作為企業風險承擔的測量指標。因此，筆者借鑒Coles和Daniel的研究。采用股票收益波動性來測量企業風險承擔水平，即年化股票日收益波動率標準差的對數值（Risk），計算公式為：
（1）
其中，ri，j，t為公司i在年度j內第t日的收益率，T為每個會計年度內的總日數。
筆者根據Thatcher等提出的Fau算子測量董事會斷裂帶強度（Fau）。借鑒已有研究采用的方法，筆者選取董事會成員的年齡、性別、學歷、任職期限以及法定來源作為計算基礎。其中，董事會學歷分為本科以下、本科、碩士以及博士，任職期限為董事從上任之初到統計截止時間在公司的任職時間，法定來源是指董事會成員是執行董事還是獨立董事。具體計算公式為：
（2）
根據李文貴和余明桂、Nakano和Nguyen等的研究，筆者選擇如下控制變量：公司規模（Fsize），公司總資產的自然對數；財務杠桿（Leverage），資產負債率；公司成長能力（Growth），企業營業收入的增長率；股權集中度（CR_5），公司前5位大股東持股比例之和；企業上市年限（Age），企業上市年限的自然對數值。另外，筆者還控制了行業（Industry）和年份（Year）的影響，以虛擬變量加以度量。
五、實證檢驗結果與分析
表2給出變量的描述性統計結果與變量間相關系數。從表2可以看出，樣本企業的風險承擔平均水平為負，表明我國多數企業風險承擔水平普遍較低。董事會群體斷裂帶強度均值為02424，這反映出我國多數樣本企業董事會內部存在著群體斷裂帶并且斷裂帶強度較高。從相關性分析可以看出，董事會群體斷裂帶強度（Fau）與企業風險承擔水平（Risk）呈現出顯著的負相關關系（Pearson系數為-02495，且在1%水平上顯著），這與前文假設的預測相符：其它變量之間的相關性系數相對較小。說明變量之間不存在嚴重的多重共線性問題。
表3給出前文假設的回歸結果?；鶞誓Ｐ徒o出包括控制變量的回歸結果，模型（1）將董事會群體斷裂帶強度變量（Fau）引入基準模型。
回歸結果表明，董事會群體斷裂帶變量（Fau）的回歸系數顯著為負，說明董事會群體斷裂帶強度對企業風險承擔水平有顯著的負向影響，這與前文研究假設一致。
群體斷裂帶強度是指以相同的方式將群體按照某種或多種特征進行劃分形成子群體的程度，反映的是子群體內部同質性和子群體間異質性程度，是將群體劃分為若干子群體的假想線的清晰程度。
自群體斷裂帶的概念提出以來，大多數學者僅關注了斷裂帶強度這一維度，近年來學者對斷裂帶的結構進行了補充，將應用于社會學、組織行為學中的“距離”維度引進群體斷裂帶中，并對這兩個維度的內涵與測量做出清晰的界定。Bezrukova等提出斷裂帶距離反映的是一個子群體在多大程度上有別于另一個子群體，它計算的是不同子群體質心之間的距離，測度的是由斷裂帶劃分而成的不同子群體之間的差異程度。例如，A群體中有兩名25歲女性和兩名50歲男性，B群體中有兩名25歲女性和兩名30歲男性。兩個群體可以根據性別和年齡清晰地分為兩個子群體，即斷裂帶強度相同，但是兩個群體中子群體的差異化程度明顯不同，A群體兩個子群體年齡差距大于B群體中子群體的年齡差，因此A群體斷裂帶距離更大。為此，筆者進一步考察董事會群體斷裂帶距離對斷裂帶強度與企業風險承擔水平關系的影響。模型（2）將董事會群體斷裂帶強度與距離交叉項變量（Fau×Dis）引入回歸模型。發現董事會群體斷裂帶強度與距離的交叉項系數顯著為正。說明董事會群體斷裂帶距離負向調節了斷裂帶強度與風險承擔水平關系，即董事會群體斷裂帶距離越大，群體斷裂帶強度對企業風險承擔的負向影響越弱。
Thatcher等以及李小青和周建認為，董事會持股有利于增強董事會成員對于股東利益的認同，促進董事會成員跨越斷裂帶迅速地達成明確的共享目標，弱化由群體斷裂帶所引發的信息共享障礙、決策沖突等。為此，筆者進一步考察董事會持股對斷裂帶強度與風險承擔之間關系的影響。模型（3）將群體斷裂帶強度與董事會持股交叉項（FauxBstock）引入回歸模型，發現該交叉項回歸系數為負，但未能達到統計上的顯著水平，說明董事會持股對群體斷裂帶強度與風險承擔之間關系并無顯著調節作用。得到這一實證結果其原因可能是現階段我國上市公司中董事會持有股份相對較少，沒有發揮出長期激勵作用。另外，我國目前沒有完全開放對于董事會持股的管制，相關法規的限制也抑制了股權激勵效果。
考慮到對于不同性質的企業而言。群體斷裂帶對風險承擔的影響可能會有所差異。因此筆者引入企業性質變量。模型（4）將董事會群體斷裂帶強度與企業性質的交叉項（Fau×State）引入回歸模型，發現該交叉項的回歸系數顯著為負，說明企業性質對斷裂帶強度與風險承擔關系有顯著的負向調作用，即與國有企業相比，私營企業中的董事會群體斷裂帶對企業風險承擔的影響更強。其原因可能是，由于國有企業具有較多的社會職能，承擔了很多政策性負擔，在決策過程中會受到來自政府方面的干預。而私營企業則沒有這些限制，在決策過程中更加自由，由群體斷裂帶導致的各種認知偏見難以消除或減輕，因此致使私營企業中的董事會群體斷裂帶對企業風險承擔的負向影響越強。
一、引言
隨著全球經濟的發展，企業所處的社會環境、經濟環境都在發生著變化。信息技術的發展、電子商務的出現、科學技術的創新、企業的重組、以及消費者不斷出現的多樣化的需求偏好等，都在無形中使企業所面臨的不確定因素增多，這些21世紀經濟舞臺上的主旋律使企業面對的風險概率逐漸增加。從而使企業投資風險事故的發生規模逐漸加大。
風險是一種客觀存在的、并且是無法避免的，企業只能通過各種方式來降低風險的發生，但是并不能完全消除風險。長久以來，很多企業的投資結構嚴重不平衡。許多企業投資時盲目的將投資目光放在了粗放型增長、低水平產量的方面，從而忽略了市場競爭的規律。有的企業甚至因為不能正確的預見投資風險而使企業面臨破產。因此，現代企業要想在不斷激烈的國際競爭中處于不敗之地，在面對重大的社會觀念轉型、面對各種人為事故和自然災害時、面對日新月異的科學技術時、面對各企業的生存與可持續發展受到了嚴重威脅時，必須樹立新的風險管理理念，對企業的各種風險進行科學的管理，并圍繞企業的戰略目標，使企業的風險投資降到最低。
二、企業風險投資的概念及基本特征
（一）企業風險投資的概念
企業的風險投資又被稱作創業投資，主要是指企業為了促進行業高科技的產業化發展，以股權資本的形式將資金專門投向存在著較大失敗風險的高新技術開發領域，并期待成功后能通過股權的轉讓來獲得較高資本的收益的一種投資行為。
（二）風險投資的基本特征
1、是一種具有較大風險的投資
風險投資主要支持的是高新科技、產品的創新，所以在技術、市場、經濟等方面存在著巨大的投資風險，一般而言投資成功率平均只占到30%左右。美國曾經有一位經驗豐富的風險投資家認為：在他們投資的項目中僅有三分之一的投資非常成功，并取得了高額的回報，有三分之一的投資與投入資金基本持平，另本文由收集整理外還有三分之一的投資幾乎是血本無歸。但是，面對高額的投資回報率，很多企業仍將風險投資作為企業的一項投資活動，仍舊吸引著全球各企業的目光。例如：1977年創業的美國的阿普爾公司，在短短的幾年后，一美元的投入就獲得了240美元的高收益?？梢婏L險投資的吸引力是多么巨大。
2、是一種典型的組合型投資
很多成功的風險投資案例證明，如果采取組合投資，將是企業風險投資行之有效的方法。這就要求企業不要將所有的資金全部投放在一個項目、一個階段、一個企業中，而是將投資均衡的投放在不同的企業和企業不同的發展階段和項目中。這種分散式的組合投資將投資的風險成功的進行了分散，只要有一部分投資獲得成功，就完全可以彌補其他投資帶來的損失。企業也可以只投入所需資本的一部分，不必承擔全部投資，這樣可以避免企業孤注一擲。美國風險投資協會統計數據表明，美國很多企業的風險投資大多數集中在新企業的創業成長階段，占投入資金的80%左右。
3、屬于一種長期投資
一般的風險投資要經歷3至7年的時間才能獲得收益。在投資的過程中還要不斷的對那些有希望成功的項目或企業不斷的進行增資投資，故此，很多人將風險投資稱作是“勇敢并且有耐心的資本”。面對不斷變化的社會環境和市場經濟環境，投資者們必須具備“十年圖破壁”的強大魄力，對待風險投資多一份冷靜和耐心，少一份浮躁和急躁。
4、屬于一種權益性投資
風險投資的本質并不是借貸資金，而是一種明顯的權益資本投資。投資的著眼點并不在于投資對象當前的盈虧上，而是在于對投資企業或項目的發展前景或資產的增值上。這樣做的目的主要是希望通過對投資企業的上市或出售轉讓變現而取得高額的回報。
5、是一種非常專業的投資
企業的風險投資并不是單純的向投資企業的創業者提供資金，而是企業的管理者憑借自己積累的豐富學識、經營管理經驗、廣泛的社會關系等向投資企業提供這些資源，并積極參與企業的創業，與企業的創業者共同創辦企業的經營管理，幫助企業的創業者取得經營的成功。
三、風險投資的構成要素與風險投資企業的特點
（一）風險投資的構成要素
風險投資的構成要素主要包含：投資者、風險投資公司、風險企業。一般而言資金開始從投資者流向投資公司，經過投資公司對資金和企業篩選后做出決策，再由投資公司將資金流向被投資風險企業。
目前我國的風險投資已經吸引了很多的投資目光，包括企業、保險公司、甚至還有外國資本的投入。這些投資者由于知識的欠缺、有限的精力、風險的分散等方面的原因主要講投資資金轉交給投資公司運作，自己很少參與。例如：比爾·蓋茨在投資方面的眼光就遠超他人。最初的微軟公司為ibm的pc機編寫了msdos操作系統，售價極低，當ibm正為自己賺取便宜而竊喜時，微軟公司為它編寫的操作系統遍布全世界，從而為微軟今后的發展奠定了堅實的基礎。
（二）風險投資企業的特點
風險企業實際上就是指那些高新技術企業，主要是從事高新技術的研發，同時隨著不斷發展的科技而發生著動態的變化。對于這些極具開拓創新的風險企業而言，一旦研發成功將會使企業高速的運作發展起來，并獲得巨大的社會經濟效益，同時還將
轉貼于
推動社會的前進。風險投資企業不同于我們傳統意義上的企業，它具備獨特的特征：
1、風險投資企業具有較強的創新性、大風險、低成功率的特點
風險投資企業具備很強的探索精神，存在著很多不確定因素，如：技術的不成熟、較高的創新程度等，因此，在新技術的開發研究中會本文由收集整理遇到這樣或那樣的失敗是十分常見的。美國的風險投資企業中成功率在20%——30%之間。這主要是由于一方面風險企業投資的對象一般是那些剛起步的高新技術或產品，并沒有抵押或擔保，另一方面是由于投資的風險企業處于設計的初步階段還不完善，還不能確定高新技術是否能轉化為生產力，存在著較大的風險。
2、風險投資企業具備較高的收益性
風險投資企業一旦取得成功將會帶來巨大的收益，將大幅度提高勞動生產率，降低生產成本，迅速的擴充國內外市場，促進企業的進一步發展。正因為風險投資是一種戰略性的未來投資，所以很多投資者往往對投資中的風險視而不見，這主要是受高額回報的影響。
3、風險投資企業是具有知識、技術的高級人才密集的企業
一般來說，那些較為成功的風險企業中集聚著一批高素質的創新技術人才，這是風險投資企業面對激烈變化的市場競爭最寶貴的資源。風險投資企業一般對職工的技術要求很高，一般高技術人才占企業人數的50%——80%，否則將不能勝任。風險投資企業的經營管理人員不僅要具備現代化的科學技術水平，還要具備現代化的科學管理理念和知識。例如：美國的硅谷年產值達400億美元，而它擁有的博士學位的科技人才有6000名，工程師更是達到15000名?？梢姡谑澜缧录夹g革命的浪潮中，風險投資企業的高新技術人才是多么的重要。
4、風險投資企業具有很強的情報信息和應變能力
風險投資企業的成敗除了要擁有一批高新技術人才外，還必須具有良好的情報工作。風險投資企業如果做不好信息情報工作就不能把握企業前進的方向。目前很多國家已經將信息、能源、原材料作為現代國家經濟發展的三大支柱，所以，風險投資企業必須能依靠有效的手段獲取到各種有價值的信息情報，以便在競爭中一舉擊敗對手。
5、風險投資企業的風險資本具有較低的流動性
投資者一般是在企業創立之初就將資金投入到風險投資企業中，直至企業股票上市或者被收購轉讓才能獲得回報，因此具有較長的投資期。也就使得資金的流動性較差。同時，風險資本一旦退出時，企業撤資將十分困難，這也使得風險投資的流動性低。
四、企業風險投資的控制對策
投資風險的控制是企業風險管理人員在經過對風險的分析和衡量后，針對企業的投資所面臨的不同風險因素而采取的控制風險的措施，從而使企業風險投資消除或減小，并降低企業的預期損失。
（一）風險的避免
在風險投資管理中，風險的避免是一種較為消極的方法。主要是通過對風險源的中斷來徹底消除某一風險造成的損失和一些潛在的負面影響。但是，這種方法的實施也同時帶來了風險可能帶來的收益的損失。在現實中，風險避免將受到很多因素的影響，如：地震冰雹等自然災害的發生、發生在世界范圍內的經濟危機、國家法律政策的變化等。另外，很有可能避免某一風險時帶來了其他風險的發生。
（二）風險損失的控制
損失控制主要是指在發生風險之前對企業的投資過程中的某些方面進行調整或重組，以便降低企業投資損失的發生。損失控制主要是通過損失發生的概率來降低企業投資損失的。一般情況下，企業可以采取改變企業的投資風險因素、改變風險因素所處的環境、改變風險因素與所處環境的相互作用機制等措施來完成對風險損失的控制。
（三）風險轉移控制
風險轉移是一種風險控制的基本方法，主要是指企業將自己不愿意承擔的分先以某種方式轉移給其他單位或個人的一種風險管理措施。它主要包括：風險的保險轉移、風險的非保險轉移。前者主要將風險轉移給保險公司，后者主要是指控制型風險的轉移和財務
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型風險的轉移。企業實施風險的控制轉移主要的方法為：出售買賣合同，將風險轉移到其他單位或個人。例如：企業可以采取向下承包的形式將風險較大的投資項目轉移到其他經濟單位或個人，并按照合同約定將風險轉移出去。所有那些無節制的、無限度的風險轉移都是違法的、不道德的行為，必須通過合理合法的手段進行風險的轉移。
（四）財務控制策略
